E公司為一家上市公司，為了適應外部環(huán)境變化，擬對當前的財務政策進行評估和調(diào)整，董事會召開了專門會議，要求財務部對財務狀況和經(jīng)營成果進行分析，相關(guān)資料如下：

　　資料一：公司有關(guān)的財務資料如表5、表6所示：

　　表5

　　財務狀況有關(guān)資料 單位：萬元

　　表6

　　經(jīng)營成果有關(guān)資料 單位：萬元

　　說明：“*”表示省略的數(shù)據(jù)。

　　資料二：該公司所在行業(yè)相關(guān)指標平均值：資產(chǎn)負債率為40%，利息保障倍數(shù)(已獲利息倍數(shù))為3倍。

　　資料三：2011年2月21日，公司根據(jù)2010年度股東大會決議，除分配現(xiàn)金股利外，還實施了股票股利分配方案，以2010年年末總股本為基礎(chǔ)，每10股送3股工商注冊登記變更后公司總股本為7800萬股，公司2011年7月1日發(fā)行新股4000萬股。

　　資料四：為增加公司流動性，董事陳某建議發(fā)行公司債券籌資10000萬元，董事王某建議，改變之前的現(xiàn)金股利政策，公司以后不再發(fā)放現(xiàn)金股利。

　　要求：

　　(1)計算E公司2011年的資產(chǎn)負債率、權(quán)益乘數(shù)、利息保障倍數(shù)、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和基本每股收益。

　　(2)計算E公司在2010年末息稅前利潤為7200萬元時的財務杠桿系數(shù)。

　　(3)結(jié)合E公司目前償債能力狀況，分析董事陳某提出的建議是否合理并說明理由。

　　(4)E公司2009、2010、2011年執(zhí)行的是哪一種現(xiàn)金股利政策?如果采納董事王某的建議停發(fā)現(xiàn)金股利，對公司股價可能會產(chǎn)生什么影響?

　　【答案】

　　(1)2011年資產(chǎn)負債率=90000/150000=60%

　　2011年權(quán)益乘數(shù)=150000/60000=2.5

　　2011年利息保障倍數(shù)=9000/3600=2.5

　　2011年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=112000/[(140000+150000)/2]=0.77

　　2011年基本每股收益=4050/(6000+6000×3/10+4000×6/12)=0.41(元/股)

　　(2)財務杠桿系數(shù)=7200/(7200-3600)=2

　　(3)不合理。資料二顯示，行業(yè)平均資產(chǎn)負債率為40%，而E公司已達到60%，行業(yè)平均利息保障倍數(shù)為3倍，而E公司只有2.5倍，這反映了E公司的償債能力較差，如果再發(fā)行公司債券，會進一步提高資產(chǎn)負債率，這會加大E公司的財務風險。

　　(4)從表6來看，E公司2009、2010和2011三年的現(xiàn)金股利相等，這表明E公司這三年執(zhí)行的是固定股利政策。由于固定股利政策本身的信息含量，穩(wěn)定的股利向市場傳遞著公司正常發(fā)展的信息，有利于樹立公司的良好形象，增強投資者對公司的信心，穩(wěn)定股票的價格，如果采納王某的建議停發(fā)現(xiàn)金股利，可能會導致公司股價下跌。