造價工程師《造價管理》歷年真題：第四章_第2頁

　　第二節(jié)投資方案的經(jīng)濟(jì)效果評價

　　一、2016年考題

　　1.下列投資方案經(jīng)濟(jì)效果評價指標(biāo)中，能夠在一定程度上反映資本周轉(zhuǎn)速度的指標(biāo)是()。

　　A.利息備付率

　　B.投資收益率

　　C.償債備付率

　　D.投資回收期

　　【答案】D

　　【解析】投資回收期指標(biāo)容易理解，計算也比較簡便;項目投資回收期在一定程度上顯示了資本的周轉(zhuǎn)速度。

　　2.下列影響因素中，用來確定基準(zhǔn)收益率的基礎(chǔ)因素是()。

　　A.資金成本和機(jī)會成本

　　B.機(jī)會成本和投資風(fēng)險

　　C.投資風(fēng)險和通貨膨脹

　　D.通貨膨脹和資金成本

　　【答案】A

　　【解析】資金成本和機(jī)會成本是確定基準(zhǔn)收益率的基礎(chǔ)，投資風(fēng)險和通貨膨脹是確定基準(zhǔn)收益率必須考慮的影響因素。

　　3.用來評價投資方案經(jīng)濟(jì)效果的凈現(xiàn)值率指標(biāo)是指項目凈現(xiàn)值與()的比值。

　　A.固定資產(chǎn)投資總額

　　B.建筑安裝工程投資總額

　　C.項目全部投資現(xiàn)值

　　D.建筑安裝工程全部投資現(xiàn)值

　　【答案】C

　　【解析】凈現(xiàn)值率是項目凈現(xiàn)值與項目全部投資現(xiàn)值之比。

　　4.采用增量投資內(nèi)部收益率(ΔIRR)法比選計算期不同的互斥方案時，對于已通過絕對效果檢驗(yàn)的投資方案，確定優(yōu)選方案的準(zhǔn)則是()。

　　A.ΔIRR大于基準(zhǔn)收益率時，選擇初始投資額小的方案

　　B.ΔIRR大于基準(zhǔn)收益率時，選擇初始投資額大的方案

　　C.無論ΔIRR是否大于基準(zhǔn)收益率時，均選擇初始投資額小的方案

　　D.無論ΔIRR是否大于基準(zhǔn)收益率時，均選擇初始投資額大的方案

　　【答案】B

　　【解析】若ΔIRR大于基準(zhǔn)收益率時，則初始投資額大的方案為優(yōu)選方案;若ΔIRR小于基準(zhǔn)收益率時，則初始投資額小的方案為優(yōu)選方案。

　　5. 投資方案經(jīng)濟(jì)效果評價指標(biāo)中，既考慮了資金的時間價值，又考慮了項目在整個計算期內(nèi)經(jīng)濟(jì)狀況的指標(biāo)有( )。

　　A.凈現(xiàn)值

　　B.投資回收期

　　C.凈年值

　　D.投資收益率

　　E.內(nèi)部收益率

　　【答案】ACE

　　【解析】關(guān)于BD，是靜態(tài)評價指標(biāo);關(guān)于AE，凈現(xiàn)值指標(biāo)考慮了資金的時間價值，并全面考慮了項目在整個計算期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)狀況。內(nèi)部收益率指標(biāo)考慮了資金的時間價值以及項目在整個計算期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)狀況，關(guān)于C，凈年值NAV=NPV×(A/P,i,n)，所以凈年值與凈現(xiàn)值相同之處都是既考慮了資金的時間價值，又考慮了項目在整個計算期內(nèi)經(jīng)濟(jì)狀況的指標(biāo)。

　　6.采用凈現(xiàn)值法評價計算期不同的互斥方案時，確定共同計算期的方法有( )。

　　A.最大公約數(shù)法

　　B.平均壽命期法

　　C.最小公倍數(shù)法

　　D.研究期法

　　E.無限計算期法

　　【答案】CDE

　　【解析】確定共同計算期的方法有最小公倍數(shù)法、研究期法、無限計算期法。

　　7. 工程項目盈虧平衡分析的特點(diǎn)是()。

　　A.能夠預(yù)測項目風(fēng)險發(fā)生的概率，但不能確定項目風(fēng)險的影響程度

　　B.能夠確定項目風(fēng)險的影響范圍，但不能量化項目風(fēng)險的影響效果

　　C.能夠分析產(chǎn)生項目風(fēng)險的根源，但不能提出應(yīng)當(dāng)項目風(fēng)險的策略

　　D.能夠度量項目風(fēng)險的大小，但不能揭示產(chǎn)生項目風(fēng)險的根源

　　【答案】D

　　【解析】盈虧平衡分析雖然能夠度量項目風(fēng)險的大小，但并不能揭示產(chǎn)生項目風(fēng)險的根源。

　　二、2015年考題

　　1. .投資方案財務(wù)生存能力分析，是指分析和測算投資方案的()。

　　A.各期營業(yè)收入，判斷營業(yè)收入能否償付成本費(fèi)用

　　B.市場競爭能力，判斷項目能否持續(xù)發(fā)展

　　C.各期現(xiàn)金流量，判斷投資方案能否持續(xù)運(yùn)行

　　D.預(yù)期利潤水平，判斷能發(fā)吸引項目投資者

　　【答案】C

　　【解析】投資方案財務(wù)生存能力分析，是指分析和測算投資方案各期的現(xiàn)金流量，判斷投資方案能否持續(xù)運(yùn)行。

　　2. 某投資方案計算期現(xiàn)金流量見下表，該投資方案的靜態(tài)投資回收期為()年。

年份	0	1	2	3	4	5
凈現(xiàn)金流量	-1000	-500	600	800	800	800

　　A.2.143

　　B.3.125

　　C.3.143

　　D.4.125

　　【答案】B

　　【解析】某投資方案計算期現(xiàn)金流量與累計現(xiàn)金流量如下表：

年份	0	1	2	3	4	5
凈現(xiàn)金流量	-1000	-500	600	800	800	800
累計凈現(xiàn)金流量	-1000	-1500	-900	-100	700

　　靜態(tài)投資回收期=4-1+100/800=3.125年。

　　3.投資方案資產(chǎn)負(fù)債率是指投資方案各期末()的比率。

　　A.長期負(fù)債與長期資產(chǎn)

　　B.長期負(fù)債與固定資產(chǎn)總額

　　C.負(fù)債總額與資產(chǎn)總額

　　D.固定資產(chǎn)總額與負(fù)債總額

　　【答案】C

　　【解析】投資方案資產(chǎn)負(fù)債率是指投資方案各期末負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比率。

　　4.某投資方案的凈現(xiàn)值與折現(xiàn)率之間的關(guān)系如下圖所示。圖中表明的正確結(jié)論有()。

　　A投資方案的內(nèi)部收益率為i2

　　B.折現(xiàn)率i越大，投資方案的凈現(xiàn)值越大

　　C.基準(zhǔn)收益率為i1時，投資方案的凈現(xiàn)值為NPV1

　　D.投資方案的累計凈現(xiàn)金流量為NPV

　　E.投資方案計算期內(nèi)累計利潤為正值

　　【答案】AC

　　【解析】選項A，投資方案的凈現(xiàn)值等于0時，所對應(yīng)的折現(xiàn)率為內(nèi)部收益率，所以投資方案的內(nèi)部收益率為i2;選項B，折現(xiàn)率i越大，投資方案的凈現(xiàn)值越小;依據(jù)圖示，基準(zhǔn)收益率為i1時，投資方案的凈現(xiàn)值為NPV1;選項D，投資方案的凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計為NPV;選項E，該圖討論的是工程經(jīng)濟(jì)，不能探討“利潤”。

　　5. 某投資方案設(shè)計年生產(chǎn)能力為50萬件，年固定成本為300萬元，單位產(chǎn)品可變成本為90元/件，單位產(chǎn)品的營業(yè)稅金及附加為8元/件。按設(shè)計生產(chǎn)能力滿負(fù)荷生產(chǎn)時，用銷售單價標(biāo)示的盈虧平衡點(diǎn)是()元/件。

　　A.90

　　B.96

　　C.98

　　D.104

　　【答案】D

　　【解析】BEP(p)= CF / Qd +Cv+t=3000000/500000+90+8=104元/件。

　　2. 某投資方案單因素敏感性分析如下圖所示，其中表明的正確結(jié)論有()。

　　A.凈現(xiàn)值對建設(shè)投資波動最敏感

　　B.初始投資方案的凈現(xiàn)值為128

　　C.凈現(xiàn)值對經(jīng)營成本變動的敏感性高于對產(chǎn)品價格變動的敏感性

　　D.為保證項目可行，投資方案不確定性因素變動幅度最大不超過8%

　　E.按凈現(xiàn)值判斷，產(chǎn)品價格變動臨界點(diǎn)比初始方案價格下降7%

　　【答案】ABE

　　【解析】選項A，建設(shè)投資臨界點(diǎn)最小，所以凈現(xiàn)值對建設(shè)投資波動最敏感;選項B，確定性分析計算的凈現(xiàn)值為128，即初始投資方案的凈現(xiàn)值為128;選項C，經(jīng)營成本臨界點(diǎn)為8%，產(chǎn)品價格臨界點(diǎn)為7%，凈現(xiàn)值對經(jīng)營成本變動的敏感性低于對產(chǎn)品價格變動的敏感性;選項D，建設(shè)投資波動最大為5%，產(chǎn)品價格波動最大為7%，經(jīng)營成本波動最大為8%;選項E，產(chǎn)品價格臨界點(diǎn)為7%，即按凈現(xiàn)值判斷，產(chǎn)品價格變動臨界點(diǎn)比初始方案價格下降7%。

　　三、2014年考題

　　1. 采用投資收益率指標(biāo)評價投資方案經(jīng)濟(jì)效果的缺點(diǎn)是()

　　A.考慮了投資收益的時間因素，因而使指標(biāo)計算較復(fù)雜

　　B.雖在一定程度上反映了投資效果的優(yōu)劣，但僅適用于投資規(guī)模大的復(fù)雜工程

　　C.只能考慮正常生產(chǎn)年份的投資收益，不能全面考慮整個計算期的投資收益

　　D.正常生產(chǎn)年份的選擇比較困難，因而使指標(biāo)計算的主觀隨意性較大

　　【答案】D

　　【解析】投資收益率指標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)與不足。投資收益率指標(biāo)的經(jīng)濟(jì)意義明確、直觀，計算簡便，在一定程度上反映了投資效果的優(yōu)劣，可適用于各種投資規(guī)模。但不足的是，沒有考慮投資收益的時間因素，忽視了資金具有時間價值的重要性;指標(biāo)計算的主觀隨意性太強(qiáng)，換句話說，就是正常生產(chǎn)年份的選擇比較困難，如何確定帶有一定的不確定性和人為因素。因此，以投資收益率指標(biāo)作為主要的決策依據(jù)不太可靠。

　　2.關(guān)于利息備付率的說法，正確的是()

　　A.利息備付率越高，表明利息償付的保障程度越高

　　B.利息備付率越低，表明利息償付的保障程度越低

　　C.利息備付率大于零，表明利息償付能力強(qiáng)

　　D.利息備付率小于零，表明利息償付能力強(qiáng)

　　【答案】A

　　【解析】利息備付率應(yīng)分年計算。利息備付率越高，表明利息償付的保障程度越高。利息備付率應(yīng)大于1，并結(jié)合債權(quán)人的要求確定。

　　3.采用凈現(xiàn)值指標(biāo)評價投資方案經(jīng)濟(jì)效果的優(yōu)點(diǎn)是()

　　A.能夠全面反映投資方案中單位投資的使用效果

　　B.能夠全面反映投資方案在整個計算期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)狀況

　　C.能夠直接反應(yīng)投資方案運(yùn)營期各年的經(jīng)營成果

　　D.能夠直接反應(yīng)投資方案中的資本調(diào)整速度

　　【答案】B

　　【解析】凈現(xiàn)值指標(biāo)考慮了資金的時間價值，并全面考慮了項目在整個計算期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)狀況;

　　4.采用增量內(nèi)部投資收益率(△IRR)法，挑選計算期相同的兩個可行互斥方案時，基準(zhǔn)收益率為ic，則保留投資額大的方案的前提條件是()。

　　A. △IRR>0

　　B. △IRR<0

　　C. △IRR>ic

　　D. △IRR

　　【答案】C

　　【解析】按初始投資額由小到大依次計算相鄰兩個方案的增量投資內(nèi)部收益率△IRR，

　　若△IRR>ic，則說明初始投資額大的方案優(yōu)于初始投資額小的方案，保留投資額大的方案。

　　5.采用凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率指標(biāo)評價投資方案經(jīng)濟(jì)效果的共同特點(diǎn)有( )。

　　A.均受外部參數(shù)的影響 B.均考慮資金的時間價值

　　C.均可對獨(dú)立方案進(jìn)行評價 D.均能反映投資回收過程的收益程度

　　E.均能全面考慮整個計算期內(nèi)經(jīng)濟(jì)狀況

　　【答案】BCE

　　【解析】關(guān)于選項A，內(nèi)部收益率與外部參數(shù)無關(guān);關(guān)于選項B，兩者均考慮資金的時間價值;關(guān)于選項C，均可對獨(dú)立方案進(jìn)行評價，而且結(jié)論一致;關(guān)于選項D，凈現(xiàn)值僅僅反映全壽命周期的盈利能力，不能反映投資回收過程的收益程度;關(guān)于選項E，兩者均全面考慮整個計算期內(nèi)經(jīng)濟(jì)狀況。

　　6.下列評價方法中，屬于互斥投資方案靜態(tài)評價方法的有( )。

　　A.年折算費(fèi)用法

　　B.凈現(xiàn)值率法

　　C.增量投資回收期法

　　D.增量投資收益率法

　　E.增量投資內(nèi)部收益率法

　　【答案】ACD

　　【解析】互斥方案靜態(tài)分析常用增量投資收益率、增量投資回收期、年折算費(fèi)用、綜合總費(fèi)用等評價方法進(jìn)行相對經(jīng)濟(jì)效果的評價。

　　7. 進(jìn)行投資方案敏感性分析的目的是()

　　A.分析不確定因素在未來發(fā)生變動的概率

　　B.說明不確定因素在未來發(fā)生變動的范圍

　　C.度量不確定因素對投資效果的影響程度

　　D.揭示不確定因素的變動對投資效果的影響

　　【答案】D

　　【解析】敏感性分析是工程項目經(jīng)濟(jì)評價時經(jīng)常用到的一種方法，在一定程度上定量描述了不確定因素的變動對項目投資效果的影響，有助于搞清項目對不確定因素的不利變動所能容許的風(fēng)險程度，有助于鑒別敏感因素，從而能夠及早排除那些無足輕重的變動因素，將進(jìn)一步深入調(diào)查研究的重點(diǎn)集中在那些敏感因素上，或者針對敏感因素制定出管理和應(yīng)變對策，以達(dá)到盡量減少風(fēng)險、增加決策可靠性的目的。

　　四、其它年份考題

　　1. 采用投資收益率指標(biāo)評價投資方案經(jīng)濟(jì)效果的優(yōu)點(diǎn)是()。

　　A.指標(biāo)的經(jīng)濟(jì)意義明確，直觀

　　B.考慮了投資收益率的時間因素

　　C.容易選擇正常生產(chǎn)年份

　　D.反映了資本的周轉(zhuǎn)速率

　　【答案】A

　　【解析】投資收益率指標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)與不足。投資收益率指標(biāo)的經(jīng)濟(jì)意義明確、直觀，計算簡便，在一定程度上反映了投資效果的優(yōu)劣，可適用于各種投資規(guī)模。但不足的是，沒有考慮投資收益的時間因素，忽視了資金具有時間價值的重要性;指標(biāo)計算的主觀隨意性太強(qiáng)，換句話說，就是正常生產(chǎn)年份的選擇比較困難，如何確定帶有一定的不確定性和人為因素。因此，以投資收益率指標(biāo)作為主要的決策依據(jù)不太可靠。

　　2.償債備付率是指投資方案在借款償還期內(nèi)()的比值。

　　A.息稅前利潤與當(dāng)期應(yīng)還本付息金額

　　B.稅后利潤與上期應(yīng)還本付息金額

　　C.可用于還本付息的資金與上期應(yīng)還本付息金額

　　D.可用于還本付息的資金與當(dāng)期應(yīng)還本付息金額

　　【答案】D

　　【解析】償債備付率(DSCR)是指投資方案在借款償還期內(nèi)各年可用于還本付息的資金(EBITDA-TAX)與當(dāng)期應(yīng)還本付息金額(PD)的比值。

　　3.與凈現(xiàn)值比較，采用內(nèi)部收益率法評價投資方案經(jīng)濟(jì)效果的優(yōu)點(diǎn)是能夠()。

　　A.考慮資金的時間價值

　　B.反映項目投資中單位投資的盈利能力

　　C.反映投資過程收益程度

　　D.考慮項目在整個計算期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)狀況

　　【答案】C

　　【解析】NPV法計算簡便，但得不出投資過程收益程度，且受外部參數(shù)(ic)的影響;IRR法較為煩瑣，但能反映投資過程的收益程度，而IRR的大小不受外部參數(shù)影響，完全取決于投資過程的現(xiàn)金流量。

　　4.下列評價指標(biāo)中，屬于投資方案經(jīng)濟(jì)效果靜態(tài)評價指標(biāo)的有()。

　　A.內(nèi)部收益率

　　B.利息備付率

　　C.投資收益率

　　D.資產(chǎn)負(fù)債率

　　E.凈現(xiàn)值率

　　【答案】BCD

　　【解析】選項BCD是靜態(tài)評價指標(biāo)，AE是動態(tài)指標(biāo)。

　　5.對于計算周期相同的互斥方案，可采用的經(jīng)濟(jì)效果動態(tài)評價方法有()。

　　A.增量投資收益率法

　　B.凈現(xiàn)值法

　　C.增量投資回收期法

　　D.凈年值法

　　E.增量投資內(nèi)部收益率法

　　【答案】BDE

　　【解析】選項BCE是動態(tài)評價方法，AC是靜態(tài)方法。