【例題·單選題】資本成本一般由籌資費(fèi)和占用費(fèi)兩部分構(gòu)成。下列各項(xiàng)中，屬于占用費(fèi)的是( )。(2018年第Ⅱ套)

　　A.向銀行支付的借款手續(xù)費(fèi)

　　B.向股東支付的股利

　　C.發(fā)行股票支付的宣傳費(fèi)

　　D.發(fā)行債券支付的發(fā)行費(fèi)

　　【答案】B

　　【解析】占用費(fèi)是指企業(yè)在資本使用過程中因占用資本而付出的代價(jià)，如向銀行等債權(quán)人支付的利息，向股東支付的股利等。

　　【例題·單選題】計(jì)算下列籌資方式的資本成本時(shí)需要考慮企業(yè)所得稅因素影響的是( )。(2018年第Ⅰ套)

　　A.留存收益資本成本

　　B.債務(wù)資本成本

　　C.普通股資本成本

　　D.優(yōu)先股資本成本

　　【答案】B

　　【解析】利息費(fèi)用在所得稅稅前支付，可以起到抵稅作用，所以計(jì)算債務(wù)資本成本時(shí)需要考慮企業(yè)所得稅因素的影響。而普通股股利和優(yōu)先股股利都是用稅后凈利潤(rùn)支付的，所以選項(xiàng)A、C、D不考慮企業(yè)所得稅因素的影響。

　　【例題·多選題】下列因素中，一般會(huì)導(dǎo)致企業(yè)借款資本成本上升的有( )。(2018年第Ⅱ套)

　　A.資本市場(chǎng)流動(dòng)性增強(qiáng)

　　B.企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)加大

　　C.通貨膨脹水平提高

　　D.企業(yè)盈利能力上升

　　【答案】BC

　　【解析】資本市場(chǎng)流動(dòng)性增強(qiáng)，投資者的投資風(fēng)險(xiǎn)小，投資者要求的報(bào)酬率低，所以會(huì)導(dǎo)致籌資者的借款資本成本下降，選項(xiàng)A錯(cuò)誤;企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大，投資者面臨的投資風(fēng)險(xiǎn)就大，投資者要求的報(bào)酬率就高，所以會(huì)導(dǎo)致籌資者的借款資本成本上升，選項(xiàng)B正確;通貨膨脹水平提高，無風(fēng)險(xiǎn)利率上升，市場(chǎng)利率就會(huì)上升，所以會(huì)導(dǎo)致籌資者的借款資本成本上升，選項(xiàng)C正確;企業(yè)的盈利能力上升，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)下降，投資者的投資風(fēng)險(xiǎn)小，投資者要求的報(bào)酬率低，所以會(huì)導(dǎo)致籌資者的借款資本成本下降，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

　　【例題·判斷題】在計(jì)算加權(quán)平均資本成本時(shí)，采用市場(chǎng)價(jià)值權(quán)數(shù)能夠反映企業(yè)期望的資本結(jié)構(gòu)，但不能反映籌資的現(xiàn)時(shí)資本成本。( )(2018年第Ⅰ套)

　　【答案】×

　　【解析】市場(chǎng)價(jià)值權(quán)數(shù)以各項(xiàng)個(gè)別資本的現(xiàn)行市價(jià)為基礎(chǔ)來計(jì)算資本權(quán)數(shù)，確定各類資本占總資本的比重。其優(yōu)點(diǎn)是能夠反映現(xiàn)時(shí)的資本成本水平，有利于進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策。但現(xiàn)行市價(jià)處于經(jīng)常變動(dòng)之中，不容易取得，而且現(xiàn)行市價(jià)反映的只是現(xiàn)時(shí)的資本結(jié)構(gòu)，不適用未來的籌資決策。

　　【例題·判斷題】相對(duì)于采用目標(biāo)價(jià)值權(quán)數(shù)，采用市場(chǎng)價(jià)值權(quán)數(shù)計(jì)算的平均資本成本更適用于未來的籌資決策。( )(2018年第Ⅱ套)

　　【答案】×

　　【解析】現(xiàn)行市價(jià)處于經(jīng)常變動(dòng)之中，不容易取得，而且現(xiàn)行市價(jià)反映的只是現(xiàn)時(shí)的資本結(jié)構(gòu)，不適用未來的籌資決策。對(duì)于公司籌措新資金，需要反映期望的資本結(jié)構(gòu)來說，目標(biāo)價(jià)值是有益的，所以采用目標(biāo)價(jià)值權(quán)數(shù)計(jì)算的平均資本成本更適用于未來的籌資決策。

　　【例題·單選題】下列各項(xiàng)中，屬于資金使用費(fèi)的是( )。(2017年第Ⅰ套)

　　A.借款手續(xù)費(fèi)

　　B.債券利息費(fèi)

　　C.借款公證費(fèi)

　　D.債券發(fā)行費(fèi)

　　【答案】B

　　【解析】資本成本是企業(yè)籌集和使用資金所付出的代價(jià)，包括資金籌集費(fèi)用和使用費(fèi)用。在資金籌集過程中，如發(fā)生股票發(fā)行費(fèi)、借款手續(xù)費(fèi)、證券印刷費(fèi)、公證費(fèi)、律師費(fèi)等費(fèi)用，這些屬于資金籌集費(fèi)用。在資金使用過程中，如發(fā)生利息支出、股利支出、融資租賃的資金利息等費(fèi)用，這些屬于資金使用費(fèi)用，因此選項(xiàng)B正確。

　　【例題·判斷題】資本成本率是企業(yè)用以確定項(xiàng)目要求達(dá)到的投資報(bào)酬率的最低標(biāo)準(zhǔn)。( )(2015年)

　　【答案】√

　　【解析】資本成本是衡量資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化程度的標(biāo)準(zhǔn)，也是對(duì)投資獲得經(jīng)濟(jì)效益的最低要求，通常用資本成本率表示。

　　【例題·單選題】下列各種籌資方式中，企業(yè)無需支付資金占用費(fèi)的是( )。(2015年)

　　A.發(fā)行債券

　　B.發(fā)行優(yōu)先股

　　C.發(fā)行短期票據(jù)

　　D.發(fā)行認(rèn)股權(quán)證

　　【答案】D

　　【解析】發(fā)行債券、發(fā)行短期票據(jù)需要支付利息費(fèi)用，發(fā)行優(yōu)先股需要支付優(yōu)先股股利，這些籌資方式均需支付資金占用費(fèi)。而發(fā)行認(rèn)股權(quán)證不需要支付資金占用費(fèi)。所以，選項(xiàng)D正確。

　　【例題·單選題】某公司向銀行借款2000萬元，年利率為8%，籌資費(fèi)率為0.5%，該公司適用的所得稅稅率為25%，則該筆借款的資本成本是( )。(2015年)

　　A.6.00%

　　B.6.03%

　　C.8.00%

　　D.8.04%

　　【答案】B

　　【解析】Kb=8%×(1-25%)/(1-0.5%)=6.03%。所以，選項(xiàng)B正確。

　　【例題·單選題】某企業(yè)發(fā)行了期限5年的長(zhǎng)期債券10000萬元，年利率為8%，每年年末付息一次，到期一次還本，債券發(fā)行費(fèi)率為1.5%，企業(yè)所得稅稅率為25%，則按一般模式該債券的資本成本率為( )。(2014年)

　　A.6%

　　B.6.09%

　　C.8%

　　D.8.12%

　　【答案】B

　　【解析】該債券的資本成本率=8%×(1-25%)/(1-1.5%)=6.09%，選項(xiàng)B正確。

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