【例題·單選題】(2018年試卷1)債券內在價值計算公式中不包含的因素是(　　)。

　　A.債券市場價格

　　B.債券面值

　　C.債券期限

　　D.債券票面利率

　　【答案】A

　　【解析】影響債券價值的因素主要有債券的面值、期限、票面利率和所采用的貼現率等因素。債券市場價格不影響債券內在價值。

　　【例題·判斷題】(2017年試卷1)假設其他條件不變，市場利率變動，債券價格反方向變動，即市場利率上升債券價格下降。(　　)

　　【答案】正確

　　【解析】債券的內在價值取決于未來收回的利息和本金折算的現值。而市場利率作為折現率，折現率與現值成反比，所以：假設其他條件不變，市場利率變動，債券價格反方向變動，即市場利率上升債券價格下降。本題說法正確。

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　　【例題·單選題】市場利率和債券期限對債券價值都有較大的影響。下列相關表述中，不正確的是(　　)。

　　A.市場利率上升會導致債券價值下降

　　B.長期債券的價值對市場利率的敏感性小于短期債券

　　C.債券期限越短，債券票面利率對債券價值的影響越小

　　D.債券票面利率與市場利率不同時，債券面值與債券價值存在差異

　　【答案】B

　　【解析】長期債券對市場利率的敏感性會大于短期債券，在市場利率較低時，長期債券的價值遠高于短期債券，在市場利率較高時，長期債券的價值遠低于短期債券。

　　【例題·單選題】債券內含報酬率的計算公式中不包含的因素是(　　)。

　　A.票面利率

　　B.債券面值

　　C.市場利率

　　D.債券期限

　　【答案】C

　　【解析】債券內含報酬率是令債券投資凈現值等于零，求得的折現率，與市場利率無關。

　　【例題·單選題】某公司當期每股股利為3.30元，預計未來每年以3%的速度增長，假設投資者的必要收益率為8%，則該公司每股股票的價值為(　　)元。(2017年試卷2)

　　A.41.25

　　B.67.98

　　C.66.00

　　D.110.00

　　【答案】B

　　【解析】根據題中資料，該公司每股股票的價值=3.30×(1+3%)/(8%-3%)=67.98(元)。選項B正確。

　　【例題·計算分析題】(2018年試卷2)乙公司擬用2000萬元進行證券投資，并準備長期持有。其中，1200萬元購買A公司股票，800萬元購買B公司債券，有關資料如下：

　　(1)目前無風險收益率為6%，市場平均收益率為16%，A公司股票的β系數為1.2。

　　(2)A公司當前每股市價為12元。預計未來每年的每股股利均為2.7元。

　　(3)B公司債券的必要收益率為7%。

　　要求：

　　(1)利用資本資產定價模型計算A公司股票的必要收益率。

　　(2)計算A公司股票的價值，并據以判斷A公司股票是否值得購買。

　　(3)計算乙公司證券投資組合的必要收益率。

　　【答案及解析】

　　(1)A公司股票的必要收益率=6%+1.2×(16%-6%)=18%

　　(2)A公司股票的價值=2.7/18%=15(元)

　　因為：A公司股票的價值15元大于當前每股市價12元，所以A公司股票值得購買。

　　(3)乙公司證券投資組合的必要收益率=18%×1200/2000+7%×800/2000=13.6%。