營(yíng)運(yùn)資金管理的主要內(nèi)容

　　一、營(yíng)運(yùn)資金的概念和特點(diǎn)

　　狹義的營(yíng)運(yùn)資金概念是指流動(dòng)資產(chǎn)減去流動(dòng)負(fù)債后的余額。

　　(1)流動(dòng)資產(chǎn)按照占用形態(tài)不同，分為現(xiàn)金、交易性金融資產(chǎn)、應(yīng)收及預(yù)付款項(xiàng)和存貨等。

　　(2)按在生產(chǎn)過(guò)程中所處的環(huán)節(jié)不同，分為生產(chǎn)領(lǐng)域中的流動(dòng)資產(chǎn)、流通領(lǐng)域中的流動(dòng)資產(chǎn)以及其他領(lǐng)域的流動(dòng)資產(chǎn)。

　　流動(dòng)負(fù)債分類(lèi)：以形成情況為標(biāo)準(zhǔn)，可以分為自然性流動(dòng)負(fù)債和人為性流動(dòng)負(fù)債。以是否支付利息為標(biāo)準(zhǔn)，可以分為有息流動(dòng)負(fù)債和無(wú)息流動(dòng)負(fù)債。

　　營(yíng)運(yùn)資金特點(diǎn)：

　　1.來(lái)源具有靈活多樣性(有短期借款、商業(yè)信用等);

　　2.數(shù)量具有波動(dòng)性;

　　3.周轉(zhuǎn)具有短期性;

　　4.實(shí)物形態(tài)具有變動(dòng)性和易變現(xiàn)性

　　二、營(yíng)運(yùn)資金的管理原則

　　1.保證合理的資金需求;

　　2.提高資金使用效率;

　　3.節(jié)約資金使用成本;

　　4.保持足夠的短期償債能力

　　三、營(yíng)運(yùn)資金管理策略

　　1.根據(jù)流動(dòng)資產(chǎn)與銷(xiāo)售收入這一比率的高低，可將流動(dòng)資產(chǎn)投資策略分為兩類(lèi)。

　　緊縮的流動(dòng)資產(chǎn)投資戰(zhàn)略：①維持低水平的流動(dòng)資產(chǎn)與銷(xiāo)售收入比率。②可以節(jié)約流動(dòng)資產(chǎn)的持有成本，但與此同時(shí)可能伴隨著更高風(fēng)險(xiǎn)。③對(duì)企業(yè)的管理水平有較高的要求。

　　寬松的流動(dòng)資產(chǎn)投資戰(zhàn)略：①維持高水平的流動(dòng)資產(chǎn)與銷(xiāo)售收入比率。②低風(fēng)險(xiǎn)、低收益。

　　2.如何選擇流動(dòng)資產(chǎn)投資戰(zhàn)略

　　(1)首先需要權(quán)衡的是資產(chǎn)的收益性與風(fēng)險(xiǎn)性。(最優(yōu)的流動(dòng)資產(chǎn)投資規(guī)模等于流動(dòng)資產(chǎn)的持有成本與短缺成本之和最低時(shí)的流動(dòng)資產(chǎn)占用水平) 2)充分考慮企業(yè)經(jīng)營(yíng)的內(nèi)外部環(huán)境。

　　融資困難，通常采用緊縮的投資策略。)(3)可能還受產(chǎn)業(yè)因素的影響。(在銷(xiāo)售邊際毛利較高的產(chǎn)業(yè)，寬松的信用政策可能為企業(yè)帶來(lái)更為可觀(guān)的收益。)(4)企業(yè)政策的決策者：

　�、俦Ｊ氐臎Q策者更傾向于寬松的流動(dòng)資產(chǎn)投資策略，而風(fēng)險(xiǎn)承受能能力較強(qiáng)的決策者則傾向于緊縮的流動(dòng)資產(chǎn)投資策略。

　�、谶\(yùn)營(yíng)經(jīng)理通常喜歡高水平的原材料，以便滿(mǎn)足生產(chǎn)所需;

　　銷(xiāo)售經(jīng)理喜歡高水平的產(chǎn)成品存貨，以便滿(mǎn)足顧客的需要，而且喜歡寬松的信用政策以便刺激銷(xiāo)售;財(cái)務(wù)經(jīng)理喜歡使存貨和和應(yīng)收賬款最小化，以便使流動(dòng)資產(chǎn)融資的成本最小化。

　　(二)流動(dòng)資產(chǎn)融資策略

　　期限匹配融資策略：短期來(lái)源=波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)

　　保守融資策略：短期來(lái)源<波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)，長(zhǎng)期融資支持非流動(dòng)資產(chǎn)、永久性流動(dòng)資產(chǎn)和某部分波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)。

　　激進(jìn)融資策略：短期資金>波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)，短期融資方式支持剩下的永久性流動(dòng)資產(chǎn)和所有的臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)。

　　【章節(jié)例題】

　　1. 下列關(guān)于營(yíng)運(yùn)資金管理的說(shuō)法中不正確的是( )。

　　A.營(yíng)運(yùn)資金的管理既包括流動(dòng)資產(chǎn)的管理，也包括流動(dòng)負(fù)債的管理

　　B.流動(dòng)資產(chǎn)是指可以在一年以?xún)?nèi)或超過(guò)一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或運(yùn)用的資產(chǎn)

　　C.流動(dòng)資產(chǎn)的數(shù)量會(huì)隨著企業(yè)內(nèi)外條件的變化而變化，時(shí)高時(shí)低，波動(dòng)很大

　　D.企業(yè)占用在流動(dòng)資產(chǎn)上的資金，會(huì)在一年內(nèi)收回

　　【正確答案】：D

　　【答案解析】：營(yíng)運(yùn)資金的周轉(zhuǎn)具有短期性，企業(yè)占用在流動(dòng)資產(chǎn)上的資金，通常會(huì)在一年或一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)收回，所以選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。 參見(jiàn)教材第139頁(yè)。

　　【該題針對(duì)“營(yíng)運(yùn)資金的定義及特點(diǎn)”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　2、某企業(yè)按照“3/10，n/50”的信用條件購(gòu)進(jìn)一批商品。若企業(yè)放棄現(xiàn)金折扣，在信用期內(nèi)付款，則放棄現(xiàn)金折扣的機(jī)會(huì)成本為( )。

　　A.20.41%

　　B.24.65%

　　C.27.84%

　　D.20%

　　【正確答案】：C

　　【答案解析】：放棄現(xiàn)金折扣的機(jī)會(huì)成本=[3%/(1-3%)]×[360/(50-10)]=27.84%。參見(jiàn)教材第175頁(yè)的公式。

　　【該題針對(duì)“放棄現(xiàn)金折扣信用決策 ”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　3、下列各項(xiàng)中，屬于發(fā)行短期融資券籌資特點(diǎn)的是( )。

　　A.籌資成本較低

　　B.籌資彈性比較大

　　C.籌資條件比較較寬松

　　D.籌資數(shù)額比較小

　　【正確答案】：A

　　【答案解析】：發(fā)行短期融資券籌的資特點(diǎn)主要有：(1)籌資成本較低;(2)籌資數(shù)額比較大;(3)發(fā)行條件比較嚴(yán)格。所以，本題的答案為A。 參見(jiàn)教材第174頁(yè)。

　　【該題針對(duì)“流動(dòng)負(fù)債管理 ”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　4、某企業(yè)按年利率5%向銀行借款1080萬(wàn)元，銀行要求保留8%的補(bǔ)償性余額，同時(shí)要求按照貼現(xiàn)法計(jì)息，則這項(xiàng)借款的實(shí)際利率約為( )。

　　A.6.50%

　　B.6.38%

　　C.5.75%

　　D.5%

　　【正確答案】：C

　　【答案解析】：實(shí)際可供使用的借款=1080×(1-8%-5%)，實(shí)際支付的年利息=1080×5%，所以，實(shí)際利率=1080×5%/[1080×(1-8%-5%)]=5%/(1-8%-5%)×100%=5.75% 。參見(jiàn)教材第173頁(yè)。

　　【該題針對(duì)“流動(dòng)負(fù)債管理 ”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　5、在集團(tuán)企業(yè)資金集中管理模式中，有利于企業(yè)集團(tuán)實(shí)現(xiàn)全面收支平衡，提高資金的周轉(zhuǎn)效率，減少資金沉淀，監(jiān)控現(xiàn)金收支，降低資金成本的是( )。

　　A.統(tǒng)收統(tǒng)支模式

　　B.撥付備用金模式

　　C.結(jié)算中心模式

　　D.財(cái)務(wù)公司模式

　　二、多項(xiàng)選擇題

　　1. 在現(xiàn)金管理中，下列說(shuō)法正確的有( )。