證券從業(yè)資格

　　金融市場基礎(chǔ)知識(shí)

　　習(xí)題班

　　：王佳榮

　　第六章 金融風(fēng)險(xiǎn)管理

　　一、選擇題(以下備選項(xiàng)中只有一項(xiàng)符合題目要求)

　　1.下列哪些行為會(huì)增加公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)?(　　)

　　A.拆股

　　B.發(fā)放股票股利

　　C.發(fā)行新債

　　D.增發(fā)新股

　　【答案】C

　　【解析】股份公司在營運(yùn)中所需要的資金一般都來自發(fā)行股票和債務(wù)兩個(gè)方面，其中債務(wù)的利息負(fù)擔(dān)是一定的，發(fā)行新債會(huì)使公司資金總量中債務(wù)比重加大，從而使股東的可分配盈利減少，股息下降，使股票投資的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增加。

　　2.債券的價(jià)格變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)隨著期限的增加而(　　)。

　　A.沒有影響

　　B.不變

　　C.減少

　　D.增加

　　【答案】D

　　【解析】債券的價(jià)格是將未來的利息收益和本金按市場利率折算成的現(xiàn)值，債券的期限越長，未來收入的折扣率就越大，所以債券的價(jià)格變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)隨著期限的增加而增大。

　　3.運(yùn)用組合投資策略，可以降低、甚至消除(　　)。

　　A.市場風(fēng)險(xiǎn)

　　B.非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

　　C.系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

　　D.政策風(fēng)險(xiǎn)

　　【答案】B

　　【解析】只要證券收益之間不是完全正相關(guān)，分散化就可以有效降低非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，特別是完全負(fù)相關(guān)的情況下，可獲得無風(fēng)險(xiǎn)組合。市場風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)都屬于系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，無法運(yùn)用組合投資策略分散風(fēng)險(xiǎn)。

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　　4.(　　)主要用于衡量投資者持有債券變現(xiàn)難易程度。

　　A.利率風(fēng)險(xiǎn)

　　B.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

　　C.匯率風(fēng)險(xiǎn)

　　D.贖回風(fēng)險(xiǎn)

　　【答案】B

　　【解析】流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)主要用于衡量投資者持有債券的變現(xiàn)難易程度。一般來說，買賣差價(jià)越大，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)就越高。

　　5.投資于本國債券的投資者所面臨的風(fēng)險(xiǎn)不包括(　　)。

　　A.經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn) B.再投資風(fēng)險(xiǎn)

　　C.購買力風(fēng)險(xiǎn) D.匯率風(fēng)險(xiǎn)

　　【答案】D

　　【解析】當(dāng)投資者持有債券的利息及本金以外幣償還，或者以外幣計(jì)算但換算成本幣償還的時(shí)候，投資者才會(huì)面臨匯率風(fēng)險(xiǎn)。

　　6.信用風(fēng)險(xiǎn)是(　　)的主要風(fēng)險(xiǎn)。

　　A.債券 B.股票

　　C.衍生證券 D.基金

　　【答案】A

　　【解析】債券、優(yōu)先股票、普通股票都可能有信用風(fēng)險(xiǎn)，但程度有所不同。債券的信用風(fēng)險(xiǎn)就是債券不能到期還本付息的風(fēng)險(xiǎn)。信用風(fēng)險(xiǎn)是債券的主要風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)閭�券是需要按時(shí)還本付息的要約證券。

　　7.在計(jì)算VaR的各種方法中，(　　)可涵蓋非線性頭寸的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)和波動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　A.德爾塔一正態(tài)分布法

　　B.完全模擬法

　　C.蒙特卡羅模擬法

　　D.局部估值法

　　【答案】C

　　【解析】蒙特卡羅模擬法的優(yōu)點(diǎn)是：①可涵蓋非線性資產(chǎn)頭寸的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、波動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，甚至可以計(jì)算信用風(fēng)險(xiǎn);②可處理時(shí)間變異的變量、厚尾、不對稱等非正態(tài)分布和極端狀況等特殊情景。

　　8.VaR方法是20世紀(jì)80年代由(　　)的風(fēng)險(xiǎn)管理人員開發(fā)出來的。

　　A.長期資本管理公司(LTCM)

　　B.美林證券

　　C.JP摩根

　　D.信孚銀行

　　【答案】C

　　【解析】美國摩根公司的風(fēng)險(xiǎn)管理人員為滿足當(dāng)時(shí)總裁Weatherstone每天提交“4•15報(bào)告”的要求，開發(fā)了風(fēng)險(xiǎn)測量方法——VaR方法。

　　9.在某一特定時(shí)期內(nèi)，如果某交易員的初始投資資產(chǎn)為100萬，其投資收益率為20%，且投資組合的VaR值為80萬元，那么其經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的資本收益(RAROC)為(　　)。

　　A.25%

　　B.20%

　　C.50%

　　D.40%

　　【答案】A

　　【解析】通常采用的業(yè)績評價(jià)指標(biāo)為經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的資本收益(RAROC)，計(jì)算如下： RAROC=收益/VaR值=100×20%÷80=25%。

　　10.在計(jì)算VaR的各方法中，(　　)的計(jì)算涉及到隨機(jī)模擬過程。

　　A.局部估值法

　　B.蒙特卡羅模擬法

　　C.歷史模擬法

　　D.德爾塔一正態(tài)分布法

　　【答案】B

　　【解析】蒙特卡羅模擬法模擬的VaR計(jì)算原理與歷史模擬法相類似，不同之處在于市場價(jià)格的變化不是來自歷史觀察值，而是通過隨機(jī)數(shù)模擬得到。

　　11.在vaR的各種計(jì)算方法中，屬于完全估值法的是(　　)。

　　A.德爾塔一正態(tài)分布法 B.壓力測試

　　C.歷史模擬法 D.敏感性測試

　　【答案】C

　　【解析】VaR的計(jì)算方法從最基本的層次上可以歸納為兩種：①局部估值法;②完全估值法。德爾塔一正態(tài)分布法是典型的局部估值法;歷史模擬法和蒙特卡羅模擬法是典型的完全估值法。

　　12.如果某資產(chǎn)組合的當(dāng)前收益分布較正態(tài)分布呈現(xiàn)“厚尾”特征且有新的結(jié)構(gòu)性變化的話，那么下列方法中，可用來計(jì)算VaR的是(　　)。

　　A.蒙特卡羅模擬法

　　B.歷史模擬法

　　C.德爾塔一正態(tài)分布法

　　D.壓力測試法

　　【答案】A

　　【解析】蒙特卡羅模擬法的優(yōu)點(diǎn)之一就是可處理時(shí)問變異的變量、厚尾、不對稱等非正態(tài)分布和極端狀況等特殊情景。