第三部分 專(zhuān)業(yè)技能

　　第五章 風(fēng)險(xiǎn)管理

　　【考情分析】

　　本章主要從信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)三方面介紹了風(fēng)險(xiǎn)管理的基本內(nèi)容。其中信用風(fēng)險(xiǎn)管理主要介紹了信用風(fēng)險(xiǎn)的類(lèi)別、識(shí)別的內(nèi)容和方法、客戶(hù)評(píng)級(jí)和債項(xiàng)評(píng)級(jí)的內(nèi)容和計(jì)量方法、監(jiān)測(cè)信用風(fēng)險(xiǎn)的主要指標(biāo)和計(jì)算方法、預(yù)警信用風(fēng)險(xiǎn)的程序和主要方法、控制信用風(fēng)險(xiǎn)的限額管理方法、信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋技術(shù)的主要內(nèi)容及處理方法等;

　　市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理主要包括市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的類(lèi)型、久期分析、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值、壓力測(cè)試、情景分析的基本原理、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理流程、控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的限額管理、風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖等方法;流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)管理詳細(xì)介紹了資產(chǎn)負(fù)債期限結(jié)構(gòu)、分布結(jié)構(gòu)影響流動(dòng)性的途徑和機(jī)制、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估方法、監(jiān)測(cè)指標(biāo)和預(yù)警信號(hào)以及利用壓力測(cè)試、情景分析預(yù)測(cè)流動(dòng)性、控制流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的主要做法等內(nèi)容。

　　第一節(jié) 信用風(fēng)險(xiǎn)管理

　　一、信用風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)別

　　信用風(fēng)險(xiǎn)是指?jìng)鶆?wù)人或交易對(duì)手未能履行合同所規(guī)定的義務(wù)或信用質(zhì)量發(fā)生變化，影響金融產(chǎn)品價(jià)值，從而給債權(quán)人或金融產(chǎn)品持有人造成經(jīng)濟(jì)損失的風(fēng)險(xiǎn)。具體包括：

　　1.違約風(fēng)險(xiǎn)

　　違約風(fēng)險(xiǎn)是指?jìng)鶆?wù)人由于種種原因不能按期還本付息，不履行債務(wù)契約的風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)的高低與收益或損失的高低呈正相關(guān)關(guān)系。

　　2.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

　　市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是指資金價(jià)格的市場(chǎng)波動(dòng)造成證券價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)。期限越長(zhǎng)的證券，對(duì)利率波動(dòng)越敏感，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)也越大。

　　3.收入風(fēng)險(xiǎn)

　　收入風(fēng)險(xiǎn)是指人們運(yùn)用長(zhǎng)期資金作多次短期投資時(shí)實(shí)際收入低于預(yù)期收入的風(fēng)險(xiǎn)。

　　4.購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)

　　購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)是指未預(yù)期的高通貨膨脹率所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　二、信用風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的內(nèi)容和方法

　　進(jìn)行信用風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別，應(yīng)從以下三方面入手：

　　(1)基本信息分析

　　(2)財(cái)務(wù)狀況分析

　　對(duì)法人客戶(hù)的財(cái)務(wù)狀況分析主要采取財(cái)務(wù)報(bào)表分析、財(cái)務(wù)比率分析以及現(xiàn)金流量分析三種方法。其中，財(cái)務(wù)報(bào)表分析應(yīng)特別關(guān)注以下內(nèi)容：①識(shí)別和評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)報(bào)表風(fēng)險(xiǎn);②識(shí)別和評(píng)價(jià)經(jīng)營(yíng)管理狀況;③識(shí)別和評(píng)價(jià)資產(chǎn)管理狀況;④識(shí)別和評(píng)價(jià)負(fù)債管理狀況。

　　(3)非財(cái)務(wù)因素分析

　　考察和分析企業(yè)的非財(cái)務(wù)因素，主要從管理層風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，生產(chǎn)與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，宏觀經(jīng)濟(jì)、社會(huì)及自然環(huán)境等方面進(jìn)行分析和判斷。

　　三、計(jì)量證券信用風(fēng)險(xiǎn)的客戶(hù)評(píng)級(jí)和債項(xiàng)評(píng)級(jí)的內(nèi)容和計(jì)量方法

　　1.客戶(hù)評(píng)級(jí)

　　(1)基本概念

　　客戶(hù)評(píng)級(jí)是對(duì)客戶(hù)償債能力和償債意愿的計(jì)量和評(píng)價(jià)，反映客戶(hù)違約風(fēng)險(xiǎn)的大小

　　①違約

　　違約是估計(jì)違約概率、違約損失率、違約風(fēng)險(xiǎn)暴露等伯用風(fēng)險(xiǎn)參數(shù)的基礎(chǔ)。

　�、谶`約概率

　　違約概率是指借款人在未來(lái)一定時(shí)期內(nèi)發(fā)生違約的可能性。在巴塞爾新資本協(xié)議中，違約概率一般被定義為借款人內(nèi)部評(píng)級(jí)1年期違約概率與0.03%中的較高者。

　　(2)客戶(hù)信用評(píng)級(jí)的計(jì)量方法

　�、賹�(zhuān)家判斷法

　　專(zhuān)家判斷法是依賴(lài)高級(jí)信貸人員和信貸專(zhuān)家自身的專(zhuān)業(yè)知識(shí)、技能和豐富經(jīng)驗(yàn)，運(yùn)用各種專(zhuān)業(yè)性分析工具，在分析評(píng)價(jià)各種關(guān)鍵要素基礎(chǔ)上依據(jù)主觀判斷來(lái)綜合評(píng)定信用風(fēng)險(xiǎn)的分析系統(tǒng)。

　�、谛庞迷u(píng)分模型

　　信用評(píng)分模型是利用可觀察到的借款人特征變量計(jì)算出一個(gè)數(shù)值(得分)來(lái)代表債務(wù)人的信用風(fēng)險(xiǎn)，并將借款人歸類(lèi)于不同的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)。對(duì)個(gè)人客戶(hù)而言，可觀察到的特征變量包括收入、資產(chǎn)、年齡、職業(yè)以及居住地等;對(duì)法人客戶(hù)而言，包括現(xiàn)金流量、各種財(cái)務(wù)比率等。應(yīng)用最廣泛的信用評(píng)分模型有線性概率模型、Logit模型、Probit模型和線性辨別模型。

　�、圻`約概率模型

　　違約概率模型能夠直接估計(jì)客戶(hù)的違約概率，需積累至少五年的數(shù)據(jù)。

　　2.債項(xiàng)評(píng)級(jí)

　　債項(xiàng)評(píng)級(jí)是對(duì)交易本身的特定風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行計(jì)量和評(píng)價(jià)。特定風(fēng)險(xiǎn)因素包括抵押、優(yōu)先性、產(chǎn)品類(lèi)別、地區(qū)、行業(yè)等。

　　(1)違約風(fēng)險(xiǎn)暴露

　　違約風(fēng)險(xiǎn)暴露是指?jìng)鶆?wù)人違約時(shí)預(yù)期表內(nèi)項(xiàng)目和表外項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)暴露總額。

　　若客戶(hù)己經(jīng)違約，則違約風(fēng)險(xiǎn)暴露為其違約時(shí)的債務(wù)賬面價(jià)值;若客戶(hù)尚未違約，則違約風(fēng)險(xiǎn)暴露對(duì)于表內(nèi)項(xiàng)目為債務(wù)賬面價(jià)值，對(duì)于表外項(xiàng)目為：己提取金額+信用轉(zhuǎn)換系數(shù)X己承諾未提取金額。

　　(2)違約損失率

　　違約損失率指估計(jì)的某一債項(xiàng)違約后損失的金額占該違約債項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)暴露的比例。

　　四、監(jiān)測(cè)信用風(fēng)險(xiǎn)的主要指標(biāo)和計(jì)算方法

　　1.不良資產(chǎn)/貸款率

　　不良貸款率=(次級(jí)類(lèi)貸款+可疑類(lèi)貸款+損失類(lèi)貸款)/各項(xiàng)貸款X100%

　　2.預(yù)期損失率

　　預(yù)期損失率=預(yù)期損失/資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)暴露X100%

　　3.單一(集團(tuán))客戶(hù)授信集中度

　　單一(集團(tuán))客戶(hù)貸款集中度=最大一家(集團(tuán))客戶(hù)貸款總額/資本凈額X100%

　　4.關(guān)聯(lián)授信比例

　　關(guān)聯(lián)授信比例=全部關(guān)聯(lián)方授信總額/資本凈額X100%

　　5.貸款風(fēng)險(xiǎn)迀徙率

　　風(fēng)險(xiǎn)迀徙類(lèi)指標(biāo)表示為資產(chǎn)質(zhì)量從前期到本期變化的比率，屬于動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)指標(biāo)，具體有：

　　(1)正常貸款迀徙率

　　正常貸款迀徙率=(期初正常類(lèi)貸款中轉(zhuǎn)為不良貸款的金額+期初關(guān)注類(lèi)貸款中轉(zhuǎn)為不良貸款的金額)/(期初正常類(lèi)貸款余額一期初正常類(lèi)貸款期間減少金額+期初關(guān)注類(lèi)貸款余額一期初關(guān)注類(lèi)貸款期間減少金額)

　　X100%

　　(2)正常類(lèi)貸款遷徙率

　　正常類(lèi)貸款遷徙率=期初正常類(lèi)貸款向下遷徙金額/(期初正常類(lèi)貸款余額一期初正常類(lèi)貸款期問(wèn)減少金額)

　　X100%

　　(3)關(guān)注類(lèi)貸款遷徙率

　　關(guān)注類(lèi)貸款遷徙率=期初關(guān)注類(lèi)貸款向下遷徙金額/(期初關(guān)注類(lèi)貸款余額一期初關(guān)注類(lèi)貸款期間減少金額)

　　X100%

　　(4)次級(jí)類(lèi)貸款迀徙率

　　次級(jí)類(lèi)貸款迀徙率=期初次級(jí)類(lèi)貸款向下迀徙金額/(期初次級(jí)類(lèi)貸款余額一期初次級(jí)類(lèi)貸款期間減少金額)

　　X100%

　　(5)可疑類(lèi)貸款迀徙率

　　可疑類(lèi)貸款迀徙率=期初可疑類(lèi)貸款向下迀徙金額/(期初可疑類(lèi)貸款余額一期初可疑類(lèi)貸款期間減少金額)

　　X100%

　　6.逾期貸款率

　　逾期貸款率=逾期貸款余額/貸款總余額X100%

　　7.不良貸款撥備覆蓋率

　　不良貸款撥備覆蓋率=(一般準(zhǔn)備+專(zhuān)項(xiàng)準(zhǔn)備+特種準(zhǔn)備)/(次級(jí)類(lèi)貸款+可疑類(lèi)貸款+損失類(lèi)貸款)。

　　8.貸款損失準(zhǔn)備充足率

　　貸款損失準(zhǔn)備充足率=貸款實(shí)際計(jì)提準(zhǔn)備/貸款應(yīng)提準(zhǔn)備X100%

　　五、預(yù)警信用風(fēng)險(xiǎn)的程序和主要方法

　　1.風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警程序

　　(1)信用信息的收集和傳遞

　　(2)風(fēng)險(xiǎn)分析

　　預(yù)測(cè)系統(tǒng)運(yùn)用預(yù)測(cè)方法對(duì)未來(lái)內(nèi)外部環(huán)境進(jìn)行預(yù)測(cè)，預(yù)警指標(biāo)經(jīng)運(yùn)算估計(jì)出未來(lái)市場(chǎng)和客戶(hù)的風(fēng)險(xiǎn)狀況，所輸出的結(jié)果與預(yù)警參數(shù)進(jìn)行比較，判斷是否發(fā)出警報(bào)。

　　(3)風(fēng)險(xiǎn)處置

　　風(fēng)險(xiǎn)處置是指在風(fēng)險(xiǎn)警報(bào)的基礎(chǔ)上，為控制和最大限度地降低風(fēng)險(xiǎn)而采取的一系列措施，可分為兩種：

　　①預(yù)控性處置：是在風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警報(bào)告己經(jīng)作出，而決策部門(mén)尚未采取相應(yīng)措施之前，由風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警部門(mén)或決策部門(mén)對(duì)尚未爆發(fā)的潛在風(fēng)險(xiǎn)提前采取控制措施。

　�、谌�面性處置：是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的類(lèi)型、性質(zhì)和程度進(jìn)行系統(tǒng)詳盡的分析后，從內(nèi)部組織管理、業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)等方面采取措施來(lái)分散、轉(zhuǎn)移和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，使風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警信號(hào)回到正常范圍。

　　(4)后評(píng)價(jià)

　　風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的后評(píng)價(jià)是指經(jīng)過(guò)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警及風(fēng)險(xiǎn)處置過(guò)程后，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的結(jié)果進(jìn)行科學(xué)的評(píng)價(jià)，以發(fā)現(xiàn)其中存在的問(wèn)題并對(duì)預(yù)警系統(tǒng)和風(fēng)險(xiǎn)管理行為進(jìn)行修正或調(diào)整。

　　風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警在運(yùn)行過(guò)程中要不斷通過(guò)時(shí)問(wèn)序列分析等技術(shù)來(lái)檢驗(yàn)其有效性，同時(shí)改進(jìn)預(yù)警指標(biāo)和模型。

　　2.風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的方法

　　風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的主要方法有：專(zhuān)家判斷法、評(píng)級(jí)方法、信用評(píng)分方法、統(tǒng)計(jì)模型。

　　六、控制信用風(fēng)險(xiǎn)的限額管理方法

　　風(fēng)險(xiǎn)限額管理是指對(duì)關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)設(shè)置限額，并據(jù)此對(duì)業(yè)務(wù)進(jìn)行監(jiān)測(cè)和控制的過(guò)程。

　　若出現(xiàn)違反限額情況，風(fēng)險(xiǎn)管理部門(mén)必須確保下列兩項(xiàng)措施之一被采�。�

　　(1)業(yè)務(wù)單位或部門(mén)主管將風(fēng)險(xiǎn)減少到限額之內(nèi);

　　(2)業(yè)務(wù)單位或部門(mén)主管將尋找風(fēng)險(xiǎn)控制委員會(huì)批準(zhǔn)以暫時(shí)提高己被違反的限額。

　　七、信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋技術(shù)的主要內(nèi)容及處理方法

　　信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋是指以某種手段，如運(yùn)用合格的抵(質(zhì))押品、凈額結(jié)算、保證和信用衍生工具等方式轉(zhuǎn)移或降低信用風(fēng)險(xiǎn)。

　　1.合格抵(質(zhì))押品

　　(1)內(nèi)容

　　合格抵(質(zhì))押品包括金融質(zhì)押品、實(shí)物抵押品(應(yīng)收賬款、商用房地產(chǎn)和居住用房地產(chǎn))以及其他抵(質(zhì))押品。合格抵(質(zhì))押品的信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋作用體現(xiàn)為違約損失率的下降或違約概率的降低。

　　(2)認(rèn)定要求

　�、俚�(質(zhì))押品應(yīng)是《人民共和國(guó)物權(quán)法》、《人民共和國(guó)擔(dān)保法》規(guī)定可以接受的財(cái)產(chǎn)或權(quán)利。

　　②權(quán)屬清晰，且抵(質(zhì))押品設(shè)定具有相應(yīng)的法律文件。

　　③滿(mǎn)足抵(質(zhì))押品可執(zhí)行的必要條件，須經(jīng)國(guó)家有關(guān)主管部門(mén)批準(zhǔn)或者辦理登記的，應(yīng)按規(guī)定辦理相應(yīng)手續(xù)。

　　④存在有效處置抵(質(zhì))押品的流動(dòng)性強(qiáng)的市場(chǎng)，并且可以得到合理的抵(質(zhì))押品的市場(chǎng)價(jià)格。

　　⑤在債務(wù)人違約、無(wú)力償還、破產(chǎn)或發(fā)生其他借款合同約定的信用事件時(shí)，銀行能夠及時(shí)地對(duì)債務(wù)人的抵(質(zhì))押品進(jìn)行清算或處置。內(nèi)部評(píng)級(jí)法初級(jí)法下，當(dāng)借款人利用多種形式的抵(質(zhì))押品共同擔(dān)保時(shí)，需要將風(fēng)險(xiǎn)暴露拆分為由不同抵(質(zhì))押品覆蓋的部分，分別計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)。拆分按金融質(zhì)押品、應(yīng)收賬款、商用房地產(chǎn)和居住用房地產(chǎn)以及其他抵(質(zhì))押品的順序進(jìn)行。

　　2.合格凈額結(jié)算

　　內(nèi)部評(píng)級(jí)法下，表內(nèi)凈額結(jié)算的風(fēng)險(xiǎn)緩釋作用體現(xiàn)為違約風(fēng)險(xiǎn)暴露的下降。

　　(1)內(nèi)容

　　內(nèi)部評(píng)級(jí)法初級(jí)法下，合格凈額結(jié)算包括：表內(nèi)凈額結(jié)算;回購(gòu)交易凈額結(jié)算;場(chǎng)外衍生工具及交易賬戶(hù)信用衍生工具凈額結(jié)算。

　　(2)認(rèn)定要求

　�、倏蓤�(zhí)行性

　　具有法律上可執(zhí)行的凈額結(jié)算協(xié)議，無(wú)論交易對(duì)象是無(wú)力償還或破產(chǎn)，均可實(shí)施。

　　②法律確定性

　　在任何情況下，能確定同一交易對(duì)象在凈額結(jié)算合同下的資產(chǎn)和負(fù)債。

　�、埏L(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控

　　在凈頭寸的基礎(chǔ)上監(jiān)測(cè)和控制相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)暴露。

　　采用內(nèi)部評(píng)級(jí)法高級(jí)法的銀行，應(yīng)建立估計(jì)表外項(xiàng)目違約風(fēng)險(xiǎn)暴露的程序，規(guī)定每筆表外項(xiàng)目采用的違約風(fēng)險(xiǎn)暴露估計(jì)值。

　　3.合格保證和信用衍生工具

　　內(nèi)部評(píng)級(jí)法初級(jí)法下，合格保證的范圍包括：

　　(1)主權(quán)、公共企業(yè)、多邊開(kāi)發(fā)銀行和其他銀行;

　　(2)外部評(píng)級(jí)在A-級(jí)及以上的法人、其他組織或自然人;

　　(3)雖然沒(méi)有相應(yīng)的外部評(píng)級(jí)，但內(nèi)部評(píng)級(jí)的違約概率相當(dāng)于外部評(píng)級(jí)A-級(jí)及以上水平的法人、其他組織或自然人。

　　采用內(nèi)部評(píng)級(jí)法高級(jí)法的銀行，可以按要求自行認(rèn)定合格保證，但應(yīng)有歷史數(shù)據(jù)證明保證的風(fēng)險(xiǎn)緩釋作用。

　　第二節(jié) 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理

　　一、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的四種類(lèi)型

　　1.利率風(fēng)險(xiǎn)

　　利率風(fēng)險(xiǎn)是指市場(chǎng)利率變動(dòng)的不確定性造成損失的可能性。具體有以下四種.•

　　(1)重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)

　　重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)也稱(chēng)期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)，源于銀行資產(chǎn)、負(fù)債和表外業(yè)務(wù)到期期限(就固定利率而言)或重新定價(jià)期限(就浮動(dòng)利率而言)之間所存在的差異。

　　(2)收益率曲線風(fēng)險(xiǎn)

　　收益率曲線是指由不同期限但具有相同風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性和稅收的收益率連接而形成的曲線，用于描述收益率與到期期限之問(wèn)的關(guān)系的曲線。

　　(3)基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)

　　基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)是指在利息收入和利息支出所依據(jù)的基準(zhǔn)利率變動(dòng)不一致的情況下，雖然資產(chǎn)、負(fù)債和表外業(yè)務(wù)的重新定價(jià)特征相似，但因其利息收入和利息支出發(fā)生了變化，也會(huì)對(duì)收益或內(nèi)在經(jīng)濟(jì)價(jià)值產(chǎn)生不利的影響。

　　(4)期權(quán)性風(fēng)險(xiǎn)

　　期權(quán)性風(fēng)險(xiǎn)是指由于期權(quán)性工具具有的不對(duì)稱(chēng)的支付特征而給期權(quán)出售方帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　2.匯率風(fēng)險(xiǎn)

　　匯率風(fēng)險(xiǎn)是指由于匯率的不利變動(dòng)而導(dǎo)致發(fā)生損失的風(fēng)險(xiǎn)。

　　3.股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

　　股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)是指由于股票價(jià)格發(fā)生不利變動(dòng)而帶來(lái)?yè)p失的風(fēng)險(xiǎn)。

　　4.商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

　　商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)是指所持有的各類(lèi)商品及其衍生頭寸由于商品價(jià)格發(fā)生不利變動(dòng)而造成經(jīng)濟(jì)損失的風(fēng)險(xiǎn)。商品價(jià)格波動(dòng)取決于國(guó)家的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、商品市場(chǎng)的供求狀況和國(guó)際炒家的投機(jī)行為等。

　　二、久期分析、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值、壓力測(cè)試、情景分析的基本原理和適用范圍

　　1.久期分析

　　(1)基本原理

　　久期分析也稱(chēng)為持續(xù)期分析或期限彈性分析，是對(duì)各時(shí)段的缺口賦予相應(yīng)的敏感性權(quán)重，得到加權(quán)缺口，然后對(duì)所有時(shí)段的加權(quán)缺口進(jìn)行匯總，以此估算某一給定的小幅(通常小于1%)利率變動(dòng)可能會(huì)對(duì)整體經(jīng)濟(jì)價(jià)值產(chǎn)生的影響。

　　各時(shí)段的敏感性權(quán)重通常是由假定的利率變動(dòng)乘以該時(shí)段頭寸的假定平均久期來(lái)確定。通常，金融工具的到期曰或距下一次重新定價(jià)日的時(shí)問(wèn)越長(zhǎng)，并且在到期日之前支付的金額越小，則久期的絕對(duì)值越高。

　　(2)適用范圍

　　①若采用標(biāo)準(zhǔn)久期分析法，久期分析只能反映重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，不能反映基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)及因利率和支付時(shí)間的不同而導(dǎo)致的頭寸的實(shí)際利率敏感性差異，也不能很好地反映期權(quán)性風(fēng)險(xiǎn)。

　�、趯�(duì)于利率的大幅變動(dòng)(大于1%)，久期分析的結(jié)果不再準(zhǔn)確，需進(jìn)行更復(fù)雜的技術(shù)調(diào)整。

　　2.風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值

　　(1)基本原理

　�、俑拍�

　　風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值是指在一定的持有期和給定的置信水平下，利率、匯率、股票價(jià)格和商品價(jià)格等市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)要素發(fā)生變化時(shí)可能對(duì)產(chǎn)品頭寸或組合造成的潛在最大損失。

　　②計(jì)算方法

　　VAR的計(jì)算一般有四個(gè)要素：時(shí)間長(zhǎng)度、置信水平、計(jì)算方法、歷史數(shù)據(jù)。

　　VAR的計(jì)算方法一般有歷史模擬法、方差-協(xié)方差法、蒙特卡洛法三種方法。

　　a.方差一協(xié)方差法

　　方差一協(xié)方差法假定投資組合中各種風(fēng)險(xiǎn)因素的變化服從特定的分布(通常為正態(tài)分布)，然后通過(guò)歷史數(shù)據(jù)分析和估計(jì)該風(fēng)險(xiǎn)因素收益分布方差一協(xié)方差、相關(guān)系數(shù)等。

　　b.歷史模擬法

　　歷史模擬法是假定歷史可以在未來(lái)重復(fù)，通過(guò)搜集一定歷史期限內(nèi)全部的風(fēng)險(xiǎn)因素收益信息，模擬風(fēng)險(xiǎn)因素收益未來(lái)的變化。其執(zhí)行步驟如下：

　　I.選擇合適觀察期的風(fēng)險(xiǎn)因素歷史收益率時(shí)間序列;

　　II.給定第一步得到的時(shí)間序列，計(jì)算持有期內(nèi)組合價(jià)值變動(dòng)的時(shí)間序列;

　　III.把從歷史數(shù)據(jù)歸納出的風(fēng)險(xiǎn)因素收益實(shí)際分布情況列表顯示，選擇某一置信水平下的對(duì)應(yīng)損失分位數(shù)，即可得到相應(yīng)的VaR值。

　　c.蒙特卡羅模擬法

　　蒙特卡羅模擬法是通過(guò)產(chǎn)生一系列同模擬對(duì)象具有相同統(tǒng)計(jì)特性的隨機(jī)數(shù)據(jù)來(lái)模擬未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)因素的變動(dòng)情況。

　　(2)風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的適用范圍

　�、賄aR值的優(yōu)勢(shì)

　　對(duì)未來(lái)?yè)p失風(fēng)險(xiǎn)的事前預(yù)測(cè)，考慮不同的風(fēng)險(xiǎn)因素、不同投資組合(產(chǎn)品)之間風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)。

　�、赩aR值的局限性

　　無(wú)法預(yù)測(cè)尾部極端損失情況、單邊市場(chǎng)走勢(shì)極端情況、市場(chǎng)非流動(dòng)性因素。

　　3•壓力測(cè)試

　　(1)基本原理

　　市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)壓力測(cè)試是通過(guò)測(cè)算面臨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的投資組合在特定小概率事件等極端不利情況下可能發(fā)生的損失，分析這些損失對(duì)盈利能力和資本金帶來(lái)的負(fù)面影響，進(jìn)而對(duì)所持投資組合的脆弱性作出評(píng)估和判斷。

　　(2)適用范圍

　　壓力測(cè)試是彌補(bǔ)VaR值計(jì)量方法無(wú)法反映置信水平之外的極端損失的有效補(bǔ)充手段，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)量化分析要結(jié)合使用VaR計(jì)量和壓力測(cè)試分析。

　　4.情景分析

　　(1)基本原理

　�、俑拍�

　　情景分析法(腳本法或者前景描述法)，是指在假定某種現(xiàn)象或某種趨勢(shì)將持續(xù)到未來(lái)的前提下，對(duì)預(yù)測(cè)對(duì)象可能出現(xiàn)的情況或引起的后果作出預(yù)測(cè)的方法。

　�、趫�(zhí)行步驟

　　a.主題的確定;

　　b.主要影響因素的選擇;

　　c.方案的描述與篩選;

　　將關(guān)鍵影響因素的具體描述進(jìn)行組合，形成多個(gè)初步的未來(lái)情景描述方案;

　　d.模擬演習(xí);

　　邀請(qǐng)公司的管理人員進(jìn)入描述的情景，面對(duì)情景中出現(xiàn)的狀況或問(wèn)題做出對(duì)應(yīng)策略;

　　e.制訂戰(zhàn)略;

　　f.早期預(yù)警系統(tǒng)的建立。

　　(2)適用范圍

　　情景分析法適用于資金密集、產(chǎn)品/技術(shù)開(kāi)發(fā)的前導(dǎo)期長(zhǎng)、戰(zhàn)略調(diào)整所需投入大、風(fēng)險(xiǎn)高的產(chǎn)業(yè)或不確定因素太多，無(wú)法進(jìn)行唯一準(zhǔn)確預(yù)測(cè)的情況。