19 以下投資策略中，不屬于積極債券組合管理策略的是()。

　　I 指數(shù)化投資策略

　　II 多重負(fù)債下的組合免疫策略

　　III 多重負(fù)債下的現(xiàn)金流匹配策略

　　IV 債券互換

　　A I、II B I、II、III

　　C II、III D I、II、III、IV

　　解析：

　　積極債券組合管理策略包括水平分析、債券互換、應(yīng)急免疫、騎乘收益率曲線;消極債券組合管理策略包括指數(shù)化投資策略、久期免疫策略、現(xiàn)金流匹配策略、階梯形組合策略、啞鈴型組合策略等。

　　20 某投資者在3月份以300點(diǎn)的權(quán)利金賣出一張執(zhí)行價(jià)格為13000點(diǎn)的5月恒指看漲期權(quán)，同時(shí)，他又以500點(diǎn)的權(quán)利金賣出一張執(zhí)行價(jià)格為13000點(diǎn)的5月恒指看跌期權(quán)，下列說法正確的包括()

　　I 若恒指為13000點(diǎn)，該投資者取得最大收益，為800點(diǎn)

　　II 若恒指為13800點(diǎn)，該投資者處于盈虧平衡點(diǎn)

　　III 若恒指為12200點(diǎn)，該投資者處于盈虧平衡點(diǎn)

　　IV 該投資者損失最大為12200點(diǎn)

　　A I、II B I、II、III、IV

　　C I、II、III D I、II、IV

　　解析：

　　假設(shè)期權(quán)到期時(shí)，恒指為X點(diǎn)，若X>13000，僅看漲期權(quán)將被執(zhí)行，該投資者的總收益=13000-X+300+500=13800-X(點(diǎn));若X<13000，僅看跌期權(quán)將被執(zhí)行，投資者的總收益=X-13000+300+500=X-12200(點(diǎn));若X=13000，無論兩份期權(quán)是否執(zhí)行，獲得最大收益800點(diǎn)。所以，該投資者的盈虧平衡點(diǎn)為13800點(diǎn)和12200點(diǎn)，當(dāng)X>13800時(shí)，投資者的虧損無限。

　　21.某 5 年期券，面值為 100 元，票面利率為 10%，單利計(jì)息，市場(chǎng)利率為 10%，到期一次還本付息，則該債券的麥考利久期為( )年。

　　A.3

　　B.3.5

　　C.4

　　D.5

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　　參考答案：D

　　參考解析：由于貼現(xiàn)債券只有一筆現(xiàn)金流，即期末一次性償還，因此，貼現(xiàn)債券的麥考利久期等于債券到期期限。該債券相當(dāng)于貼現(xiàn)債券，即其麥考利久期為 5 年。

　　22、下列選項(xiàng)中，屬于證券組合根據(jù)投資目標(biāo)不同的劃分類型的是( )。

　　A.國際型、國內(nèi)型、混合型

　　B.收入型、增長(zhǎng)型、指數(shù)化型

　　C.改進(jìn)型、穩(wěn)健性、均衡型

　　D.保值型、增值型、平衡型

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　　參考答案：B

　　參考解析：證券組合按不同的投資目標(biāo)可以分為：避稅型、收入型、增長(zhǎng)型、收入和增長(zhǎng)混合型、貨幣市場(chǎng)型、國際型及指數(shù)化型等。

　　23、按照生命周期理論，下列表述正確的是( )

　　A.家庭衰老期可積累的資產(chǎn)逐年增加，要開始控制投資風(fēng)險(xiǎn)

　　B.家庭形成期的儲(chǔ)蓄特征是收入增加而支出穩(wěn)定

　　C.家庭成熟期可積累的資產(chǎn)達(dá)到頂點(diǎn)，要逐步降低投資風(fēng)險(xiǎn)

　　D.家庭成長(zhǎng)期的儲(chǔ)蓄特征是收入達(dá)到巔峰，支出渴望降低

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　　參考答案：C

　　參考解析：A 項(xiàng)描述的是家庭成長(zhǎng)期的資產(chǎn)特征;B 項(xiàng)描述的是家庭成長(zhǎng)期的儲(chǔ)蓄特征;D 項(xiàng)描述的是家庭成熟期的儲(chǔ)蓄特征。

　　24、關(guān)于金融衍生工具的特征，下列說法錯(cuò)誤的是( )。

　　A.不要求初始凈投資，或與對(duì)市場(chǎng)情況變化有類似反應(yīng)的其他類型合同相比，要求很少的初始凈投資

　　B.一般在當(dāng)期結(jié)算

　　C.其價(jià)值隨特定利率、金融工具價(jià)格、商品價(jià)格、匯率、價(jià)格指數(shù)、費(fèi)率指數(shù)、信用等級(jí)、信用指數(shù)或其他類似交量的變動(dòng)而變動(dòng)，變量為非金融變量的，該變量與合同的任一方不存在特定關(guān)系

　　D.在未來某一日期結(jié)算

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　　參考答案：B

　　參考解析：B 項(xiàng)，金融衍生工具一般不在當(dāng)期結(jié)算，而是在未來某一日期結(jié)算。

　　25、某客戶準(zhǔn)備對(duì)原油進(jìn)行對(duì)沖交易，現(xiàn)貨價(jià)格為 40 美元/桶，1 個(gè)月后的期貨價(jià)格為 45 美元/桶，則零時(shí)刻的基差是( )美元。

　　A.-8

　　B.-5

　　C.-3

　　D.3

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　　參考答案：B

　　參考解析：基差是指某一特定商品在某一特定時(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品在期貨市場(chǎng)的期貨價(jià)格之差，即： 基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。本題中的基差=40-45=-5(美元)。

　　二、組合型選擇題。以下備選項(xiàng)中只有一項(xiàng)符合題目要求，不選、錯(cuò)選均不得分。

　　1、下列說法正確的是( )。

　　Ⅰ 投資的收益等于利息、股息等當(dāng)前收入與資本增值之和

　�、� 收益性原則是選擇證券產(chǎn)品最基本的要求

　　Ⅲ 安全性原則是要保證證券投資的本金不受損失

　�、� 證券的流動(dòng)性弱，則轉(zhuǎn)化為貨幣需要的時(shí)間就較長(zhǎng)，但支付的費(fèi)用較少

　　A.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

　　B.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

　　C.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

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　　參考答案：D

　　參考解析：

　　證券產(chǎn)品選擇的基本原則：

　�、偈找嫘栽瓌t：選擇證券產(chǎn)品最基本的要求。一般證券投資的收益等于利息、股息等當(dāng)前收入與資本增值之和。

　�、诎踩�性原則：要保證證券投資的本金不受損失。

　�、哿鲃�(dòng)性原則：用收回證券投資本金的速度快慢衡量流動(dòng)性。證券的流動(dòng)性強(qiáng)表明能夠以較快的速度將證券兌換成貨幣，同時(shí)以貨幣計(jì)算的價(jià)值不受任何損失;證券的流動(dòng)性弱，則轉(zhuǎn)化為貨幣需要的時(shí)間就較長(zhǎng)，支付的費(fèi)用較多，甚至?xí)�遭受價(jià)格下跌的損失

　　答案：D

　　解析：

　　2、關(guān)于每股凈資產(chǎn)指標(biāo)，下列說法正確的有( )。