四、計(jì)算分析題

　　1、東風(fēng)有限公司每年需要耗用甲種原材料10816千克，單位材料年變動(dòng)儲(chǔ)存成本為10元，平均每次訂貨費(fèi)用為500元，該材料全年平均單價(jià)為1000元。假設(shè)不存在數(shù)量折扣，不會(huì)出現(xiàn)陸續(xù)到貨和缺貨的現(xiàn)象。

　　要求：

　　<1> 、計(jì)算甲材料的經(jīng)濟(jì)訂貨批量;

　　【正確答案】 甲材料的經(jīng)濟(jì)訂貨批量=(2×10816×500/10)1/2=1040(千克)

　　<2> 、計(jì)算甲材料的年度訂貨批數(shù);

　　【正確答案】 甲材料的經(jīng)濟(jì)訂貨批量=(2×10816×500/10)1/2=1040(千克)

　　<3> 、計(jì)算甲材料的相關(guān)儲(chǔ)存成本;

　　【正確答案】 甲材料的相關(guān)儲(chǔ)存成本=1040/2×10=5200(元)

　　<4> 、計(jì)算甲材料的相關(guān)訂貨成本;

　　【正確答案】 甲材料的相關(guān)訂貨成本=10.40×500=5200(元)

　　<5> 、計(jì)算甲材料的經(jīng)濟(jì)訂貨批量平均占用資金;

　　【正確答案】 甲材料經(jīng)濟(jì)訂貨批量平均占用資金=(1040/2)×1000=520000(元)

　　<6> 、計(jì)算與經(jīng)濟(jì)訂貨量相關(guān)的總成本。

　　【正確答案】 與經(jīng)濟(jì)訂貨量相關(guān)的總成本=5200+5200=10400(元)

　　2、東方公司計(jì)劃2017年上馬一個(gè)新項(xiàng)目，投資額為8000萬(wàn)元，無(wú)投資期。經(jīng)測(cè)算，公司原來(lái)項(xiàng)目的息稅前利潤(rùn)為500萬(wàn)元，新項(xiàng)目投產(chǎn)后，新項(xiàng)目會(huì)帶來(lái)1000萬(wàn)元的息稅前利潤(rùn)。

　　現(xiàn)有甲、乙兩個(gè)籌資方案：甲方案為按照面值的120%增發(fā)票面利率為6%的公司債券;乙方案為增發(fā)2000萬(wàn)股普通股。兩方案均在2016年12月31日發(fā)行完畢并立即購(gòu)入新設(shè)備投入使用。

　　東方公司現(xiàn)在普通股股數(shù)為3000萬(wàn)股，負(fù)債1000萬(wàn)元，平均利息率為10%。公司所得稅稅率為25%。

　　要求：

　　<1> 、計(jì)算甲乙兩個(gè)方案的每股收益無(wú)差別點(diǎn)息稅前利潤(rùn);

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　　【正確答案】 甲方案下，2017年的利息費(fèi)用總額=1000×10%+8000/120%×6%=500(萬(wàn)元)

　　設(shè)甲乙兩個(gè)方案的每股收益無(wú)差別點(diǎn)息稅前利潤(rùn)為W萬(wàn)元，則：

　　(W-500)×(1-25%)/3000=(W-1000×10%)×(1-25%)/(3000+2000)

　　解得：W=1100(萬(wàn)元)

　　<2> 、用EBIT—EPS分析法判斷應(yīng)采取哪個(gè)方案;

　　【正確答案】 由于籌資后的息稅前利潤(rùn)為1500萬(wàn)元，高于1100萬(wàn)元，應(yīng)該采取發(fā)行公司債券的籌資方案即甲方案。

　　<3> 、假設(shè)企業(yè)選擇股權(quán)融資，2017年企業(yè)不再?gòu)耐獠咳谫Y，預(yù)計(jì)利率保持不變，計(jì)劃2018年息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)率為10%，試計(jì)算2018年的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，并依此推算2018年的每股收益。

　　【正確答案】 2018年的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)

　　=2017年的息稅前利潤(rùn)/2017年的稅前利潤(rùn)=(1000+500)/(1000+500-1000×10%)=1.07

　　2018年的每股收益增長(zhǎng)率=1.07×10%=10.7%

　　2017年的每股收益=(1000+500-1000×10%)×(1-25%)/(3000+2000)=0.21(元/股)

　　2018年的每股收益=0.21×(1+10.7%)=0.23(元/股)