第四部分 專項業(yè)務

　　第六章 品種選擇

　　本章主要內(nèi)容包括產(chǎn)品選擇、時機選擇和行業(yè)輪動的基本理論。產(chǎn)品選擇主要介紹了證券產(chǎn)品選擇的目標、基本原則及步驟、現(xiàn)金類、債券類、股票類和衍生產(chǎn)品類證券產(chǎn)品的組成及基本特征、產(chǎn)品與客戶適配的相關(guān)要求等內(nèi)容;時機選擇則主要包括買賣證券產(chǎn)品時機的一般原則、證券產(chǎn)品進場時機選擇的要求、買進時機和賣出時機選擇的策略等基本內(nèi)容;行業(yè)輪動部分作為本章的了解內(nèi)容，主要介紹了行業(yè)輪動的特征、驅(qū)動因素、主要策略及配置、不同行業(yè)輪動的關(guān)聯(lián)性和介入時點的選擇。

　　第一節(jié) 產(chǎn)品選擇

　　一、證券產(chǎn)品選擇的目標

　　1.本金保障

　　本金保障是指投資者通過投資保存資本或者資金的購買力。

　　2.資本增值

　　資本增值是指投資者通過投資工具，以期本金能迅速增長，使財富得以累積。

　　3.經(jīng)常性收益

　　經(jīng)常性收益是指投資者期待本金獲得保障，且能定期獲得一些經(jīng)常性收益。

　　二、證券產(chǎn)品選擇的基本原則

　　1.收益性原則

　　收益性原則是選擇證券產(chǎn)品最基本的要求。一筆證券投資的收益等于利息、股息等當前收入與資本增值之和。

　　2.安全性原則

　　安全性原則是要保證證券投資的本金不受損失。

　　3.流動性原則

　　用收回證券投資本金的速度快慢來衡量流動性。證券的流動性強表明能夠以較快的速度將證券兌換成貨幣，同時以貨幣計算的價值不受任何損失;證券的流動性弱，則轉(zhuǎn)化為貨幣需要的時間就較長，支付的費用較多，甚至會遭受價格下跌的損失。

　　三、證券產(chǎn)品選擇的步驟

　　1.確定投資策略

　　根據(jù)投資者對風險的態(tài)度，衡量其風險承受能力，決定投入的資金量，確定最終的證券產(chǎn)品種類。

　　2.了解證券產(chǎn)品的特性

　　投資者要廣泛了解各種證券產(chǎn)品的期限、有無擔保、收益高低、支付情況、風險大小等。

　　3.分析證券產(chǎn)品

　　運用基本分析、技術(shù)分析和組合理論對具體證券的真實價值、市場價格及價格漲跌趨勢進行深入分析。

　　四、現(xiàn)金類、債券類、股票類和衍生產(chǎn)品類證券產(chǎn)品的組成及基本特征

　　1.現(xiàn)金類證券產(chǎn)品

　　現(xiàn)金類證券產(chǎn)品即貨幣型理財產(chǎn)品。

　　其基本特征為：①收益穩(wěn)定;②安全性較高;③風險較小。

　　2.債券類證券產(chǎn)品

　　(1)組成

　�、僬�府債券

　　政府債券的發(fā)行主體是政府，中央政府發(fā)行的債券被稱為“國債”，其主要用途是解決由政府投資的公共設施或重點建設項目的資金需要和彌補國家財政赤字。

　�、诮鹑趥�券

　　金融債券的發(fā)行主體是銀行或非銀行金融機構(gòu)。其目的為籌資用于某種特殊用途，改變本身的資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)。

　�、酃�司債券

　　公司債券是公司依照法定程序發(fā)行、約定在一定期限還本付息的有價證券，發(fā)行主體是股份公司。其目的是為了滿足經(jīng)營需要。

　　(2)基本特征

　�、賰斶�性

　　償還性是指債券有規(guī)定的償還期限，債務人必須按期向債權(quán)人支付利息和償還本金。

　�、诹鲃有�

　　流動性是指債券持有人可按需要和市場的實際狀況，靈活地轉(zhuǎn)讓債券，以提前收回本金和實現(xiàn)投資收益。

　�、郯踩�性

　　安全性是指債券持有人的收益相對穩(wěn)定，不隨發(fā)行者經(jīng)營收益的變動而變動，并且可按期收回本金。

　　債券不能收回投資的風險有兩種情況：

　　a.債務人不履行債務，即債務人不能按時足額按約定的利率支付利息或者償還本金。

　　b.流通市場風險，即債券在市場上轉(zhuǎn)讓時因價格下跌而承受損失。

　�、苁找嫘�

　　收益性是指債券能為投資者帶來一定的收入，其表現(xiàn)形式有三種：

　　a.利息收入，即債權(quán)人在持有債券期間按約定的條件分期、分次取得利息或者到期一次取得利息。

　　b.資本損益，即債權(quán)人到期收回的本金與買入債券或中途賣出債券與買入債券之間的價差收入。

　　c.再投資收益，即投資債券所獲現(xiàn)金流量再投資的利息收入。

　　3.股票類證券產(chǎn)品

　　(1)組成

　�、倨胀ü善�

　　普通股票持有者享有股東的基本權(quán)利和義務，股利完全隨公司盈利的高低而變化。在公司盈利和剩余財產(chǎn)的分配順序上列在債權(quán)人和優(yōu)先股票股東之后。

　�、趦�(yōu)先股票

　　優(yōu)先股票持有者的股東權(quán)利受到一定限制，股息率是固定的，在公司盈利和剩余財產(chǎn)的分配順序上比普通股票股東享有優(yōu)先權(quán)。

　　(2)基本特征

　　①收益性

　　收益性是指股票可以為持有人帶來收益的特性。股票的收益來源可分成兩類：

　　a.股份公司

　　其實現(xiàn)形式是公司派發(fā)的股息、紅利，數(shù)量多少取決于股份公司的經(jīng)營狀況和盈利水平。

　　b.股票流通

　　當股票的市場價格高于買入價格時，賣出股票就可以賺取差價收益，即資本利得。

　�、陲L險性

　　風險性是指實際收益與預期收益之間的偏離。

　�、哿鲃有�

　　流動性是指在本金保持相對穩(wěn)定、變現(xiàn)的交易成本很小的條件下，股票很容易變現(xiàn)的特性。

　�、苡谰眯�

　　永久性是指股票所載有權(quán)利的有效性是始終不變的。

　�、輩⑴c性

　　參與性是指股票持有人有權(quán)參與公司重大決策、出席股東大會、行使對公司經(jīng)營決策的參與權(quán)的特性。

　　4.衍生產(chǎn)品類證券產(chǎn)品

　　(1)組成

　　①金融遠期合約

　　金融遠期合約是指交易雙方在場外市場上通過協(xié)商，按約定價格(遠期價格)在約定的未來日期(交割日)

　　買賣某種標的金融資產(chǎn)(或金融變量)的合約，主要包括遠期利率協(xié)議、遠期外匯合約和遠期股票合約。

　�、诮鹑谄谪�

　　金融期貨是指交易雙方在集中的交易場所以公開競價方式來進行的標準化金融期貨合約的交易，主要包括貨幣期貨、利率期貨、股票指數(shù)期貨和股票期貨四種。

　�、劢鹑谄跈�(quán)

　　金融期權(quán)是指合約買方向賣方支付一定費用(稱為 “期權(quán)費”或“期權(quán)價格”)，在約定日期內(nèi)享有按事先確定的價格向合約賣方買賣某種金融工具的權(quán)利的契約，包括現(xiàn)貨期權(quán)和期貨期權(quán)兩大類。

　�、芙鹑诨�換

　　金融互換是指兩個或兩個以上的當事人按共同商定的條件，在約定的時間內(nèi)定期交換現(xiàn)金流的金融交易，主要包括貨幣互換、利率互換、股權(quán)互換、信用違約互換等。

　�、萁Y(jié)構(gòu)化金融衍生工具

　　結(jié)構(gòu)化金融衍生工具是指利用基礎(chǔ)金融衍生工具的結(jié)構(gòu)化特性，通過相互結(jié)合開發(fā)設計出更多具有復雜特性的金融衍生產(chǎn)品。

　　(2)基本特征

　�、倏缙谛��？缙谛允侵附鹑谘苌�工具會影響交易者在未來一段時間內(nèi)或未來某時間上的現(xiàn)金流。

　�、诟軛U性。杠桿性是指金融衍生工具交易一般只需支付少量的保證金或權(quán)利金就可簽訂大額合約。

　　③聯(lián)動性。聯(lián)動性是指金融衍生工具的價值與基礎(chǔ)產(chǎn)品或基礎(chǔ)變量緊密聯(lián)系、規(guī)則變動。

　�、懿淮_定性或高風險性。不確定性是指金融衍生工具的交易后果取決于交易者對基礎(chǔ)工具(變量)未來價格(數(shù)值)的預測和判斷的準確程度。

　　五、產(chǎn)品與客戶適配的相關(guān)要求

　　1.適當性的定義

　　《金融產(chǎn)品和服務零售領(lǐng)域的客戶適當性》指出，適當性是指“金融中介機構(gòu)所提供的金融產(chǎn)品或服務與客戶的財務狀況、投資目標、風險承受水平、財務需求、知識和經(jīng)驗之間的契合程度”。

　　2.適當性原則被忽視的原因

　　(1)投資者不一定能夠掌握有關(guān)產(chǎn)品的充分信息;

　　(2)投資者因自身經(jīng)驗和知識的欠缺，即便掌握了充分的相關(guān)信息，也不一定能夠評估產(chǎn)品的風險水平;

　　(3)投資者對自身的風險承受能力可能缺乏正確認知。

　　3.我國法律法規(guī)對適當性原則的規(guī)定

　　《證券公司投資者適當性制度指引》第二十四條規(guī)定，證券公司向客戶銷售的金融產(chǎn)品或提供的金融服務，應當符合以下要求：

　　(1)投資期限和品種符合客戶的投資目標;

　　(2)風險等級符合客戶的風險承受能力等級;

　　(3)客戶簽署風險揭示書，確認己充分理解金融產(chǎn)品或金融服務的風險。

　　第二節(jié) 時機選擇

　　一、買賣證券產(chǎn)品時機的一般原則

　　(1)注意掌握先機，明白選股不如選時;

　　(2)抓住買進時機與賣出時機，牢記挫落是獲利的契機，逢低買進、逢高賣出。

　　二、證券產(chǎn)品進場時機選擇的要求

　　(1)進場時機的選擇應結(jié)合證券市場環(huán)境;

　　(2)進場時機選擇應當在構(gòu)建投資組合的基礎(chǔ)之上;

　　(3)選擇進場時機需要積極的投資思維跟進;

　　(4)進場時機的選擇應當制定合理的退出目標。

　　三、證券產(chǎn)品買進時機選擇的策略

　　1.谷底買進戰(zhàn)略

　　股價跌落谷底，而不容易回升時買進，這是股票投資的良機，

　　2.高價買進戰(zhàn)略

　　高價買進戰(zhàn)略是短期投資的一項策略。高價買進的戰(zhàn)略若要成功，須具備三個條件：

　　(1)具有良好的展望股類;

　　(2)行情看漲;

　　(3)選擇公司業(yè)績良好的股類。

　　3.其他買進策略要點

　　(1)重大利多因素正在醞釀時買進;

　　(2)不確切的傳言造成非理性下跌時買進;

　　(3)總體經(jīng)濟環(huán)境因素逐漸趨向有利的時候或政府正在擬定重大的激勵措施時買進。

　　四、證券產(chǎn)品賣出時機選擇的策略

　　(1)股票價格走勢達到高峰，再也無力繼續(xù)攀上時，應賣出股票;

　　(2)重大不利因素正在醞釀時應賣出股票;

　　(3)從高價跌落10%時應賣出股票。