【例題-單選題】出于優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)和控制風(fēng)險(xiǎn)的考慮，比較而言，下列企業(yè)中最不適宜采用高負(fù)債資本結(jié)構(gòu)的是(　)。

　　A.電力企業(yè)

　　B.高新技術(shù)企業(yè)

　　C.汽車制造企業(yè)

　　D.餐飲服務(wù)企業(yè)

　　『正確答案』B

　　『答案解析』不同行業(yè)資本結(jié)構(gòu)差異很大。高新技術(shù)企業(yè)的產(chǎn)品、技術(shù)、市場(chǎng)尚不成熟，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)高，因此可降低債務(wù)資本比重，控制財(cái)務(wù)杠桿風(fēng)險(xiǎn)。因此高新技術(shù)企業(yè)不適宜采用高負(fù)債資本結(jié)構(gòu)。

　　【例題-單選題】在通常情況下，適宜采用較高負(fù)債比例的企業(yè)發(fā)展階段是(　)。

　　A.初創(chuàng)階段

　　B.破產(chǎn)清算階段

　　C.收縮階段

　　D.發(fā)展成熟階段

　　『正確答案』D

　　『答案解析』一般來說，在企業(yè)初創(chuàng)階段，產(chǎn)品市場(chǎng)占有率低，產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量小，經(jīng)營杠桿系數(shù)大，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)高，此時(shí)企業(yè)籌資主要依靠權(quán)益資本，在較低程度上使用財(cái)務(wù)杠桿;在企業(yè)發(fā)展成熟期，產(chǎn)品市場(chǎng)占有率高，產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量大，經(jīng)營杠桿系數(shù)小，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)低，此時(shí)，企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中可擴(kuò)大債務(wù)資本，在較高程度上使用財(cái)務(wù)杠桿。同樣企業(yè)在破產(chǎn)清算階段和收縮階段都不宜采用較高負(fù)債比例。所以，選項(xiàng)D正確。

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　　【例題-多選題】(2019年)在息稅前利潤為正的前提下，經(jīng)營杠桿系數(shù)與之保持同向變化的因素有(　)。

　　A.銷售量

　　B.單位變動(dòng)成本

　　C.銷售價(jià)格

　　D.固定成本

　　『正確答案』BD

　　『答案解析』經(jīng)營杠桿系數(shù)=邊際貢獻(xiàn)/息稅前利潤=銷售量×(單價(jià)-單位變動(dòng)成本)/[銷售量×(單價(jià)-單位變動(dòng)成本)-固定成本]，銷售量、銷售價(jià)格與經(jīng)營杠桿系數(shù)反方向變化，單位變動(dòng)成本、固定成本與經(jīng)營杠桿系數(shù)同方向變化。關(guān)于這類題目，有更簡(jiǎn)單的判斷方法，凡是能提高利潤的，都會(huì)導(dǎo)致杠桿系數(shù)下降。能降低利潤的，都會(huì)導(dǎo)致杠桿系數(shù)上升。

　　【例題-單選題】(2018年)下列籌資方式中，能給企業(yè)帶來財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)的是(　)。

　　A.認(rèn)股權(quán)證

　　B.融資租賃

　　C.留存收益

　　D.發(fā)行普通股

　　『正確答案』B

　　『答案解析』融資租賃的租金是固定的，利用融資租賃的資金賺取的收益如果大于租金，則超過的部分會(huì)增加普通股股東的每股收益，所以，融資租賃可以給企業(yè)帶來財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。

　　【例題-多選題】(2017年卷Ⅱ)下列各項(xiàng)中，影響財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的有(　)。

　　A.息稅前利潤

　　B.普通股股利

　　C.優(yōu)先股股息

　　D.借款利息

　　『正確答案』ACD

　　『答案解析』財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=息稅前利潤/[息稅前利潤-利息費(fèi)用-優(yōu)先股利/(1-所得稅率)]，所以選項(xiàng)ACD是答案。

　　【例題-單選題】公司在創(chuàng)立時(shí)首先選擇的籌資方式是(　)。

　　A.融資租賃

　　B.向銀行借款

　　C.吸收直接投資

　　D.發(fā)行企業(yè)債券

　　『正確答案』C

　　『答案解析』一般來說，在企業(yè)初創(chuàng)階段，產(chǎn)品市場(chǎng)占有率低，產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量小，經(jīng)營杠桿系數(shù)大，此時(shí)企業(yè)籌資主要依靠權(quán)益資本。本題中，只有選項(xiàng)C屬于權(quán)益籌資。

　　【例題-判斷題】(2018年卷Ⅱ)如果企業(yè)的全部資產(chǎn)來源于普通股權(quán)益，則該企業(yè)的總杠桿系數(shù)等于經(jīng)營杠桿系數(shù)。(　)

　　『正確答案』√

　　『答案解析』如果企業(yè)的全部資產(chǎn)來源于普通股權(quán)益，則企業(yè)不存在固定性資本成本，因此財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)是1，經(jīng)營杠桿系數(shù)等于總杠桿系數(shù)。