二、參考答案

　　1、

　　(1)復(fù)原重置成本是指在評估基準(zhǔn)日，用與估價對象同樣的生產(chǎn)材料、生產(chǎn)及設(shè)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)、工藝質(zhì)量，重新生產(chǎn)一與估價對象全新狀況同樣的資產(chǎn)即復(fù)制品的成本。

　　(2)更新重置成本是指在評估基準(zhǔn)日，運(yùn)用現(xiàn)代生產(chǎn)材料、生產(chǎn)及設(shè)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)、工藝質(zhì)量，重新生產(chǎn)一與估價對象的具有同等功能效用的全新資產(chǎn)的成本。

　　(3)實(shí)體性貶值是指資產(chǎn)投入使用后，由于使用磨損和自然力的作用，導(dǎo)致其物理性能不斷下降而引起的價值減少。

　　(4)功能性貶值是指由于新技術(shù)的推廣和應(yīng)用，使得待評估資產(chǎn)與社會上普遍使用的資產(chǎn)相比，在技術(shù)上明顯落后、性能降低，因而價值也相應(yīng)減少。

　　(5)經(jīng)濟(jì)性貶值是指由于資產(chǎn)以外的外部環(huán)境因素的變化，如新政策或法規(guī)的發(fā)布和實(shí)施、戰(zhàn)爭、政治動蕩、市場蕭條等情況，限制了資產(chǎn)的充分有效利用，使得資產(chǎn)價值下降。

　　(6)總使用年限是指資產(chǎn)的物理(自然)壽命，即資產(chǎn)從使用到報(bào)廢為止經(jīng)歷的時間。

　　(7)實(shí)際已使用年限是資產(chǎn)自開始使用到評估基準(zhǔn)日為止，按照正常使用強(qiáng)度(負(fù)荷程度)標(biāo)準(zhǔn)確定的已經(jīng)使用的年數(shù)，它與資產(chǎn)的實(shí)際使用強(qiáng)度和名義已使用年限有關(guān)。

　　(8)資產(chǎn)利用率表示資產(chǎn)的實(shí)際使用強(qiáng)度，其計(jì)算公式為：資產(chǎn)利用率 = 至評估基準(zhǔn)日資產(chǎn)的累計(jì)實(shí)際利用時間÷至評估基準(zhǔn)日資產(chǎn)的累計(jì)法定利用時間。

　　(9)成新率反映評估對象的現(xiàn)時價值與其全新狀態(tài)重置價值的比率。成新率的估算方法有觀察法、經(jīng)濟(jì)使用年限法、修復(fù)費(fèi)用法等。

　　(10)成本法成本法是從待評估資產(chǎn)在評估基準(zhǔn)日的復(fù)原重置成本(reproduction cost new)或更新重置成本(replcement cost new)中扣減其各項(xiàng)價值損耗,來確定資產(chǎn)價值的方法。

　　(11)比較法也稱市場比較法,是指通過比較待評估資產(chǎn)與近期售出的類似資產(chǎn)(即可參照交易資產(chǎn))的異同,并據(jù)此對類似資產(chǎn)的市場價格進(jìn)行調(diào)整,從而確定待評估資產(chǎn)價值的評估方法。

　　(12)收益法是通過估算待評估資產(chǎn)自評估基準(zhǔn)日起未來的純收益，并將其用適當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率折算為評估基準(zhǔn)日的現(xiàn)值的方法。

　　2、

　　(1)b (2)a (3)d (4)b (5)b (6)a (7)c (8)c (9)c (10)b

　　(11)c (12)d (13)d (14)d (15)b (16)c (17)a

　　3、

　　(1)abd (2)abcd (3)ac (4)ab (5)abe (6)be (7)ac

　　4、

　　(1)資產(chǎn)評估工作是指從接洽資產(chǎn)評估業(yè)務(wù)到提交資產(chǎn)評估報(bào)告的全過程，具體應(yīng)按以下步驟進(jìn)行：①資產(chǎn)評估項(xiàng)目的接洽;②組建資產(chǎn)評估項(xiàng)目小組;③擬定資產(chǎn)評估的工作方案;④收集與資產(chǎn)評估有關(guān)的資料;⑤待評估資產(chǎn)的清查核實(shí)和實(shí)地查勘;⑥資產(chǎn)評估的評估假設(shè)條件、價值類型及評估標(biāo)準(zhǔn)分析;⑦選擇評估方法并進(jìn)行估算;⑧編寫資產(chǎn)評估報(bào)告;⑨與委托方辦理提交報(bào)告和評估費(fèi)用清算等手續(xù)

　　(2)①比較待評估資產(chǎn)的年運(yùn)營成本與技術(shù)性能更好的同類資產(chǎn)的年運(yùn)營成本之間的差異(包括工資支付、材料及能源耗費(fèi)、產(chǎn)品質(zhì)量等方面)。②確定凈超額運(yùn)營成本。凈超額運(yùn)營成本等于超額運(yùn)營成本扣除所得稅后的余額。③估計(jì)待評估資產(chǎn)的剩余使用壽命。④以適當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率，將評估對象在剩余使用壽命內(nèi)所有的凈超額運(yùn)營成本折算為評估基準(zhǔn)日的現(xiàn)值，作為待評估資產(chǎn)的功能性貶值額。對因功能過時而出現(xiàn)的功能性貶值，可以通過超額投資成本的估算進(jìn)行，即將超額投資成本視同為功能性貶值的一部分。該部分功能性貶值的計(jì)算公式為：功能性貶值 = 復(fù)原重置成本 - 更新重置成本

　　(3)對評估對象的純收益即預(yù)期資產(chǎn)凈現(xiàn)金流的估算，一般需要考慮資產(chǎn)在社會平均經(jīng)營管理水平狀況下的預(yù)期資產(chǎn)凈現(xiàn)金流水平，而不是在資產(chǎn)的某個使用者經(jīng)營管理下的預(yù)期資產(chǎn)凈現(xiàn)金流，或者說需要估算的是資產(chǎn)的客觀資產(chǎn)凈現(xiàn)金流。預(yù)期資產(chǎn)凈現(xiàn)金流等于資產(chǎn)的潛在毛收入減去預(yù)計(jì)經(jīng)營管理成本。經(jīng)營管理成本包括有維修費(fèi)、銷售及管理費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)、稅費(fèi)、銷售成本、原材料費(fèi)及工資等成本費(fèi)用。折舊費(fèi)、籌資成本等不作為經(jīng)營管理成本從收入中扣除，因?yàn)檎叟f費(fèi)是收入的一部分，它不會支付給任何人，而籌資成本也在對預(yù)期資產(chǎn)凈現(xiàn)金流進(jìn)行折現(xiàn)時即從貨幣時間價值的角度考慮了。

　　(4)折現(xiàn)率實(shí)質(zhì)上是投資的期望回報(bào)率，我們可以將它看作是投資于估價對象的機(jī)會成本，或者說是資本成本。正確的折現(xiàn)率是投資者能夠從一項(xiàng)“相似的”投資中得到的回報(bào)率。折現(xiàn)率的估算方法主要有以下幾種：①市場比較法。即通過對市場上相似資產(chǎn)的投資收益率的調(diào)查和比較分析，來確定待評估資產(chǎn)的投資期望回報(bào)率。②資本資產(chǎn)定價模型法。即通過比較一項(xiàng)資本投資的回報(bào)率與投資于整個資本市場的回報(bào)率，來衡量該投資的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。利用該模型確定的折現(xiàn)率是資產(chǎn)的權(quán)益成本，而非資本成本。一項(xiàng)投資的風(fēng)險(xiǎn)包括可分散風(fēng)險(xiǎn)和不可分散風(fēng)險(xiǎn)。可分散風(fēng)險(xiǎn)是由與該項(xiàng)投資相關(guān)的特殊事件引起的，可以通過投資多樣化(組合)來降低或消除。不可分散風(fēng)險(xiǎn)是由那些對整個經(jīng)濟(jì)而不只是對某一項(xiàng)投資產(chǎn)生影響的事件帶來的，無法通過投資多樣化降低或消除。因?yàn)榭煞稚�風(fēng)險(xiǎn)能夠通過多樣化來消除，所以投資市場不會給予它回報(bào)，投資市場只對無法避免的風(fēng)險(xiǎn)即不可分散風(fēng)險(xiǎn)予以補(bǔ)償。由于不同類型資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)不同，因而其回報(bào)率也不同。期望回報(bào)率 = 無風(fēng)險(xiǎn)利率 + 資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。國庫券是最安全的投資方式，我們可以將它的回報(bào)率當(dāng)作無風(fēng)險(xiǎn)利率。資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償?shù)扔谫Y產(chǎn)市場(平均)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償乘以資產(chǎn)的貝他系數(shù)(β)。因而可以將資產(chǎn)的期望回報(bào)率表示為：

　　資產(chǎn)期望回報(bào)率 = 無風(fēng)險(xiǎn)利率 + 資產(chǎn)市場風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償 × β

　　= 無風(fēng)險(xiǎn)利率 +(資產(chǎn)平均回報(bào)率 - 無風(fēng)險(xiǎn)利率)×β

　�、奂訖�(quán)平均資本成本法。加權(quán)平均資本成本法既考慮權(quán)益資本的成本，也考慮負(fù)債資本的成本，用公式表示為：

　　加權(quán)資本成本(折現(xiàn)率) = 權(quán)益成本 × 權(quán)益比 + 負(fù)債成本 × 負(fù)債比

　　如果將利息可以沖減企業(yè)的應(yīng)納稅所得額因素考慮進(jìn)去，則負(fù)債成本應(yīng)為稅后負(fù)債成本，因而可用公式表示為：

　　加權(quán)資本成本 = 權(quán)益成本 ×權(quán)益比 + 稅前負(fù)債成本 ×(1 - 所得稅邊際稅率)× 負(fù)債比

　　5、

　　[(1.5-1.2)×10000×12×(1-33%)] ×[1-1/(1+10%)5]/10% = 91434(元)