2020年初級(jí)審計(jì)師企業(yè)財(cái)務(wù)管理考點(diǎn)習(xí)題：第三章_第2頁(yè)

　　知識(shí)點(diǎn)：股票投資決策

　　【例題·單項(xiàng)選擇題】某股票上一年的每股現(xiàn)金股利為1.2元，預(yù)計(jì)未來每年增長(zhǎng)率為6%，假設(shè)該股票的必要報(bào)酬率為12%，則該股票的價(jià)值估計(jì)是：

　　A.10元 B.10.6元

　　C.20元 D.21.2元

　　『正確答案』D

　　『答案解析』V=1.2×(1+6%)/(12%-6%)=21.2(元)

　　【例題·單項(xiàng)選擇題】某種股票當(dāng)前的市場(chǎng)價(jià)格是40元，每股股利是2元，預(yù)期的股利增長(zhǎng)率是5%，則其市場(chǎng)決定的投資收益率為：

　　A.5% B.5.5%

　　C.10% D.10.25%

　　『正確答案』D

　　『答案解析』投資收益率=2×(1+5%)/40+5%=10.25%

　　【例題·多項(xiàng)選擇題】下列因素中，與固定增長(zhǎng)股票價(jià)值呈同方向變化的有：

　　A.股利年增長(zhǎng)率

　　B.預(yù)計(jì)下年度發(fā)放的股利

　　C.投資的必要報(bào)酬率

　　D.投資的預(yù)期收益率

　　E.股票的市場(chǎng)價(jià)格

　　『正確答案』AB

　　『答案解析』股利年增長(zhǎng)率g越高，固定增長(zhǎng)股票估價(jià)模型的分母(Rs-g)越小，股票價(jià)值越大，選項(xiàng)A為答案;預(yù)計(jì)下年度發(fā)放的股利D1越高，固定增長(zhǎng)股票估價(jià)模型的分子越大，股票價(jià)值越大，選項(xiàng)B為答案;投資的必要報(bào)酬率Rs越高，固定增長(zhǎng)股票估價(jià)模型的分母(Rs-g)越大，股票價(jià)值越小，選項(xiàng)C排除;股票價(jià)值與投資的預(yù)期收益率和股票的市場(chǎng)價(jià)格無關(guān)。

　　【例題·單項(xiàng)選擇題】某股票市價(jià)為每股3元，一直以來每股股利為0.3元。投資人要求的必要報(bào)酬率為9%。則該股票：

　　A.值得購(gòu)買

　　B.不值得購(gòu)買

　　C.無法比較

　　D.內(nèi)在價(jià)值和市價(jià)相等

　　『正確答案』A

　　『答案解析』股票的價(jià)值=0.3/9%=3.33元>股價(jià)3元;股票的預(yù)期投資收益率=0.3/3=10%>必要報(bào)酬率9%，該股票值得購(gòu)買。

　　知識(shí)點(diǎn)：項(xiàng)目投資決策

　　【例題·多項(xiàng)選擇題】投資項(xiàng)目初始現(xiàn)金流量的組成部分主要有：

　　A.固定資產(chǎn)投資　 B.流動(dòng)資產(chǎn)投資

　　C.其他投資費(fèi)用　 D.借款資本化利息

　　E.原有設(shè)備變價(jià)收入

　　『正確答案』ABCE

　　『答案解析』投資項(xiàng)目初始現(xiàn)金流量不包括借款資本化利息。

　　【例題·多項(xiàng)選擇題】假設(shè)不存在利息費(fèi)用，在考慮所得稅影響的情況下，下列可用于計(jì)算營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量的算式中，正確的有：

　　A.稅后凈利+折舊

　　B.營(yíng)業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅

　　C.(營(yíng)業(yè)收入-付現(xiàn)成本)×(1-所得稅稅率)+折舊

　　D.(營(yíng)業(yè)收入-付現(xiàn)成本-折舊)×(1-稅率)-折舊

　　E.(營(yíng)業(yè)收入-付現(xiàn)成本)×(1-所得稅稅率)

　　『正確答案』AB

　　『答案解析』考慮所得稅對(duì)投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量的影響時(shí)，營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量=營(yíng)業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅=稅后凈利+折舊=(營(yíng)業(yè)收入-付現(xiàn)成本-折舊)×(1-稅率)+折舊，選項(xiàng)A、B正確。

　　【例題·單項(xiàng)選擇題】甲企業(yè)計(jì)劃投資購(gòu)買一臺(tái)價(jià)值35萬(wàn)元的設(shè)備，預(yù)計(jì)使用壽命5年，按年限平均法計(jì)提折舊，期滿無殘值;預(yù)計(jì)使用該設(shè)備每年給企業(yè)帶來銷售收入40萬(wàn)元、付現(xiàn)成本17萬(wàn)元。若甲企業(yè)適用的企業(yè)所得稅稅率為25%，則該投資項(xiàng)目每年產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量為：

　　A.15萬(wàn)元　　 B.19萬(wàn)元

　　C.23萬(wàn)元　　 D.27萬(wàn)元

　　『正確答案』B

　　『答案解析』折舊=35/5=7(萬(wàn)元)

　　每年產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量 =(40-17-7)×(1-25%)+7=19(萬(wàn)元)

　　【例題·多項(xiàng)選擇題】以下屬于考慮資金時(shí)間價(jià)值的決策方法包括：

　　A.靜態(tài)回收期法 　　 B.投資利潤(rùn)率法

　　C.凈現(xiàn)值法　　　　　D.內(nèi)部報(bào)酬率法

　　E.投資報(bào)酬率法

　　『正確答案』CD

　　『答案解析』凈現(xiàn)值法和內(nèi)部報(bào)酬率法屬于考慮資金時(shí)間價(jià)值的方法。

　　【例題·多項(xiàng)選擇題】某投資項(xiàng)目需在開始時(shí)一次性投資50000元，其中固定資產(chǎn)投資45000元、營(yíng)運(yùn)資金墊支5000元，沒有建設(shè)期。各年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量分別為10000元、12000元、16000元、20000元、21600元、14500元。則該項(xiàng)目的靜態(tài)投資回收期是：

　　A.3.35年　　　　 B.3.40年

　　C.3.60年　　　　 D.4.00年

　　『正確答案』C

　　『答案解析』靜態(tài)投資回收期=3+(50000-10000-12000-16000)/20000=3.6(年)

　　【例題·單項(xiàng)選擇題】某公司準(zhǔn)備擴(kuò)充生產(chǎn)能力，該項(xiàng)目需要設(shè)備投資400萬(wàn)元，預(yù)計(jì)使用壽命為5年，期滿無殘值，采用直線法計(jì)提折舊。營(yíng)業(yè)期間每年可實(shí)現(xiàn)銷售收入為200萬(wàn)元，每年付現(xiàn)成本為100萬(wàn)元。公司所得稅率為25%。則該項(xiàng)目的投資回收期約為：

　　A.4年　　　　　 B.4.21年

　　C.4.33年 　　　 D.4.62年

　　『正確答案』B

　　『答案解析』每年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量?jī)纛~ =(200-100-400/5)×(1-25%)+400/5=95(萬(wàn)元)，投資回收期=400/95=4.21(年)

　　【例題·多項(xiàng)選擇題】項(xiàng)目投資決策的靜態(tài)回收期法的缺點(diǎn)有：

　　A.因計(jì)算貨幣時(shí)間價(jià)值，計(jì)算過程比較復(fù)雜

　　B.忽略了貨幣時(shí)間價(jià)值

　　C.無法反映項(xiàng)目的回報(bào)情況

　　D.沒有考慮回收期后的現(xiàn)金流量狀況

　　E.目標(biāo)投資回收期憑經(jīng)驗(yàn)確定，缺乏客觀性

　　『正確答案』BCDE

　　『答案解析』投資回收期法缺陷是各年度的現(xiàn)金流被同等看待，忽略貨幣時(shí)間價(jià)值，選項(xiàng)A錯(cuò)誤。

　　【例題·單項(xiàng)選擇題】某項(xiàng)目投資額為2000萬(wàn)元，期限為5年，投產(chǎn)后前三年每年凈利潤(rùn)為400萬(wàn)元，最后兩年每年凈利潤(rùn)為250萬(wàn)元，該項(xiàng)目的投資利潤(rùn)率是：

　　A.12.5% 　　　　　 B.16.25%

　　C.17%　　　　　　　D.20%

　　『正確答案』C

　　『答案解析』投資利潤(rùn)率=[(400×3+250×2)/5]/2000=17%