1.下列各種籌資方式中，企業(yè)無須支付資金占用費(fèi)的是( )。

　　A.發(fā)行債券

　　B.發(fā)行優(yōu)先股

　　C.發(fā)行短期票據(jù)

　　D.發(fā)行認(rèn)股權(quán)證

　　正確答案:D

　　解析:發(fā)行債券、發(fā)行短期票據(jù)需要支付利息費(fèi)用，發(fā)行優(yōu)先股需要支付優(yōu)先股的股利，這些都會產(chǎn)生資金的占用費(fèi)，發(fā)行認(rèn)股權(quán)證不需要資金的占用費(fèi)。所以選項(xiàng)D是正確的。

　　2.下列各項(xiàng)中，通常不會導(dǎo)致企業(yè)資本成本增加的是( )。

　　A.通貨膨脹加劇

　　B.投資風(fēng)險(xiǎn)上升

　　C.經(jīng)濟(jì)持續(xù)過熱

　　D.證券市場流動性增強(qiáng)

　　正確答案:D

　　解析:如果國民經(jīng)濟(jì)不景氣或者經(jīng)濟(jì)過熱，通貨膨脹持續(xù)居高不下，投資者投資風(fēng)險(xiǎn)大，預(yù)期報(bào)酬率高，籌資的資本成本就高。選項(xiàng)A、B、C均會導(dǎo)致企業(yè)資本成本增加。證券市場流動性增強(qiáng)，會使風(fēng)險(xiǎn)降低，資本成本會下降。

　　3.某公司向銀行借款2000萬元，年利率為8%，籌資費(fèi)率為0.5%，該公司適用的所得稅稅率為25%，則該筆借款的資本成本是( )。

　　A.6.00%

　　B.6.03%

　　C.8.00%

　　D.8.04%

　　正確答案:B

　　解析:Kb=[年利率×(1-所得稅稅率)]/(1-籌資費(fèi)率)=8%×(1-25%)/(1-0.5%)=6.03%。

　　4.已知某公司股票的β系數(shù)為0.5，短期國債收益率為6%，市場平均報(bào)酬率為10%，則該公司股票的資本成本為( )。

　　A.6%

　　B.8%

　　C.10%

　　D.16%

　　正確答案:B

　　解析:根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型：股票的資本成本=6%+0.5 ×(10%-6%)=8%。

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　　5.甲公司現(xiàn)有資金來源中普通股與長期債券的比例為2：1，加權(quán)平均資本成本為12%。假定債務(wù)資本成本和權(quán)益資本成本保持不變，如果將普通股與長期債券的比例變更為1：2，其他因素不變，則甲公司的加權(quán)平均資本成本將( )。

　　A.大于12%

　　B.小于12%

　　C.等于12%

　　D.無法確定

　　正確答案:B

　　解析:本題考查的知識點(diǎn)是加權(quán)平均資本成本。企業(yè)加權(quán)平均資本成本，是以各項(xiàng)個別資本在企業(yè)總資本中的比重為權(quán)數(shù)，對各項(xiàng)個別資本成本進(jìn)行加權(quán)平均而得到的總資本成本。本題中債務(wù)資本成本和權(quán)益資本成本保持不變，只是普通股和長期債券的比例從2：1變更為1：2，又因?yàn)楣蓹?quán)籌資資本成本比債務(wù)籌資資本成本高，所以在其他因素不變的情況下，變更后的加權(quán)平均資本成本小于12%，選項(xiàng)B正確。

　　6.某公司平價發(fā)行普通股股票600萬股，籌資費(fèi)用率5%，上年按面值(1元/股)確定的股利支付率為14%，預(yù)計(jì)股利每年增長5%，所得稅稅率25%，則該公司留存收益的資本成本為( )。

　　A.14.74%

　　B.19.7%

　　C.19%

　　D.20.47%

　　正確答案:B

　　解析:留存收益資本成本的計(jì)算與普通股相同，但是不考慮籌資費(fèi)用。 留存收益資本成本=預(yù)計(jì)第一期股利/股票發(fā)行總額+股利增長率=[600×1 ×14%×(1+5%)]/600+5%=19.7%。

　　7.2015年1月1日某公司平價發(fā)行普通股股票120萬元(股數(shù)120萬股)，籌資費(fèi)率2%，2014年年末已按面值確定的股利率為5%，預(yù)計(jì)股利每年增長8%，則該公司留存收益的資本成本為( )。

　　A.13.5%

　　B.13.4%

　　C.13.1%

　　D.13%

　　正確答案:B

　　解析:留存收益資本成本=(預(yù)計(jì)第一期股利/股票發(fā)行總額)+股利逐年增長率=[120×5%×(1+8%)]/120+8%=13.4%。

　　8.目前國庫券收益率為4%，市場平均報(bào)酬率為12%，該股票的β系數(shù)為1.25，那么該股票的資本成本為( )。

　　A.14%

　　B.6%

　　C.17%

　　D.12%

　　正確答案:A

　　解析:根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型：股票的資本成本=4%+1.25×(12%-4%)=14%。

　　9.依賴于財(cái)務(wù)經(jīng)理的價值判斷和職業(yè)經(jīng)驗(yàn)，是主觀愿望和預(yù)期的表現(xiàn)的價值形式是( )。

　　A.賬面價值權(quán)數(shù)

　　B.目標(biāo)價值權(quán)數(shù)

　　C.市場價值權(quán)數(shù)

　　D.歷史價值權(quán)數(shù)

　　正確答案:B

　　解析:目標(biāo)價值權(quán)數(shù)的確定，可以選擇未來的市場價值，也可以選擇未來的賬面價值。選擇未來的市場價值，與資本市場現(xiàn)狀聯(lián)系比較緊密，能夠與現(xiàn)時的資本市場環(huán)境狀況結(jié)合起來，目標(biāo)價值權(quán)數(shù)的確定一般以現(xiàn)時市場價值為依據(jù)。但市場價值波動頻繁，可行方案是選用市場價值的歷史平均值，如30日、60日、120日均價等�？傊�，目標(biāo)價值權(quán)數(shù)是主觀愿望和預(yù)期的表現(xiàn)，依賴財(cái)務(wù)經(jīng)理的價值判斷和職業(yè)經(jīng)驗(yàn)。所以選項(xiàng)B正確。

　　10.H公司按照面值的110%發(fā)行債券進(jìn)行籌資，共發(fā)行了每張面值100元的債券10000份，利率為8%，期限為6年，發(fā)行費(fèi)用率為5%，企業(yè)所得稅稅率為20%，若考慮時間價值的話，該批債券的資本成本率為( )。

　　A.5.51%

　　B.7.09%

　　C.7.64%

　　D.7.49%

　　正確答案:A

　　解析:考慮時間價值的情況下，假設(shè)資本成本率為Kb，則應(yīng)該有100×110%×(1-5%)=100×8%×(1-20%)×(P/A，Kb，6)+100×(P/F，Kb，6)，利用內(nèi)插法計(jì)算，結(jié)果是5.51%。

　　【該題針對“公司債券的資本成本率”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　11.東方公司普通股β系數(shù)為2，此時一年期國債利率5%，市場風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率12%，則該普通股的資本成本率為( )。

　　A.17%

　　B.19%

　　C.29%

　　D.20%

　　正確答案:C

　　解析:Ks=5%+2×12%=29%，注意此題給出的是市場風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率12%，而不是市場平均報(bào)酬率12%。

　　【該題針對“普通股的資本成本率——資本資產(chǎn)定價模型法”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】