【例題·單項選擇題】

　　某公司沒有優(yōu)先股，本年銷售額為100萬元，稅后利潤為15萬元，固定性經營成本為24萬元，下年財務杠桿系數為1.5，所得稅稅率為25%。據此計算得出該公司下年的總杠桿系數為(　)。

　　A.2.7

　　B.2.4

　　C.3.0

　　D.2.1

　　『正確答案』A

　　『答案解析』本年利潤總額=15/(1-25%)=20(萬元);由于沒有優(yōu)先股，所以，下年財務杠桿系數=本年息稅前利潤/本年利潤總額=本年息稅前利潤/20=1.5，解得：本年息稅前利潤=30(萬元);本年邊際貢獻=息稅前利潤+固定性經營成本=30+24=54(萬元)，下年總杠桿系數=本年邊際貢獻/利潤總額=54/20=2.7。

　　【例題·單項選擇題】

　　已知甲公司的經營杠桿系數為3，財務杠桿系數為2;乙公司的經營杠桿系數為2，財務杠桿系數為3。假設兩家公司業(yè)務量的變動幅度相同，則下列表述中正確的是(　)。

　　A.甲公司息稅前利潤的變動幅度大于乙公司

　　B.甲公司息稅前利潤的變動幅度小于乙公司

　　C.甲公司每股收益的變動幅度大于乙公司

　　D.甲公司每股收益的變動幅度小于乙公司

　　『正確答案』A

　　『答案解析』甲公司的經營杠桿系數大于乙公司，因此甲公司息稅前利潤的變動幅度大于乙公司;兩家公司總杠桿系數相同，均等于6，則兩家公司每股收益變動幅度相同。

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　　【例題·多項選擇題】

　　在總杠桿系數大于0的情況下，可以通過降低企業(yè)的總杠桿系數，進而降低企業(yè)公司風險的措施包括(　)。

　　A.提高單價

　　B.提高利息率

　　C.降低資產負債率

　　D.降低銷量

　　『正確答案』AC

　　『答案解析』在其他條件不變的情況下，提高單價會提高息稅前利潤，導致經營杠桿系數和財務杠桿系數下降，總杠桿系數也會下降。A正確;提高利息率意味著會提高財務杠桿系數，導致總杠桿系數升高。B選項不正確;降低資產負債率，意味著降低負債的比重，有助于節(jié)約利息支出，進而降低財務杠桿系數，降低總杠桿系數，C正確;降低銷售量會導致息稅前利潤減少，提高總杠桿系數，與A選項正好是相反的。D選項不正確。

　　【例題·單項選擇題】

　　已知某公司流動資產為3000萬元，固定資產為7000萬元，應付賬款為1000萬元，長期借款為4000萬元，股東權益為5000萬元，據此可斷定該企業(yè)(　)。

　　A.只存在經營風險

　　B.經營風險大于財務風險

　　C.經營風險小于財務風險

　　D.同時存在經營風險和財務風險

　　『正確答案』D

　　『答案解析』企業(yè)在持續(xù)經營過程中，必然承擔經營風險;由于資本結構中有承擔固定性資本成本的債務資本，則企業(yè)同時存在經營風險和財務風險。經營風險和財務風險的大小是無法進行比較的，因為它們產生于兩種性質完全不同的業(yè)務活動。經營風險產生于經營活動，財務風險產生于籌資活動。

　　【例題·判斷題】(2013年)

　　在企業(yè)承擔總風險能力一定且利率相同的情況下，對于經營杠桿水平較高的企業(yè)，應當保持較低的負債水平，而對于經營杠桿水平較低的企業(yè)，則可以保持較高的負債水平。(　)

　　『正確答案』√

　　『答案解析』在總杠桿系數(總風險)一定的情況下，經營杠桿系數與財務杠桿系數此消彼長。因此，經營杠桿水平較高的企業(yè)，應保持較低的負債水平，以降低財務杠桿水平，而對于經營杠桿水平較低的企業(yè)，則可以保持較高的負債水平，以充分利用財務杠桿效應。

　　【例題·判斷題】(2018年考生回憶版)

　　如果企業(yè)的全部資產來源于普通股權益，則該企業(yè)的總杠桿系數等于經營杠桿系數。(　)

　　『正確答案』√

　　『答案解析』如果企業(yè)的全部資產來源于普通股權益，則企業(yè)不存在固定性資本成本，因此財務杠桿系數是1，經營杠桿系數等于總杠桿系數。