41.一個(gè)投資組合風(fēng)險(xiǎn)小于市場平均風(fēng)險(xiǎn)，則它的β值可能為(　)。

　　A.0.8

　　B.1

　　C.1.2

　　D.1.5

　　正確答案:A

　　解析:β是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)與市場風(fēng)險(xiǎn)的相對測度，β>1說明比市場風(fēng)險(xiǎn)高，β<1說明比市場風(fēng)險(xiǎn)低。

　　42.如果將β為1.15的股票增加到市場組合中，那么市場組合的風(fēng)險(xiǎn)(　)。

　　A.肯定將上升

　　B.肯定將下降

　　C.將無任何變化

　　D.可能上升也可能下降

　　正確答案:A

　　解析:股票的β為1.15，說明其與市場組合有較大的相關(guān)性，當(dāng)加入到市場組合中，會導(dǎo)致組合的風(fēng)險(xiǎn)增大。

　　43.關(guān)于預(yù)期收益率、無風(fēng)險(xiǎn)利率、某證券的口值、市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)四者的關(guān)系，下列各項(xiàng)描述正確的是(　)。

　　A.預(yù)期收益率=無風(fēng)險(xiǎn)利率一某證券的β值×市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)

　　B.無風(fēng)險(xiǎn)利率=預(yù)期收益率+某證券的β值×市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)

　　C.市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)=無風(fēng)險(xiǎn)利率+某證券的β值×預(yù)期收益率

　　D.預(yù)期收益率=無風(fēng)險(xiǎn)利率+某證券的β值×市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)

　　正確答案:D

　　解析:

　　44.無風(fēng)險(xiǎn)收益率為5%，市場期望收益率為12%的條件下：A證券的期望收益率為10%，β系數(shù)為1.1;B證券的期望收益率為17%，β系數(shù)為1.2，那么投資者可以買進(jìn)哪一個(gè)證券?(　)

　　A.A證券

　　B.B證券

　　C.A證券或B證券

　　D.A證券和B證券

　　正確答案:B

　　解析:根據(jù)CAPM模型，A證券：5%+(12%一5%) ×1.1=12.7%，因?yàn)閘2.7%>10%，所以A證券價(jià)格被高估，應(yīng)賣出;B證券：5%+(12%-5%)×1.2=13.4%，因?yàn)?3.4%<17%，所以B證券價(jià)格被低估，應(yīng)買進(jìn)。

　　45.證券或組合的收益與市場指數(shù)收益(　)。

　　A.不相關(guān)

　　B.線性相關(guān)

　　C.具有二次函數(shù)關(guān)系

　　D.具有三次函數(shù)關(guān)系

　　正確答案:B

　　解析:從E(rp)=rF+ βpE(rM)-rF< βp,可以看出證券或組合的收益與市場指數(shù)收益呈線性相關(guān)，β系數(shù)為直線斜率，反映了證券或組合的收益水平對市場平均收益水平變化的敏感性。

　　46.市場組合方差是市場中每一證券(或組合)協(xié)方差的(　)。

　　A.加權(quán)平均值

　　B.調(diào)和平均值

　　C.算術(shù)平均值

　　D.幾何平均值

　　正確答案:A

　　解析:市場組合方差是市場中每一證券(或組合)協(xié)方差的加權(quán)平均值，權(quán)重是單一證券(或組合)的投資比例。

　　47.如果風(fēng)險(xiǎn)的市值保持不變，則無風(fēng)險(xiǎn)利率的上升會使SML(　)。

　　A.斜率增加

　　B.斜率減少

　　C.平行移動

　　D.旋轉(zhuǎn)

　　正確答案:C

　　解析:證券市場線(SML)方程為< Ri=RF+βi(RM-RF)，無風(fēng)險(xiǎn)利率為縱軸的截距，則當(dāng)無風(fēng)險(xiǎn)利率上升，風(fēng)險(xiǎn)的市值不變時(shí)，SML會平行移動。

　　48.無風(fēng)險(xiǎn)收益率和市場期望收益率分別是0.06和0.12。根據(jù)CAPM模型，貝塔值為1.2的證券X的期望收益率為(　)。

　　A.0.06

　　B.0.12

　　C.0.132

　　D.0.144

　　正確答案:C

　　解析:期望收益率=無風(fēng)險(xiǎn)收益率+β×(市場期望收益率一無風(fēng)險(xiǎn)收益率)=0.06+1.2×(0.12—0.06)=0.132。

　　49.(　)是在公理化假設(shè)的基礎(chǔ)上，運(yùn)用邏輯和數(shù)學(xué)工具，建立的不確定條件下對理性

　　人選擇進(jìn)行分析的框架。

　　A.預(yù)期效用理論

　　B.預(yù)期效用函數(shù)

　　C.概率理論

　　D.前景理論

　　正確答案:A

　　解析:預(yù)期效用理論又稱期望效用函數(shù)理論，是在公理化假設(shè)的基礎(chǔ)上，運(yùn)用邏輯和數(shù)字工具，建立的不確定條件下對理性人選擇進(jìn)行分析的框架。

　　50.根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型在資源配置方面的應(yīng)用，以下說法正確的有(　)。

　　I 牛市到來時(shí)，應(yīng)選擇那些低β系數(shù)的證券或組合

　　Ⅱ 牛市到來時(shí)，應(yīng)選擇那些高β系數(shù)的證券或組合

　�、� 熊市到來之際，應(yīng)選擇那些低β系數(shù)的證券或組合

　�、� 熊市到來之際，應(yīng)選擇那些高β系數(shù)的證券或組合

　　A. IV、 Ⅲ

　　B.I、IV

　　C.Ⅱ、Ⅲ

　　D.Ⅱ、IV

　　正確答案:C

　　解析:證券市場線表明，β系數(shù)反映證券或組合對市場變化的敏感性。因此，當(dāng)有很大把握預(yù)測牛市到來時(shí)，應(yīng)選擇那些高盧系數(shù)的證券或組合。這些高盧系數(shù)的證券將成倍地放大市場收益率，帶來較高的收益。相反，在熊市到來之際，應(yīng)選擇那些低口系數(shù)的證券或組合，以減少因市場下跌而造成的損失。

　　51.在金融工具四個(gè)性質(zhì)之間，存在反比關(guān)系的是(　)。

　　I 期限性與收益性

　　Ⅱ 期限性與風(fēng)險(xiǎn)性

　�、� 流動性與收益性

　�、� 期限性與流動性

　　A.I、Ⅱ

　　B.I、Ⅲ

　　C.Ⅱ、Ⅲ

　　D.Ⅲ、Ⅳ

　　正確答案:D

　　解析:一般而言，金融工具的四個(gè)性質(zhì)之間的關(guān)系如下：①期限性與收益性、風(fēng)險(xiǎn)性成正比，與流動性成反比;②流動性與收益性成反比;③收益性與風(fēng)險(xiǎn)性成正比。

　　52.β系數(shù)的應(yīng)用主要有以下(　)等方面。

　　I 證券的選擇 Ⅱ 風(fēng)險(xiǎn)控制

　　Ⅲ 確定債券的久期和凸性Ⅳ 投資組合績效評價(jià)

　　A.I、Ⅱ、 Ⅲ

　　B.I、Ⅱ、Ⅳ

　　C.I、Ⅲ、Ⅳ

　　D.I、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　正確答案:B

　　解析:

　　53.在半強(qiáng)式有效市場中，證券當(dāng)前價(jià)格反映的信息有(　)。

　　I 公司的財(cái)務(wù)報(bào)告Ⅱ 公司公告

　　Ⅲ 有關(guān)公司紅利政策的信息Ⅳ 內(nèi)幕信息

　　A.I、Ⅱ、 Ⅲ

　　B.I、Ⅲ、IV

　　C.11、Ⅲ、IV

　　D. I、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　正確答案:A

　　解析:半強(qiáng)式有效市場中，當(dāng)前的證券價(jià)格不僅反映了歷史價(jià)格包含的所有信息，而且反映了所有有關(guān)證券的能公開獲得的信息。在這里，公開信息包括公司的財(cái)務(wù)報(bào)告、公司公告、有關(guān)公司紅利政策的信息和經(jīng)濟(jì)形勢等。

　　54.關(guān)于β系數(shù)的含義，下列說法中正確的有(　)。

　　I β系數(shù)絕對值越大，表明證券或組合對市場指數(shù)的敏感性越弱

　�、� β系數(shù)為曲線斜率，證券或組合的收益與市場指數(shù)收益呈曲線相關(guān)

　�、� β系數(shù)為直線斜率，證券或組合的收益與市場指數(shù)收益呈線性相關(guān)

　　Ⅳ β系數(shù)絕對值越大，表明證券或組合對市場指數(shù)的敏感性越強(qiáng)

　　A.I、Ⅱ

　　B.I、 Ⅲ

　　C.Ⅱ、IV

　　D. Ⅲ、IV

　　正確答案:D

　　解析:證券或組合的收益與市場指數(shù)收益呈線性相關(guān)，口系數(shù)為直線斜率，反映了證券或組合的收益水平對市場平均收益水平變化的敏感性�？谙禂�(shù)值絕對值越大，表明證券或組合對市場指數(shù)的敏感性越強(qiáng)。

　　55.用資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算出來的單個(gè)證券的期望收益率(　)。

　　I 應(yīng)與市場預(yù)期收益率相同Ⅱ 可被用作資產(chǎn)估值

　�、� 可被視為必要收益率Ⅳ 與無風(fēng)險(xiǎn)利率無關(guān)

　　A.I、Ⅱ

　　B.I、Ⅲ

　　C.Ⅱ、Ⅲ

　　D.I、Ⅱ、Ⅳ

　　正確答案:C

　　解析:由CAPM公式可知，證券預(yù)期收益率與無風(fēng)險(xiǎn)利率有關(guān)，與市場預(yù)期收益率可以不同。

　　56.假設(shè)證券市場只有證券A和證券B，證券A和證券B的期望收益率分別為6%和l2%，β系數(shù)分別為0.6和1.2，無風(fēng)險(xiǎn)借貸利率為3%，那么根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型，(　)。

　　I 這個(gè)證券市場不處于均衡狀態(tài)

　�、� 這個(gè)證券市場處于均衡狀態(tài)

　�、� 證券A的單位系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償為0.05

　�、� 證券B的單位系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償為0.075

　　A.I、Ⅲ

　　B.I、Ⅳ

　　C.I、Ⅲ、IV

　　D.Ⅱ、 Ⅲ、IV

　　正確答案:C

解析:根據(jù)證券市場線,證券A的單位系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償為 ,證券B的單位系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償為 。當(dāng)市場均衡時(shí),單位系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償應(yīng)該相同。

　　57.關(guān)于SML和CML，下列說法正確的有( )。

　　I、兩者都表示有效組合的收益與風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系

　�、�、 SML適合于所有證券或組合的收益風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系，CML只適合于有效組合的收益風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系

　�、蟆� SML以β描繪風(fēng)險(xiǎn)，而CML以σ描繪風(fēng)險(xiǎn)

　　IV、 SML是CML的推廣

　　A.I、Ⅲ

　　B.I、Ⅳ

　　C.Ⅲ、Ⅳ

　　D.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　正確答案:D

　　解析:資本市場線表明有效投資組合的期望收益率與風(fēng)險(xiǎn)是一種線性關(guān)系;而證券市場線表明任意投資組合的期望收益率與風(fēng)險(xiǎn)是一種線性關(guān)系。

　　58.一般而言，資本資產(chǎn)定價(jià)模型的應(yīng)用領(lǐng)域包括(　)。

　　I 資產(chǎn)估值Ⅱ 資金成本預(yù)算

　�、� 資源配置Ⅳ 預(yù)測股票市場的變動趨勢

　　A.I、Ⅱ、Ⅲ、

　　B.I、Ⅲ、IV

　　C.Ⅱ、Ⅲ、IV

　　D.I、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　正確答案:A

　　解析:

　　59.證券市場線可以表示為( )。

　　I、E(rp)=rF+[E(rM-rF)]βp

　�、�、E(rp)=rF+βp E(rM)-rFβp

　�、�、rp=αp+βprM+εp

　　IV、σ2p=β2pσ2M+σ2(ep)

　　A.I、Ⅱ、Ⅲ

　　B.I、Ⅳ

　　C.Ⅱ、Ⅲ

　　D.I、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　正確答案:C

　　解析:I項(xiàng)錯(cuò)誤，應(yīng)為E(rp)=rF+[E(rM)-rF]βp;Ⅳ項(xiàng)錯(cuò)誤，標(biāo)準(zhǔn)差衡量的是總風(fēng)險(xiǎn)，即為資本市場線的風(fēng)險(xiǎn)衡量。綜上所述，C項(xiàng)正確。

　　60.資本市場線(CML)是以預(yù)期收益和標(biāo)準(zhǔn)差為坐標(biāo)軸的平面上，表示風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的最優(yōu)組合與一種無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)再組合的組合線。下列各項(xiàng)中屬于資本市場線方程中的參數(shù)是(　)。

　　I 市場組合的期望收益率Ⅱ 無風(fēng)險(xiǎn)利率

　　Ⅲ 市場組合的標(biāo)準(zhǔn)差Ⅳ 風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)之間的協(xié)方差

　　A.I、Ⅱ、Ⅲ

　　B.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　C.I、Ⅱ、Ⅳ

　　D.I、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　正確答案:A