四、投資估算與資金籌措

　　(一)投資估算

　　1.投資估算的作用與要求

　　(1)投資估算的作用

　　1)投資估算是投資決策的依據(jù)之一

　　2)投資估算是制定項目融資方案的依據(jù)

　　3)投資估算是進行項目財務(wù)分析、經(jīng)濟分析(含費用效果分析)的基礎(chǔ)

　　4)投資估算是編制初步設(shè)計概算的依據(jù)，對項目的工程造價起著一定的控制作用

　　(2)投資估算的要求

　　通常建設(shè)項目可行性研究階段對投資估算的準確度要求(即允許誤差率)為±10%以內(nèi)。

　　盡管投資估算在具體數(shù)額上允許存在一定的誤差，但必須達到以下要求：

　　1)估算的范圍應(yīng)與項目建設(shè)方案所涉及的范圍、所確定的各項工程內(nèi)容相一致。

　　2)估算的工程內(nèi)容和費用構(gòu)成齊全，計算合理，不提高或者降低估算標準，不重復(fù)計算或者漏項少算。

　　3)估算應(yīng)做到方法科學(xué)、基礎(chǔ)資料完整、依據(jù)充分。

　　4)估算選用的指標與具體工程之間存在標準或者條件差異時，應(yīng)進行必要的換算或者調(diào)整。

　　5)估算的準確度應(yīng)能滿足項目決策的要求。

　　6)估算內(nèi)容的劃分應(yīng)符合行業(yè)規(guī)范，有利于建設(shè)項目的管理與實施階段的過程控制。

　　2.投資估算的編制內(nèi)容

　　(1)投資估算編制依據(jù)及說明

　　(2)建設(shè)投資估算

　　1)國內(nèi)一般項目建設(shè)投資估算

　　按照項目劃分，建設(shè)投資估算分為固定資產(chǎn)費用、無形資產(chǎn)費用、其他資產(chǎn)費用和預(yù)備費用估算。

　　按照費用劃分，建設(shè)投資估算分為設(shè)備及工器具購置費、安裝工程費、建筑工程費和其他工程費。

　　按照對投資項目投資控制的要求，建設(shè)投資估算分為靜態(tài)投資和動態(tài)投資兩部分。

　　投資估算要根據(jù)工程量和各專業(yè)條件，在能采用“工程量法”的情況下，采用工程量法估算;在不能采用工程量法估算時，應(yīng)結(jié)合已建同類型裝置的投資數(shù)據(jù)，應(yīng)用“生產(chǎn)規(guī)模指數(shù)法”或“比例估算法”，估算該生產(chǎn)裝置投資。

　　2)引進項目建設(shè)投資估算

　　按照投資項目的劃分和費用項目進行估算，包括引進價格、從屬費用計算、與引進有關(guān)的出國人員費用、外籍人員來華等費用。

　　3)中外合資項目建設(shè)投資估算

　　中外合資項目投資估算要符合《中華人民共和國中外合資經(jīng)營企業(yè)法》等國家有關(guān)法律法規(guī)要求。

　　4)境外投資項目建設(shè)投資估算

　　(3)單項工程投資估算

　　對于大型聯(lián)合生產(chǎn)裝置投資項目或有多套生產(chǎn)裝置的投資項目，還要求對各生產(chǎn)裝置和其配套設(shè)施編制單項工程投資估算表。

　　(4)改、擴建和技術(shù)改造項目投資估算

　　改、擴建和技術(shù)改造項目需要了解或估算以下數(shù)據(jù)：

　　1)“現(xiàn)狀”數(shù)據(jù)，即項目范圍內(nèi)原有固定資產(chǎn)，包括資產(chǎn)原值、凈值或重估值。

　　2)“新增”投資，是指擬建項目范圍內(nèi)的新增投資。

　　3)“有項目”投資，是指“有項目”時，擬建項目范圍內(nèi)的新增投資加上項目范圍內(nèi)可利用的原有固定資產(chǎn)價值之和。

　　4)“無項目”投資，是指無擬建項目投資時，企業(yè)在項目范圍內(nèi)為維持生產(chǎn)或其他原因而發(fā)生的投資和項目范圍內(nèi)原有固定資產(chǎn)價值之和。

　　5)“增量”投資，是指“有項目”投資減去“無項目”投資。

　　(5)并購項目投資估算

　　根據(jù)并購項目的方式確定投資估算的范圍和內(nèi)容，確定其投資數(shù)額。

　　(6)建設(shè)期利息估算

　　1)外匯建設(shè)期利息估算

　　2)人民幣建設(shè)期利息估算

　　(7)流動資金估算

　　流動資金估算應(yīng)采用分項詳細估算法，包括應(yīng)收賬款、存貨、現(xiàn)金、應(yīng)付賬款等費用估算。特定情況或小型項目可以簡化采用大指標估算。

　　(8)利用原有固定資產(chǎn)價值

　　對于依托現(xiàn)有企業(yè)或改、擴建和技術(shù)改造項目，對可利用的原有固定資產(chǎn)價值要給予說明，列出固定資產(chǎn)原值、凈值或重估值，說明利用原有固定資產(chǎn)后可以節(jié)約的建設(shè)投資。

　　(9)總投資估算

　　項目總投資，包括建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動資金。適用于外商投資項目、境外投資項目和自主決策或公司審批的投資項目。

　　當需要向有關(guān)政府部門報批項目時(外商投資項目除外)，還需計算規(guī)�？偼顿Y，即報批項目總投資，包括建設(shè)投資、建設(shè)期利息和鋪底流動資金。

　　(10)投資估算分析

　　1)按項目劃分進行比例分析;

　　2)按費用劃分進行比例分析;

　　3)對特殊項目或費用進行分析。

　　(11)提出投資中按規(guī)定可以抵扣的增值稅額進項稅

　　【例題】在投資項目可行性研究中，投資估算的作用包括(　)。

　　A.投資決策的依據(jù)之一

　　B.制定項目融資方案的依據(jù)

　　C.進行項目財務(wù)分析、經(jīng)濟分析的基礎(chǔ)

　　D.編制初步設(shè)計概算的依據(jù)

　　E.進行項目社會效益分析的依據(jù)

　　『正確答案』ABCD

　　『答案解析』本題考查的是投資估算與資金籌措。投資估算的作用：1)投資估算是投資決策的依據(jù)之一;2)投資估算是制定項目融資方案的依據(jù);3)投資估算是進行項目財務(wù)分析、經(jīng)濟分析(含費用效果分析)的基礎(chǔ);4)投資估算是編制初步設(shè)計概算的依據(jù)，對項目的工程造價起著一定的控制作用。參見教材P117。

　　(二)資金籌措

　　1.資金籌措的任務(wù)及要求

　　資金籌措的任務(wù)：

　　一是調(diào)查項目的融資環(huán)境、融資形式、融資結(jié)構(gòu)、融資成本、融資風(fēng)險，擬定出一套或幾套可行的融資方案;

　　二是經(jīng)過比選優(yōu)化，推薦資金來源可靠、資金結(jié)構(gòu)合理、融資成本低、融資風(fēng)險小的方案。

　　資金籌措包括權(quán)益資金和債務(wù)資金籌措。

　　2.資金籌措的編制內(nèi)容

　　(1)資金來源

　　1)權(quán)益資本

　　說明項目權(quán)益資金的來源及方式，權(quán)益資金籌措時，權(quán)益資本的比例不僅要滿足國家規(guī)定的不同行業(yè)最低要求，還應(yīng)考慮債權(quán)人的要求。

　　上報國家和地方政府有關(guān)部門審批的項目，30%的鋪底流動資金必須是權(quán)益資本。

　　2)債務(wù)資金

　　3)準股本資金

　　4)融資租賃

　　(2)中外合資經(jīng)營項目資金籌措

　　1)注冊資金最低比例的規(guī)定

　　根據(jù)投資規(guī)模不同確定，注意規(guī)定的最低比例以及軟件所占比例的限度。

　　2)中外合資各方的出資比例

　　(3)資金使用計劃

　　根據(jù)項目的實施計劃、資金的籌措情況以及使用條件等編制投資計劃與資金籌措表。

　　(4)融資成本分析

　　主要分析計算債務(wù)資金成本、權(quán)益資本成本和加權(quán)平均資金成本。

　　權(quán)益資本采用資本定價模型計算資金成本。

　　(5)融資風(fēng)險分析

　　根據(jù)融資成本的分析和資金的使用條件，結(jié)合項目財務(wù)分析結(jié)果，向投資者提出風(fēng)險提示。

　　(6)融資渠道分析

　　根據(jù)項目具體情況，結(jié)合資金來源渠道、融資成本等，進行融資渠道分析，提出合理的融資渠道建議。包括政府資金介入的必要性和可能性分析、吸收其他不同渠道資金的必要性和可能性分析等，提出資金構(gòu)成的建議。