2019年初級審計(jì)師企業(yè)財(cái)務(wù)管理章節(jié)習(xí)題：第四章_第3頁

　　知識(shí)點(diǎn)四：資本結(jié)構(gòu)決策

　　【例題·單項(xiàng)選擇題】

　　依據(jù)資本結(jié)構(gòu)理論，狹義的資本結(jié)構(gòu)是指：

　　A.全部資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系

　　B.各種長期資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系

　　C.各種短期資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系

　　D.全部資本和資產(chǎn)的構(gòu)成及其比例關(guān)系

　　『正確答案』B

　　『答案解析』狹義的資本結(jié)構(gòu)是指各種長期資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系。

　　【例題·多項(xiàng)選擇題】

　　合理安排資本結(jié)構(gòu)，將有助于：

　　A.增加公司價(jià)值

　　B.降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)

　　C.降低綜合資本成本

　　D.獲得財(cái)務(wù)杠桿利益

　　E.擴(kuò)大公司投資規(guī)模

　　『正確答案』ACD

　　『答案解析』合理安排資本結(jié)構(gòu)，可以降低企業(yè)的綜合資本成本、獲得財(cái)務(wù)杠桿利益、增加公司價(jià)值。

　　知識(shí)點(diǎn)五：綜合分析題

　　【例題·綜合分析題】(2013初)

　　某公司2012年末的長期資本總額為8000萬元，其中包括長期借款3000萬元，年利率6%;普通股股本4000萬元(每股面值1元，4000萬股)，留存收益1000萬元。公司采用固定股利政策，每年每股現(xiàn)金股利為0.3元。公司擬在2013年實(shí)施擴(kuò)張計(jì)劃，需要追加籌資3000萬元，董事會(huì)需要對甲、乙兩個(gè)備選籌資方案進(jìn)行決策：

　　方案甲：全部通過增發(fā)普通股籌資，按目前市場價(jià)格每股3元發(fā)行，增發(fā)普通股1000萬股;

　　方案乙：全部通過發(fā)行公司債券籌資,平價(jià)發(fā)行面值為100元的債券3000萬元，票面利率為7%，每年付息一次。

　　不考慮籌資費(fèi)用，公司股利政策保持不變，公司適用的所得稅稅率為25%。

　　要求：根據(jù)上述資料，為下列問題從備選答案中選出正確的答案。

　　1)甲、乙兩個(gè)籌資方案的每股收益無差別點(diǎn)處的息稅前利潤為：

　　A.502.5萬元　　B.670萬元　　C.922.5萬元　　D.1230萬元

　　『正確答案』D

　　『答案解析』

　　方案甲：N=4000+1000=5000(萬股)，

　　I=3000×6%=180(萬元);

　　方案乙：N=4000(萬股)，

　　I=3000×6%+3000×7%=390(萬元);

　　2)甲方案的資本成本為：

　　A.7.5%　　B.10%　　C.12.5%　　D.17.5%

　　『正確答案』B

　　『答案解析』普通股資本成本=0.3/3=10%

　　3)乙方案的資本成本為：

　　A.5.25%　　B.6.5%　　C.7%　　D.8.75%

　　『正確答案』A

　　『答案解析』債券資本成本=7%×(1-25%)=5.25%

　　4)在公司預(yù)計(jì)2013年息稅前利潤為3590萬元的情況下，應(yīng)選擇的籌資方案及相應(yīng)的每股收益為：

　　A.甲方案，0.60元　　　B.乙方案，0.60元

　　C.甲方案，0.80元　　　D.乙方案，0.80元

　　『正確答案』B

　　『答案解析』預(yù)計(jì)息稅前利潤為3590萬元>每股收益無差別點(diǎn)處的息稅前利潤1230萬元，應(yīng)選擇乙方案(發(fā)行債券)。

　　5)與發(fā)行普通股籌資相比，發(fā)行公司債券籌資的特點(diǎn)有：

　　A.具有財(cái)務(wù)杠桿作用　　　　　　　　B.可降低公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

　　C.具有節(jié)稅功能，籌資成本較低　　　D.不利于保障股東對公司的控制權(quán)

　　『正確答案』AC

　　『答案解析』可降低公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、不利于保障股東對公司的控制權(quán)屬于發(fā)行普通股籌資的特點(diǎn)。

　　【例題·綜合分析題】

　　某公司準(zhǔn)備擴(kuò)充生產(chǎn)能力，該項(xiàng)目需要設(shè)備投資30000萬元，預(yù)計(jì)使用壽命為5年，期滿無殘值，采用直線法計(jì)提折舊。營業(yè)期間每年可實(shí)現(xiàn)銷售收入為15000萬元，每年付現(xiàn)成本為5000萬元。項(xiàng)目投資所需資金擬通過發(fā)行股票和債券兩種方式籌集，兩者比例分別為70%和30%(公司所得稅率為30%，債券年利率8%)。

　　要求：根據(jù)上述資料，從下列問題的備選答案中選出正確答案。

　　1)如果該公司采用折現(xiàn)方法進(jìn)行投資決策，則可以選擇：

　　A.凈現(xiàn)值法　　　　　B.投資利潤法

　　C.投資回收期法　　　D.內(nèi)部報(bào)酬率法

　　『正確答案』AD

　　『答案解析』采用折現(xiàn)法進(jìn)行投資決策的方法有凈現(xiàn)值法和內(nèi)部報(bào)酬法。

　　2)該項(xiàng)目每年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量凈額為：

　　A.10000萬元　　　 B.8800萬元

　　C.9000萬元　　　　D.8296萬元

　　『正確答案』B

　　『答案解析』營業(yè)現(xiàn)金流量凈額=(15000-5000-30000/5)×(1-30%)+30000/5=8800(萬元)

　　3)該項(xiàng)目的投資回收期約為：

　　A.3年　　　　 　B.3.41年

　　C.3.33年　　　　D.3.62年

　　『正確答案』B

　　『答案解析』投資回收期=30000/8800=3.41(年)

　　4)該項(xiàng)目籌資的債券資本成本為：

　　A.2.4%　　　　B.5.6%

　　C.8%　　　　　D.8.2%

　　『正確答案』B

　　『答案解析』債券資本成本=8%×(1-30%)=5.6%

　　5)假定普通股資本成本為20%，該項(xiàng)目籌資的綜合資本成本為：

　　A.13.68%　　　B.14%

　　C.15.68%　　　D.19.6%

　　『正確答案』C

　　『答案解析』綜合資本成本=20%×70%+5.6%×30%=14%+1.68%=15.68%