2017年中級審計(jì)專業(yè)相關(guān)知識《籌資決策管理》章節(jié)練習(xí)題及答案_第3頁

　　三、案例分析題

　　1、(一)資料

　　中聯(lián)公司目前擁有資金6000萬元，其中，長期借款2400萬元，年利率10%;普通股3600萬元(其中，股本為180萬元，資本公積為3420萬元，每股面值為1元)，本年支付每股股利2元，預(yù)計(jì)以后各年股利增長率為5%。

　　中聯(lián)公司為生產(chǎn)A產(chǎn)品，急需購置一臺價(jià)值為2000萬元的W型設(shè)備，該設(shè)備購入后即可投入生產(chǎn)使用。預(yù)計(jì)使用年限為4年，預(yù)計(jì)凈殘值率為1%。按年限平均法計(jì)提折舊。

　　經(jīng)測算，A產(chǎn)品的單位變動(dòng)成本(包括銷售稅金)為300元，邊際貢獻(xiàn)率為40%，固定成本總額為1250萬元，A產(chǎn)品投產(chǎn)后當(dāng)年可實(shí)現(xiàn)銷售量8萬件。

　　為購置該設(shè)備，中聯(lián)公司計(jì)劃再籌集資金2000萬元，有兩種籌資方案。

　　方案甲：增加長期借款2000萬元，借款利率為12%，籌資后股價(jià)由目前的20元下降到18元，其他條件不變。

　　方案乙：增發(fā)普通股80萬股，普通股市價(jià)上升到每股25元，其他條件不變。企業(yè)所得稅稅率為25%。

　　(二)要求：根據(jù)上述資料，為下列問題從備選答案中選出正確的答案。

　　<1> 、若不考慮籌資費(fèi)用，采用每股收益無差別點(diǎn)分析方法計(jì)算，甲、乙兩個(gè)籌資備選方案的每股收益無差別點(diǎn)的息稅前利潤為：

　　A、1250萬元

　　B、1500萬元

　　C、1020萬元

　　D、1000萬元

　　【正確答案】 C

　　【答案解析】 [(息稅前利潤-2400×10%)×(1-25%)]÷(180+80)=[(息稅前利潤-2400×10%-2000×12%)×(1-25%)]÷180，則息稅前利潤=1020(萬元)。

　　該題針對“資本結(jié)構(gòu)決策”知識點(diǎn)進(jìn)行考核

　　<2> 、若根據(jù)當(dāng)年每股收益無差別點(diǎn)確定最佳的籌資方案，則中聯(lián)公司應(yīng)選擇：

　　A、甲方案

　　B、乙方案

　　C、無法比較

　　D、兩者皆不能選

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】 當(dāng)年息稅前利潤=300÷(1-40%)×40%×8-1250=350(萬元)，因?yàn)榈陀诿抗墒找鏌o差別點(diǎn)的EBIT，因此應(yīng)該采用發(fā)行新股的方式籌集資金。

　　該題針對“資本結(jié)構(gòu)決策”知識點(diǎn)進(jìn)行考核

　　<3> 、A產(chǎn)品投產(chǎn)后，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的息稅前利潤為：

　　A、350萬元

　　B、110萬元

　　C、144萬元

　　D、530萬元

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】 息稅前利潤=300÷(1-40%)×40%×8-1250=350(萬元)

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　　<4> 、A產(chǎn)品的銷售單價(jià)是：

　　A、750元

　　B、120元

　　C、420元

　　D、500元

　　【正確答案】 D

　　【答案解析】 銷售單價(jià)=單位變動(dòng)成本÷(1-邊際貢獻(xiàn)率)=300÷(1-40%)=500(元)

　　該題針對“資本結(jié)構(gòu)決策”知識點(diǎn)進(jìn)行考核

　　<5> 、單就生產(chǎn)A產(chǎn)品而言，預(yù)計(jì)下年的目標(biāo)利潤為500萬元，在其他條件不變的情況下，A產(chǎn)品的單位變動(dòng)成本應(yīng)降低為：

　　A、237.5元

　　B、218.75元

　　C、281.25元

　　D、216.25元

　　【正確答案】 C

　　【答案解析】 單位邊際貢獻(xiàn)=(利潤總額+固定成本)÷銷售數(shù)量=(5000000+12500000)÷80000=218.75(元)

　　單位變動(dòng)成本=銷售單價(jià)-單位邊際貢獻(xiàn)=500-218.75=281.25(元)

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　　2、(一)資料

　　藍(lán)天公司計(jì)劃建造一項(xiàng)固定資產(chǎn)，壽命期為6年，需要籌集資金1000萬元，公司所得稅稅率為25%。該公司資金籌集的相關(guān)資料如下：

　　1.增發(fā)普通股籌集資金200萬元。每股發(fā)行價(jià)格為6.2元，發(fā)行費(fèi)用0.2元，今年發(fā)放的股利是每股1.2元，預(yù)定以后每年股利增長3%。

　　2.向銀行籌集長期借款300萬元。手續(xù)費(fèi)率為1%，年利率為5%，每年付息一次，到期一次還本。

　　3.發(fā)行債券籌集資金500萬元。債券面值1000元，期限3年，票面利率為6%，每年計(jì)息一次，按面值發(fā)行。

　　(二)要求：根據(jù)上述資料，為下列問題從備選答案中選出正確的答案。

　　<1> 、下列籌資方案中屬于長期債權(quán)性籌資的有：

　　A、發(fā)行股票籌資

　　B、發(fā)行債券籌資

　　C、銀行借款

　　D、利用留存收益籌資

　　【正確答案】 BC

　　【答案解析】 長期債權(quán)性籌資一般有發(fā)行債券籌資、銀行借款、融資租賃三種方式。

　　該題針對“資本成本”知識點(diǎn)進(jìn)行考核

　　<2> 、藍(lán)天公司發(fā)行普通股的資本成本為：

　　A、23.6%

　　B、20.6%

　　C、23%

　　D、20%

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】 普通股籌資成本=1.2×(1+3%)/(6.2-0.2)×100%+3%=23.6%

　　該題針對“資本成本”知識點(diǎn)進(jìn)行考核

　　<3> 、藍(lán)天公司發(fā)行債券的資本成本為：

　　A、6%

　　B、4.5%

　　C、1.5%

　　D、5.2%

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】 500×6%×(1-25%)/500×100%=4.5%

　　該題針對“資本成本”知識點(diǎn)進(jìn)行考核

　　<4> 、與發(fā)行普通股籌資相比，發(fā)行債券投資方式的優(yōu)點(diǎn)有：

　　A、籌資成本低

　　B、可利用財(cái)務(wù)杠桿作用

　　C、資本使用風(fēng)險(xiǎn)小

　　D、有利于保障股東對公司的控制權(quán)

　　【正確答案】 ABD

　　【答案解析】 選項(xiàng)C是發(fā)行普通股的優(yōu)點(diǎn)。

　　該題針對“資本成本”知識點(diǎn)進(jìn)行考核

　　<5> 、藍(lán)天公司籌集資金的加權(quán)平均資金成本為：

　　A、8.11%

　　B、7.99%

　　C、10.63%

　　D、9.52

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】 長期借款籌資成本=5%×(1-25%)/(1-1%)×100%=3.79%，所以，加權(quán)平均資金成本=23.6%×200/1000+3.79%×300/1000+4.5%×500/1000=8.11%。

　　該題針對“資本成本”知識點(diǎn)進(jìn)行考核