2020年初級審計師企業(yè)財務管理考點習題：第三章

　　第二部分　企業(yè)財務管理——第三章　投資決策管理

　　知識點：資本成本

　　【例題·單項選擇題】下列關于資本成本的表述中，錯誤的是：

　　A.資本成本是投資資本的機會成本

　　B.資本成本決定于資本市場

　　C.企業(yè)風險越大，則承擔的資本成本越低

　　D.資本成本是評價投資項目和進行投資決策的依據(jù)

　　『正確答案』C

　　『答案解析』資本成本可看成投資者(或證券購買者)應得的必要報酬(率)，企業(yè)風險越大、投資者應得的必要報酬越高，從而資本成本也越高。

　　【例題·單項選擇題】在計算下列各項的資本成本時，不需要考慮籌資費用的是：

　　A.普通股　　　　　B.債券

　　C.長期借款　　　　D.留存收益

　　『正確答案』D

　　『答案解析』留存收益屬于內(nèi)部資金，無需發(fā)生籌資費用，普通股、債券、借款等屬于外部融資方式，需要發(fā)生發(fā)行費、手續(xù)費等籌資費用。

　　【例題·多項選擇題】在計算資本成本時，需要考慮所得稅抵減作用的籌資方式有：

　　A.銀行借款

　　B.債券

　　C.優(yōu)先股

　　D.普通股

　　E.留存收益

　　『正確答案』AB

　　『答案解析』負債籌資的利息具有抵稅作用。

　　【例題·單項選擇題】某企業(yè)發(fā)行了期限為5年的長期債券10000萬元，年利率為8%，每年年末付息一次，到期一次還本，債券發(fā)行費率為1.5%，企業(yè)所得稅稅率為25%，該債券的資本成本率為：

　　A.6%

　　B.6.09%

　　C.8%

　　D.8.12%

　　『正確答案』B

　　『答案解析』債券的資本成本率=10000×8%×(1-25%)/[10000×(1-1.5%)]=6.09%

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　　【例題·單項選擇題】甲企業(yè)上一期股利D0=3元，預計長期的股利增長率g=5%;假定增發(fā)新股的發(fā)行價為32元，每股發(fā)行費用為2元，則普通股的資本成本是：

　　A.15%

　　B.15.5%

　　C.14.8%

　　D.10%

　　『正確答案』B

　　『答案解析』普通股的資本成本=3×(1+5%)/(32-2)+ 5%=15.5%

　　【例題·單項選擇題】某公司當前普通股股價為16元/股，每股籌資費用率為3%，預計下年度支付的每股股利為2元并以每年5%的速度增長，則該公司留存收益的資本成本是：

　　A.17.50% B.18.13%

　　C.18.78% D.19.21%

　　『正確答案』A

　　『答案解析』留存收益資本成本=2/16+5%=17.50%

　　【例題·單項選擇題】某企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)中，產(chǎn)權比率為2/3，債務稅前資本成本為14%。目前市場上的無風險報酬率為8%，市場上所有股票的平均收益率為16%，公司股票的β系數(shù)為1.2，所得稅稅率為30%，則加權平均資本成本為：

　　A.14.48%

　　B.16%

　　C.18%

　　D.12%

　　『正確答案』A

　　『答案解析』債務稅后成本=14%×(1-30%)=9.8%

　　普通股成本=8%+1.2×(16%-8%)=17.6%

　　加權平均資本成本=9.8%×2/(2+3)+17.6%×3/(2+3)=14.48%

　　【例題·單項選擇題】計算企業(yè)加權平均資本成本時，計算各種資本比例的資本價值基礎不包括：

　　A.賬面價值　　 B.市場價值

　　C.邊際價值　　 D.目標價值

　　『正確答案』C

　　『答案解析』計算企業(yè)加權平均資本成本時，計算各種資本比例的資本價值基礎包括賬面價值、市場價值、目標價值。

　　知識點：債券投資決策

　　【例題·單項選擇題】某ST公司在2018年3月5日宣布其發(fā)行的公司債券本期利息總額為8980元將無法于原定付息日2018年3月9日全額支付，僅能夠支付5000元，則該公司債務的投資者面臨的風險是：

　　A.流動性風險

　　B.通貨膨脹風險

　　C.利率風險

　　D.違約風險

　　『正確答案』D

　　『答案解析』違約風險是指債券的發(fā)行人不能履行債券條款規(guī)定的義務，無法按期支付利息或償還本金的風險。

　　【例題·單項選擇題】在證券投資中，債券不能順利地以合理市價出售的風險是：

　　A.違約風險　　　　　B.利率風險

　　C.流動性風險　　　　D.通貨膨脹風險

　　『正確答案』C

　　『答案解析』流動性風險是指債券是否能夠順利地按照目前合理的市場價格出售的風險。

　　【例題·單項選擇題】某公司發(fā)行面值為1000元的債券，票面利率為8%，期限為5年，每年年末支付一次利息，如果市場利率為10%，則與該債券的價值最接近的數(shù)值為：

　　已知：(P/F,10%,5)=0.621，(P/A,10%,5)=3.791

　　A.869元　　　　 B.924元

　　C.931元　　　　 D.1000元

　　『正確答案』B

　　『答案解析』債券價值=1000×8%×3.791+1000×0.621=303.28+621=924.28(元)

　　【例題·多項選擇題】根據(jù)債券估值模型，計算債券價值應考慮的因素有：

　　A.債券面值

　　B.債券期限

　　C.債券票面利率

　　D.債券市場利率

　　E.債券發(fā)行數(shù)量

　　『正確答案』ABCD

　　『答案解析』債券價值是債券所能帶來的未來現(xiàn)金流量的折現(xiàn)值，其影響因素包括未來現(xiàn)金流量(涉及債券面值、債券票面利率)、折現(xiàn)率(債券市場利率)以及折現(xiàn)期(債券期限)，債券價值與債券發(fā)行數(shù)量無關。

　　【例題·單項選擇題】下列因素中，不會影響債券投資收益率的是：

　　A.市場利率

　　B.票面利率

　　C.債券面值

　　D.債券購買價格

　　『正確答案』A

　　『答案解析』預測債券投資收益率的計算是利用現(xiàn)金流折現(xiàn)公式，在設定債券購買價格、債券未來利息現(xiàn)金流、本金或出售價格現(xiàn)金流以及時間期限的前提下，反推折現(xiàn)率的一種方法。所以市場利率不會影響債券投資收益率。

　　【例題·單項選擇題】某公司擬發(fā)行10年期債券，面值1000元，票面利率為10%，每年付息一次，到期歸還本金，發(fā)行價格擬定為1020元。若投資者購入該債券并持有至到期，則預期的投資收益率將：

　　A.高于10%

　　B.低于10%

　　C.等于10%

　　D.無法確定

　　『正確答案』B

　　『答案解析』當債券的購買價格高于面值，投資收益率低于票面利率。