【例11】

　　投資項(xiàng)目債務(wù)融資可采用的信用保證方式不包括()。

　　A.財(cái)產(chǎn)抵押

　　B.第三方保證

　　C.債權(quán)人承諾

　　D.控股股東承諾

　　答案：C

　　解析：

　　三、債務(wù)融資信用保證措施

　�、迦谫Y信用保證方式：第三方保證;財(cái)產(chǎn)抵押與質(zhì)押;賬戶質(zhì)押與賬戶監(jiān)管;借款人承諾;控股股東承諾;安慰函及支持函;政府支持函;項(xiàng)目合同保證;保險(xiǎn)。

　�、嫒谫Y信用保證結(jié)構(gòu)評價(jià)

　　對于債權(quán)人來說，信用保證措施的作用主要體現(xiàn)在：控制債務(wù)人必須履行償債責(zé)任;在債務(wù)人不履行責(zé)任時(shí)，采取行動(dòng)依法強(qiáng)制取得補(bǔ)償;取得第二還款來源。

　　對于投資人來說，有些保證措施可以分散投資風(fēng)險(xiǎn)，保證項(xiàng)目順利實(shí)施。比如工程施工承包方的完工及工程質(zhì)量保證。

　　【考點(diǎn)來源】第七章融資方案研究第三節(jié)債務(wù)資金籌措

　　【例12】

　　下列融資成本中，屬于資金占用費(fèi)的是()。

　　A、發(fā)行手續(xù)費(fèi)

　　B、擔(dān)保費(fèi)

　　C、資信評估費(fèi)

　　D、債劵利息

　　答案：D

　　解析：

　　【考點(diǎn)來源】第七章融資方案研究第五節(jié)融資方案設(shè)計(jì)與優(yōu)化

　　【例13】

　　某企業(yè)賬面反映的長期資金4000萬元，其中優(yōu)先股1200萬元，應(yīng)付長期債券2800萬元。發(fā)行優(yōu)先股的籌資費(fèi)費(fèi)率3%，年股息率9%;發(fā)行長期債券的票面利率7%，籌資費(fèi)費(fèi)率5%，企業(yè)所得稅稅率25%。則該企業(yè)的加權(quán)平均資金成本率為(　)。

　　A.3.96%

　　B.6.11%

　　C.6.65%

　　D.8.15%

　　答案：C

　　解析：優(yōu)先股成本率=9%/(1-3%)=9.278%

　　長期債券成本率=7%(1-25%)/(1-5%)=5.526%

　　加權(quán)平均資金成本率=9.278%*1200/4000+5.526%*2800/4000=6.6516%

　　【考點(diǎn)來源】第七章融資方案研究第五節(jié)融資方案設(shè)計(jì)與優(yōu)化

　　【例14】

　　確定項(xiàng)目的最佳融資結(jié)構(gòu)，可以采用()。

　　A.最佳收益法

　　B.資金成本法

　　C.比較資金成本法

　　D.加權(quán)平均資金成本法

　　答案：C

　　解析：

　　最佳融資結(jié)構(gòu)是指在適度的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)下，預(yù)期的加權(quán)平均資金成本率最低，同時(shí)收益及項(xiàng)目價(jià)值最大的資金結(jié)構(gòu)。確定項(xiàng)目的最佳融資結(jié)構(gòu)，可以采用每股利潤分析法和比較資金成本法。

　　【考點(diǎn)來源】第七章融資方案研究第五節(jié)融資方案設(shè)計(jì)與優(yōu)化

　　【例15】

　　當(dāng)年名義利率一定時(shí)，每年的計(jì)算期數(shù)越多，則年有效利率(　)。

　　A.與年名義利率的差值越大

　　B.與年名義利率的差值越小

　　C.與計(jì)息期利率的差值越小

　　D.與計(jì)息期利率的差值趨于常數(shù)

　　答案：A

　　解析：

　　從上表可以看出，每年計(jì)息周期m越多，ieff與r相差越大。

　　【考點(diǎn)來源】第八章資金時(shí)間價(jià)值與方案經(jīng)濟(jì)比選第一節(jié)資金時(shí)間價(jià)值與等值換算

　　【例16】

　　某企業(yè)連續(xù)3年每年初從銀行借入資金500萬元，年利率8%，按年計(jì)息，第三年末一次性還本付息，則第三年末應(yīng)還本付息()萬元。

　　A.1893.30

　　B.1753.06

　　C.1623.20

　　D.1620.00

　　答案：B

　　【例17】

　　與凈現(xiàn)值相比較，采用內(nèi)部收益率法評價(jià)投資方案經(jīng)濟(jì)效果的優(yōu)點(diǎn)最能夠(　)。

　　A.考慮資金的時(shí)間價(jià)值

　　B.反映項(xiàng)目投資中單位投資的盈利能力

　　C.反映投資過程的收益程度

　　D.考慮項(xiàng)目在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)狀況

　　答案：C

　　解析：

　　凈現(xiàn)值(NPV)優(yōu)缺點(diǎn)：⑴考慮了資金的時(shí)間價(jià)值;⑵考察了項(xiàng)目在整個(gè)壽命期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)狀況;⑶直接以貨幣額表示項(xiàng)目投資的收益性大小，經(jīng)濟(jì)意義明確直觀。

　　內(nèi)部收益率指標(biāo)的經(jīng)濟(jì)含義是項(xiàng)目對占用資金的恢復(fù)能力。也可以說內(nèi)部收益率是指項(xiàng)目對初始投資的償還能力或項(xiàng)目對貸款利率的最大承受能力。

　　優(yōu)點(diǎn)：①與凈現(xiàn)值指標(biāo)一樣，內(nèi)部收益率指標(biāo)考慮了資金的時(shí)間價(jià)值，用于對項(xiàng)目進(jìn)行動(dòng)態(tài)分析，并考察了項(xiàng)目在整個(gè)壽命期內(nèi)的全部情況。②內(nèi)部收益率是內(nèi)生決定的，與凈現(xiàn)值、凈年值、凈現(xiàn)值率等指標(biāo)需要事先設(shè)定基準(zhǔn)折現(xiàn)率才能進(jìn)行計(jì)算比較起來，操作困難小。在進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí)往往把內(nèi)部收益率作為最主要的指標(biāo)。

　　缺點(diǎn)：①內(nèi)部收益率指標(biāo)計(jì)算繁瑣，非常規(guī)項(xiàng)目有多解現(xiàn)象，分析、檢驗(yàn)和判別比較復(fù)雜。②內(nèi)部收益率適用于獨(dú)立方案的經(jīng)濟(jì)評價(jià)和可行性判斷，但不能直接用于互斥方案之間的比選。③內(nèi)部收益率不適用于只有現(xiàn)金流入或現(xiàn)金流出的項(xiàng)目。

　　【考點(diǎn)來源】第八章資金時(shí)間價(jià)值與方案經(jīng)濟(jì)比選第二節(jié)現(xiàn)金流量分析方法

　　【例18】

　　下列關(guān)于互斥方案經(jīng)濟(jì)效果評價(jià)方法的表述中正確的是()。

　　A.采用凈年值法可以使壽命期不等的互斥方案具有可比性

　　B.計(jì)算期最小公倍數(shù)法適用于某些不可再生資源開發(fā)型項(xiàng)目

　　C.采用研究期法時(shí)不需要考慮研究期以后的現(xiàn)金流量情況

　　D.最小公倍數(shù)法適合于用來處理更新改造項(xiàng)目

　　答案：A

　　解析：

　�、嬗�(jì)算期不同的情況

　�、庇�(jì)算期統(tǒng)一法：計(jì)算期最小公倍數(shù)法;最短計(jì)算期法(研究期法)。

　　⒉凈年值法：假定了各方案可以無限多次重復(fù)實(shí)施。

　�、迟M(fèi)用年值法

　　最小公倍數(shù)法的計(jì)算最為簡單，但要求重復(fù)性假設(shè)并事先確定精確的基準(zhǔn)收益率;最短計(jì)算期法可避免重復(fù)性假設(shè);差額內(nèi)部收益率法計(jì)算最復(fù)雜，但無需事先確定一個(gè)精確的折現(xiàn)率。

　　最小公倍數(shù)法盡管計(jì)算簡便，但它不適用于技術(shù)更新快的產(chǎn)品和設(shè)備方案的比較，也不適合于用來處理更新改造項(xiàng)目。

　　【考點(diǎn)來源】第八章資金時(shí)間價(jià)值與方案經(jīng)濟(jì)比選第三節(jié)方案經(jīng)濟(jì)比選方法

　　【例19】

　　關(guān)于財(cái)務(wù)分析價(jià)格體系的說法，正確的是()。

　　A.采用實(shí)價(jià)預(yù)測的內(nèi)部收益率通常大于采用時(shí)價(jià)預(yù)測的結(jié)果

　　B.實(shí)價(jià)考慮了相對價(jià)格變動(dòng)和絕對價(jià)格變動(dòng)的影響

　　C.如果采用基價(jià)，項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)的價(jià)格水平可以不同

　　D.償債能力分析和財(cái)務(wù)生存能力分析原則上應(yīng)采用時(shí)價(jià)體系

　　答案：D

　　解析：

　�、尕�(cái)務(wù)分析涉及的三種價(jià)格及其間關(guān)系

　�、被鶅r(jià)(固定價(jià)格):是確定項(xiàng)目涉及的各種貨物預(yù)測價(jià)格的基礎(chǔ)，也是估算建設(shè)投資的基礎(chǔ)。

　　⒉時(shí)價(jià)：是指任何時(shí)候的當(dāng)時(shí)市場價(jià)格。它包含了相對價(jià)格變動(dòng)和絕對價(jià)格變動(dòng)的影響，以當(dāng)時(shí)的價(jià)格水平表示。

　　⒊實(shí)價(jià)：是以基年價(jià)格水平表示的,只反映相對價(jià)格變動(dòng)因素影響的價(jià)格�？梢杂蓵r(shí)價(jià)中扣除物價(jià)總水平變動(dòng)的影響來求得實(shí)價(jià)。

　　二、財(cái)務(wù)分析的取價(jià)原則

　　㈠財(cái)務(wù)分析應(yīng)采用預(yù)測價(jià)格

　�、娆F(xiàn)金流量分析原則上應(yīng)采用實(shí)價(jià)體系

　�、鐑攤�能力分析和財(cái)務(wù)生存能力分析原則上應(yīng)采用時(shí)價(jià)體系

　　【考點(diǎn)來源】第九章財(cái)務(wù)分析第二節(jié)財(cái)務(wù)分析的價(jià)格體系

　　【例20】

　　某項(xiàng)目工程費(fèi)用8000萬元，其中含可抵扣固定資產(chǎn)進(jìn)項(xiàng)稅500萬元，計(jì)入固定資產(chǎn)原值的工程建設(shè)其他費(fèi)用800萬元，無形資產(chǎn)200萬元，其他資產(chǎn)150萬元，預(yù)備費(fèi)1000萬元，流動(dòng)資金2000萬元，建設(shè)期利息300萬元，預(yù)計(jì)凈殘值率為5%。在財(cái)務(wù)分析中，其凈殘值應(yīng)為()萬元。

　　A.465

　　B.480

　　C.490

　　D.505

　　答案：B

　　解析：

　　[(8000-500)+800+1000+300]*5%=9600*5%=480萬元

　　⑶固定資產(chǎn)原值和折舊費(fèi)

　　固定資產(chǎn)原值是指項(xiàng)目投產(chǎn)時(shí)(達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài))按規(guī)定由投資形成固定資產(chǎn)的部分，包括：工程費(fèi)用(設(shè)備購置費(fèi)、安裝工程費(fèi)、建筑工程費(fèi))和工程建設(shè)其他費(fèi)用中應(yīng)計(jì)入固定資產(chǎn)原值的部分(也稱固定資產(chǎn)其他費(fèi)用)。預(yù)備費(fèi)通常計(jì)入固定資產(chǎn)原值。按相關(guān)規(guī)定建設(shè)期利息應(yīng)計(jì)入固定資產(chǎn)原值。

　　固定資產(chǎn)其他費(fèi)用：即工程建設(shè)其他費(fèi)用中應(yīng)計(jì)入固定資產(chǎn)原值的部分，包括建設(shè)單位管理費(fèi)、勘察設(shè)計(jì)費(fèi)、可行性研究費(fèi)、環(huán)境影響評價(jià)費(fèi)、場地準(zhǔn)備及臨時(shí)設(shè)施費(fèi)，引進(jìn)技術(shù)和引進(jìn)設(shè)備其他費(fèi)、工程保險(xiǎn)費(fèi)和聯(lián)合試運(yùn)轉(zhuǎn)費(fèi)等。

　　應(yīng)注意：增值稅轉(zhuǎn)型改革后，允許抵扣部分固定資產(chǎn)進(jìn)項(xiàng)稅額。該部分可抵扣的固定資產(chǎn)進(jìn)項(xiàng)稅額不得計(jì)入固定資產(chǎn)原值。

　　⑸無形資產(chǎn)攤銷費(fèi)

　　無形資產(chǎn)從開始使用之日起，在有效使用期限內(nèi)平均攤?cè)氤杀尽７�律和合同�?guī)定了法定有效期限或者受益年限的，攤銷年限從其規(guī)定，否則攤銷年限應(yīng)注意符合稅法的要求。無形資產(chǎn)的攤銷一般采用平均年限法，不計(jì)殘值。

　�、势渌�資產(chǎn)攤銷費(fèi)

　　其他資產(chǎn)的攤銷可以采用平均年限法，不計(jì)殘值，攤銷年限應(yīng)注意符合稅法的要求。

　　【考點(diǎn)來源】第九章財(cái)務(wù)分析第三節(jié)財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用的估算