101.下列屬于量化投資涉及的數(shù)學(xué)和計算機(jī)方面的方法的有( )。

　　I.人工智能 Ⅱ.隨機(jī)過程

　�、�.小波分析 Ⅳ.分形理論

　　A.I、Ⅱ、Ⅲ

　　B.I、Ⅱ、Ⅳ

　　C.I、Ⅲ、Ⅳ

　　D.I、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　答案及解析：D, 除I、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ四項外，屬于量化投資涉及的數(shù)學(xué)和計算機(jī)方面的方法還包括數(shù)據(jù)挖掘。

　　102.下列屬于資產(chǎn)配置三大層次的是( )。

　　I.全球資產(chǎn)配置

　　Ⅱ.大類資產(chǎn)配置

　�、�.行業(yè)風(fēng)格配置

　�、�.公司風(fēng)格配置

　　A.I、Ⅱ、Ⅲ

　　B.I、Ⅱ、IV

　　C.I、Ⅲ、Ⅳ

　　D.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　答案及解析：A,資產(chǎn)配置是指資產(chǎn)類別選擇、投資組合中各類資產(chǎn)的配置比例以及對這些混合資產(chǎn)進(jìn)行實時管理。資產(chǎn)配置包括三大層次：①全球資產(chǎn)配置;②大類資產(chǎn)配置;③行業(yè)風(fēng)格配置。

　　103.量化投資技術(shù)包括( )。

　　I.量化選股 Ⅱ.量化擇時

　�、�.股指期貨套利 IV.商品期貨套利

　　A.I、Ⅱ、Ⅲ

　　B.I、Ⅱ、IV

　　C.I、Ⅲ、Ⅳ

　　D.I、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　答案及解析：D,除I、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ四項外，量化投資技術(shù)還包括統(tǒng)計套利、算法交易、資產(chǎn)配置及風(fēng)險控制。

　　104.下列表述正確的是( )。

　　I.按照現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型，股票的內(nèi)在價值等于預(yù)期現(xiàn)金流之和

　�、�.現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型中的貼現(xiàn)率又稱為必要收益率

　�、�.當(dāng)股票凈現(xiàn)值大于零，意味著該股票股價被低估

　　Ⅳ.現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型是運用收人的資本化定價方法決定普通股票內(nèi)在價值的方法

　　A.I、Ⅱ B.I、Ⅲ、Ⅳ

　　C.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ D.I、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　答案及解析：C, I項，現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型下，一種資產(chǎn)的內(nèi)在價值等于預(yù)期現(xiàn)金流的貼現(xiàn)值，對股票而言，預(yù)期現(xiàn)金流及口為預(yù)期未來支付的股息，即：股票的內(nèi)在價值等于預(yù)期現(xiàn)金流的貼現(xiàn)值之和。

　　105.下列關(guān)于股票內(nèi)部收益率的描述，正確的是( )。

　　I.在同等風(fēng)險水平下，如果內(nèi)部收益率大于必要收益率，可考慮買進(jìn)該股票

　�、�.內(nèi)部收益率就是指使得投資凈現(xiàn)值等于零的貼現(xiàn)率

　�、�.不同投資者利用現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型估值的結(jié)果相等

　　Ⅳ.內(nèi)部收益率實質(zhì)上就是使得未來股息貼現(xiàn)現(xiàn)值恰好等于股票市場價格的貼現(xiàn)率

　　A.I、Ⅱ、Ⅲ B.I、Ⅱ、Ⅳ

　　C.I、Ⅲ、Ⅳ D.I、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　答案及解析：B, Ⅲ項，不同股息增長率的假定派生出不同類型的貼現(xiàn)現(xiàn)金流量模型，估值結(jié)果不一定相等，如：股權(quán)自由現(xiàn)金流模型和公司自由現(xiàn)金流模型采用的貼現(xiàn)率不同，前者是評估公司的股權(quán)資本成本，后者則是評估公司的加權(quán)資本成本。

　　106.計算股票市盈率所需數(shù)據(jù)有( )。

　　I.每股股利 Ⅱ.股利支付率

　�、�.股東權(quán)益 Ⅳ.每股市價

　　A.I、Ⅱ

　　B.Ⅲ、Ⅳ

　　C.I、Ⅱ、Ⅳ

　　D.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　答案及解析：C,市盈率(P/E)又稱價格收益比或本益比，是每股價格與每股收益之間的比率，即 。

　　107.證券的絕對估計值法包括( )。

　　I.市盈率法

　�、�.現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型

　　Ⅲ.經(jīng)濟(jì)利潤估值模型

　�、�.市值回報增長比法

　　A.I、Ⅱ B.Ⅱ、Ⅲ

　　C.I、Ⅱ、Ⅳ D.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　答案及解析：B,絕對估值是指通過對證券基本財務(wù)要素的計算和處理得出該證券的絕對金額。絕對估值法主要包括：現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型、經(jīng)濟(jì)利潤估值模型、調(diào)整現(xiàn)值模型、資本現(xiàn)金流模型、權(quán)益現(xiàn)金流模型。

　　108.某公司在未來每期支付的每股股息為9元，必要收益率為10%，當(dāng)前股票價格為70元，則在股價決定的零增長模型下，( )。

　　I.該公司的股票價值等于90元

　�、�.股票凈現(xiàn)值等于15元

　�、�.該股被低估

　�、�.該股被高估

　　A.I、III B.Ⅱ、IV

　　C.I、Ⅱ、III D.I、Ⅱ、Ⅳ

　　答案及解析：A,運用零增長模型，可知該公司股票的價值為9÷10%=90(元);而當(dāng)前股票價格為70元，每股股票凈現(xiàn)值為90一70=20(元)，這說明該股票被低估20元。

　　109.資產(chǎn)價值估值的常用方法有( )。

　　I.重置成本法 Ⅱ.無套利定價

　�、�.清算價值法 Ⅳ.風(fēng)險中性定價

　　A.I、II

　　B.I、II

　　C.II、IV

　　D.11、Ⅲ、IV

　　答案及解析：B,常用的資產(chǎn)價值估值方法包括重置成本法和清算價值法，分別適用于可以持續(xù)經(jīng)營的企業(yè)和停止經(jīng)營的企業(yè)。

　　110.債券的利率期限結(jié)構(gòu)主要包括( )收益率曲線。

　　I.反向 Ⅱ.水平

　�、�.正向 Ⅳ.拱形

　　A.I、Ⅱ、Ⅲ

　　B.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　C.I、Ⅲ、Ⅳ

　　D.I、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　答案及解析：D,債券的利率期限結(jié)構(gòu)是指債券的到期收益率與到期期限之間的關(guān)系，主要包括四類收益率曲線：反向、水平、正向和拱形。

　　111.影響利率期限結(jié)構(gòu)的因素有( )。

　　I.收益率曲線

　�、�.市場效率低下

　�、�.債券預(yù)期收益中可能存在的流動性溢價

　�、�.對未來利率變動方向的預(yù)期

　　A.Ⅲ、Ⅳ

　　B.I、Ⅱ、Ⅳ

　　C.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　D.I、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　答案及解析：C,債券的利率期限結(jié)構(gòu)是指債券的到期收益率與到期期限之間的關(guān)系，該結(jié)構(gòu)可通過利率期限結(jié)構(gòu)圖(收益率曲線)表示。在任一時點上，都有以下3種因素影響期限結(jié)構(gòu)的形狀：對未來利率變動方向的預(yù)期、債券預(yù)期收益中可能存在的流動性溢價、市場效率低下或者資金從長期(或短期)市場向短期(或長期)市場流動可能存在的障礙。

　　112.當(dāng)期收益率的缺點表現(xiàn)為( )。

　　I.零息債券無法計算當(dāng)期收益

　　Ⅱ.不能用于比較期限和發(fā)行人均較為接近的債券

　�、�.一般不單獨用于評價不同期限附息債券的優(yōu)劣

　　Ⅳ.計算方法較為復(fù)雜

　　A.I、IV

　　B.I、Ⅲ

　　C.II、IV

　　D.II、Ⅲ、IV

　　答案及解析：B,當(dāng)期收益率的優(yōu)點在于簡便易算，可以用于期限和發(fā)行人均較為接近的債券之間進(jìn)行比較。其缺點是：①零息債券無法計算當(dāng)期收益;②不同期限附息債券之間，不能僅僅因為當(dāng)期收益高低而評判優(yōu)劣。

　　113.影響期權(quán)價格的主要因素有( )。

　　I.標(biāo)的資產(chǎn)價格及期權(quán)執(zhí)行價格

　�、�.標(biāo)的資產(chǎn)價格波動率

　�、�.距到期日剩余時間

　�、�.無風(fēng)險利率

　　A.I、Ⅱ、Ⅲ

　　B.I、Ⅲ、Ⅳ

　　C.Ⅱ、Ⅳ

　　D.I、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　答案及解析：D,影響期權(quán)價格的因素有多種，主要影響因素有：期權(quán)的執(zhí)行價格、標(biāo)的資產(chǎn)價格、期權(quán)的剩余期限、無風(fēng)險利率、標(biāo)的資產(chǎn)價格波動率等。

　　114.二叉樹模型的假設(shè)有( )。

　　I.標(biāo)的資產(chǎn)的價格運動方向只有向上和向下兩個方向

　　Ⅱ.在整個考察期內(nèi)，股價每次向上(或向下)波動的概率和幅度不變

　�、�.只能在到期日執(zhí)行

　�、�.市場無摩擦

　　A.I、Ⅱ

　　B.I、Ⅱ、Ⅲ

　　C.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　D.I、Ⅱ、Ⅳ

　　答案及解析：D.二叉樹模型不但可對歐式期權(quán)進(jìn)行定價，也可對美式期權(quán)、奇異期權(quán)以及結(jié)構(gòu)化金融產(chǎn)品進(jìn)行定價。二叉樹期權(quán)定價模型假設(shè)股價波動只有向上和向下兩個方向，且假設(shè)在整個考察期內(nèi)，股價每次向上(或向下)波動的概率和幅度不變。模型的前提假定是市場無摩擦、無信用風(fēng)險、無套利機(jī)會、無利率風(fēng)險以及投資者可以以無風(fēng)險利率借入或貸出資金。

　　115.以轉(zhuǎn)移或防范信用風(fēng)險為核心的金融衍生工具有( )。

　　I.利率互換 Ⅱ.信用聯(lián)結(jié)票據(jù)

　�、�.信用互換 Ⅳ.保證金互換

　　A.Ⅱ、Ⅲ

　　B.Ⅲ、Ⅳ

　　C.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　D.I、Ⅱ、Ⅳ

　　答案及解析：A.信用衍生工具是指以基礎(chǔ)產(chǎn)品所蘊含的信用風(fēng)險或違約風(fēng)險為基礎(chǔ)變量的金融衍生工具，用于轉(zhuǎn)移或防范信用風(fēng)險，是20世紀(jì)90年代以來發(fā)展最為迅速的一類衍生產(chǎn)品，主要包括信用互換、信用聯(lián)結(jié)票據(jù)等等。

　　116.以下哪種情況下，期權(quán)為實值期權(quán)?( )

　　I.當(dāng)看漲期權(quán)的執(zhí)行價格低于當(dāng)時的標(biāo)的物價格時

　�、�.當(dāng)看漲期權(quán)的執(zhí)行價格高于當(dāng)時的標(biāo)的物價格時

　�、�.當(dāng)看跌期權(quán)的執(zhí)行價格高于當(dāng)時的標(biāo)的物價格時

　�、�.當(dāng)看跌期權(quán)的執(zhí)行價格低于當(dāng)時的標(biāo)的物價格時

　　A.I、Ⅲ

　　B.I、IV

　　C.Ⅱ、Ⅲ

　　D.Ⅱ、IV

　　答案及解析：A,執(zhí)行價格低于標(biāo)的物市場價格的看漲期權(quán)和執(zhí)行價格高于標(biāo)的物市場價格的看跌期權(quán)為實值期權(quán);執(zhí)行價格高于標(biāo)的物市場價格的看漲期權(quán)和執(zhí)行價格低于標(biāo)的物市場價格的看跌期權(quán)為虛值期權(quán)。

　　117.某套利者以2013元/噸的價格買入9月的焦炭期貨合約，同時以2069元噸的價格賣出12月的焦炭期貨合約，持有一段時間后，該套利者分別以2003元/噸和2042元噸的價格將上述合約全部平倉，以下說法正確的有( )。(不計交易費用)

　　I.9月份焦炭期貨合約虧損10元/噸

　　Ⅱ.該套利者盈利17元/噸

　�、�.9月份焦炭期貨合約盈利10元/噸

　�、�.該套利者虧損17元/噸

　　A.I、Ⅱ B.I、IV

　　C.Ⅱ、Ⅲ D.Ⅱ、IV

　　答案及解析：A,該套利者焦炭套利過程如表10—1所示。

　　表10—1焦炭跨期套利策略

　　期初

　　買入9月份焦炭期貨合約，價格為2013元/噸

　　賣出12月份焦炭期貨合約，價格為2069元/噸

　　期末

　　賣出9月份焦炭期貨合約，價格為2003元/噸

　　買入12月份焦炭期貨合約，價格為2042元/噸

　　盈虧狀況

　　虧損10元噸

　　盈利27元/噸

　　最終結(jié)果

　　凈獲利27-10=17(元/噸)

　　118.Alpha套利可以利用成分股特別是權(quán)重大的股票的( )。

　　I.停牌 Ⅱ.除權(quán)

　�、�.漲跌停板 Ⅳ.成分股調(diào)整

　　A.I、Ⅱ、Ⅲ

　　B.I、Ⅲ、Ⅳ

　　C.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　D.I、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　答案及解析：D, Alpha套利又稱事件套利，是利用市場中的一些事件，如利用成分股特別是權(quán)重大的股票停牌、除權(quán)、漲跌停板、分紅、摘牌、股本變動、停市、上市公司股改、成分股調(diào)整、并購重組和封閉式基金封轉(zhuǎn)開等事件，使股票(組合)和指數(shù)產(chǎn)生異動，以產(chǎn)生超額收益。

　　119.當(dāng)期貨交易所、期貨經(jīng)紀(jì)公司為控制同時出現(xiàn)的價格異常波動而提高保證金比例時，已構(gòu)建交易頭寸的套利交易者可能會直接面臨( )。

　　I.市場風(fēng)險 Ⅱ.資金風(fēng)險

　�、�.操作風(fēng)險 Ⅳ.法律風(fēng)險

　　A.I、Ⅱ

　　B.I、Ⅱ、Ⅳ

　　C.Ⅱ、Ⅲ

　　D.I、Ⅲ、Ⅳ

　　答案及解析：A,當(dāng)交易所、期貨經(jīng)紀(jì)公司為控制可能出現(xiàn)的市場風(fēng)險，提高保證金比例時，雙向持倉的套利賬戶如果得不到相關(guān)政策的保護(hù)和照顧，同時持倉數(shù)量比較大，可能要被迫減持頭寸，最終會影響套利交易的投資收益。而保證金比例的變化會影響到市場供求的變化，進(jìn)而導(dǎo)致市場價格變化，給交易者帶來市場風(fēng)險。

　　120.投資者預(yù)期市場利率下降，其合理的判斷和操作策略有( )。

　　I.適宜選擇利率期貨空頭策略

　�、�.適宜選擇利率期貨多頭策略

　�、�.利率期貨價格將下跌

　�、�.利率期貨價格將上漲

　　A.I、Ⅲ

　　B.I、IV

　　C.Ⅱ、Ⅲ

　　D.Ⅱ、IV

　　答案及解析：D,若投資者預(yù)期市場利率下降，或者預(yù)期一定有效期內(nèi)債券收益率下降，則債券價格將會上漲，便可選擇多頭策略，買入國債期貨合約，期待期貨價格上漲獲利。

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