一、單項選擇題

　　1、關(guān)于優(yōu)先股的籌資特點，下列說法中不正確的是(　)。

　　A、優(yōu)先股股利相對避免了企業(yè)的財務(wù)負擔

　　B、優(yōu)先股股票實質(zhì)上是一種永續(xù)性借款

　　C、優(yōu)先股作為負債，不利于公司的長久發(fā)展

　　D、改善了公司的財務(wù)狀況

　　【正確答案】 C

　　【答案解析】 作為負債，優(yōu)先股可以增加長期資金來源，因此，有利于公司的長久發(fā)展。所以選項C的說法不正確。

　　【該題針對“優(yōu)先股的籌資特點”知識點進行考核】

　　2、下列各項中，通常不會導致企業(yè)資本成本增加的是(　)。

　　A、通貨膨脹加劇

　　B、投資風險上升

　　C、經(jīng)濟持續(xù)過熱

　　D、證券市場流動性增強

　　【正確答案】 D

　　【答案解析】 如果經(jīng)濟過熱，通貨膨脹持續(xù)居高不下，投資者投資風險大，預期報酬率高，籌資的資本成本就高。因此，選項A、B、C均會導致企業(yè)資本成本增加。通常情況下，證券市場流動性增強，投資者的投資風險會變小，要求的預期報酬率會降低，企業(yè)通過資本市場融通的資本其成本水平會降低，所以，選項D是答案。

　　【該題針對“影響資本成本的因素”知識點進行考核】

　　3、某企業(yè)準備租入一臺生產(chǎn)專用設(shè)備，設(shè)備原值100萬元，殘值率為5%，租賃期為8年，每年租金為20萬元，租賃期滿的時候殘值歸租賃公司所有，則該項租賃的資本成本率為(　)。

　　A、9.7%

　　B、12.4%

　　C、11.6%

　　D、12.2%

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】 由于題中殘值歸租賃公司所有，假設(shè)其資本成本率為K，有100-100×5%×(P/F，K，8)=20×(P/A，K，8)，利用內(nèi)插法可以計算得出K=12.4%。

　　【該題針對“融資租賃的資本成本計算”知識點進行考核】

　　4、東方公司普通股β系數(shù)為2，此時一年期國債利率5%，市場風險報酬率12%，則該普通股的資本成本率為(　)。

　　A、17%

　　B、19%

　　C、29%

　　D、20%

　　【正確答案】 C

　　【答案解析】 Ks=5%+2×12%=29%，注意此題給出的是市場風險報酬率12%，而不是市場平均報酬率12%。

　　【該題針對“普通股的資本成本率——資本資產(chǎn)定價模型法”知識點進行考核】

　　5、某公司發(fā)行債券，債券面值為1000元，票面利率6%，每年付息一次，到期還本，債券發(fā)行價1010元，籌資費為發(fā)行價的2%，企業(yè)所得稅稅率為25%，則該債券的資本成本為(　)。(不考慮時間價值)

　　A、4.06%

　　B、4.25%

　　C、4.55%

　　D、4.12%

　　【正確答案】 C

　　【答案解析】 債券資本成本=1000×6%×(1-25%)/[1010×(1-2%)]×100%=4.55%

　　【該題針對“公司債券的資本成本率”知識點進行考核】

　　6、某公司根據(jù)歷年銷售收入和資金需求的關(guān)系，建立的資金需要量模型是Y=7520+8.5X。該公司2014年總資金為16020萬元，預計2015年銷售收入為1200萬元，則預計2015年需要增加的資金為(　)萬元。

　　A、1700

　　B、1652

　　C、17720

　　D、17672

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】 2015年需要的資金總額=7520+8.5×1200=17720(萬元)，2015年需要增加的資金=17720-16020=1700(萬元)。

　　【該題針對“根據(jù)資金占用總額與產(chǎn)銷量的關(guān)系預測”知識點進行考核】

　　7、已知某優(yōu)先股的市價為21元，籌資費用為1元/股，股息年增長率長期固定為6%，預計第一期的優(yōu)先股息為2元，則該優(yōu)先股的資本成本率為(　)。

　　A、16%

　　B、18%

　　C、20%

　　D、22%

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】 浮動股息率優(yōu)先股的資本成本率計算，與普通股資本成本的股利增長模型法計算方式相同，所以此題中優(yōu)先股的資本成本率=2/(21-1)+6%=16%。

　　【該題針對“優(yōu)先股的資本成本率”知識點進行考核】

　　8、下列關(guān)于影響資本結(jié)構(gòu)的說法中，不正確的是(　)。

　　A、高新技術(shù)企業(yè)的產(chǎn)品、技術(shù)、市場尚不成熟，經(jīng)營風險高，因此可降低債務(wù)資金比重，控制財務(wù)風險

　　B、企業(yè)發(fā)展成熟階段，產(chǎn)品產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量穩(wěn)定和持續(xù)增長，經(jīng)營風險低，可適度增加債務(wù)資金比重，發(fā)揮財務(wù)杠桿效應(yīng)

　　C、企業(yè)收縮階段上，產(chǎn)品市場占有率下降，經(jīng)營風險逐步加大，應(yīng)逐步降低債務(wù)資金比重

　　D、擁有大量固定資產(chǎn)的企業(yè)主要通過發(fā)行債券融通資金

　　【正確答案】 D

　　【答案解析】 由于債券要定期還本付息，而固定資產(chǎn)的使用壽命很長，并且變現(xiàn)獲得的現(xiàn)金流量往往也很小，所以，擁有大量固定資產(chǎn)的企業(yè)不可能主要通過發(fā)行債券融通資金，而應(yīng)該是主要通過發(fā)行股票融通資金，因為股票沒有期限，并且股利也不固定。

　　【該題針對“影響資本結(jié)構(gòu)的因素”知識點進行考核】

　　9、下列關(guān)于認股權(quán)證籌資的說法中，錯誤的是(　)。

　　A、屬于股權(quán)融資方式

　　B、是一種融資促進工具

　　C、能夠約束上市公司的敗德行為

　　D、是常用的員工激勵工具

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】 認股權(quán)證屬于混合籌資方式，兼具股權(quán)和債務(wù)特征。

　　【該題針對“認股權(quán)證的籌資特點”知識點進行考核】

　　10、H公司目前的股票市價為30元，籌資費用率為3%，預計該公司明年發(fā)放的股利額為6元，股利增長率為5%，則該股票的資本成本為(　)。

　　A、26.65%

　　B、25.62%

　　C、25%

　　D、26%

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】 根據(jù)股利增長模型，題中給出的6元本身就是預計第一年的股利額，所以不用再乘以(1+增長率)，所以題中該股票的資本成本=6/[30×(1-3%)]+5%=25.62%。

　　【該題針對“普通股的資本成本率——股利增長模型法”知識點進行考核】

　　11、某企業(yè)發(fā)行期限為5年的可轉(zhuǎn)換債券，每張債券面值為1000元，發(fā)行價為1050萬元，共發(fā)行10萬張，年利率為10%，到期還本付息，2年后可轉(zhuǎn)換為普通股，第3年末該債券一次全部轉(zhuǎn)換為普通股200萬股，其轉(zhuǎn)換價格為(　)元/股。

　　A、20

　　B、50

　　C、65

　　D、66

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】 轉(zhuǎn)換比率是指每一張可轉(zhuǎn)換債券在既定的轉(zhuǎn)換價格下能轉(zhuǎn)換為普通股股票的數(shù)量，所以，本題中轉(zhuǎn)換比率=200/10=20(股/張)，由于轉(zhuǎn)換比率=債券面值/轉(zhuǎn)換價格，所以，轉(zhuǎn)換價格=債券面值/轉(zhuǎn)換比率，本題中，轉(zhuǎn)換價格=1000/20=50(元/股)。

　　【該題針對“可轉(zhuǎn)換債券的基本要素”知識點進行考核】

　　12、某公司息稅前利潤為500萬元，債務(wù)資金200萬元(賬面價值)，平均債務(wù)稅后利息率為7%，所得稅稅率為30%，權(quán)益資金2000萬元，普通股的成本為15%，則公司價值分析法下，公司此時股票的市場價值為(　)萬元。

　　A、2268

　　B、2240

　　C、3200

　　D、2740

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】 股票的市場價值=[500×(1-30%)-200×7%]/15%=2240(萬元)。

　　【提示】公司價值分析法中，計算股票的市場價值時，實際上是假設(shè)公司各期的凈利潤保持不變，并且凈利潤全部用來發(fā)放股利，即股利構(gòu)成永續(xù)年金，股票的市場價值=永續(xù)股利的現(xiàn)值=凈利潤/普通股的成本。

　　【該題針對“公司價值分析法”知識點進行考核】

　　13、在不考慮籌資數(shù)額限制的前提下，下列籌資方式中個別資本成本最低的通常是(　)。

　　A、發(fā)行普通股

　　B、融資租賃

　　C、長期借款籌資

　　D、發(fā)行公司債券

　　【正確答案】 C

　　【答案解析】 整體來說，權(quán)益資金的資本成本大于負債資金的資本成本，對于權(quán)益資金來說，由于普通股籌資方式在計算資本成本時還需要考慮籌資費用，所以其資本成本高于留存收益的資本成本，即發(fā)行普通股的資本成本應(yīng)是最高的。對于債務(wù)資金來說，銀行借款成本低于債券成本，債券成本低于融資租賃成本。

　　【該題針對“銀行借款的資本成本率”知識點進行考核】