四 、計算分析題

　　1、正確答案：

　　(1)NCF0=-800-200=-1000(萬元)

　　折舊=800*(1-10%)/10=72

　　第1到10年各年的營業(yè)現(xiàn)金流量=稅后銷售收入-稅后付現(xiàn)成本-折舊抵稅=500*(1-25%)-200*(1-25%)+72*25%=243(萬元)

　　終結(jié)點的回收額=50+(80-50)*25%+200=257.5(萬元)

　　NCF1-9=243

　　NCF10=243+257.5=500.5(萬元)

　　(2)甲方案的靜態(tài)投資回收期=1+500/250=3年

　　乙方案的靜態(tài)投資回收期=1000/243=4.12年

　　(3)NPV甲=-500+250×[(P/A，8%，6)-(P/A，8%，1)]=-500+250×(4.6229-0.9259)=424.25(萬元)

　　NPV乙=-800-200+243×(P/A，8%，10)+257.5×(P/F，8%，10)

　　=-1000+243×6.7101+257.5×0.4632=749.83(萬元)

　　由于甲方案的乙方案年限不同，應(yīng)利用年金凈流量指標進行決策。

　　甲方案年金凈流量=甲方案凈現(xiàn)值/(P/A，8%，6)=424.25/4.6229=91.77(萬元)

　　乙方案年金凈流量=乙方案凈現(xiàn)值/(P/A，8%，10)=749.83/6.7101=111.75(萬元)

　　所以，乙方案年金凈流量大于甲方案，應(yīng)選擇乙方案。

　　答案解析

　　2、正確答案：

　　(1)①邊際貢獻變動額=180000×12%×(10-6)=86400(元)

　　②現(xiàn)金折扣成本變動額=180000×(1+12%)×10×2%×50%=20160(元)

　�、燮骄�收賬天數(shù)=10×50%+30×40%+50×10%=22(天)

　　應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計利息變動額=[180000×(1+12%)×10/360]×22×60%×15%=11088(元)

　　④增加的收賬費用=180000×(1+12%)×10×10%×3%=6048(元)

　�、菰黾拥拇尕浻囝~=(180000×12%×6)/3=43200(元)

　　增加的存貨占用資金應(yīng)計利息=43200×15%=6480(元)

　�、薰�(jié)約的應(yīng)付賬款占用資金應(yīng)計利息=(110000-90000)×15%=3000(元)

　　(2)改變信用政策引起的稅前損益變化=86400-20160-11088-6048-6480+3000=45624(元)

　　該信用政策改變是可行的。