一、單項選擇題

　　1、下列關(guān)于資本成本的說法中，不正確的是(　)。

　　A、資本成本是比較籌資方式，選擇籌資方案的依據(jù)

　　B、資本成本是衡量資本結(jié)構(gòu)是否合理的依據(jù)

　　C、資本成本是評價投資項目可行性的主要標(biāo)準(zhǔn)

　　D、資本成本是評價企業(yè)整體業(yè)績的重要依據(jù)

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】 平均資本成本是衡量資本結(jié)構(gòu)是否合理的依據(jù)，所以選項B的說法不正確。

　　【該題針對“資本成本的作用”知識點進(jìn)行考核】

　　2、影響資本成本的因素不包括(　)。

　　A、總體經(jīng)濟(jì)環(huán)境

　　B、投資者對籌資規(guī)模和時限的要求

　　C、資本市場條件

　　D、企業(yè)經(jīng)營狀況

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】 影響資本成本的因素有四個：總體經(jīng)濟(jì)環(huán)境、資本市場條件、企業(yè)經(jīng)營狀況和融資狀況、企業(yè)對籌資規(guī)模和時限的需求。

　　【該題針對“影響資本成本的因素”知識點進(jìn)行考核】

　　3、某企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)中，產(chǎn)權(quán)比率(負(fù)債/所有者權(quán)益)為2/3，債務(wù)稅后資本成本為10.5%。目前市場上的無風(fēng)險報酬率為8%，市場上所有股票的平均收益率為16%，公司股票的β系數(shù)為1.2，所得稅稅率為25%，則平均資本成本為(　)。

　　A、14.76%

　　B、16.16%

　　C、17.6%

　　D、12%

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】 產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債/所有者權(quán)益=2/3，所以，負(fù)債占全部資產(chǎn)的比重為：2/(2+3)=0.4，所有者權(quán)益占全部資產(chǎn)的比重為1-0.4=0.6，權(quán)益資本成本=8%+1.2×(16%-8%)=17.6%，平均資本成本=0.4×10.5%+0.6×17.6%=14.76%。

　　【該題針對“平均資本成本的計算”知識點進(jìn)行考核】

　　4、下列關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券籌資特點的表述中不正確的是(　)。

　　A、籌資效率低

　　B、存在一定的財務(wù)壓力

　　C、資本成本較低

　　D、籌資靈活

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】 可轉(zhuǎn)換債券的籌資特點：(1)籌資靈活性;(2)資本成本較低;(3)籌資效率高;(4)存在一定的財務(wù)壓力。

　　【該題針對“可轉(zhuǎn)換債券的籌資特點”知識點進(jìn)行考核】

　　5、某公司發(fā)行債券，債券面值為1000元，5年期，票面利率為5%，每年末付息一次，到期還本，債券發(fā)行價1020元，籌資費為發(fā)行價的2%，企業(yè)所得稅稅率為25%，則該債券的資本成本為(　)。(考慮時間價值)已知：(P/A，4%，5)=4.4518，(P/F，4%，5)=0.8219，(P/A，3%，5)=4.5797，(P/F，3%，5)=0.8626。

　　A、3.03%

　　B、3.25%

　　C、3.76%

　　D、5.0%

　　【正確答案】 C

　　【答案解析】 用折現(xiàn)模式計算資本成本，有：

　　1020×(1-2%)=1000×5%×(1-25%)×(P/A，Kb，5)+1000×(P/F，Kb，5)

　　當(dāng)Kb為3%時，

　　1000×5%×(1-25%)×(P/A，3%，5)+1000×(P/F，3%，5)=1034.34

　　當(dāng)Kb為4%時，

　　1000×5%×(1-25%)×(P/A，4%，5)+1000×(P/F，4%，5)=988.84

　　運(yùn)用插值法，(Kb-4%)/(3%-4%)=(999.6-988.84)/(1034.34-988.84)

　　解得：Kb=3.76%

　　【該題針對“公司債券的資本成本率”知識點進(jìn)行考核】

　　6、企業(yè)籌資管理的基本目標(biāo)是(　)。

　　A、合理選擇籌資方式

　　B、資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化

　　C、取得較好的經(jīng)濟(jì)效益

　　D、帶來杠桿效應(yīng)

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】 本題考核籌資管理的目標(biāo)。企業(yè)的籌資管理，不僅要合理選擇籌資方式，而且還要科學(xué)安排資本結(jié)構(gòu)。資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化是企業(yè)籌資管理的基本目標(biāo)。

　　【該題針對“資本結(jié)構(gòu)的含義”知識點進(jìn)行考核】

　　7、下列關(guān)于優(yōu)先股基本性質(zhì)的說法中，不正確的是(　)。

　　A、優(yōu)先股在年度利潤分配和剩余財產(chǎn)清償方面，具有比普通股股東優(yōu)先的權(quán)利

　　B、優(yōu)先股股東一般沒有選舉權(quán)和被選舉權(quán)

　　C、優(yōu)先股只能采用固定股息率

　　D、在剩余財產(chǎn)方面，優(yōu)先股的清償順序優(yōu)于普通股而次于債權(quán)人

　　【正確答案】 C

　　【答案解析】 優(yōu)先股可以采用固定股息率，也可以采用浮動股息率，所以選項C的說法不正確。

　　【該題針對“優(yōu)先股的基本性質(zhì)”知識點進(jìn)行考核】

　　8、甲公司向A銀行借入長期借款以購買一臺設(shè)備，設(shè)備購入價格為150萬元，已知籌資費率為籌資總額的5%，年利率為8%，企業(yè)的所得稅稅率為25%。則用一般模式計算的該筆長期借款的籌資成本及年利息數(shù)值分別為(　)。

　　A、8.42%、12萬元

　　B、6.32%、12.63萬元

　　C、6.32%、12萬元

　　D、8.42%、12.63萬元

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】 長期借款籌資總額=長期借款籌資凈額/(1-長期借款籌資費率)=150/(1-5%)=157.89(萬元)，長期借款年利息=長期借款籌資總額×年利率=157.89×8%=12.63(萬元)，長期借款籌資成本=12.63×(1-25%)/150×100%=6.32%，或長期借款資本成本=8%×(1-25%)/(1-5%)=6.32%。

　　【該題針對“銀行借款的資本成本率”知識點進(jìn)行考核】

　　9、某公司普通股目前的股價為10元/股，籌資費率為4%，股利固定增長率3%，所得稅稅率為25%，預(yù)計下次支付的每股股利為2元，則該公司普通股資本成本為(　)。

　　A、23%

　　B、18%

　　C、24.46%

　　D、23.83%

　　【正確答案】 D

　　【答案解析】 普通股資本成本=2/[10×(1-4%)]×100%+3%=23.83%。注意：本題中的2元是預(yù)計下次支付的每股股利(是D1，而不是D0)。

　　【該題針對“普通股的資本成本率——股利增長模型法”知識點進(jìn)行考核】

　　10、下列關(guān)于資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的說法中，不正確的是(　)。

　　A、公司價值分析法主要用于對現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，適用于資本規(guī)模較小的非上市公司的資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化分析

　　B、平均資本成本比較法側(cè)重于從資本投入的角度對籌資方案和資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化分析

　　C、在每股收益無差別點上，無論是采用債務(wù)或股權(quán)籌資方案，每股收益都是相等的

　　D、資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化要求企業(yè)權(quán)衡負(fù)債的低資本成本和高財務(wù)風(fēng)險的關(guān)系，確定合理的資本結(jié)構(gòu)

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】 公司價值分析法主要用于對現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，適用于資本規(guī)模較大的上市公司的資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化分析。

　　【該題針對“平均資本成本比較法”知識點進(jìn)行考核】

　　11、下列各項中，不影響經(jīng)營杠桿系數(shù)的是(　)。

　　A、基期產(chǎn)銷量

　　B、基期銷售單價

　　C、基期固定成本

　　D、基期利息費用

　　【正確答案】 D

　　【答案解析】 經(jīng)營杠桿系數(shù)=基期邊際貢獻(xiàn)/基期息稅前利潤=(銷售單價-單位變動成本)×基期產(chǎn)銷量/[(銷售單價-單位變動成本)×基期產(chǎn)銷量-基期固定性經(jīng)營成本]，可見，經(jīng)營杠桿系數(shù)不受基期利息費用的影響。

　　【該題針對“經(jīng)營杠桿與經(jīng)營杠桿系數(shù)”知識點進(jìn)行考核】

　　12、某公司息稅前利潤為700萬元，債務(wù)資金為300萬元，債務(wù)利率為8%，所得稅稅率為25%，權(quán)益資金為2000萬元，普通股的資本成本為15%，則公司價值分析法下，公司此時股票的市場價值為(　)萬元。

　　A、3000

　　B、3340

　　C、3380

　　D、2740

　　【正確答案】 C

　　【答案解析】 股票的市場價值=(700-300×8%)×(1-25%)/15%=3380(萬元)

　　【該題針對“公司價值分析法”知識點進(jìn)行考核】

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