四、計(jì)算分析題(本類題共4小題，每小題5分，共20分。凡要求計(jì)算的項(xiàng)目，均須列出計(jì)算過(guò)程;計(jì)算結(jié)果有計(jì)量單位的，應(yīng)予標(biāo)明，標(biāo)明的計(jì)量單位應(yīng)與題中所給計(jì)量單位相同;計(jì)算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，除特殊要求外，均保留小數(shù)點(diǎn)后兩位小數(shù)，百分比指標(biāo)保留百分號(hào)前兩位小數(shù)。凡要求解釋、分析、說(shuō)明理由的內(nèi)容，必須有相應(yīng)的文字闡述)

　　1.已知：某企業(yè)為開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品擬投資建設(shè)一條生產(chǎn)線，現(xiàn)有甲、乙兩個(gè)方案可供選擇。

　　甲方案各年的現(xiàn)金凈流量為：

　　單位：萬(wàn)元

　　乙方案的相關(guān)資料為：在建設(shè)起點(diǎn)用800萬(wàn)元購(gòu)置不需要安裝的固定資產(chǎn)，稅法規(guī)定的使用年限為10年，殘值率為10%，同時(shí)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)每年需要經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)450萬(wàn)元，每年產(chǎn)生經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債為250萬(wàn)元。預(yù)計(jì)投產(chǎn)后第1到第10年每年新增500萬(wàn)元銷售收入，每年新增的付現(xiàn)成本為200萬(wàn)元;預(yù)計(jì)第10年回收的固定資產(chǎn)余值為50萬(wàn)元。假設(shè)經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本發(fā)生在期初，項(xiàng)目終結(jié)時(shí)收回。企業(yè)的資本成本為8%，適用的所得稅率為25%。

　　要求：

　　(1)計(jì)算乙方案項(xiàng)目計(jì)算期各年的現(xiàn)金凈流量(NCF);

　　(2)計(jì)算甲乙兩方案的靜態(tài)回收期;

　　(3)計(jì)算甲乙兩方案的凈現(xiàn)值;

　　(4)計(jì)算甲乙兩方案的年金凈流量;

　　(5)判斷應(yīng)選擇哪一個(gè)方案。

　　已知相關(guān)時(shí)間價(jià)值系數(shù)如下：

　　(P/A，8%，6)=4.6229

　　(P/A，8%，1)=0.9259

　　(P/A，8%，10)=6.7101

　　(P/F，8%，10)=0.4632

　　2.某公司息稅前利潤(rùn)為2000萬(wàn)元，假定未來(lái)保持不變，公司適用的所得稅稅率為25%，公司目前總資金為8000萬(wàn)元，全部是權(quán)益資金。公司準(zhǔn)備用發(fā)行債券回購(gòu)股票的辦法調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，有兩種調(diào)整方案。經(jīng)咨詢調(diào)查，目前無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為6%，所有股票的平均收益率為16%。假設(shè)凈利潤(rùn)全部分配，債券市場(chǎng)價(jià)值等于債券面值，不同負(fù)債情況下利率和公司股票的β系數(shù)如下表所示：

　　要求：

　　(1)計(jì)算不同債券籌資情況下公司股票的資本成本;

　　(2)計(jì)算不同債券籌資情況下公司的市場(chǎng)價(jià)值;

　　(3)計(jì)算不同債券籌資情況下公司的加權(quán)平均資本成本;

　　(4)根據(jù)公司總價(jià)值和加權(quán)平均資本成本為公司作出正確的籌資決策。