12.下列各項因素中，能夠影響公司資本成本水平的有( )。

　　A.通貨膨脹

　　B.籌資規(guī)模

　　C.經(jīng)營風險

　　D.資本市場效率

　　正確答案:A,B,C,D

　　解析:影響資本成本的因素：(1)總體經(jīng)濟環(huán)境，一個國家或地區(qū)的總體經(jīng)濟環(huán)境狀況，表現(xiàn)在國民經(jīng)濟發(fā)展水平、預期的通貨膨脹等方面。(2)資本市場條件，包括資本市場的效率和風險。(3)企業(yè)經(jīng)營狀況和融資狀況，經(jīng)營風險的大小與企業(yè)經(jīng)營狀況相關。(4)企業(yè)對籌資規(guī)模和時限的需求。

　　13.下列各項中，會導致公司資本成本提高的有( )。

　　A.因總體經(jīng)濟環(huán)境變化，導致無風險報酬率降低

　　B.企業(yè)經(jīng)營風險低，財務風險小

　　C.資本市場缺乏效率，證券的市場流動性低

　　D.企業(yè)一次性需要籌集的資金規(guī)模大、占用資金時限長

　　正確答案:C,D

　　解析:如果資本市場缺乏效率，證券的市場流動性低，投資者投資風險大，要求的預期報酬率高，那么通過資本市場融通的資本其資本成本水平就比較高;資本是一種稀缺資源，因此企業(yè)一次性需要籌集的資金規(guī)模越大、占用資金時限越長，資本成本就越高。

　　14.關于資本成本率計算的基本模式，下列說法中正確的有( )。

　　A.扣除籌資費用后的籌資額稱為籌資凈額

　　B.一般模式不用考慮時間價值

　　C.對于金額大、時間超過一年的長期資本，更為準確一些的資本成本計算方式是采用一般模式

　　D.一般模式通用的計算公式為“資本成本率=年資金占用費/(籌資總額-籌資費用)”

　　正確答案:A,B,D

　　解析:對于金額大、時間超過一年的長期資本，更為準確一些的資本成本計算方式是采用貼現(xiàn)模式，即債務未來還本付息或股權未來股利分紅的貼現(xiàn)值與目前籌資凈額相等時的貼現(xiàn)率作為資本成本率。所以選項C不正確。

　　【該題針對“資本成本率計算的基本模式”知識點進行考核】

　　15.資本成本的作用包括( )。

　　A.資本成本是比較籌資方式，選擇籌資方案的依據(jù)

　　B.資本成本是評價企業(yè)整體業(yè)績的重要依據(jù)

　　C.平均資本成本是衡量資本結構是否合理的依據(jù)

　　D.資本成本是評價投資項目可行性的主要標準

　　正確答案:A,B,C,D

　　解析:資本成本的作用包括：(1)資本成本是比較籌資方式.選擇籌資方案的依據(jù);(2)平均資本成本是衡量資本結構是否合理的依據(jù);(3)資本成本是評價投資項目可行性的主要標準;(4)資本成本是評價企業(yè)整體業(yè)績的重要依據(jù)。

　　【該題針對“資本成本的作用”知識點進行考核】

　　16.關于表達式Ks= D/[Pn (1-f)]×100%，下列說法中正確的有( )。

　　A.Ks是指的普通股資本成本率

　　B.D是指優(yōu)先股年固定股息

　　C.Pn是指的優(yōu)先股發(fā)行價格

　　D.f是指的籌資費用率

　　正確答案:B,C,D

　　解析:式中：Ks：優(yōu)先股資本成本率;D：優(yōu)先股年固定股息;Pn：優(yōu)先股發(fā)行價格;f：籌資費用率。所以選項BCD是本題答案。

　　17.下列各項中，會直接影響企業(yè)平均資本成本的有( )。

　　A.個別資本成本

　　B.各種資本在資本總額中占的比重

　　C.籌資速度

　　D.企業(yè)的經(jīng)營杠桿

　　正確答案:A,B

　　解析:平均資本成本是由個別資本成本和各種資本所占的比例這兩個因素所決定的。平均資本成本的計算公式為：平均資本成本=∑(某種資本占總資本的比重×該種資本的成本)。

　　【該題針對“平均資本成本的計算”知識點進行考核】

　　18.在計算個別資本成本時，可以運用貼現(xiàn)模式的有( )。

　　A.公司債券資本成本

　　B.長期借款資本成本

　　C.普通股資本成本

　　D.留存收益資本成本

　　正確答案:A,B,C,D

　　解析:對于長期債券和長期借款都可以運用貼現(xiàn)模式計算資本成本率。由于各期股利不一定固定，普通股的資本成本需要按照貼現(xiàn)模式計算;在沒有籌資費用的情況下，留存收益資本成本的計算與普通股資本成本的計算公式一致。 【該題針對“個別資本成本的計算(綜合)”知識點進行考核】

　　19.在計算個別資本成本時，長期債券籌資不需要考慮所得稅抵減作用。( )

　　正確答案:錯誤

　　解析:由于負債籌資的利息具有抵稅作用，所以，在計算負債籌資的個別資本成本時須考慮所得稅因素。

　　20.資本成本率的計算模式包括一般模式和貼現(xiàn)模式，對于金額大、時間超過1年的長期資本，適用一般模式。( )

　　正確答案:錯誤

　　解析:對于金額大、時間超過1年的長期資本，使用貼現(xiàn)模式計算資本成本更為準確一些。

　　【該題針對“資本成本率計算的基本模式”知識點進行考核】

　　21.資本成本是評價投資項目可行性的唯一標準。 ( )

　　正確答案:錯誤

　　解析:資本成本是評價投資項目可行性的主要標準。任何投資項目，如果它預期的投資報酬率超過該項目使用資金的資本成本率，則該項目在經(jīng)濟上就是可行的。

　　【該題針對“資本成本的作用”知識點進行考核】

　　22.邊際資本成本是企業(yè)進行追加籌資的決策依據(jù)�；I資方案組合時，邊際資本成本的權數(shù)采用目標價值權數(shù)。( )

　　正確答案:正確

　　解析:邊際資本成本是企業(yè)追加籌資的成本，籌資方案組合時，邊際資本成本的權數(shù)采用目標價值權數(shù)。

　　【該題針對“邊際資本成本的計算”知識點進行考核】

　　23.

　　某企業(yè)目前處于成熟發(fā)展階段，公司目前的資產(chǎn)總額為10億元，所有者權益總額為6億元，其中股本2億元，資本公積2億元，負債總額為4億元，公司未來計劃籌集資本1500萬元，所得稅稅率為25%，銀行能提供的最大借款限額為500萬元，假設股票和債券沒有籌資限額。備選方案如下。

　　方案1：以最大借款限額向銀行借款，借款期4年，借款年利率7%，手續(xù)費率2%。

　　方案2：按溢價發(fā)行債券，每張債券面值1000元，發(fā)行價格為1020元，票面利率9%，期限為5年，每年年末支付一次利息，其籌資費率為3%。

　　方案3：發(fā)行普通股，每股發(fā)行價10元，預計第一年每股股利1.2元，股利增長率為8%，籌資費率為6%。

　　方案4：發(fā)行面值100元的優(yōu)先股，規(guī)定的年股息率為8%。該優(yōu)先股溢價發(fā)行，發(fā)行價格為110元;發(fā)行時籌資費用率為發(fā)行價格的3%。

　　方案5：通過留存收益取得。

　　要求：

　　(1)計算借款的個別資本成本(貼現(xiàn)模式)。

　　(2)計算債券的個別資本成本(貼現(xiàn)模式)。

　　(3)計算新發(fā)股票的個別資本成本。

　　(4)計算優(yōu)先股的個別資本成本。

　　(5)計算留存收益資本成本。

　　解析:(1)500×(1-2%)=500×7%×(1-25%)×(P/A，K，4)+500 ×(P/F，K，4) 設K=5%時，26.25×(P/A，5%，4)+500×(P/F，5%，4)=26.25×

　　3.5460+500×0.8227=504.43

　　設K=6%時，26.25×(P/A，6%，4)+500×(P/F，6%，4)=26.25×3.4651+500 ×0.7921=487.01(K-5%)/(6%-5%)=[500 ×(1-2%)-504.43]/(487.01-504.43)

　　K=5.83%

　　(2)1020 ×(1-3%)=1000 × 9%×(1-25%)×(P/A，K，5)+1000×(P/F，K，5)

　　設K=7%時，67.5×(P/A，7%，5)+1000×(P/F，7%，5)=67.5 × 4.1002+1000×0.7130=989.76

　　設K=8%時，67.5×(P/A，8%，5)+1000×(P/F，8%，5)=67.5×3.9927+1000×0.6806=950.11

　　(K-7%)/(8%-7%)=[1020×(1-3%)-989.76]/(950.11-989.76)

　　K=7.01%

　　(3)普通股資本成本=1.2/[10 ×(1-6%)1+8%=20.77%

　　(4)優(yōu)先股資本成本=100 × 8%/[110×(1-3%)]=7.5%

　　(5)留存收益資本成本=1.2/10+8%=20%。