四、計算題:
1.某公司2007年營業(yè)收入5000萬元,營業(yè)凈利率為12%,年末有息負(fù)債利息率為8%,全年固定經(jīng)營成本總額為600萬元,該公司適用的所得稅稅率為33%,目前該公司部分生產(chǎn)能力閑置,2007年12月31日簡化的資產(chǎn)負(fù)債表如下:
該公司的流動資產(chǎn)和流動負(fù)債與收入同比例增長,預(yù)計2008年的營業(yè)收入增長率為20%,營業(yè)凈利率為10%,營業(yè)毛利率為15%,股利支付率為90%。
要求:
(1)計算該公司2007年的凈利潤、息稅前利潤和邊際貢獻;
(2)計算該公司2008年的經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù)和復(fù)合杠桿系數(shù);
(3)根據(jù)銷售額比率法計算該公司2008年的外部融資需求量;
(4)結(jié)合(3),該公司所需外部融資需求量通過平價發(fā)行3年期分期付息公司債券來籌集,債券票面年利率為6%,計算該債券的資金成本;
(5)編制該公司2008年12月31日的預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表;
(6)計算該公司2008年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率。
【答案】
(1)該公司2007年的凈利潤、息稅前利潤和邊際貢獻:
凈利潤=5000×12%=600(萬元)
利息費用=250×8%=20(萬元)
息稅前利潤=600÷(1-33%)+20=915.52(萬元)
邊際貢獻=915.52+600=1515.52(萬元)
(2)該公司2008年的經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù)和復(fù)合杠桿系數(shù):
經(jīng)營杠桿系數(shù)=1515.52÷915.52=1.66
財務(wù)杠桿系數(shù)=915.52÷(915.52-20)=1.02
復(fù)合杠桿系數(shù)=1.66×1.02=1.69
(3)外部融資需求量=(100+150+300)×20%-(100+50)×20%-5000×(1+20%)×10%×(1-90%)=20(萬元)
(4)債券的資金成本=6%(1-33%)=4.02%
(5)該公司2008年12月31日的預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表:
(6)該公司2008年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率:
應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=5000×(1+20%)÷[(150+180)÷2]=36.36(次)
營業(yè)成本=5000×(1+20%)×(1-15%)=5100(萬元)
存貨周轉(zhuǎn)率=5100÷[(300+360)÷2]=15.45(次)。
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