二、多項(xiàng)選擇題

　　1.按照企業(yè)投資的分類，下列各項(xiàng)中，屬于發(fā)展性投資的有(　)。

　　A.開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品的投資

　　B.更新替換舊設(shè)備的投資

　　C.企業(yè)間兼并收購(gòu)的投資

　　D.大幅度擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模的投資

　　【答案】ACD

　　【解析】發(fā)展性投資也可以稱為戰(zhàn)略性投資，如企業(yè)間兼并合并的投資、轉(zhuǎn)換新行業(yè)和開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品投資、大幅度擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模的投資等。更新替換舊設(shè)備的投資屬于維持性投資。

　　2.關(guān)于營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量的計(jì)算，下列各項(xiàng)中正確的有(　)。

　　A.營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量=營(yíng)業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅

　　B.營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量=稅后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)+非付現(xiàn)成本

　　C.營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量=(收入-付現(xiàn)成本)×(1-所得稅率)-非付現(xiàn)成本×所得稅率

　　D.營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量=收入×(1-所得稅稅率)-付現(xiàn)成本×(1-所得稅稅率)+非付現(xiàn)成本

　　【答案】AB

　　【解析】營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量=收入×(1-所得稅稅率)-付現(xiàn)成本×(1-所得稅稅率)+非付現(xiàn)成本×所得稅稅率，因此選項(xiàng)CD錯(cuò)誤。

　　3.采用凈現(xiàn)值法評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目可行性時(shí)，貼現(xiàn)率選擇的依據(jù)通常有(　)。

　　A.市場(chǎng)利率

　　B.期望最低投資報(bào)酬率

　　C.企業(yè)平均資本成本率

　　D.投資項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率

　　【答案】ABC

　　【解析】確定貼現(xiàn)率的參考標(biāo)準(zhǔn)可以是：(1)以市場(chǎng)利率為標(biāo)準(zhǔn);(2)以投資者希望獲得的預(yù)期最低投資報(bào)酬率為標(biāo)準(zhǔn);(3)以企業(yè)平均資本成本率為標(biāo)準(zhǔn)。

　　4.下列各項(xiàng)因素中，對(duì)凈現(xiàn)值、現(xiàn)值指數(shù)和內(nèi)含報(bào)酬率都會(huì)產(chǎn)生影響的有(　)。

　　A.原始投資額

　　B.未來(lái)現(xiàn)金凈流量

　　C.項(xiàng)目期限

　　D.項(xiàng)目資本成本

　　【答案】ABC

　　【解析】?jī)衄F(xiàn)值是未來(lái)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值與原始投資額現(xiàn)值之差，現(xiàn)值指數(shù)是二者之比，均涉及未來(lái)現(xiàn)金凈流量、原始投資額、項(xiàng)目期限和項(xiàng)目資本成本(折現(xiàn)率)的影響，內(nèi)含報(bào)酬率是使凈現(xiàn)值=0的折現(xiàn)率，受未來(lái)現(xiàn)金凈流量、原始投資額、項(xiàng)目期限的影響，與折現(xiàn)率無(wú)關(guān)。

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　　5.某項(xiàng)目需要在第一年年初投資76萬(wàn)元，壽命期為6年，每年末產(chǎn)生現(xiàn)金凈流量20萬(wàn)元。已知(P/A，14%，6)=3.8887，(P/A，15%，6)=3.7845。若公司根據(jù)內(nèi)含報(bào)酬率法認(rèn)定該項(xiàng)目具有可行性，則該項(xiàng)目的必要投資報(bào)酬率不可能為(　)。

　　A.16%

　　B.13%

　　C.14%

　　D.15%

　　【答案】AD

　　【解析】根據(jù)題目可知：20×(P/A，內(nèi)含報(bào)酬率，6)-76=0，(P/A，內(nèi)含報(bào)酬率，6)=3.8，所以內(nèi)含報(bào)酬率在14%～15%之間。又因?yàn)轫?xiàng)目具有可行性，所以內(nèi)含報(bào)酬率大于必要報(bào)酬率，所以必要報(bào)酬率不能大于等于15%。

　　6.靜態(tài)投資回收期法是長(zhǎng)期投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)的一種輔助方法，該方法的缺點(diǎn)有(　)。

　　A.忽視了貨幣的時(shí)間價(jià)值

　　B.忽視了風(fēng)險(xiǎn)因素

　　C.忽視了未來(lái)現(xiàn)金流量總和中超過(guò)原始投資額的部分

　　D.計(jì)算較為復(fù)雜

　　【答案】AC

　　【解析】靜態(tài)投資回收期法沒(méi)有考慮貨幣時(shí)間價(jià)值因素，選項(xiàng)A正確;考慮了風(fēng)險(xiǎn)因素，是一種較為保守的方法，選項(xiàng)B錯(cuò)誤;回收期法只考慮了未來(lái)現(xiàn)金流量總和中等于原始投資額的部分，沒(méi)有考慮超過(guò)原始投資額的部分，選項(xiàng)C正確;靜態(tài)回收期計(jì)算簡(jiǎn)便，易于理解，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

　　7.下列方法中，可以用于壽命期不相同的多個(gè)互斥方案比較決策的有(　)。

　　A.凈現(xiàn)值法

　　B.內(nèi)含報(bào)酬率法

　　C.年金凈流量法

　　D.最小公倍壽命法

　　【答案】CD

　　【解析】?jī)衄F(xiàn)值法不能直接用于壽命期不相等的互斥投資方案的決策，內(nèi)含報(bào)酬率法適用于獨(dú)立投資方案的排序決策，不適用于互斥投資方案的選優(yōu)決策。年金凈流量法適用于各種互斥投資方案的選優(yōu)決策(無(wú)論壽命期是否相同)，最小公倍壽命法適用于壽命期不同的互斥投資方案的選優(yōu)決策。

　　8.下列關(guān)于證券資產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)的表述中，正確的有(　)。

　　A.價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)是指由于市場(chǎng)利率下降，而使證券資產(chǎn)價(jià)格普遍下跌的可能性

　　B.一般說(shuō)來(lái)，債券投資的購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)大于股票投資

　　C.期限越長(zhǎng)的證券資產(chǎn)，要求的到期風(fēng)險(xiǎn)附加率越大

　　D.所有的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)幾乎都可以歸結(jié)為利率風(fēng)險(xiǎn)

　　【答案】BCD

　　【解析】?jī)r(jià)格風(fēng)險(xiǎn)是指由于市場(chǎng)利率上升，而使證券資產(chǎn)價(jià)格普遍下跌的可能性，選項(xiàng)A錯(cuò)誤;購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)對(duì)具有收款權(quán)利性質(zhì)的資產(chǎn)影響很大，債券投資的購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)大于股票投資，選項(xiàng)B正確;當(dāng)證券資產(chǎn)持有期間的市場(chǎng)利率上升，證券資產(chǎn)價(jià)格就會(huì)下跌，證券資產(chǎn)期限越長(zhǎng)，投資者遭受的損失越大，因此期限越長(zhǎng)的證券資產(chǎn)，要求的到期風(fēng)險(xiǎn)附加率越大，選項(xiàng)C正確;系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)波及所有證券資產(chǎn)，最終會(huì)反映在資本市場(chǎng)平均利率的提高上，所有的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)幾乎都可以歸結(jié)為利率風(fēng)險(xiǎn)，選項(xiàng)D正確。

　　9.某公司準(zhǔn)備發(fā)行2年期與5年期債券各一批，兩批債券具有相同的發(fā)行日、票面利率和必要報(bào)酬率，且票面利率均高于必要報(bào)酬率。以下說(shuō)法中，正確的有(　)。

　　A.兩種債券均溢價(jià)發(fā)行

　　B.5年期債券的發(fā)行價(jià)格高于2年期債券

　　C.若債券發(fā)行一年后，必要報(bào)酬率不變，則兩批債券的價(jià)值均上升

　　D.若債券發(fā)行一年后，必要報(bào)酬率上升，則5年期債券的價(jià)格波動(dòng)幅度小于2年期債券

　　【答案】AB

　　【解析】由于票面利率高于必要報(bào)酬率，因此兩種債券均應(yīng)溢價(jià)發(fā)行，選項(xiàng)A正確;溢價(jià)發(fā)行的債券，隨著到期日的臨近，債券價(jià)值逐漸下降，因此，距離到期日越遠(yuǎn)，溢價(jià)債券價(jià)值越高，所以5年期債券的發(fā)行價(jià)格高于2年期債券，選項(xiàng)B正確;隨到期日的臨近，債券價(jià)值逐漸向面值回歸，則兩批債券的價(jià)值均下降，選項(xiàng)C錯(cuò)誤;隨著到期日的臨近，債券價(jià)值對(duì)折現(xiàn)率特定變化的反應(yīng)越來(lái)越不靈敏，因此，2年期債券價(jià)格波動(dòng)應(yīng)小于5年期債券，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

　　10.能夠同時(shí)影響債券價(jià)值和債券內(nèi)部收益率的因素包括(　)。

　　A.債券價(jià)格

　　B.必要報(bào)酬率

　　C.票面利率

　　D.債券面值

　　【答案】CD

　　【解析】債券價(jià)值是債券帶給投資者的未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，影響因素包括：債券面值、票面利率、債券期限、市場(chǎng)利率等;債券內(nèi)部收益率是使債券的未來(lái)現(xiàn)金流量現(xiàn)值=債券價(jià)格的折現(xiàn)率，影響因素包括：債券價(jià)格、債券面值、票面利率、債券期限等。