第五節(jié)金融政策體系

　　金融系統(tǒng)性風(fēng)險的主要來源是金融順周期性和跨市場風(fēng)險傳染，要通過宏觀審慎管理加以防范。

　　宏觀審慎管理的核心，是從宏觀的、逆周期的視角采取措施，防范由金融體系順周期波動和跨部門傳染導(dǎo)致的系統(tǒng)性風(fēng)險，維護貨幣和金融體系的穩(wěn)定。

　　黨的十九大報告明確提出健全貨幣政策和宏觀審慎政策雙支柱調(diào)控框架。建立雙支柱調(diào)控框架可以起到兩方面作用：一是保持幣值穩(wěn)定、二是維護金融系統(tǒng)的穩(wěn)定。

　　當(dāng)前，我國實行數(shù)量型和價格型相結(jié)合的金融宏觀調(diào)控模式，中國人民銀行既重視利率等價格型指標(biāo)變化，也重視貨幣信貸增長狀況，并運用信貸政策、差別準(zhǔn)備金、調(diào)整按揭成數(shù)等手段加強宏觀審慎管理，注重通過窗口指導(dǎo)等方式加強風(fēng)險提示，取得了較好效果。

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　　一、貨幣政策

　　貨幣政策是中央銀行采用各種工具調(diào)節(jié)貨幣供求以實現(xiàn)宏觀經(jīng)濟調(diào)控目標(biāo)的方針和策略的總稱。

　　(一)貨幣政策目標(biāo)

　　貨幣政策目標(biāo)分為最終目標(biāo)和中介目標(biāo)。

　　1.最終目標(biāo)

　　貨幣政策最終目標(biāo)是中央銀行制定和實施貨幣政策所期望達到的最終目的，是貨幣政策制定者的最終行為準(zhǔn)則，一般包括物價穩(wěn)定、充分就業(yè)、經(jīng)濟增長和國際收支平衡這四大目標(biāo)。根據(jù)《中國人民銀行法》，我國的貨幣政策目標(biāo)是保持貨幣幣值的穩(wěn)定，并以此促進經(jīng)濟增長。

　　【例題】屬于貨幣政策最終目標(biāo)的是(A)。

　　A.經(jīng)濟增長

　　B.利率——中介目標(biāo)

　　C.匯率——中介目標(biāo)

　　D.信貸規(guī)�！�—中介目標(biāo)

　　2.中介目標(biāo)

　　(1)地位和作用。為實現(xiàn)貨幣政策最終目標(biāo)而選定的便于調(diào)控，具有傳導(dǎo)性的金融變量。

　　(2)選擇標(biāo)準(zhǔn)。一般來說，貨幣政策中介指標(biāo)的選擇有四個基本要求：①相關(guān)性，與貨幣政策最終目標(biāo)之間有明顯的經(jīng)濟相關(guān)和統(tǒng)計相關(guān)性質(zhì);②可控性，對貨幣政策工具反應(yīng)靈敏;③可得性，能夠迅速獲得可供分析研究的數(shù)據(jù)資料;④可測性，貨幣政策實施效果可以計量和測算，而且對政策效果和非政策效果能夠做出顯著的區(qū)分。

　　【例題】關(guān)于對貨幣政策中介指標(biāo)的基本要求的說法，錯誤的是(C)。

　　A.相關(guān)性

　　B.可得性

　　C.可調(diào)性——可控性

　　D.可測性

　　(3)分類。貨幣政策中介目標(biāo)可分為數(shù)量指標(biāo)和價格指標(biāo)兩類。數(shù)量指標(biāo)如信貸規(guī)模、準(zhǔn)備金、基礎(chǔ)貨幣、貨幣供應(yīng)量等;價格指標(biāo)如利率、匯率等。

　　(4)我國的貨幣政策中介目標(biāo)。根據(jù)《中國人民銀行法》，中國人民銀行就年度貨幣供應(yīng)量、利率、匯率和國務(wù)院規(guī)定的其他重要事項做出的決定，報國務(wù)院批準(zhǔn)后執(zhí)行�？梢�，從當(dāng)前情況看，我國貨幣政策中介目標(biāo)既有數(shù)量指標(biāo)，也有價格指標(biāo)。

　　【例題】我國的貨幣政策中介目標(biāo)包括(ACD)。

　　A.年度貨幣供應(yīng)量

　　B.保持貨幣幣值的穩(wěn)定，并以此促進經(jīng)濟增長——最終目標(biāo)

　　C.利率

　　D.匯率

　　E.通貨膨脹——發(fā)達國家

　　(5)貨幣供應(yīng)量。國際貨幣基金組織把貨幣供應(yīng)量分為三個層次：

　�、倭魍ㄖ械默F(xiàn)金，又叫M0，是指流通于銀行體系以外的現(xiàn)鈔，也就是居民和企業(yè)手中的現(xiàn)鈔。MO在貨幣供應(yīng)量中流動性最強，具有最強的購買力。

　　【2018-改】在貨幣供應(yīng)量中流動性最強，具有最強的購買力的貨幣是(A)。

　　A.流通中現(xiàn)金

　　B.狹義貨幣

　　C.廣義貨幣

　　D.基礎(chǔ)貨幣

　�、讵M義貨幣，又叫M1，由流通中的現(xiàn)金(MO)和銀行的活期存款構(gòu)成。其中活期存款由于隨時可以變現(xiàn)(提取)，所以流動性和購買力不亞于流通中的現(xiàn)金。M1代表了一國經(jīng)濟中的現(xiàn)實購買力，因此，對社會經(jīng)濟生活有著最廣泛和最直接的影響。

　�、蹚V義貨幣，又叫M2，由流通中的現(xiàn)金(MO)加上活期存款(M1)，再加上定期存款、儲蓄存款等構(gòu)成。M2包括了一切可能成為現(xiàn)實購買力的貨幣形式。定期存款、儲蓄存款等不能直接變現(xiàn)，所以又叫作“準(zhǔn)貨幣”。

　　目前中國人民銀行公布的貨幣劃分口徑是：M0：流通中現(xiàn)金;M1：MO+企業(yè)活期存款;M2：M1+準(zhǔn)貨幣(定期存款+居民儲蓄存款+其他存款)。我們一般所說的貨幣，通常主要是指M1，即流通中的現(xiàn)金+企業(yè)活期存款。

　　【例題】我們一般所說的貨幣，通常主要是指(B)。

　　A.流通中現(xiàn)金

　　B.流通中的現(xiàn)金+企業(yè)活期存款

　　C.流通中的現(xiàn)金+企業(yè)活期存款+準(zhǔn)貨幣(定期存款+居民儲蓄存款+其他存款)

　　D.流通中的現(xiàn)金+企業(yè)定期存款