一、單項選擇題(本類題共25小題，每小題1分，共25分。每小題備選答案中，只有一個符合題意的正確答案。每小題所有答案選擇正確的得分，不答、錯答、漏答均不得分)

　　1.

　　【答案】C

　　【解析】利潤最大化、股東財富最大化、企業(yè)價值最大化以及相關者利益最大化等各種財務管理目標，都以股東財富最大化為基礎。所以選項A不正確;對上市公司而言，股東財富最大化目標比較容易量化，便于考核和獎懲。所以選項B不正確;相關者利益最大化強調股東的首要地位，所以選項D不正確。

　　2.

　　【答案】D

　　【解析】經營者和所有者的主要矛盾是經營者希望在創(chuàng)造財富的同時，能夠獲得更多的報酬、更多的享受，并避免各種風險;而所有者則希望以較小的代價(支付較少報酬)實現(xiàn)更多的財富�？捎糜趨f(xié)調所有者與經營者矛盾的措施包括解聘、接收和激勵。激勵有兩種基本方式：(1)股票期權;(2)績效股。

　　3.

　　【答案】A

　　【解析】實際年利率=(1+r/m)m-1=(1+3%)4-1=12.55%。

　　4.

　　【答案】A

　　【解析】短期國債利率為無風險收益率，必要報酬率=無風險收益率+風險收益率，所以風險收益率=10%-5%=5%;無風險收益率=純粹利率+通貨膨脹補償率，所以通貨膨脹補償率=5%-3.5%=1.5%。

　　5.

　　【答案】B

　　【解析】選項A、C、D是公式法和列表法共同的特點。

　　6.

　　【答案】D

　　【解析】現(xiàn)金預算是以業(yè)務預算和專門決策預算為依據(jù)編制的，而利潤表的編制基礎是各業(yè)務預算、專門決策預算和現(xiàn)金預算，資產負債表預算是編制全面預算的終點，以各項業(yè)務預算、專門決策預算、現(xiàn)金預算和預計利潤表為基礎編制的。所以，選擇選項D。

　　7.

　　【答案】A

　　【解析】股權籌資的資本成本要高于債務籌資的資本成本。優(yōu)先股籌資具有一定債權性，其資本成本低于普通股籌資，所以，選項A正確。

　　8.

　　【答案】C

　　【解析】杠桿租賃是指涉及承租人、出租人和資金出借人三方的融資租賃業(yè)務。一般來說，當所涉及的資產價值昂貴時，出租方自己只投入部分資金，通常為資產價值的20%～40%，其余資金則通過將該資產抵押擔保的方式，向第三方(通常為銀行)申請貸款解決。

　　9.

　　【答案】A

　　【解析】留存收益資本成本=[0.75×(1+6%)/20]+6%=9.98%。

　　10.

　　【答案】D

　　【解析】經營杠桿系數(shù)是指產銷量變動所引起的息稅前利潤的變動幅度。利息對息稅前利潤沒有影響。

　　11.

　　【答案】B

　　【解析】未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值=凈現(xiàn)值+原始投資額現(xiàn)值=580+150=730(萬元)，現(xiàn)值指數(shù)=未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值/原始投資額現(xiàn)值=730/150=4.87。

　　12.

　　【答案】B

　　【解析】債券價值=1000×(P/F，5%，6)+1000×9%/2×(P/A，5%，6)=1000×0.7462+45×5.0757=974.61(元)。

　　13.

　　【答案】A

　　【解析】現(xiàn)金周轉期=存貨周轉期+應收賬款周轉期-應付賬款周轉期。延長信用期間，應收賬款周轉期延長，現(xiàn)金周轉期會延長。利用商業(yè)信用延期付款，應付賬款周轉期延長，現(xiàn)金周轉期縮短;加大應收賬款催收力度，應收賬款周轉期縮短，現(xiàn)金周轉期縮短;加快制造和銷售產品，存貨周轉期縮短，現(xiàn)金周轉期縮短。

　　14.

　　【答案】C

　　【解析】無追索權保理是指保理商將銷售合同完全買斷，并承擔全部的收款風險。所以選項A錯誤;有追索權保理指供應商將債權轉讓給保理商，供應商向保理商融通貨幣資金后，如果購貨商拒絕付款或無力付款，保理商有權向供應商要求償還預付的貨幣資金，所以對保理商有利，而對供應商不利。所以選項B錯誤;如果企業(yè)采用到期保理方式籌資，保理商不提供預付賬款融資，而是在賒銷到期時才支付，屆時不管貨款是否收到，保理商都必須向銷售商支付貨款。所以選項D錯誤。

　　15.

　　【答案】C

　　【解析】利潤=安全邊際額×邊際貢獻率=(500-400)×25×(1-40%)=1500(元)。

　　16.

　　【答案】A

　　【解析】協(xié)商價格的上限是市場價格，下限則是單位變動成本。當雙方協(xié)商陷入僵持時，會導致公司高層的干預。

　　17.

　　【答案】C

　　【解析】按照保本點定價法，單位乙產品價格==(70+1000000/40000)/(1-5%)=100(元)。

　　18.

　　【答案】C

　　【解析】依法納稅是企業(yè)和公民的義務，也是納稅籌劃必須堅持的首要原則。堅持合法性原則是納稅籌劃與偷稅、逃稅、抗稅和騙稅等行為的本質區(qū)別，前者具有合法性，而后者是違法行為。

　　19.

　　【答案】B

　　【解析】應收賬款周轉次數(shù)=5000/[(200+800)/2]=10(次)，應收賬款周轉天數(shù)=360/10=36(天)。

　　20.

　　【答案】A

　　【解析】凈資產收益率不是一個越高越好的概念，分析時要注意企業(yè)的財務風險。所以選項A錯誤。

　　21.

　　【答案】B

　　【解析】銀行借款的稅后資本成本為10%×(1-25%)=7.5%

　　股票的資本成本為0.5×(1+8%)/10+8%=13.4%

　　加權平均資本成本=7.5%×(3000/5000)+13.4%×(2000/5000)=9.86%。

　　22.

　　【答案】B

　　【解析】營業(yè)現(xiàn)金凈流量=(營業(yè)收入-付現(xiàn)成本)×(1-所得稅稅率)+折舊與攤銷抵稅=(60000-25000)×(1-25%)+5000×25%=27500(元)。

　　23.

　　【答案】A

　　【解析】R=+7000=10600(元)，H=3×10600-2×7000=17800(元)，現(xiàn)金持有量大于上限，應購買有價證券，金額為20000-10600=9400(元)。

　　24.

　　【答案】A

　　【解析】2017年預測銷售量=0.6×3435+(1-0.6)×3500=3461(噸)。

　　25.

　　【答案】D

　　【解析】遞延納稅不屬于利用稅收優(yōu)惠政策進行納稅籌劃的方法，選項D錯誤。

　　二、多項選擇題(本類題共10小題，每小題2分，共20分。每小題備選答案中，有兩個或兩個以上符合題意的正確答案。請從每小題的備選答案中選出你認為正確的答案，用鼠標點擊相應的選項。每小題所有答案選擇正確的得分，不答、錯答、漏答均不得分)

　　1.

　　【答案】ABC

　　【解析】金融工具具有流動性、風險性和收益性的特征。

　　2.

　　【答案】AD

　　【解析】損失直接攤入成本或費用屬于接受風險中的風險自擔;同專業(yè)性保險公司投保屬于轉移風險的對策。

　　3.

　　【答案】AD

　　【解析】數(shù)量化和可執(zhí)行性是預算最主要的特征。

　　4.

　　【答案】AB

　　【解析】根據(jù)相關規(guī)定，可以以專有技術、商標權、專利權、非專利技術等無形資產出資，但不得以勞務、信用、自然人姓名、商譽、特許經營權或者設定擔保的財產等作價出資。

　　5.

　　【答案】ABCD

　　【解析】如果經濟過熱，通貨膨脹持續(xù)居高不下，投資者投資的風險大，預期報酬率高，籌資的資本成本率就高，所以，選項A正確;證券的市場流動性低，投資者投資風險大，要求的預期報酬率高，那么通過資本市場融通的資本，其成本水平就比較高，所以，選項B正確;企業(yè)總體風險水平高，投資者要求的預期報酬率高，企業(yè)籌資的資本成本相應就大，所以，選項C正確;企業(yè)一次性需要籌集的資金規(guī)模大、占用資金時限長，資本成本就高，所以，選項D正確。

　　6.

　　【答案】BCD

　　【解析】凈現(xiàn)值大于零，動態(tài)回收期小于項目壽命期，但并不確定是否小于壽命期的一半，選項A錯誤。

　　7.

　　【答案】ABC

　　【解析】經濟訂貨批量==300(件)

　　最高存貨儲存量=300×(1-20/40)=150(件)

　　平均存貨儲存量=(0+150)/2=75(件)

　　與經濟訂貨批量相關成本==1200(元)。

　　8.

　　【答案】ABD

　　【解析】單位變動成本的敏感系數(shù)=息稅前利潤變動百分比/單位變動成本變動百分比，息稅前利潤變動百分比=單位變動成本變動百分比×單位變動成本的敏感系數(shù)=10%×(-2.5)=-25%，所以選項C錯誤。

　　9.

　　【答案】AD

　　【解析】股票反分割也稱股票合并，是股票分割的相反行為，即將多股面額較低的股票合并為一股面額較高的股票，將會導致每股面額上升，每股市價上升、每股收益上升，股東權益總額不變，由于股數(shù)減少，所以每股凈資產上升，所以選項A、D正確。

　　10.

　　【答案】AC

　　【解析】選項B是衡量短期償債能力的指標。選項D，該指標越大，說明長期償債能力越強。資產負債率、權益乘數(shù)、產權比率，都是指標越高，長期償債能力越弱。

　　三、判斷題(本類題共10小題，每小題1分，共10分。請判斷每小題的表述是否正確，用鼠標點擊相應的選項。每小題答題正確的得1分，答題錯誤的扣0.5分，不答題的不得分也不扣分。本類題最低得分為零分)

　　1.【答案】√

　　【解析】隨著企業(yè)管理實踐的深入，H型組織的財務管理體制也在不斷演化�，F(xiàn)代意義上的H型組織既可以分權管理，也可以集權管理。

　　2.【答案】×

　　【解析】混合成本兼有固定與變動兩種性質，可進一步將其細分為半變動成本、半固定成本、延期變動成本和曲線變動成本。

　　3.【答案】×

　　【解析】財務預算又稱總預算，而全面預算體系一般將由業(yè)務預算、專門決策預算和財務預算組成。

　　4.【答案】×

　　【解析】企業(yè)取得信用貸款，無需以財產做抵押。對于這種貸款，由于風險較高，銀行通常要收取較高的利息，往往還附加一定的限制條件。

　　5.【答案】×

　　【解析】可轉換債券設置贖回條款才是為了強制債券持有者積極行使轉股權，因此贖回條款又被稱為加速條款。

　　6.【答案】×

　　【解析】只有對同一個方案即單一投資方案進行決策，結果才是一致的。

　　7.【答案】×

　　【解析】隨機模型中，R=

　　式中：b——證券轉換為現(xiàn)金或現(xiàn)金轉換為證券的成本;

　　δ——公司每日現(xiàn)金流量變動的標準差;

　　i——以日為基礎計算的現(xiàn)金機會成本。

　　所以b、δ和L與現(xiàn)金返回線是同方向變化的，而i與現(xiàn)金返回線是反方向變化的。

　　8.【答案】×

　　【解析】成本中心不考核收入，只考核成本;成本中心只對可控成本負責，不負責不可控成本。

　　9.【答案】×

　　【解析】聲望定價是指企業(yè)按照其產品在市場上的知名度和消費者中的信任程度來制定產品價格的一種方法。雙位定價是指在向市場以掛牌價格銷售時，采用兩種不同的標價來促銷的一種定價方法。

　　10.【答案】×

　　【解析】全部資產現(xiàn)金回收率是反映企業(yè)全部資產產生現(xiàn)金能力的指標，每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量才是反映企業(yè)最大分派股利能力的指標，超過每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量的限度，可能就要借款分紅。

　　四、計算分析題(本類題共4小題，每小題5分，共20分。凡要求計算的項目，除題中有特殊要求外，均須列出計算過程;計算結果有計量單位的，應予以標明，標明的計量單位應與題中所給計量單位相同;計算結果出現(xiàn)小數(shù)的，均保留小數(shù)點后兩位小數(shù)，百分比指標保留百分號前兩位小數(shù))

　　1.

　　【答案】

　　(1)

　　表1

　　債務賬面價值(萬元) 稅前債務利息率 β系數(shù) 無風險收益率 證券市場平均收益率

　　500 8% 1.0 A=4% —

　　1200 10% 1.2 — B=10%

　　1400 12% C=1.5 — —

　　【解析】根據(jù)權益資本成本=無風險收益率+β×(證券市場平均收益率-無風險收益率)

　　得出：

　　A+1×(B-A)=10%

　　A+1.2×(B-A)=11.2%

　　解得：A=4%，B=10%

　　A+C×(B-A)=13%

　　解得：C=1.5。

　　(2)

　　表2　　　　　　　　　　公司價值和加權平均資本成本

　　金額單位：萬元

　　債務市場價值 股票市場價值 公司總價值 稅后債務資本成本 權益資本成本 加權平均資本成本

　　500 E=3450 3950 6% 10% 9.49%

　　1200 2544.64 F=3744.64 D=7.5% 11.2% 10.01%

　　1400 1915.38 3315.38 9% 13% G=11.31%

　　【解析】D=10%×(1-25%)=7.5%

　　E=(500-500×8%)×(1-25%)/10%=3450(萬元)

　　F=1200+2544.64=3744.64(萬元)

　　G=1400/3315.38×9%+1915.38/3315.38×13%=11.31%

　　(3)債務市場價值為500萬元時的資本結構更優(yōu)。因為債務市場價值為500萬元時，公司總價值最大，加權平均資本成本最低。

　　2.

　　【答案】

　　(1)邊際貢獻=200-120=80(萬元)

　　可控邊際貢獻=50+10=60(萬元)

　　A利潤中心負責人可控固定成本=80-60=20(萬元)

　　(2)預算成本節(jié)約額=200×3500-190×3500=35000(元)

　　預算成本節(jié)約率=35000/(200×3500)×100%=5%

　　(3)接受新投資機會前：

　　投資報酬率=140/1000×100%=14%

　　剩余收益=140-1000×10%=40(萬元)

　　接受新投資機會后：

　　投資報酬率=(140+120)/(1000+1500)×100%=10.4%

　　剩余收益=(140+120)-(1000+1500)×10%=10(萬元)

　　(4)從企業(yè)集團整體利益角度，甲公司不應該接受新投資機會。因為接受新投資機會后，甲公司的剩余收益降低了。

　　3.

　　【答案】

　　(1)單位變動儲存成本=500×1%+500×6%=35(元)

　　(2)經濟訂貨批量==1200(千克)

　　(3)最佳全年訂貨次數(shù)=42000/1200=35(次)

　　(4)相關總成本==42000(元)

　　全年總成本=42000+42000×500+2000×12=21066000(元)

　　(5)每日平均需用量=42000/300=140(千克)

　　再訂貨點=140×5+100=800(千克)。

　　4.

　　【答案】

　　(1)單位A產品價格=[150+40+(200000+10000)/7000]/(1-40%-5%)=400(元)

　　(2)單價-單位變動成本-單位稅金=單位利潤

　　單價-(150+40)-單價×5%=單價×40%

　　計劃外單位A產品價格=(150+40)/(1-40%-5%)=345.45(元)

　　因為額外訂單單價低于其按變動成本計算的價格，所以不應接受這一額外訂單。

　　五、綜合題(本類題共2題，共25分，第1小題10分，第2小題15分，共25分。凡要求計算的項目均須列出計算過程;計算結果出現(xiàn)小數(shù)的，均保留小數(shù)點后兩位小數(shù)，百分比指標保留百分號前兩位小數(shù)。凡要求解釋、分析、說明理由的內容，必須有相應的文字闡述)

　　1.

　　【答案】

　　(1)營運資金=流動資產-流動負債=2900-1200=1700(萬元)

　　流動比率=流動資產/流動負債=2900/1200=2.42

　　速動比率=速動資產/流動負債=(2900-1300)/1200=1.33

　　(2)資產負債率=負債總額/資產總額=4000/12000=33.33%

　　權益乘數(shù)=資產總額/所有者權益=12000/8000=1.5

　　(3)資本保值增值率=8000/4000=200%

　　所有者權益增長率=(8000-4000)/4000=100%

　　(4)應收賬款周轉率=6600/[(1000+1000)/2]=6.6(次)

　　總資產周轉率=6600/[(12000+10000)/2]=0.6(次)

　　(5)營業(yè)凈利率=1188/6600×100%=18%

　　凈資產收益率=1188/[(8000+4000)/2]=19.8%

　　(6)2015年凈資產收益率=15%×0.6×2=18%

　　2016年凈資產收益率為19.8%，2015年凈資產收益率為18%，所以2016年凈資產收益率的變動方向是上升。

　　(7)2016年權益乘數(shù)=[(12000+10000)/2]/[(8000+4000)/2]=1.8333

　　營業(yè)凈利率變動對凈資產收益率的影響：(18%-15%)×0.6×2=3.6%

　　總資產周轉率變動對凈資產收益率的影響：18%×(0.6-0.6)×2=0

　　權益乘數(shù)變動對凈資產收益率的影響：18%×0.6×(1.8333-2)=-1.8%。

　　2.

　　【答案】

　　(1)2015年股利支付率=200/(8000×8%)=31.25%

　　2016年凈利潤=8000×(1+20%)×8%=768(萬元)

　　(2)敏感資產占銷售收入百分比=(400+600)/8000=12.5%

　　敏感負債占銷售收入百分比=200/8000=2.5%

　　所以2016年需要增加的資金需要量=8000×20%×(12.5%-2.5%)=160(萬元)

　　(3)若優(yōu)先用利潤留存滿足資金需要，768-160=608(萬元)，那么可以發(fā)放的股利為608萬元。

　　(4)采用固定股利支付率政策，應支付的股利為768×31.25%=240(萬元)，剩余利潤留存=768-240=528(萬元)，由于利潤留存528萬元大于需要增加的資金需要量160萬元，所以不需要對外籌集資金。