【例題·單項選擇題】

　　采用銷售百分比法預測資金需要量時，下列各項中，屬于非敏感性項目的是(　)。

　　A.現(xiàn)金

　　B.存貨

　　C.短期借款

　　D.應付賬款

　　『正確答案』C

　　『答案解析』現(xiàn)金、存貨屬于經(jīng)營性資產(chǎn)即敏感性資產(chǎn)，應付賬款屬于經(jīng)營性負債即敏感性負債，短期借款屬于籌資性負債即非敏感性項目。

　　【例題·單項選擇題】

　　銷售百分比法是預測企業(yè)未來融資需求的一種方法。下列關于應用銷售百分比法的說法中，錯誤的是(　)。

　　A.根據(jù)存貨的銷售百分比和預計銷售收入，可以預測存貨額

　　B.根據(jù)應付賬款的銷售百分比和預計銷售收入，可以預測應付賬款額

　　C.根據(jù)利潤留存的銷售百分比和預計銷售收入，可以預測利潤留存額

　　D.根據(jù)預計銷售凈利率和預計銷售收入，可以預測凈利潤

　　『正確答案』C

　　『答案解析』利潤留存額與銷售收入之間不存在穩(wěn)定的百分比關系，預計利潤留存額=預計銷售額×銷售凈利率×利潤留存率。

　　【例題·單項選擇題】

　　某公司的長期資本由債務資本和股權資本構成，其中，債務資本的市場價值為1000萬元，股權資本的市場價值為1500萬元。稅前債務資本成本為14%，目前市場上的無風險收益率為8%，市場上所有股票的平均收益率為16%，公司股票的β系數(shù)為1.2，所得稅稅率為25%，則該公司的加權平均資本成本為(　)。

　　A.14.76%

　　B.16.16%

　　C.20.52%

　　D.13.34%

　　『正確答案』A

　　『答案解析』稅后債務資本成本=14%×(1-25%)=10.5%;普通股資本成本=8%+1.2×(16%-8%)=17.6%;加權平均資本成本=10.5%×1 000/(1 000+1 500)+17.6%×1 500/(1000+1500)=14.76%。

　　【例題·單項選擇題】

　　企業(yè)的追加籌資方案為組合形式時，計算邊際資本成本應采用加權平均法，價值權數(shù)應采用(　)。

　　A.目標價值權數(shù)

　　B.市場價值權數(shù)

　　C.賬面價值權數(shù)

　　D.邊際價值權數(shù)

　　『正確答案』A

　　『答案解析』籌資方案為組合形式時，計算邊際資本成本的權數(shù)采用目標價值權數(shù)。

　　【例題·單項選擇題】

　　已知某公司的經(jīng)營杠桿系數(shù)為4，每年的固定經(jīng)營成本為9萬元，利息費用為1萬元，不存在優(yōu)先股，則該公司的財務杠桿系數(shù)為(　)。

　　A.2

　　B.2.5

　　C.3

　　D.1.5

　　『正確答案』D

　　『答案解析』經(jīng)營杠桿系數(shù)=1+固定經(jīng)營成本/息稅前利潤=1+9/息稅前利潤=4，解得：息稅前利潤=3(萬元)，則：財務杠桿系數(shù)=3/(3-1)=1.5。

　　【例題·多項選擇題】

　　如果某公司不存在財務杠桿效應，則可以推出的結論有(　)。

　　A.該公司的財務杠桿系數(shù)等于0

　　B.該公司不存在固定性資本成本

　　C.該公司沒有負債

　　D.該公司息稅前利潤變動會引起每股收益等比例變動

　　『正確答案』BD

　　『答案解析』財務杠桿系數(shù)=基期息稅前利潤/(基期息稅前利潤-固定性資本成本)，若不存在財務杠桿效應，則財務杠桿系數(shù)=1，此時企業(yè)不存在固定性資本成本，即企業(yè)沒有帶息債務(但有不帶息的負債，比如應付賬款)。財務杠桿系數(shù)等于1時，息稅前利潤變動會引起每股收益等比例變動(不存在“放大”效應)。

　　【例題·多項選擇題】

　　采用銷售百分比法預測資金需要量時，假設其他因素不變，下列各項中，將會導致外部融資需求量增加的有(　)。

　　A.提高現(xiàn)金的銷售百分比

　　B.提高銷售凈利率

　　C.提高應付賬款的銷售百分比

　　D.提高股利支付率

　　『正確答案』AD

　　『答案解析』按照銷售百分比法預測資金需要量時，外部融資需求量=銷售增長額×(敏感資產(chǎn)銷售百分比-敏感負債銷售百分比)-預計銷售額×銷售凈利率×利潤留存率。由公式可以看出：提高敏感資產(chǎn)銷售百分比，會導致外部融資需求量增加，選項A是答案;提高股利支付率會降低利潤留存率、減少預計利潤留存額，導致外部融資需求量增加，選項D是答案;提高銷售凈利率將會增加預計利潤留存額，導致外部融資需求量減少，選項B排除;應付賬款屬于敏感負債，提高敏感負債銷售百分比，會導致外部融資需求量減少，選項C排除。

　　【例題·單項選擇題】

　　在企業(yè)基期固定性經(jīng)營成本和基期息稅前利潤均大于零的情況下，經(jīng)營杠桿系數(shù)必將(　)。

　　A.與銷售量成同向變動

　　B.與固定性經(jīng)營成本成反向變動

　　C.與單位變動成本成反向變動

　　D.恒大于1

　　『正確答案』D

　　『答案解析』經(jīng)營杠桿系數(shù)=1+基期固定成本/基期息稅前利潤，基期固定性經(jīng)營成本和基期息稅前利潤均大于零，所以經(jīng)營杠桿系數(shù)恒大于1。

　　【例題·多項選擇題】

　　下列各種情形中，會給企業(yè)帶來經(jīng)營風險的有(　)。

　　A.企業(yè)增發(fā)債券

　　B.原材料價格發(fā)生變動

　　C.企業(yè)產(chǎn)品更新?lián)Q代周期過長

　　D.企業(yè)增發(fā)新股

　　『正確答案』BC

　　『答案解析』經(jīng)營風險是生產(chǎn)經(jīng)營上的原因?qū)е碌馁Y產(chǎn)收益(即息稅前利潤)波動的風險。原材料價格發(fā)生變動、企業(yè)產(chǎn)品更新?lián)Q代周期過長屬于生產(chǎn)經(jīng)營上的原因，會給企業(yè)帶來經(jīng)營風險。企業(yè)增發(fā)債券會給企業(yè)帶來財務風險，而不是帶來經(jīng)營風險，企業(yè)增發(fā)新股對經(jīng)營風險和財務風險沒有影響。

　　【例題·多項選擇題】

　　某企業(yè)2015年至2019年各年的產(chǎn)銷量依次為8.0萬件、7.2萬件、7.0萬件、8.8萬件、9.0萬件;各年的資金占用額依次為650萬元、620萬元、630萬元、710萬元、700萬元。運用高低點法分離資金占用中的不變資金與變動資金時，下列說法中正確的有(　)。

　　A.資金占用中的單位變動資金為35元/件

　　B.資金占用中的單位變動資金為56.25元/件

　　C.資金占用中的不變資金為215萬元

　　D.資金占用中的不變資金為385萬元

　　『正確答案』AD

　　『答案解析』單位變動資金=(700-630)/(9.0-7.0)=35(元/件);不變資金=700-9.0×35=630-7.0×35=385(萬元)。

　　【例題·單項選擇題】

　　下列各種籌資方式中，企業(yè)無須支付資金占用費的是(　)。

　　A.發(fā)行債券

　　B.發(fā)行優(yōu)先股

　　C.發(fā)行短期票據(jù)

　　D.發(fā)行認股權證

　　『正確答案』D

　　『答案解析』資金占用費是指企業(yè)在資本使用過程中因占用資本而付出的代價，發(fā)行債券、發(fā)行短期票據(jù)需要支付利息費用，發(fā)行優(yōu)先股需要支付優(yōu)先股股利，這些都會產(chǎn)生資金的占用費;認股權證本身是一種認購普通股的期權，它沒有普通股的紅利收入，所以發(fā)行認股權證不需要支付資金占用費。