【例題】某企業(yè)2004年資產(chǎn)平均總額為1000萬元，總資產(chǎn)報酬率為24%，權(quán)益乘數(shù)為5，負(fù)債的年均利率為10%，，全年包括利息費用在內(nèi)的固定成本總額為132萬元，所得稅率為33%。

　　要求：

　　(1)計算該企業(yè)2004年息稅前利潤;

　　(2)計算該企業(yè)2004年凈資產(chǎn)收益率;

　　(3)計算該企業(yè)2004年已獲利息倍數(shù);

　　(4)計算該企業(yè)2005年經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù)、復(fù)合杠桿系數(shù)。

　　【正確答案】

　　(1)息稅前利潤=1000×24%=240(萬元)

　　(2)權(quán)益乘數(shù)為5，則資產(chǎn)負(fù)債率=80%

　　負(fù)債平均總額=1000×80%=800(萬元)

　　凈資產(chǎn)平均總額=1000-800=200(萬元)

　　利息=800×10%=80(萬元)

　　凈利潤=(240-80)×(1-33%)=107.2(萬元)

　　凈資產(chǎn)收益率=107.2÷200=53.6%

　　(3) 已獲利息倍數(shù)=240/80=3

　　(4)邊際貢獻(xiàn)=240+(132-80)=292(萬元)

　　經(jīng)營杠桿系數(shù)=292/240=1.22

　　財務(wù)杠桿系數(shù)=240/(240-80)=1.5

　　復(fù)合杠桿系數(shù)=1.5×1.22=1.83