四、投資估算與資金籌措

　　㈠投資估算

　�、蓖顿Y估算的作用與要求

　　投資估算是在對項目的建設(shè)規(guī)模、產(chǎn)品方案、技術(shù)方案、設(shè)備方案、場(廠)址方案和工程建設(shè)方案及項目進度計劃等進行研究并基本確定的基礎(chǔ)上，對建設(shè)項目總投資及各分項投資數(shù)額進行估算。

　　投資估算是確定融資方案、籌措資金數(shù)額的重要依據(jù)，也是進行財務(wù)分析和經(jīng)濟分析的基礎(chǔ)。

　�、磐顿Y估算的作用

　　1)投資估算是投資決策的依據(jù)。

　　2)投資估算是制定項目融資方案的依據(jù)。

　　3)投資估算是進行項目經(jīng)濟評價的基礎(chǔ)。

　　4)投資估算是編制初步設(shè)計概算的依據(jù)，對項目的工程造價起著一定的控制作用。按照項目建設(shè)程序，應(yīng)在可行性研究報告被審定或批準后進行初步設(shè)計。經(jīng)審定或批準的可行性研究報告是編制初步設(shè)計的依據(jù)，報告中所估算的投資額是編制初步設(shè)計概算的依據(jù)。

　　⑵投資估算的要求

　　投資估算應(yīng)逐步細化，準確度應(yīng)逐步提高。

　　通常建設(shè)項目可行性研究階段對投資估算的準確度要求(即允許誤差率)為±10%以內(nèi)。

　　【例】項目的建設(shè)投資必須在初步確定項目()等的基礎(chǔ)上進行估算。

　　A.融資方案 B.技術(shù)和設(shè)備方案 C.工程方案 D.原材料需求量 E.項目進度計劃

　　【答案】BCE

　�、餐顿Y估算的編制內(nèi)容

　　⑴投資估算編制依據(jù)及說明

　�、平ㄔO(shè)投資估算

　　1)國內(nèi)一般項目建設(shè)投資估算。

　　2)引進項目建設(shè)投資估算。

　　3)中外合資項目建設(shè)投資估算。

　　4)境外投資項目建設(shè)投資估算。

　�、菃雾椆こ掏顿Y估算

　�、雀�、擴建和技術(shù)改造項目投資估算

　　1)“現(xiàn)狀”數(shù)據(jù)，即項目范圍內(nèi)原有固定資產(chǎn)，包括資產(chǎn)原值、凈值或重估值。

　　2)“新增”投資，是指擬建項目范圍內(nèi)的新增投資。

　　3)“有項目”投資，是指“有項目”時，擬建項目范圍內(nèi)的新增投資加上項目范圍內(nèi)可利用的原有固定資產(chǎn)價值之和。

　　4)“無項目”投資，是指無擬建項目投資時，企業(yè)在項目范圍內(nèi)為維持生產(chǎn)或其他原因而發(fā)生的投資和項目范圍內(nèi)原有固定資產(chǎn)價值之和。

　　5)“增量”投資，是指“有項目”投資減去“無項目”投資。當“無項目”不進行投資時，“增量”投資與“新增”投資相等。附增量或新增建設(shè)投資估算表。

　　【例】改、擴建和技術(shù)改造項目需要了解或估算五套數(shù)據(jù)。當“無項目”不進行投資時，()相等。

　　A.“現(xiàn)狀”數(shù)據(jù)與“新增”投資

　　B.“增量”投資與“現(xiàn)狀”數(shù)據(jù)

　　C.“增量”投資與“新增”投資

　　D.“增量”投資與“有項目”投資

　　【答案】C

　�、刹①忢椖客顿Y估算

　�、式ㄔO(shè)期利息估算：外匯;人民幣。

　�、肆鲃淤Y金估算

　　流動資金估算應(yīng)采用分項詳細估算法。特定情況或小型項目可以簡化采用大指標估算。

　　改、擴建和技術(shù)改造項目，要注意原有流動資金的周轉(zhuǎn)和占用情況，當“增量”流動資金出現(xiàn)負值時，其數(shù)值只能取零。

　　⑻利用原有固定資產(chǎn)價值

　�、涂偼顿Y估算

　　項目總投資，包括建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動資金。

　�、瓮顿Y估算分析：按項目劃分、費用劃分進行比例分析;對特殊項目或費用進行分析。

　�、咸岢鐾顿Y中按規(guī)定可以抵扣的增值稅額。

　　㈡資金籌措

　�、辟Y金籌措的任務(wù)及要求

　　融資方案研究是在已確定建設(shè)方案并完成投資估算的基礎(chǔ)上，結(jié)合項目實施組織和建設(shè)進度計劃，構(gòu)造融資方案，進行融資結(jié)構(gòu)、融資成本和融資風險分析，優(yōu)化融資方案，并作為融資后財務(wù)分析的基礎(chǔ)。

　　項目的融資方案研究的任務(wù)，一是擬定融資方案;二是比選優(yōu)化，推薦方案。

　　資金籌措包括權(quán)益資金和債務(wù)資金籌措。

　�、操Y金籌措的編制內(nèi)容

　　項目的融資方式分為公司融資和項目融資。

　　可行性研究階段需要明確項目性質(zhì)和融資的方式，以確定資金籌措的渠道。

　�、刨Y金來源

　　1)權(quán)益資本。

　　權(quán)益資本是指在項目投資中由投資者認繳的出資額，是項目的非債務(wù)資金，項目法人不承擔這部分資金的任何利息和債務(wù)。投資者按其出資的比例依法享有所有者權(quán)益，投資者一般不得以任何方式抽回資金，但可以依法轉(zhuǎn)讓或出售股份。

　　目前我國規(guī)定，項目資本金比例是以規(guī)�？偼顿Y為依據(jù)，而符合國際慣例的權(quán)益資本比例是以項目總投資為依據(jù)。外商投資項目和境外投資項目以符合國際慣例的項目總投資(或投資總額)為依據(jù)。

　　上報國家和地方政府有關(guān)部門審批的項目，注意30%的鋪底流動資金必須是權(quán)益資本。

　　2)債務(wù)資金。

　　債務(wù)資金是以負債方式從金融機構(gòu)、證券市場等資本市場取得的資金。

　　3)準股本資金。

　　準股本資金是一種既有權(quán)益資本性質(zhì)，又有債務(wù)資金性質(zhì)的資金。主要有：優(yōu)先股股票、可轉(zhuǎn)換債券。

　　4)融資租賃。

　　融資租賃是資產(chǎn)擁有者在一定期限內(nèi)按照規(guī)定的合約將資產(chǎn)租給承租人使用，由承租人分期付給一定的租賃費的融資方式�？尚行匝芯恐腥舨捎么朔N融資方式，需要明確租賃方案，并作專門研究。

　　⑵中外合資經(jīng)營項目資金籌措

　　1)注冊資金最低比例的規(guī)定。根據(jù)投資規(guī)模不同確定，注意規(guī)定的最低比例以及軟件所占比例的限度。

　　2)中外合資各方的出資比例。部分行業(yè)不允許外方控股或限制股本比例在一定范圍內(nèi)。

　�、琴Y金使用計劃

　�、热谫Y成本分析

　　主要分析計算債務(wù)資金成本、權(quán)益資本成本和加權(quán)平均資金成本。

　　權(quán)益資本采用資本定價模型計算資金成本。

　　一般可行性研究報告中，可只作債務(wù)資金成本分析。

　�、扇谫Y風險分析

　�、嗜谫Y渠道分析

　　【例】下列資金來源方式中，屬于既有項目法人權(quán)益資本來源的有()。

　　A.企業(yè)債券 B.企業(yè)可用于項目的現(xiàn)金 C.擴充權(quán)益資本

　　D.政策性銀行貸款 E.企業(yè)資產(chǎn)變現(xiàn)

　　【答案】BCE