一、單項(xiàng)選擇題

　　1、

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】 資本成本可以用絕對(duì)數(shù)表示，也可以用相對(duì)數(shù)表示。用絕對(duì)數(shù)表示的資本成本，主要由籌資費(fèi)和占用費(fèi)構(gòu)成。

　　【該題針對(duì)“資本成本的含義”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　2、

　　【正確答案】 D

　　【答案解析】 如果經(jīng)濟(jì)過熱，通貨膨脹持續(xù)居高不下，投資者投資風(fēng)險(xiǎn)大，預(yù)期報(bào)酬率高，籌資的資本成本就高。因此，選項(xiàng)A、B、C均會(huì)導(dǎo)致企業(yè)資本成本增加。通常情況下，證券市場流動(dòng)性增強(qiáng)，投資者的投資風(fēng)險(xiǎn)會(huì)變小，要求的預(yù)期報(bào)酬率會(huì)降低，企業(yè)通過資本市場融通的資本其成本水平會(huì)降低，所以，選項(xiàng)D是答案。

　　【該題針對(duì)“影響資本成本的因素”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　3、

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】 影響資本成本的因素有四個(gè)：總體經(jīng)濟(jì)環(huán)境、資本市場條件、企業(yè)經(jīng)營狀況和融資狀況、企業(yè)對(duì)籌資規(guī)模和時(shí)限的需求。

　　【該題針對(duì)“影響資本成本的因素”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　4、

　　【正確答案】 C

　　【答案解析】 因素分析法又稱分析調(diào)整法，是以有關(guān)項(xiàng)目基期年度的平均資金需要量為基礎(chǔ)，根據(jù)預(yù)測年度的生產(chǎn)經(jīng)營任務(wù)和資金周轉(zhuǎn)加速的要求，進(jìn)行分析調(diào)整，來預(yù)測資金需要量的一種方法。這種方法計(jì)算簡便，容易掌握，但預(yù)測結(jié)果不太精確。它通常用于品種繁多、規(guī)格復(fù)雜、資金用量較小的項(xiàng)目。

　　【該題針對(duì)“因素分析法”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　5、

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】 資金需要量=(基期資金平均占用額-不合理資金占用額)×(1+預(yù)測期銷售增長率)×(1-預(yù)測期資金周轉(zhuǎn)速度增長率)=(2200-200)×(1-5%)×(1+2%)=1938(萬元)。

　　【該題針對(duì)“因素分析法”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　6、

　　【正確答案】 D

　　【答案解析】 因?yàn)槠胀ü少Y本成本=第一年預(yù)期股利/(股票市場價(jià)格-普通股籌資費(fèi)用)×100%+股利固定增長率，所以當(dāng)股票市場價(jià)格上升時(shí)，普通股資本成本會(huì)下降。

　　【該題針對(duì)“普通股的資本成本率——股利增長模型法”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　7、

　　【正確答案】 D

　　【答案解析】 普通股資本成本=2/[10×(1-4%)]×100%+3%=23.83%。注意：本題中的2元是預(yù)計(jì)下次支付的每股股利(是D1，而不是D0)。

　　【該題針對(duì)“普通股的資本成本率——股利增長模型法”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　8、

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】 留存收益資本成本的計(jì)算除不考慮籌資費(fèi)用外，與普通股相同，留存收益資本成本率=2/10×100%+2%=22.00%。

　　【該題針對(duì)“留存收益的資本成本率”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　9、

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】 資本成本率=10000×8%×(1-25%)/[10000×(1-1.5%)]=6.09%。

　　【該題針對(duì)“公司債券的資本成本率”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　10、

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】 考慮時(shí)間價(jià)值的情況下，假設(shè)資本成本率為Kb，則應(yīng)該有100×110%×(1-5%)=100×8%×(1-20%)×(P/A，Kb，6)+100×(P/F，Kb，6)，利用內(nèi)插法計(jì)算，結(jié)果是5.51%。

　　【該題針對(duì)“公司債券的資本成本率”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　11、

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】 2015年需要的資金總額=7520+8.5×1200=17720(萬元)，2015年需要增加的資金=17720-16020=1700(萬元)。

　　【該題針對(duì)“根據(jù)資金占用總額與產(chǎn)銷量的關(guān)系預(yù)測”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　12、

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】 浮動(dòng)股息率優(yōu)先股的資本成本率計(jì)算，與普通股資本成本的股利增長模型法計(jì)算方式相同，所以此題中優(yōu)先股的資本成本率=2/(21-1)+6%=16%。

　　【該題針對(duì)“優(yōu)先股的資本成本率”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　13、

　　【正確答案】 C

　　【答案解析】 外部融資需求量=20%×(1600-800)-(140-100)=120(萬元)。

　　【該題針對(duì)“銷售百分比法”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　14、

　　【正確答案】 C

　　【答案解析】 Ks=5%+2×12%=29%，注意此題給出的是市場風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率12%，而不是市場平均報(bào)酬率12%。

　　【該題針對(duì)“普通股的資本成本率——資本資產(chǎn)定價(jià)模型法”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　15、

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】 邊際資本成本=20%×7%+15%×12%+65%×15%=12.95%

　　【該題針對(duì)“邊際資本成本的計(jì)算”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　16、

　　【正確答案】 D

　　【答案解析】 企業(yè)借款的資本成本=5%×(1-25%)/(1-5%)=3.95%。

　　【該題針對(duì)“銀行借款的資本成本率”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　17、

　　【正確答案】 C

　　【答案解析】 整體來說，權(quán)益資金的資本成本大于負(fù)債資金的資本成本，對(duì)于權(quán)益資金來說，由于普通股籌資方式在計(jì)算資本成本時(shí)還需要考慮籌資費(fèi)用，所以其資本成本高于留存收益的資本成本，即發(fā)行普通股的資本成本應(yīng)是最高的。對(duì)于債務(wù)資金來說，銀行借款成本低于債券成本。

　　【該題針對(duì)“銀行借款的資本成本率”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　二、多項(xiàng)選擇題

　　1、

　　【正確答案】 ABD

　　【答案解析】 對(duì)于金額大、時(shí)間超過一年的長期資本，更為準(zhǔn)確一些的資本成本計(jì)算方式是采用貼現(xiàn)模式，即債務(wù)未來還本付息或股權(quán)未來股利分紅的貼現(xiàn)值與目前籌資凈額相等時(shí)的貼現(xiàn)率作為資本成本率。所以選項(xiàng)C不正確。

　　【該題針對(duì)“資本成本率計(jì)算的基本模式”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　2、

　　【正確答案】 ACD

　　【答案解析】 最佳資本結(jié)構(gòu)的確定方法包括每股收益分析法、平均資本成本比較法和公司價(jià)值分析法。

　　【該題針對(duì)“平均資本成本比較法”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　3、

　　【正確答案】 ABD

　　【答案解析】 資金同產(chǎn)銷量之間的依存關(guān)系指的是資金習(xí)性，按照資金習(xí)性可以把資金區(qū)分為不變資金、變動(dòng)資金和半變動(dòng)資金。

　　【該題針對(duì)“資金習(xí)性預(yù)測法(綜合)”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　4、

　　【正確答案】 ABCD

　　【答案解析】 資本成本的作用包括：(1)資本成本是比較籌資方式、選擇籌資方案的依據(jù);(2)平均資本成本是衡量資本結(jié)構(gòu)是否合理的依據(jù);(3)資本成本是評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目可行性的主要標(biāo)準(zhǔn);(4)資本成本是評(píng)價(jià)企業(yè)整體業(yè)績的重要依據(jù)。

　　【該題針對(duì)“資本成本的作用”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　5、

　　【正確答案】 BCD

　　【答案解析】 式中：Ks：優(yōu)先股資本成本率;D：優(yōu)先股年固定股息;P0：優(yōu)先股發(fā)行價(jià)格;f：籌資費(fèi)用率。所以選項(xiàng)BCD是本題答案。

　　【該題針對(duì)“優(yōu)先股的資本成本率”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　6、

　　【正確答案】 ABD

　　【答案解析】 經(jīng)營性負(fù)債指的是與銷售額保持穩(wěn)定比例關(guān)系的負(fù)債或者理解為經(jīng)營活動(dòng)中產(chǎn)生的負(fù)債。應(yīng)付債券不屬于經(jīng)營性負(fù)債。

　　【該題針對(duì)“銷售百分比法”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　7、

　　【正確答案】 AB

　　【答案解析】 在銷售百分比法下，外部融資需求量=新增銷售額×(敏感性資產(chǎn)銷售百分比-敏感性負(fù)債銷售百分比)-預(yù)測期銷售額×預(yù)計(jì)銷售凈利率×(1-預(yù)計(jì)股利支付率)，根據(jù)這個(gè)公式可以得出，本題的答案為選項(xiàng)A、B。

　　【該題針對(duì)“銷售百分比法”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　8、

　　【正確答案】 AB

　　【答案解析】 平均資本成本是由個(gè)別資本成本和各種資本所占的比例這兩個(gè)因素所決定的。平均資本成本的計(jì)算公式為：平均資本成本=∑(某種資本占總資本的比重×該種資本的成本)。

　　【該題針對(duì)“平均資本成本的計(jì)算”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　9、

　　【正確答案】 ABCD

　　【答案解析】 對(duì)于長期債券和長期借款都可以運(yùn)用貼現(xiàn)模式計(jì)算資本成本率。由于各期股利不一定固定，普通股的資本成本需要按照貼現(xiàn)模式計(jì)算;在沒有籌資費(fèi)用的情況下，留存收益資本成本的計(jì)算與普通股資本成本的計(jì)算公式一致。

　　【該題針對(duì)“個(gè)別資本成本的計(jì)算(綜合)”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　三、判斷題

　　1、

　　【正確答案】 錯(cuò)

　　【答案解析】 對(duì)于金額大、時(shí)間超過1年的長期資本，使用貼現(xiàn)模式計(jì)算資本成本更為準(zhǔn)確一些。

　　【該題針對(duì)“資本成本率計(jì)算的基本模式”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　2、

　　【正確答案】 錯(cuò)

　　【答案解析】 資本成本，是指企業(yè)為籌集和使用資本而付出的代價(jià)，包括籌資費(fèi)用和占用費(fèi)用兩部分。

　　【該題針對(duì)“資本成本的含義”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　3、

　　【正確答案】 對(duì)

　　【答案解析】 平均資本成本比較法和每股收益分析法都是從賬面價(jià)值的角度進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化分析，沒有考慮市場反應(yīng)，也即沒有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素。

　　【該題針對(duì)“平均資本成本比較法”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　4、

　　【正確答案】 錯(cuò)

　　【答案解析】 留存收益的資本成本率，表現(xiàn)為股東追加投資要求的報(bào)酬率，其計(jì)算與普通股成本相同，不同點(diǎn)在于不考慮籌資費(fèi)用。留存收益資本成本通常大于債務(wù)資本成本。因此本題的表述錯(cuò)誤。

　　【該題針對(duì)“留存收益的資本成本率”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　5、

　　【正確答案】 對(duì)

　　【答案解析】 高低點(diǎn)法下的高點(diǎn)數(shù)據(jù)是指產(chǎn)銷量等的最大點(diǎn)及其對(duì)應(yīng)的資金占用量，低點(diǎn)數(shù)據(jù)是指產(chǎn)銷量等的最小點(diǎn)及其對(duì)應(yīng)的資金占用量。

　　【該題針對(duì)“采用逐項(xiàng)分析法預(yù)測”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　6、

　　【正確答案】 錯(cuò)

　　【答案解析】 資本成本是評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目可行性的主要標(biāo)準(zhǔn)。任何投資項(xiàng)目，如果它預(yù)期的投資報(bào)酬率超過該項(xiàng)目使用資金的資本成本率，則該項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上就是可行的。

　　【該題針對(duì)“資本成本的作用”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　7、

　　【正確答案】 對(duì)

　　【答案解析】 計(jì)算平均資本成本，通�？晒┻x擇的價(jià)值形式有賬面價(jià)值、市場價(jià)值、目標(biāo)價(jià)值等。以目標(biāo)價(jià)值為基礎(chǔ)計(jì)算資本權(quán)重，能體現(xiàn)決策的相關(guān)性。

　　【該題針對(duì)“平均資本成本的計(jì)算”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　8、

　　【正確答案】 對(duì)

　　【答案解析】 邊際資本成本是企業(yè)追加籌資的成本，籌資方案組合時(shí)，邊際資本成本的權(quán)數(shù)采用目標(biāo)價(jià)值權(quán)數(shù)。

　　【該題針對(duì)“邊際資本成本的計(jì)算”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　四、計(jì)算分析題

　　1、

　　【正確答案】 ①債券的稅后資本成本

　　=1000×10%×(1-25%)/[980×(1-6%)]

　　=8.14%(0.5分)

　�、谄胀ü少Y本成本

　　=1×(1+6%)/20+6%=11.3%(0.5分)

　　③留存收益資本成本=普通股資本成本=11.3%(0.5分)

　�、軆�(yōu)先股資本成本=100×8%/[90×(1-2%)]=9.07%(0.5分)

　　【該題針對(duì)“個(gè)別資本成本的計(jì)算(綜合)”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　【正確答案】 甲方案中：

　　原有的債券比重為：1000/2500×100%=40%

　　新發(fā)行的債券比重為：400/2500×100%=16%

　　普通股的比重為：620/2500×100%=24.8%

　　留存收益比重為：280/2500×100%=11.2%

　　優(yōu)先股的比重為:200/2500×100%=8%(0.5分)

　　原有債券的資本成本=8.14%

　　新發(fā)行債券的資本成本

　　=12%×(1-25%)=9%(0.5分)

　　普通股的資本成本

　　=留存收益的資本成本=11.3%

　　優(yōu)先股資本成本=9.07%

　　平均資本成本

　　=40%×8.14%+16%×9%+24.8%×11.3%+11.2%×11.3%+8%×9.07%

　　=9.49%(0.5分)

　　乙方案中：

　　原有的債券比重為：1000/2500×100%=40%

　　普通股的比重為：

　　(620+400)/2500×100%=40.8%

　　留存收益比重為：280/2500×100%=11.2%

　　優(yōu)先股的比重為:200/2500×100%=8%(0.5分)

　　原有債券的資本成本=8.14%

　　普通股的資本成本=留存收益的資本成本=11.3%

　　優(yōu)先股資本成本=9.07%

　　平均資本成本

　　=40%×8.14%+40.8%×11.3%+11.2%×11.3%+8%×9.07%(0.5分)

　　=9.86%

　　結(jié)論：由于甲方案籌資后的平均資本成本最低，因此，應(yīng)該選擇甲方案。(0.5分)

　　【該題針對(duì)“個(gè)別資本成本的計(jì)算(綜合)”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　五、綜合題

　　1、

　　【正確答案】 本年的流動(dòng)資產(chǎn)增長率

　　=流動(dòng)負(fù)債增長率=銷售收入增長率=[(6000-5000)/5000]×100%=20%(1分)

　　本年增加的營運(yùn)資金=增加的流動(dòng)資產(chǎn)-增加的流動(dòng)負(fù)債

　　=(800+700+1500)×20%-(800+600)×20%=320(萬元)(1分)

　　【該題針對(duì)“個(gè)別資本成本的計(jì)算(綜合)”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　【正確答案】 本年需要對(duì)外籌集的資金=320-6000×15%×(1-60%)+210=170(萬元)(2分)

　　【該題針對(duì)“個(gè)別資本成本的計(jì)算(綜合)”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　【正確答案】 籌資總額=170/(1-15%)=200(萬元)(2分)

　　【該題針對(duì)“個(gè)別資本成本的計(jì)算(綜合)”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　【正確答案】 發(fā)行普通股股數(shù)=200/8=25(萬股)(2分)

　　【該題針對(duì)“個(gè)別資本成本的計(jì)算(綜合)”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　【正確答案】 債券資本成本=年利息×(1-所得稅率)/[債券籌資金額×(1-債券籌資費(fèi)率)]×100%

　　=債券面值×票面利率×(1-所得稅率)/[債券面值×(1+溢價(jià)率)×(1-債券籌資費(fèi)率)]×100%

　　=票面利率×(1-所得稅率)/[(1+溢價(jià)率)×(1-債券籌資費(fèi)率)]×100%

　　=[10%×(1-40%)]/[(1+20%)×(1-5%)] ×100%

　　=5.26%(2分)

　　【該題針對(duì)“個(gè)別資本成本的計(jì)算(綜合)”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】