第三節(jié)　　部分行業(yè)或項目類別可行性研究報告的特點

　　一、政府投資項目可行性研究報告的特點

　　對于政府投資建設(shè)的社會公益性項目、公共基礎(chǔ)設(shè)施項目和環(huán)境保護等項目，除上述各項內(nèi)容外，可行性研究及其報告的內(nèi)容還應(yīng)包括：

　�、耪�府投資的必要性;

　�、祈椖繉嵤┐�建制方案;

　�、钦�府投資的投資方式。對采用資本金注入方式的項目，要分析出資人代表的情況及其合理性;

　�、葘�沒有營業(yè)收入或收入不足以彌補運營成本的公益性項目，要從項目運營的財務(wù)可持續(xù)性角度，分析、研究政府提供補貼的方式和數(shù)額。

　�、蒔PP項目應(yīng)根據(jù)政府有關(guān)規(guī)定，在滿足項目目標和基準收益的前提下，推算政府介入的條件和給予的優(yōu)惠等。

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　　【例】政府投資建設(shè)的社會公益性項目可行性研究的內(nèi)容，除投資項目的一般研究內(nèi)容外，還應(yīng)研究()。

　　A.政府投資的必要性

　　B.項目的外部配套條件

　　C.政府投資的償還方式

　　D.項目實施代建制方案

　　E.政府投資的出資方式

　　【答案】ADE

　　二、部分行業(yè)項目可行性研究報告的特點

　　主要工程方案是主要建筑物方案。

　�、冻鞘谢�礎(chǔ)設(shè)施、公共建筑項目和房地產(chǎn)項目

　�、殴�共建筑項目

　　具有很強的政府主導(dǎo)性。主要強調(diào)社會服務(wù)功能，分析的重點是社會需求與服務(wù)，強調(diào)投資效果分析，經(jīng)濟分析的重點強調(diào)費用效果最佳，以及財務(wù)的可持續(xù)性分析。

　　⑵城市基礎(chǔ)設(shè)施項目

　　這類項目與公共建筑項目基本類似。比較適合PPP模式。

　�、欠康禺a(chǎn)項目

　　商品房項目研究重點在于取得較好的地塊和提升容積率。

　　經(jīng)適房項目研究重點在于取得較好的地塊和提升容積率并有較好的設(shè)計方案，滿足政府和客戶的需求。項目不以追求盈利為目的。

　　三、資本運作項目財務(wù)分析的特點

　�、辟Y本運作項目的特點

　　⑴股票上市類項目

　�、萍娌⑹召忣愴椖�

　�、翘卦S經(jīng)營類項目

　　BOT項目的核心是在自有資金到位的前提下，以項目未來的現(xiàn)金流作為抵押，向銀行換取項目所需的資金，用于項目的投資建設(shè)。最大限度地減少了投資風(fēng)險，保證了投資者的利益，同時，降低了業(yè)主的籌資風(fēng)險。

　　BOT項目的結(jié)構(gòu)包括三方組織，即：項目的發(fā)起人(最終所有者)，項目的投資者和經(jīng)營者，項目的貸款銀行。

　　BOT項目穩(wěn)定而持續(xù)的現(xiàn)金流是項目各方關(guān)注的焦點，因此必須強化風(fēng)險分析。

　�、蕊L(fēng)險投資項目

　　風(fēng)險投資項目的可行性研究報告主要在以下方面特別關(guān)注：1)注重企業(yè)的潛在價值。2)注重項目的成長性。3)注重管理團隊的能力。4)具有獨特的評價指標。

　　風(fēng)險投資項目的價值評估方法包括收益現(xiàn)值法、成本法和比較法等。

　　【例】BOT項目的結(jié)構(gòu)包括的組織有()。

　　A.項目的發(fā)起人

　　B.項目的投資者

　　C.項目的貸款銀行

　　D.項目的設(shè)計者

　　E.項目的監(jiān)理單位

　　【答案】ABC

　�、操Y本運作類項目的財務(wù)分析

　�、怕�(lián)合兼并收購項目的財務(wù)分析

　　并購項目財務(wù)分析中，應(yīng)遵循國家現(xiàn)行財稅政策，分析項目盈利狀況、生存能力、償債能力，評估項目的可行性。并購效益包括資本經(jīng)營效益、經(jīng)濟增加值、市場增加值三個方面。

　�、铺卦S經(jīng)營類項目的財務(wù)分析

　　由于BOT項目需要復(fù)雜的法律結(jié)構(gòu)支持，通過擔(dān)保鎖定風(fēng)險，導(dǎo)致項目的實際運作成本高，項目風(fēng)險大。

　　作為投資者，在建立和使用現(xiàn)金流量模型對項目的價值和風(fēng)險作出定量的分析和評價時，首要的問題是合理確定和選擇反映項目風(fēng)險的貼現(xiàn)率，資本資產(chǎn)定價模型(CAPM模型)是在項目融資中被廣泛接受和使用的一種確定項目貼現(xiàn)率的方法。

　　PPP類項目的財務(wù)分析時，根據(jù)項目實際條件和基準收益，向政府提出項目需要的條件，進而確定政府介入的程度和方式等。

　�、秋L(fēng)險投資項目的財務(wù)分析

　　風(fēng)險投資項目財務(wù)分析的方法與要求同一般投資項目，只是考慮到風(fēng)險投資項目的特點，要注重風(fēng)險投資項目的風(fēng)險分析和不確定性分析。

　　【例】作為BOT項目投資者，在建立和使用現(xiàn)金流量模型對項目的價值和風(fēng)險作出定量的分析和評價時，首要的問題是合理確定和選擇反映項目風(fēng)險的()。

　　A.貼現(xiàn)率

　　B.臨界點

　　C.凈現(xiàn)值率

　　D.敏感度系數(shù)

　　【答案】A