一、單項選擇題

　　1、

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】 信號傳遞理論認為，在信息不對稱的情況下，公司可以通過股利政策向市場傳遞有關公司未來獲利能力的信息，從而會影響公司的股價。

　　【該題針對“信號傳遞理論”知識點進行考核】

　　2、

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】 限制性股票指公司為了實現(xiàn)某一特定目標，公司先將一定數(shù)量的股票贈與或以較低價格授予激勵對象。

　　【該題針對“限制性股票模式”知識點進行考核】

　　3、

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】 所得稅差異理論認為由于普遍存在的稅率以及納稅時間的差異，資本利得收益比股利收益更有助于實現(xiàn)收益最大化目標，企業(yè)應當采用低股利政策。

　　【該題針對“所得稅差異理論”知識點進行考核】

　　4、

　　【正確答案】 C

　　【答案解析】 所得稅差異理論認為，由于普遍存在的稅率以及納稅時間的差異，資本利得收益比股利收益更有助于實現(xiàn)收益最大化目標，企業(yè)應當采用低股利政策。

　　【該題針對“所得稅差異理論”知識點進行考核】

　　5、

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】 按照目標資本結構的要求，公司投資方案所需的權益資金數(shù)額為4000×(1-60%)=1600(萬元)，因此，2016年度企業(yè)可向投資者支付的股利=2000-1600=400(萬元)。注意提取的盈余公積金已經包含在1600萬元中，不必再單獨考慮。

　　【該題針對“剩余股利政策”知識點進行考核】

　　6、

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】 剩余股利政策下，留存收益優(yōu)先保證再投資的權益資金需要，有助于降低再投資的資金成本，保持最佳的資本結構，實現(xiàn)企業(yè)價值的最大化。

　　【該題針對“剩余股利政策”知識點進行考核】

　　7、

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】 企業(yè)利用回購股票注銷或作為庫存股的方式可以減少發(fā)行在外的普通股股數(shù)，使每股收益增加。選項B、C、D都會導致發(fā)行在外的普通股股數(shù)增加，稀釋每股收益。

　　【該題針對“股票回購”知識點進行考核】

　　8、

　　【正確答案】 D

　　【答案解析】 股票股利對于公司來說，并沒有現(xiàn)金流出企業(yè)，也不會導致公司的股東權益減少，而只是將公司的未分配利潤轉化為股本和資本公積。

　　【該題針對“股利支付形式(除股票股利)”知識點進行考核】

　　9、

　　【正確答案】 D

　　【答案解析】 低正常股利加額外股利政策的靈活性較大，在企業(yè)的凈利潤與現(xiàn)金流量不夠穩(wěn)定時，采用這種股利政策對企業(yè)和股東都是有利的。

　　【該題針對“低正常股利加額外股利政策”知識點進行考核】

　　10、

　　【正確答案】 C

　　【答案解析】 由于資本利得與股利收入的稅率不一致，如果公司為了避稅而使得盈余的保留大大超過了公司目前及未來的投資需要時，將被加征額外的稅款。

　　【該題針對“利潤分配制約因素——法律因素”知識點進行考核】

　　11、

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】 發(fā)放股票股利增加的股本=增加的股數(shù)×每股面值，減少的未分配利潤=增加的股數(shù)×每股折算價格，本題中發(fā)放的股票股利按照股票面值折算，因此，減少的未分配利潤=增加的股本，發(fā)放股票股利對資本公積沒有影響，資本公積還是300萬元。

　　【該題針對“股票股利”知識點進行考核】

　　12、

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】 股票分割即將一股股票拆分成多股股票的行為。對公司的資本結構不會產生任何影響，一般只會使發(fā)行在外的股票總數(shù)增加，股票面值變小。股票分割之后，股數(shù)增加，因此會使公司股票每股市價降低;股票分割可以向市場和投資者傳遞“公司發(fā)展前景良好”的信息，因此，有助于提高投資者對公司股票的信心。

　　【該題針對“股票分割”知識點進行考核】

　　13、

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】 股權登記日是指有權領取本期股利的股東資格登記的截止日期，凡是在此指定日期收盤之前取得公司股票，成為公司在冊股東的投資者都可以作為股東享受公司本期分派的股利。在這一天之后取得股票的股東則無權領取本次分派的股利。

　　【該題針對“股利支付程序”知識點進行考核】

　　14、

　　【正確答案】 D

　　【答案解析】 代理理論認為，高水平的股利政策降低了企業(yè)的代理成本，但同時增加了外部融資成本，理想的股利政策應當使兩種成本之和最小。

　　【該題針對“代理理論”知識點進行考核】

　　15、

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】 “手中鳥”理論認為公司的股利政策與公司的股票價格是密切相關的，即當公司支付較高的股利時，公司的股票價格會隨之上升，公司價值將得到提高。

　　【該題針對““手中鳥”理論”知識點進行考核】

　　16、

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】 選項A是代理理論的觀點，選項C是信號傳遞理論的觀點，選項D是股利無關論的觀點。

　　【該題針對““手中鳥”理論”知識點進行考核】

　　二、多項選擇題

　　1、

　　【正確答案】 BCD

　　【答案解析】 信號傳遞理論認為，在信息不對稱的情況下，公司可以通過股利政策向市場傳遞有關公司未來獲利能力的信息，從而會影響公司的股價。選項A的說法不正確。

　　【該題針對“信號傳遞理論”知識點進行考核】

　　2、

　　【正確答案】 ABD

　　【答案解析】 在業(yè)績股票期權激勵模式下，公司的業(yè)績目標確定的科學性很難保證，容易導致公司高管人員為獲得業(yè)績股票而弄虛作假。所以選項C的說法不正確。

　　【該題針對“業(yè)績股票激勵模式”知識點進行考核】

　　3、

　　【正確答案】 AB

　　【答案解析】 如果公司具有較強的籌資能力，隨時能籌集到所需的資金，那么公司具有較強的股利支付能力。所以，選項A的說法正確;如果一個公司的資產有較強的變現(xiàn)能力，現(xiàn)金的來源比較充裕，則它的股利支付能力也比較強，所以，選項B的說法正確;企業(yè)在進行收益分配時，必須充分考慮企業(yè)的現(xiàn)金流量，而不僅僅是企業(yè)的凈收益，所以，選項C的說法不正確;投資機會較多，說明對現(xiàn)金的需求較大，從而股利支付能力較弱，所以，選項D的說法不正確。

　　【該題針對“利潤分配制約因素——公司因素”知識點進行考核】

　　4、

　　【正確答案】 ABC

　　【答案解析】 股票增值權激勵模式較適合現(xiàn)金流量比較充裕且比較穩(wěn)定的上市公司和現(xiàn)金流量比較充裕的非上市公司。所以選項D的說法不正確。

　　【該題針對“股票增值權模式”知識點進行考核】

　　5、

　　【正確答案】 BCD

　　【答案解析】 A是股票回購的動機，選項BCD是對上市公司的影響。

　　【該題針對“股票回購”知識點進行考核】

　　6、

　　【正確答案】 BC

　　【答案解析】 財產股利和負債股利實際上都是現(xiàn)金股利的替代方式，但目前這兩種股利方式在我國公司實務中很少使用。

　　【該題針對“股利支付形式(除股票股利)”知識點進行考核】

　　7、

　　【正確答案】 ABCD

　　【答案解析】 股利相關理論認為，企業(yè)的股利政策會影響到股票價格。主要觀點包括“手中鳥”理論、信號傳遞理論、所得稅差異理論和代理理論。

　　【該題針對“股利分配理論(綜合)”知識點進行考核】

　　8、

　　【正確答案】 AC

　　【答案解析】 股東出于穩(wěn)定的收入考慮往往要求公司支付穩(wěn)定的股利，反對公司留存較多的利潤。出于避稅考慮和控制權考慮往往要求限制股利的支付。投資機會是公司應該考慮的因素，因此選項BD不是答案。

　　【該題針對“利潤分配制約因素——股東因素”知識點進行考核】

　　9、

　　【正確答案】 ACD

　　【答案解析】 采用固定股利支付率政策，公司每年按固定的比例從稅后利潤中支付現(xiàn)金股利，從企業(yè)支付能力的角度看，這是一種穩(wěn)定的股利政策。所以，選項B的說法不正確。

　　【該題針對“固定股利支付率政策”知識點進行考核】

　　10、

　　【正確答案】 ABC

　　【答案解析】 發(fā)放股票股利對公司來說，并沒有現(xiàn)金流出企業(yè)，也不會導致公司的財產減少，而只是將公司的未分配利潤轉化為股本和資本公積。但股票股利會增加流通在外的股票數(shù)量，同時降低股票的每股價值。它不改變公司股東權益總額，但會改變股東權益的構成。因此選項D的說法不正確，本題的正確答案為選項ABC。

　　【該題針對“股票股利”知識點進行考核】

　　三、判斷題

　　1、

　　【正確答案】 錯

　　【答案解析】 對于處于成熟期的企業(yè)，由于其股價的上漲空間有限，因此采用限制性股票模式較為合適。

　　【該題針對“限制性股票模式”知識點進行考核】

　　2、

　　【正確答案】 錯

　　【答案解析】 如果公司將留存收益用于再投資所得報酬低于股東個人單獨將股利收人投資于其他投資機會所得的報酬時，公司就不應多留留存收益，而應多發(fā)放股利，這樣有利于股東價值的最大化。

　　【該題針對“利潤分配制約因素——公司因素”知識點進行考核】

　　3、

　　【正確答案】 錯

　　【答案解析】 股利無關論下，公司市場價值的高低，是由公司所選擇的投資決策的獲利能力和風險組合所決定的，而與公司的利潤分配政策無關。

　　【該題針對“股利無關論”知識點進行考核】

　　4、

　　【正確答案】 錯

　　【答案解析】 股利政策的最終目標是使公司價值最大化。

　　【該題針對“股利分配理論(綜合)”知識點進行考核】

　　5、

　　【正確答案】 對

　　【答案解析】 業(yè)績股票激勵模式只對公司的業(yè)績目標進行考核，不要求股價的上漲，因此比較適合業(yè)績穩(wěn)定型的上市公司及其集團公司、子公司。

　　【該題針對“業(yè)績股票激勵模式”知識點進行考核】

　　6、

　　【正確答案】 錯

　　【答案解析】 通貨膨脹會帶來貨幣購買力水平下降，導致固定資產重置資金不足，此時，企業(yè)往往不得不考慮留用一定的利潤，以便彌補由于購買力水平下降而造成的固定資產重置資金缺口。因此，在通貨膨脹時期，企業(yè)一般會采取偏緊的利潤分配政策。

　　【該題針對“利潤分配制約因素——其他因素”知識點進行考核】

　　7、

　　【正確答案】 錯

　　【答案解析】 采用固定或穩(wěn)定增長股利政策，股利的支付與企業(yè)的盈利相脫節(jié)，即不論公司盈利多少，均要支付固定的或按固定比率增長的股利，這可能會導致企業(yè)資金緊缺，財務狀況惡化，所以采用該政策企業(yè)的財務壓力較大。

　　【該題針對“固定或穩(wěn)定增長的股利政策”知識點進行考核】

　　8、

　　【正確答案】 對

　　【答案解析】 對于“低正常股利加額外股利政策”而言，存在一個缺點，當公司在較長時期持續(xù)發(fā)放額外股利后，可能會被股東誤認為是“正常股利”，而一旦取消了這部分額外股利，傳遞出去的信號可能會使股東認為這是公司財務狀況惡化的表現(xiàn)，進而可能會引起公司股價下跌的不良后果。所以，相對來說，對那些盈利水平隨著經濟周期波動較大的公司或者盈利與現(xiàn)金流量很不穩(wěn)定時，“低正常股利加額外股利政策”也許是一種不錯的選擇。

　　【該題針對“低正常股利加額外股利政策”知識點進行考核】

　　9、

　　【正確答案】 錯

　　【答案解析】 超額累積利潤約束是防止公司為了股東避稅而使得盈余的保留大大超過了公司目前及未來的投資需要。償債能力約束要求公司考慮現(xiàn)金股利分配對償債能力的影響，確定在分配后仍能保持較強的償債能力。

　　【該題針對“利潤分配制約因素——法律因素”知識點進行考核】

　　10、

　　【正確答案】 錯

　　【答案解析】 低正常股利加額外股利政策的一個優(yōu)點是賦予公司較大的靈活性，使公司在股利發(fā)放上留有余地，并具有較大的財務彈性。而固定股利支付率政策容易使公司面臨較大的財務壓力。

　　【該題針對“固定股利支付率政策”知識點進行考核】

　　11、

　　【正確答案】 對

　　【答案解析】 股票期權實質上是公司給予激勵對象的一種激勵報酬，但能否取得報酬取決于以經理人為首的相關人員是否通過努力實現(xiàn)公司的目標。

　　【該題針對“股票期權模式”知識點進行考核】

　　12、

　　【正確答案】 錯

　　【答案解析】 凡是在股權登記日收盤之前取得了公司的股票，成為公司在冊股東的投資者都可以作為股東享受公司分派的股利。在此之后取得股票的股東無權享受已宣布的股利。由此可知，股權登記日的下一個交易日是股票的所有權和領取股息的權利分離的日期，稱為除息日，即在除息日股票的所有權和領取股息的權利分離，股利權利不再從屬于股票。在這一天購入公司股票的投資者不能享受已宣布發(fā)放的股利，而在這一天的前一天購入公司股票的投資者能享受已宣布發(fā)放的股利。

　　【該題針對“股利支付程序”知識點進行考核】

　　13、

　　【正確答案】 對

　　【答案解析】 股利無關論認為，在一定的假設條件限定下，股利政策不會對公司的價值或股票的價格產生任何影響。該理論是建立在完全資本市場理論之上的，假定條件包括：(1)市場具有強式效率;(2)不存在任何公司或個人所得稅;(3)不存在任何籌資費用;(4)公司的投資決策與股利決策彼此獨立;(5)股東對股利收入和資本增值之間并無偏好。

　　【該題針對“股利無關論”知識點進行考核】

　　四、計算分析題

　　1、

　　【正確答案】 投資方案所需的自有資金金額

　　=700×60%=420(萬元)(0.5分)

　　投資需要從外部借入的資金金額

　　=700×40%=280(萬元)(0.5分)

　　【該題針對“股利政策(綜合)”知識點進行考核】

　　【正確答案】 在保持目標資本結構的前提下，執(zhí)行剩余股利政策：

　　2011年度應分配的現(xiàn)金股利

　　=900-420=480(萬元)(1分)

　　【該題針對“股利政策(綜合)”知識點進行考核】

　　【正確答案】 在不考慮目標資本結構的前提下，執(zhí)行固定股利政策：

　　2011年度應分配的現(xiàn)金股利

　　=2010年的現(xiàn)金股利=550(萬元)(0.5分)

　　可用于2012年投資的留存收益

　　=900-550=350(萬元)(0.5分)

　　需要額外籌集的資金額=700-350=350(萬元)(0.5分)

　　【該題針對“股利政策(綜合)”知識點進行考核】

　　【正確答案】 在不考慮目標資本結構的前提下，執(zhí)行固定股利支付率政策：

　　股利支付率=550/1000×100%=55%(0.5分)

　　2011年度應分配的現(xiàn)金股利

　　=900×55%=495(萬元)(0.5分)

　　【該題針對“股利政策(綜合)”知識點進行考核】

　　【正確答案】 2011年度應分配的現(xiàn)金股利

　　=900-700=200(萬元)(0.5分)

　　【該題針對“股利政策(綜合)”知識點進行考核】

　　2、

　　【正確答案】 發(fā)放的股票股利=10000×20%=2000(萬元)

　　發(fā)放股票股利后：

　　普通股股本變?yōu)?0000+2000=12000(萬元)(0.5分)

　　資本公積、盈余公積不變。(1分)

　　未分配利潤變?yōu)?000-2000=3000(萬元)(0.5分)

　　股東權益總額不變，仍為39000萬元。(0.5分)

　　每股凈資產=39000/1200=32.5(元/股)(0.5分)

　　【該題針對“股票分割”知識點進行考核】

　　【正確答案】 股票分割后：

　　普通股股數(shù)為1000×2=2000(萬股)(0.5分)

　　普通股股本、資本公積、盈余公積、未分配利潤等均不發(fā)生變化，股東權益總額也不發(fā)生變化。(1.0分)

　　每股凈資產=39000/2000=19.5(元/股)(0.5分)

　　【該題針對“股票分割”知識點進行考核】