一、單項(xiàng)選擇題

　　1.

　　【答案】D

　　【解析】選項(xiàng)A屬于品種級作業(yè);選項(xiàng)B屬于設(shè)施級作業(yè);選項(xiàng)C屬于產(chǎn)量級作業(yè)，選項(xiàng)D屬于批別級作業(yè)。

　　2.

　　【答案】A

　　【解析】甲公司2×18年基本每股收益=4600/(8000+1600-960×2/12)=4600/9440=0.49元/股，選項(xiàng)A正確。

　　3.

　　【答案】C

　　【解析】甲公司2019年外部融資需求量=2000×20%×(59%-14%)-2000×(1+20%)×10%×(1-60%)=84(萬元)，選項(xiàng)C正確。

　　4.

　　【答案】B

　　【解析】甲公司該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值=-900+250×[(P/A，9%，13)-(P/A，9%，3)]=-900+250×(7.4869-2.5313)=338.9(萬元)，選項(xiàng)B正確。

　　5.

　　【答案】D

　　【解析】剩余股利政策的優(yōu)點(diǎn)有：留存收益優(yōu)先滿足再投資的需要，有助于降低再投資的資金成本，保持最佳的資本結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的長期最大化。選項(xiàng)D正確。

　　6.

　　【答案】C

　　【解析】本題屬于計(jì)算普通年金現(xiàn)值問題，最簡便的計(jì)算方法是采用普通年金現(xiàn)值系數(shù)來計(jì)算，選項(xiàng)C正確。

　　7.

　　【答案】C

　　【解析】成本模型中要考慮的成本有：管理成本、機(jī)會(huì)成本和短缺成本，不包括交易成本。

　　8.

　　【答案】B

　　【解析】現(xiàn)金的周轉(zhuǎn)期=存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期-應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期，其中存貨周轉(zhuǎn)期是指將原材料轉(zhuǎn)換成產(chǎn)成品并出售所需要的時(shí)間;應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期是指將應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金所需要的時(shí)間;應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期是指從收到尚未付款的材料開始到現(xiàn)金支出之間所用的時(shí)間。選項(xiàng)B正確。

　　9.

　　【答案】B

　　【解析】以可控邊際貢獻(xiàn)作為業(yè)績評價(jià)依據(jù)可能是最好的，它反映了部門經(jīng)理在其權(quán)限和控制范圍內(nèi)有效使用資源的能力。選項(xiàng)B正確。

　　10.

　　【答案】A

　　【解析】生產(chǎn)預(yù)算是唯一只反映實(shí)物量，不涉及價(jià)值量的預(yù)算，選項(xiàng)A正確。

　　11.

　　【答案】A

　　【解析】公司2019年的預(yù)測銷售量=0.5×3600+(1-0.5)×3500=3550(噸)，選項(xiàng)A正確。

　　12.

　　【答案】B

　　【解析】每股收益=(凈利潤-優(yōu)先股股利)÷流通在外的普通股加權(quán)平均股數(shù)=(250-50×1)÷100=2(元/股)

　　市盈率=每股市價(jià)÷每股收益=30÷2=15，選項(xiàng)B正確。

　　13.

　　【答案】A

　　【解析】實(shí)際年利率=(1+3%)/(1+2%)-1=0.98%。

　　14.

　　【答案】C

　　【解析】由于DOL=M/EBIT，所以當(dāng)實(shí)際銷售額等于保本點(diǎn)銷售額時(shí)，企業(yè)的息稅前利潤為0，則可使公式趨近于無窮大，這種情況下經(jīng)營杠桿效應(yīng)最大。選項(xiàng)C正確。

　　15.

　　【答案】A

　　【解析】總杠桿系數(shù)=每股收益變動(dòng)百分比/銷量變動(dòng)百分比=經(jīng)營杠桿系數(shù)×財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=1.2×1.5=1.8。2019年每股收益增長率=(1.9-1)/1=0.9，則，銷量增長比=0.9/1.8=50%。選項(xiàng)A正確。

　　16.

　　【答案】C

　　【解析】約束性固定成本屬于企業(yè)“經(jīng)營能力”成本，是企業(yè)為維持一定的業(yè)務(wù)量必須負(fù)擔(dān)的最低成本。選項(xiàng)C正確。

　　17.

　　【答案】B

　　【解析】延期變動(dòng)成本，是指在一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)總額保持穩(wěn)定，超過特定業(yè)務(wù)量則開始隨業(yè)務(wù)量比例增長的成本。該通訊費(fèi)在450分鐘內(nèi)總額保持穩(wěn)定，超過450分鐘則開始隨通話量正比例增長，符合延期變動(dòng)成本的特征，屬于延期變動(dòng)成本。選項(xiàng)B正確。

　　18.

　　【答案】A

　　【解析】保本銷售量=固定成本/(單價(jià)-單位變動(dòng)成本)，可以看出，固定成本總額和單位變動(dòng)成本與保本點(diǎn)銷售量同向變化，單價(jià)與保本點(diǎn)銷售量呈反方向變化，預(yù)計(jì)銷售量與保本點(diǎn)銷售量無關(guān)，所以本題應(yīng)選擇A。

　　19.

　　【答案】D

　　【解析】銷售量的利潤敏感系數(shù)即經(jīng)營杠桿系數(shù)，經(jīng)營杠桿系數(shù)=基期邊際貢獻(xiàn)/基期息稅前利潤=(40×2)/50=1.6。選項(xiàng)D正確。

　　20.

　　【答案】A

　　【解析】研究保險(xiǎn)儲(chǔ)備的目的，就是要找出合理的保險(xiǎn)儲(chǔ)備量，使缺貨或中斷損失和保險(xiǎn)儲(chǔ)備的儲(chǔ)存成本之和最小。選項(xiàng)A正確。

　　21.

　　【答案】C

　　【解析】二季度預(yù)計(jì)生產(chǎn)量=200+300×10%-200×10%=210(件)。

　　22.

　　【答案】B

　　【解析】在保守融資策略中，長期融資支持非流動(dòng)資產(chǎn)、永久性流動(dòng)資產(chǎn)和部分波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)，短期融資僅用于融通剩余的波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)，融資風(fēng)險(xiǎn)較低。選項(xiàng)B正確。

　　23.

　　【答案】C

　　【解析】平均收現(xiàn)期=20×40%+30×60%=26(天)

　　應(yīng)收賬款年平均余額=日銷售額×平均收現(xiàn)期=30000/300×26=2600(元)。

　　24.

　　【答案】D

　　【解析】發(fā)行公司債券籌資的特點(diǎn)包括：(1)一次籌資數(shù)額大;(2)募集資金的使用限制條件少;(3)資本成本負(fù)擔(dān)較高;(4)提高公司的社會(huì)聲譽(yù)。選項(xiàng)D不屬于發(fā)行債券的籌資特點(diǎn)。

　　25.

　　【答案】B

　　【解析】公開間接發(fā)行股票方式的發(fā)行范圍廣，發(fā)行對象多，易于足額募集資本;股票的變現(xiàn)性強(qiáng)，流通性好。但這種發(fā)行方式也有不足，主要是手續(xù)繁雜，發(fā)行成本高。

　　二、多項(xiàng)選擇題

　　1.

　　【答案】ACD

　　【解析】選項(xiàng)B屬于協(xié)調(diào)所有者和債權(quán)人利益沖突的措施，選項(xiàng)ACD均屬于協(xié)調(diào)所有者和經(jīng)營者利益沖突的措施。

　　2.

　　【答案】ABCD

　　【解析】折讓定價(jià)策略是指在一定條件下，以降低產(chǎn)品的銷售價(jià)格來刺激購買者，從而達(dá)到擴(kuò)大產(chǎn)品銷售量的目的。價(jià)格的折讓主要表現(xiàn)是價(jià)格折扣，包括：(1)現(xiàn)金折扣。(2)數(shù)量折扣。(3)功能折扣。(4)專營折扣。(5)季節(jié)折扣。(6)品種折扣。(7)網(wǎng)上折扣。(8)購買限制折扣。(9)團(tuán)購折扣。(10)預(yù)購折扣。(11)眾籌折扣。(12)會(huì)員折扣。

　　3.

　　【答案】ABCD

　　【解析】納稅籌劃的原則有：合法性原則、系統(tǒng)性原則、先行性原則和經(jīng)濟(jì)性原則。選項(xiàng)ABCD均正確。

　　4.

　　【答案】ABC

　　【解析】商業(yè)匯票不屬于潛在普通股。

　　5.

　　【答案】ACD

　　【解析】采用以成本為基礎(chǔ)的轉(zhuǎn)移定價(jià)是指所有的內(nèi)部交易均以某種形式的成本價(jià)格進(jìn)行結(jié)算，它適用于內(nèi)部轉(zhuǎn)移的產(chǎn)品或勞務(wù)沒有市價(jià)的情況，包括完全成本、完全成本加成、變動(dòng)成本以及變動(dòng)成本加固定制造費(fèi)用四種形式。選項(xiàng)ACD正確。

　　6.

　　【答案】ACD

　　【解析】產(chǎn)成品屬于非速動(dòng)資產(chǎn)。

　　7.

　　【答案】ABC

　　【解析】普通年金終值系數(shù)與普通年金現(xiàn)值系數(shù)并沒有互為倒數(shù)關(guān)系。選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

　　8.

　　【答案】ABD

　　【解析】儲(chǔ)存成本指為保持存貨而發(fā)生的成本，包括存貨占用資金所應(yīng)計(jì)的利息、倉庫費(fèi)用、保險(xiǎn)費(fèi)用、存貨破損和變質(zhì)損失等等。選項(xiàng)C屬于缺貨成本。

　　9.

　　【答案】BCD

　　【解析】業(yè)務(wù)預(yù)算是指與企業(yè)日常經(jīng)營活動(dòng)直接相關(guān)的經(jīng)營業(yè)務(wù)的各種預(yù)算。它主要包括銷售預(yù)算、生產(chǎn)預(yù)算、材料預(yù)算、直接人工預(yù)算、制造費(fèi)用預(yù)算、產(chǎn)品成本預(yù)算、銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用預(yù)算等。利潤表預(yù)算屬于財(cái)務(wù)預(yù)算。

　　10.

　　【答案】AD

　　【解析】H=3R-2L=3×8000-2×3000=18000(元)，現(xiàn)金余額為5000元和12000元時(shí)，均介于3000和18000之間，不必采取任何措施，所以選項(xiàng)B、C不正確;當(dāng)現(xiàn)金余額為500元時(shí)，低于現(xiàn)金持有量下限，應(yīng)轉(zhuǎn)讓有價(jià)證券8000-500=7500(元)，使現(xiàn)金持有量回升為8000元，選項(xiàng)A正確;當(dāng)現(xiàn)金余額為20000元時(shí)，超過現(xiàn)金持有上限，應(yīng)購買有價(jià)證券20000-8000=12000(元)，使現(xiàn)金持有量回落為8000元，選項(xiàng)D正確。

　　三、判斷題

　　1.【答案】正確

　　【解析】風(fēng)險(xiǎn)矩陣，是指按照風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性和風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生后果的嚴(yán)重程度，將風(fēng)險(xiǎn)繪制在矩陣圖中，展示風(fēng)險(xiǎn)及其重要性等級的風(fēng)險(xiǎn)管理工具方法。本題說法正確。

　　2.

　　【答案】正確

　　【解析】永續(xù)債與普通債券的主要區(qū)別在于：第一，不設(shè)定債券的到期日。第二，票面利率較高，據(jù)統(tǒng)計(jì)，永續(xù)債的利率主要分布在5%—9%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同期國債收益率。第三，大多數(shù)永續(xù)債的附加條款中包括贖回條款以及利率調(diào)整條款。

　　3.

　　【答案】錯(cuò)誤

　　【解析】MM理論認(rèn)為，不考慮企業(yè)所得稅，有無負(fù)債不改變企業(yè)的價(jià)值。因此企業(yè)價(jià)值不受資本結(jié)構(gòu)的影響。在考慮企業(yè)所得稅帶來的影響后，提出了修正的MM理論。該理論認(rèn)為企業(yè)可利用財(cái)務(wù)杠桿增加企業(yè)價(jià)值，因負(fù)債利息可帶來避稅利益，企業(yè)價(jià)值會(huì)隨著資產(chǎn)負(fù)債率的增加而增加。本題說法錯(cuò)誤。

　　4.

　　【答案】正確

　　【解析】企業(yè)作為追求價(jià)值最大化的營利組織，實(shí)施“收支兩條線”主要出于兩個(gè)目的：第一，對企業(yè)范圍內(nèi)的現(xiàn)金進(jìn)行集中管理，減少現(xiàn)金持有成本，加速資金周轉(zhuǎn)，提高資金使用效率;第二，以實(shí)施收支兩條線為切入點(diǎn)，通過高效的價(jià)值化管理來提高企業(yè)效益。本題說法正確。

　　5.

　　【答案】錯(cuò)誤

　　【解析】若企業(yè)的增值率等于一般納稅人與小規(guī)模納稅人的無差別平衡點(diǎn)的增值率時(shí)，選擇成為一般納稅人或小規(guī)模納稅人在稅負(fù)上沒有差別，其應(yīng)納增值稅額相同。若企業(yè)的增值率小于無差別平衡點(diǎn)的增值率時(shí)，選擇成為一般納稅人稅負(fù)較輕;反之，選擇小規(guī)模納稅人較為有利。

　　6.

　　【答案】錯(cuò)誤

　　【解析】放棄現(xiàn)金折扣的信用成本率=2%/(1-2%)×360/(60-20)=18.37%。本題說法錯(cuò)誤。

　　7.

　　【答案】錯(cuò)誤。

　　【解析】兩差異分析法下，固定制造費(fèi)用的能量差異是指固定制造費(fèi)用預(yù)算金額與固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)成本的差額。

　　8.

　　【答案】錯(cuò)誤

　　【解析】按投資項(xiàng)目之間的相互關(guān)聯(lián)關(guān)系，企業(yè)投資可以劃分為獨(dú)立投資和互斥投資。按投資活動(dòng)與企業(yè)本身的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的關(guān)系，企業(yè)投資可以劃分為直接投資和間接投資。

　　9.

　　【答案】錯(cuò)誤

　　【解析】每股凈資產(chǎn)，又稱每股賬面價(jià)值，是指企業(yè)期末普通股凈資產(chǎn)與期末發(fā)行在外的普通股股數(shù)之間的比率。其中：期末普通股凈資產(chǎn)=期末股東權(quán)益-期末優(yōu)先股股東權(quán)益。本題說法錯(cuò)誤。

　　10.

　　【答案】正確

　　【解析】設(shè)置贖回條款最主要的功能是強(qiáng)制債券持有者積極行使轉(zhuǎn)股權(quán)，因此又被稱為加速條款。同時(shí)也能使發(fā)債公司避免在市場利率下降后，繼續(xù)向債券持有人按照較高的票面利率支付利息所蒙受的損失。本題說法正確。

　　四、計(jì)算分析題

　　1.

　　【答案及解析】

　　(1)按照一般模式來計(jì)算債券的稅后資本成本=[1000×12%×(1-25%)]/1100=8.18%

　　(2)年股利=100×10%=10(元)

　　優(yōu)先股成本=10/(96.79-2)=10.55%

　　(3)利用股利增長模型可得：K普通股=4.19×(1+5%)/50+5%=13.80%

　　利用資本資產(chǎn)定價(jià)模型可得：K普通股=7%+1.2×6%=14.20%

　　平均普通股資本成本=(13.80%+14.20%)÷2=14%

　　(4)加權(quán)平均資本成本

　　=8.18%×30%+10.55%×10%+14%×60%=0.02454+0.01055+0.084=11.91%

　　2.

　　【答案及解析】

　　(1)自制

　　A零件每天耗用量=3600÷360=10(件)

　　經(jīng)濟(jì)訂貨量Q==300(件)

　　與經(jīng)濟(jì)訂貨量相關(guān)的總成本==825(元)

　　與決策相關(guān)的總成本=3600×10+825=36825(元)

　　外購：經(jīng)濟(jì)訂貨量Q==360(件)

　　與經(jīng)濟(jì)訂貨量相關(guān)的總成本==1440(元)

　　與決策相關(guān)的總成本=3600×9.8+1440=36720(元)

　　所以不考慮缺貨情況下，自制成本高，外購成本低，應(yīng)當(dāng)選擇外購方案。

　　(2)不考慮保險(xiǎn)儲(chǔ)備情況下的再訂貨點(diǎn)=3600÷360×10=100(件)

　　考慮保險(xiǎn)儲(chǔ)備情況下的再訂貨點(diǎn)=100+20=120(件)。

　　3.

　　【答案及解析】

　　按照每單位銷售來計(jì)算：

　　每單位甲產(chǎn)品不含稅收入=116÷(1+16%)=100(元)

　　(1)100×增值率×0.16=100×0.03

　　無差別點(diǎn)的增值率=0.03÷0.16=18.75%

　　(2)從B企業(yè)購入原材料應(yīng)交納的增值稅=100×0.16-69.6÷1.16×0.16=6.4(元)

　　從B企業(yè)購入原材料應(yīng)交納的稅金及附加=6.4×(7%+3%)=0.64(元)

　　(3)從C企業(yè)購入原材料應(yīng)交納的增值稅=100×0.16-51.5÷1.03×0.03=14.5(元)

　　從C企業(yè)購入原材料應(yīng)交納的稅金及附加=14.5×(7%+3%)=1.45(元)

　　(4)從B企業(yè)購入原材料這個(gè)方案對于戊公司的凈現(xiàn)金金額=100×1.16-69.6-6.4-0.64=39.36(元)

　　(5)從C企業(yè)購入原材料這個(gè)方案對于戊公司的凈現(xiàn)金金額=100×1.16-51.5-14.5-1.45=48.55(元)

　　由上可知，在C企業(yè)處購買原材料所獲得凈現(xiàn)金金額最大，所以應(yīng)該選擇C公司作為原材料供應(yīng)商。

　　五、綜合題

　　1.

　　【答案及解析】

　　(1)繼續(xù)使用舊設(shè)備的現(xiàn)金流量總現(xiàn)值

項(xiàng)目	現(xiàn)金流量（元）	時(shí)間	系數(shù)	現(xiàn)值（元）
喪失的變現(xiàn)流量	-（50000+60000×25%）=-65000	0	1	-65000
稅后付現(xiàn)成本	-（110000+8000）×（1-25%）=-88500	1-6	4.3553	-385444.05
折舊抵稅	18000×25%=4500	1-5	3.7908	17058.6
項(xiàng)目	現(xiàn)金流量（元）	時(shí)間	系數(shù)	現(xiàn)值（元）
回收最終殘值	0	6
殘值凈損失抵稅	200000×10%×25%=5000	6	0.5645	2822.5
現(xiàn)金流量現(xiàn)值合計(jì)				-430562.95

　　注：舊設(shè)備年折舊額=200000×(1-10%)/10=18000(元)

　　(2)更換新設(shè)備的現(xiàn)金流量總現(xiàn)值

項(xiàng)目	現(xiàn)金流量（元）	時(shí)間	系數(shù)	現(xiàn)值（元）
購置成本	-300000	0	1	-300000
少占用營運(yùn)資金	15000	0	1	15000
稅后付現(xiàn)成本	-（85000+5000）×（1-25%）=-67500	1—6	4.3553	-293982.75
折舊抵稅	27000×25%=6750	1—6	4.3553	29398.275
營運(yùn)資金回收	-15000	6	0.5645	-8467.5
項(xiàng)目	現(xiàn)金流量（元）	時(shí)間	系數(shù)	現(xiàn)值（元）
回收殘值	150000	6	0.5645	84675
殘值凈收益納稅	-12000×25%=-3000	6	0.5645	-1693.5
現(xiàn)金流量現(xiàn)值合計(jì)				-475070.48

　　注：新設(shè)備年折舊額=300000×(1-10%)/10=27000(元)

　　(3)兩個(gè)方案現(xiàn)金流量總現(xiàn)值的差額：

　　新-舊=-475070.48-(-430562.95)=-44507.53(元)

　　【結(jié)論】不應(yīng)更新。