2020年中級審計師《審計專業(yè)相關(guān)知識》日常練習(xí)題(19)_第3頁

　　一、單項選擇題

　　1、

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】 對于凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率計算的插入函數(shù)法來說，按插入函數(shù)法計算的凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率就是實際的凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率。

　　2、

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】 投資回收期是指投資項目的營業(yè)現(xiàn)金流量凈額正好抵償初始投資所需要的全部時間。其缺點為忽略貨幣時間價值;不考慮回收期后的現(xiàn)金流量狀況;無法反映項目的回報狀況;目標(biāo)投資回收期憑經(jīng)驗確定，缺乏客觀性。因此選項A正確。選項BC屬于投資利潤率法的缺點。投資回收期法計算簡便便于理解，因此選項D錯誤。

　　3、

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】 折現(xiàn)率與面值是反向變化的關(guān)系，所以如果價格越低，則說明投資收益率高于票面利率。

　　4、

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】 更新改造設(shè)備的現(xiàn)金流包括：新設(shè)備的購買價款、新設(shè)備投資追加的流動資金、原設(shè)備殘值變現(xiàn)收支。

　　5、

　　【正確答案】 D

　　【答案解析】 股票的必要收益率=5%+1.2×10%=17%，股票的價值=4×(1+2%)/(17%-2%)=27.2(元)。

　　6、

　　【正確答案】 C

　　【答案解析】 由于半年付息一次，名義利率=8%;每期利率=8%/2=4%，所以選項A正確，選項C不正確。

　　7、

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】 票面利率大于市場利率，債券溢價發(fā)行。

　　8、

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】 股票必要報酬率=10%+1.5×(15%-10%)=17.5%，該股票的價值=6/(17.5%-5%)=48元。

　　9、

　　【正確答案】 D

　　【答案解析】 股票投資具有風(fēng)險，因此，估算股票價值的貼現(xiàn)率應(yīng)該包含風(fēng)險因素，而國債的利息率可以近似地認為是無風(fēng)險收益率，不包含風(fēng)險因素。

　　10、

　　【正確答案】 C

　　【答案解析】 債券的到期收益率是指債券的本金和利息現(xiàn)金流入的現(xiàn)值之和等于其購買價格時的貼現(xiàn)率。設(shè)票面金額為A，由于平價發(fā)行，所以A=A×(1+5×12.22%)×(PVIF，i，5 )

　　(PVIF，i，5)=1/1.611=0.6207，查表可知到期收益率=10%。

　　11、

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】 固定增長公司股票的投資收益率r=D1/P0+g=2×(1+10%)/20+10%=21%。

　　12、

　　【正確答案】 D

　　【答案解析】 當(dāng)項目預(yù)期收益率超過項目的必要報酬率，即項目資本成本時，項目可行。選項B未考慮時間價值;選項C項目投資風(fēng)險包括無風(fēng)險報酬率和風(fēng)險溢價，項目預(yù)期收益率僅大于無風(fēng)險報酬率是不可行的。

　　13、

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】 通貨膨脹導(dǎo)致債券利息及到期兌現(xiàn)取得的現(xiàn)金購買力降低，債券投資的現(xiàn)金流量數(shù)額固定，因此貨幣貶值會導(dǎo)致購買力下降。

　　14、

　　【正確答案】 C

　　【答案解析】 債券的發(fā)行人不能履行債券條款規(guī)定的義務(wù)，無法按期支付利息或償還本金的風(fēng)險屬于違約風(fēng)險。

　　15、

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】 債券的公允價值變動，是由于市場利率波動造成的，即：如果市場利率低于實際利率，該債券的公允價值會上升;反之，市場利率上升了，由于債券的利率是固定的，則其市場公允價值會下降。

　　16、

　　【正確答案】 D

　　【答案解析】 投資回收期法的優(yōu)點是能夠直接地反映原始投資的返本期限，便于理解，計算也不難，可以直接利用回收期之前的凈現(xiàn)金流量信息。

　　二、多項選擇題

　　1、

　　【正確答案】 ACD

　　【答案解析】 每年營業(yè)現(xiàn)金流量凈額=每年銷售收入-付現(xiàn)成本(不包括利息)-所得稅，折舊費用屬于非付現(xiàn)成本，因此是需要考慮的內(nèi)容，因此選項A正確;根據(jù)公式可知利息不需要考慮，而所得稅是需要考慮的項目，因此選項CD正確。

　　2、

　　【正確答案】 BE

　　【答案解析】 凈現(xiàn)值是項目投產(chǎn)后現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值減去項目初始投資現(xiàn)金流量現(xiàn)值后的余額，因此B選項錯誤;根據(jù)凈現(xiàn)值公式可知，內(nèi)部報酬率高的項目凈現(xiàn)值低，因此選項E錯誤。

　　3、

　　【正確答案】 AB

　　【答案解析】 股票價格=D1/(K-g)是固定增長股票的價值公式，即股利增長率固定不變的股票價值公式，因此選項A錯誤，選項E正確;由于這個公式中沒有體現(xiàn)股票出售收入的現(xiàn)值，因此適用于股東永遠持有的情形，因此選項C正確;D1/(K-g)表示未來無窮多期股利的現(xiàn)值，而不是未來第一期股利的現(xiàn)值，因此選項B錯誤;g指股利增長率，由于在可持續(xù)增長的情況下，可持續(xù)增長率=股利增長率，因此，g可以根據(jù)公司的可持續(xù)增長率估計，故選項D正確。

　　4、

　　【正確答案】 ABC

　　【答案解析】 固定增長股票內(nèi)在價值=D1/(K-g)=D0×(1+g)/(K-g)，由公式可知，股利增長率g、最近一期發(fā)放的股利D0、預(yù)期發(fā)放的股利D1均與股票內(nèi)在價值呈同向變動;投資必要報酬率K與股票內(nèi)在價值呈反向變動，而股票的風(fēng)險報酬系數(shù)與投資必要報酬率呈同向變動關(guān)系，因此股票的風(fēng)險報酬系數(shù)也與股票內(nèi)在價值呈反向變動關(guān)系。

　　5、

　　【正確答案】 ABCD

　　【答案解析】 項目投資的判斷標(biāo)準(zhǔn)是：當(dāng)項目預(yù)期收益率大于項目的必要報酬率時，項目可行。有兩種判斷方法：非折現(xiàn)方法(投資回收期法、投資利潤率法)和折現(xiàn)方法(凈現(xiàn)值法、內(nèi)部報酬率法)。因此選項ABCD正確。

　　6、

　　【正確答案】 AB

　　【答案解析】 債券的內(nèi)在價值高于市場價格時應(yīng)繼續(xù)持有或購入該債券。當(dāng)該債券未來現(xiàn)金流現(xiàn)值低于目前市場價格時，出售該債券，因此選項CDE錯誤。

　　7、

　　【正確答案】 ACD

　　【答案解析】 已經(jīng)投入的流動資金以及舊設(shè)備已發(fā)生的年付現(xiàn)成本是沉沒成本所以不需要考慮。參考教材P134中的介紹。

　　8、

　　【正確答案】 ABCD

　　【答案解析】 債券發(fā)行價格=未來各期利息收入的現(xiàn)值合計+未來到期本金或售價的現(xiàn)值，影響利息收入和本金現(xiàn)值的因素有面值、票面利率、債券市場利率或投資者要求的必要報酬率、付息期數(shù)。

　　9、

　　【正確答案】 CDE

　　【答案解析】 溢價發(fā)行時，票面利率大于到期收益率;折價發(fā)行時，票面利率小于到期收益率;平價發(fā)行時，票面利率等于到期收益率。

　　10、

　　【正確答案】 ACD

　　【答案解析】 債券投資的現(xiàn)金流入包括：購買債券的價格、債券按票面利率計算的利息和出售債券的價款。

　　11、

　　【正確答案】 AD

　　【答案解析】 折現(xiàn)決策方法按照所使用的主要指標(biāo)分為凈現(xiàn)值率和內(nèi)部報酬率。

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