四、計算分析題(本類題共4題，共20分，每小題5分。凡要求計算的題目，除題中特別加以標明的以外，均需列出計算過程;計算結果出現(xiàn)小數(shù)的，除題中特別要求以外，均保留小數(shù)點后兩位小數(shù);計算結果有單位的，必須予以標明。凡要求說明理由的內(nèi)容.必須有相應的文字闡述。要求用鋼筆或圓珠筆在答題紙中的指定位置答題，否則按無效答題處理。)

　　46 B公司目前采用30天按發(fā)票金額付款的信用政策。為了擴大銷售，公司擬改變現(xiàn)有的信用政策，有兩個可供選擇的方案，有關數(shù)據(jù)如下：

　　如果采用方案二，估計會有20%的顧客(按銷售量計算，下同)在10天內(nèi)付款、30%的顧客在20天內(nèi)付款，其余的顧客在30天內(nèi)付款。

　　假設該項投資的資本成本為10%;-年按360天計算，每件存貨成本按變動成本3元計算。

　　要求：填寫下表并回答哪-個方案更好些?

　　金額單位：元

　　參考解析：

　　金額單位：元

　　由于方案二增加的凈損益7254元大于方案-增加的凈損益4540元，因此方案二好-些。

　　【思路點撥】

　　(1)應收賬款應計利息=銷售收入/360×平均收賬天數(shù)×(1-邊際貢獻率)×資本成本率

　　(2)應付賬款應計利息=平均應付賬款×資本成本率

　　(3)存貨應計利息=平均存貨水平×每件存貨成本×資本成本率

　　(4)方案二的現(xiàn)金折扣成本=396000×20%×2%+396000×30%×1%=2772(元)

　　(5)凈損益差額=增加的邊際貢獻-應收賬款

　　應計利息差額-存貨應計利息差額+應付賬款

　　節(jié)約利息差額-收賬費用差額-壞賬損失差額-現(xiàn)金折扣差額

　　47 甲公司下設A、B兩個投資中心，2012年A投資中心的平均營業(yè)資產(chǎn)為8000萬元，投資報酬率為18%;B投資中心的投資報酬率為20%，剩余收益為300萬元;甲公司要求的平均最低報酬率為15%。2012年末，甲公司決定追加投資2000萬元，若投向A投資中心，每年可增加營業(yè)利潤400萬元;若投向B投資中心，每年可增加營業(yè)利潤200萬元。假定2013年及以后，甲公司各投資中心原來項目的營業(yè)利潤及剩余收益保持2012年的數(shù)據(jù)不變。 要求： (1)計算追加投資前A投資中心的剩余收益; (2)計算追加投資前B投資中心的平均營業(yè)資產(chǎn); (3)計算追加投資前甲公司的投資報酬率; (4)若A投資中心接受追加投資，計算其剩余收益; (5)若B投資中心接受追加投資，計算其投資報酬率; (6)從甲公司的整體利益出發(fā)，應該選擇投資哪個中心?

　　參考解析：

　　(1)A投資中心的剩余收益

　　=8000×18%-8000×15%=240(萬元)

　　(2)B投資中心的剩余收益

　　=平均營業(yè)資產(chǎn)×(20%-15%)=300(萬元)

　　平均營業(yè)資產(chǎn)=300/(20%-15%)

　　=6000(萬元)

　　(3)投資報酬率

　　=(8000×18%+6000×20%)/(8000+6000)

　　=18.86%

　　(4)A投資中心接受追加投資后的剩余收益

　　=(8000×18%+400)-(8000+2000)×15%

　　=340(萬元)

　　(5)B投資中心接受追加投資后的投資報酬率

　　=(6000×20%+200)/(6000+2000)=17.5%

　　(6)追加投資前公司的剩余收益=240+300=540(萬元)

　　向A中心追加投資后公司的剩余收益=340+300=640(萬元)，大于540萬元。

　　向B中心追加投資后公司的剩余收益=240+300+(200—2000×15%)=440(萬元)，小于向A中心追加投資后公司的剩余收益640萬元，所以，應向A中心追加投資。

48 A公司年銷售額為90000萬元，變動成本率為60%，全部固定成本和費用為1800萬元，長期債務賬面價值為2000萬元，稅后資本成本為4%，普通股股數(shù)為2000萬股，股權資本成本為15%，所得稅稅率為25%。該公司認為目前的資本結構不合理，打算發(fā)行債券6000萬元(稅后資本成本為6.25%，每年支付利息500萬元)，并用發(fā)行債券所籌集的資金以20元/股的價格回購普通股，由于財務風險加大，股權資本成本將上升至16%。該公司預計未來稅后利潤具有可持續(xù)性，且凈利潤全部用來支付股利。 假設長期債務的市場價值等于其賬面價值。 要求： (1)計算回購前后的每股收益; (2)計算回購前后的公司總價值; (3)計算回購前后的平均資本成本(按照市場價值權數(shù)計算，股票市場價值保留整數(shù)); (4)根據(jù)上述計算判斷是否應該發(fā)行債券回購股票。

　　參考解析：

　　(1)回購前的年凈利潤

　　=[90000×(1—60%)-1800]×(1—25%)

　　=25650(萬元)

　　每股收益=25650/2000=12.83(元)

　　回購后的年凈利潤

　　=[90000×(1—60%)-1800—500]×(1—25%)=25275(萬元)

　　每股收益

　　=25275/(2000—6000/20)=14.87(元)

　　(2)回購前股票的市場價值

　　=25650/15%=171000(萬元)

　　公司總價值=171000+2000=173000(萬元)

　　回購后股票市場價值

　　=25275/16%=157969(萬元)

　　公司總價值

　　=2000+6000+157969=165969(萬元)

　　(3)回購前的平均資本成本

　　=4%×2000/173000+15%×171000/173000

　　=14.87%

　　回購后的平均資本成本

　　=2000/165969×4%+6000/165969×6.25%+157969/165969×16%

　　=15.50%

　　(4)回購后平均資本成本提高了，公司總價值降低了，每股收益提高了，由于每股收益沒有考慮風險因素，所以，不能以每股收益的高低作為判斷標準，而應該以公司總價值或平均資本成本作為判斷標準，即不應該發(fā)行債券回購股票。

　　49 某企業(yè)生產(chǎn)和銷售A種產(chǎn)品，計劃期四個季度預計銷售量分別為1200件、1500件、1800件和1600件;A種產(chǎn)品預計單位售價為117元。假設每季度銷售收入中，本季度收到現(xiàn)金50%，40%要到下季度才能收回，剩下的10%需要在下下季度收回，上年末應收賬款余額為62000元(其中屬于上年第三季度的部分為22000元)，假設不考慮各種稅費。

　　要求：

　　(1)編制計劃期銷售預算表;

　　銷售預算表

　　(2)編制計劃期預計現(xiàn)金收入表;

　　預計現(xiàn)金收入表

　　單位：元

　　(3)確定計劃期期末應收賬款余額。

　　參考解析：

　　(1)銷售預算表

　　(2)期末應收賬款62000元中，有22000元屬于上年第三季度銷售收入未收回的部分，因此這部分在本年第-季度全部收回;還有62000—22000=40000元屬于上年第四季度銷售收入未收回的部分，因此上年第四季度的銷售收入為40000/50%=80000(元)。

　　預計現(xiàn)金收入表單位：元

　　(3)計劃期期末應收賬款

　　=第三季度銷售收入×(1—50%-40%)+第四季度銷售收入×(1—50%)

　　=210600×10%+187200×(1-50%)

　　=114660(元)