【例題·單選題】從企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)考慮，下列關(guān)于資本結(jié)構(gòu)各理論的說(shuō)法中不正確的是(　)。

　　A.有稅MM理論認(rèn)為最佳資本結(jié)構(gòu)是負(fù)債比率為100%

　　B.權(quán)衡理論認(rèn)為債務(wù)抵稅收益值等于財(cái)務(wù)困境成本時(shí)的資本結(jié)構(gòu)為最佳資本結(jié)構(gòu)

　　C.無(wú)稅MM理論認(rèn)為企業(yè)價(jià)值與資本結(jié)構(gòu)無(wú)關(guān)

　　D.代理理論認(rèn)為確定資本結(jié)構(gòu)時(shí)在權(quán)衡理論的基礎(chǔ)上還需要考慮債務(wù)代理成本和股權(quán)代理成本

　　『正確答案』B

　　『答案解析』權(quán)衡理論認(rèn)為債務(wù)抵稅收益的現(xiàn)值和增加的財(cái)務(wù)困境成本現(xiàn)值之差最大時(shí)的資本結(jié)構(gòu)為最佳資本結(jié)構(gòu)。

　　【例題·單選題】某公司息稅前利潤(rùn)為1000萬(wàn)元，債務(wù)資金為400萬(wàn)元，債務(wù)稅前利息率為6%，所得稅稅率為25%，權(quán)益資金為5200萬(wàn)元，普通股資本成本為12%，則在公司價(jià)值分析法下，公司此時(shí)股票的市場(chǎng)價(jià)值為(　)萬(wàn)元。

　　A.2200

　　B.6050

　　C.6100

　　D.2600

　　『正確答案』C

　　『答案解析』股票的市場(chǎng)價(jià)值=(1000-400×6%)×(1-25%)/12%=6100(萬(wàn)元)

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　　【例題·單選題】下列各項(xiàng)中，屬于發(fā)展性投資的是(　)。

　　A.更新替換舊設(shè)備

　　B.配套流動(dòng)資金投資

　　C.生產(chǎn)技術(shù)革新

　　D.企業(yè)間兼并合作

　　『正確答案』D

　　『答案解析』發(fā)展性投資是指對(duì)企業(yè)未來(lái)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)發(fā)展全局有重要影響的企業(yè)投資，也稱為戰(zhàn)略性投資。企業(yè)間兼并合作屬于發(fā)展性投資，正確選項(xiàng)為D。

　　【例題·單選題】下列有關(guān)企業(yè)投資的說(shuō)法中，不正確的是(　)。

　　A.項(xiàng)目投資屬于直接投資　　B.投資是獲取利潤(rùn)的基本前提

　　C.投資是企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制的重要手段

　　D.按投資對(duì)象的存在形態(tài)和性質(zhì)，企業(yè)投資可以劃分為直接投資和間接投資

　　『正確答案』 D

　　『答案解析』按投資活動(dòng)與企業(yè)本身的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的關(guān)系，企業(yè)投資可以劃分為直接投資和間接投資;按投資對(duì)象的存在形態(tài)和性質(zhì)，企業(yè)投資可以劃分為項(xiàng)目投資和證券投資。所以，選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。

　　【例題·多選題】下列各項(xiàng)中，屬于間接投資的有(　)。

　　A.股票投資

　　B.債券投資

　　C.固定資產(chǎn)投資

　　D.流動(dòng)資產(chǎn)投資

　　『正確答案』AB

　　『答案解析』間接投資是指將資金投放于股票、債券等權(quán)益性資產(chǎn)上的企業(yè)投資。選項(xiàng)AB為間接投資，選項(xiàng)CD為直接投資，正確選項(xiàng)為AB。

　　【例題·多選題】下列關(guān)于資本結(jié)構(gòu)的說(shuō)法中，正確的有(　)。

　　A.在最佳資本結(jié)構(gòu)下，平均資本成本率是最低的

　　B.在最佳資本結(jié)構(gòu)下，企業(yè)價(jià)值最大

　　C.資本結(jié)構(gòu)及其管理是企業(yè)投資管理的核心問(wèn)題

　　D.資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的目標(biāo)，是降低平均資本成本率或提高企業(yè)價(jià)值

　　『正確答案』ABD

　　『答案解析』資本結(jié)構(gòu)及其管理是企業(yè)籌資管理的核心問(wèn)題，選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確。

　　【例題·多選題】假設(shè)企業(yè)只有利息，而無(wú)優(yōu)先股股息，在其他因素一定，且稅前利潤(rùn)大于0的情況下，下列可以導(dǎo)致財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)降低的有(　)。

　　A.提高基期息稅前利潤(rùn)

　　B.增加基期的負(fù)債資金

　　C.減少基期的負(fù)債資金

　　D.降低基期的變動(dòng)成本

　　『正確答案』 ACD

　　『答案解析』財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)(DFL)=基期息稅前利潤(rùn)/(基期息稅前利潤(rùn)-基期利息)=1/(1-基期利息/基期息稅前利潤(rùn))，從這個(gè)公式可以看出，減少基期利息和提高基期息稅前利潤(rùn)都可以降低財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，而減少基期的負(fù)債資金可以減少基期的利息，降低基期的變動(dòng)成本可以提高基期息稅前利潤(rùn)，所以選項(xiàng)ACD都是答案。