2019年初級審計師企業(yè)財務(wù)管理章節(jié)習(xí)題：第四章_第2頁

　　知識點二：資本成本

　　【例題·單項選擇題】

　　在計算下列各項的資本成本時，不需要考慮籌資費用的是：

　　A.普通股　　 B.債券　　 C.長期借款　　 D.留存收益

　　『正確答案』D

　　『答案解析』留存收益屬于內(nèi)部資金，無需發(fā)生籌資費用，普通股、債券、借款等屬于外部融資方式，需要發(fā)生發(fā)行費、手續(xù)費等籌資費用。

　　【例題·多項選擇題】

　　在計算資本成本時，需要考慮所得稅抵減作用的籌資方式有：

　　A.銀行借款

　　B.債券

　　C.優(yōu)先股

　　D.普通股

　　E.留存收益

　　『正確答案』AB

　　『答案解析』負債籌資的利息具有抵稅作用。

　　【例題·單項選擇題】

　　某企業(yè)發(fā)行了期限為5年的長期債券10000萬元，年利率為8%，每年年末付息一次，到期一次還本，債券發(fā)行費率為1.5%，企業(yè)所得稅稅率為25%，該債券的資本成本率為：

　　A.6%　　B.6.09%　　C.8%　　D.8.12%

　　『正確答案』B

　　『答案解析』債券的資本成本率=10000×8%×(1-25%)/[10000×(1-1.5%)]=6.09%

　　【例題·單項選擇題】

　　甲企業(yè)上一期股利D0=3元，預(yù)計長期的股利增長率g=5%;假定增發(fā)新股的發(fā)行價為32元，每股發(fā)行費用為2元，則普通股的資本成本是：

　　A.15%　　B.15.5%　　C.14.8%　　D.10%

　　『正確答案』B

　　『答案解析』普通股的資本成本=3×(1+5%)/(32-2)+ 5%=15.5%

　　【例題·單項選擇題】

　　某公司當(dāng)前普通股股價為16元/股，每股籌資費用率為3%，預(yù)計下年度支付的每股股利為2元并以每年5%的速度增長，則該公司留存收益的資本成本是：

　　A.17.50%　　B.18.13%

　　C.18.78%　　D.19.21%

　　『正確答案』A

　　『答案解析』留存收益資本成本=2÷16+5%=17.50%

　　【例題·單項選擇題】

　　某企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)中，產(chǎn)權(quán)比率為2/3，債務(wù)稅前資本成本為14%。目前市場上的無風(fēng)險報酬率為8%，市場上所有股票的平均收益率為16%，公司股票的β系數(shù)為1.2，所得稅稅率為30%，則綜合資本成本為：

　　A.14.48%　　B.16%　　C.18%　　D.12%

　　『正確答案』A

　　『答案解析』

　　債務(wù)稅后成本=14%×(1-30%)=9.8%

　　普通股成本=8%+1.2×(16%-8%)=17.6%

　　綜合資本成本=9.8%×2/(2+3)+17.6%×3/(2+3)=14.48%

　　【例題·單項選擇題】

　　計算企業(yè)綜合資本成本時，計算各種資本比例的資本價值基礎(chǔ)不包括：

　　A.賬面價值　　B.市場價值

　　C.邊際價值　　D.目標(biāo)價值

　　『正確答案』C

　　『答案解析』計算企業(yè)綜合資本成本時，計算各種資本比例的資本價值基礎(chǔ)包括賬面價值、市場價值、目標(biāo)價值。

　　知識點三：杠桿原理

　　【例題·多項選擇題】

　　下列各項因素中，影響經(jīng)營杠桿系數(shù)計算結(jié)果的有：

　　A.銷售單價　　　B.銷售數(shù)量

　　C.資本成本　　　D.所得稅稅率

　　E.普通股股數(shù)

　　『正確答案』AB

　　『答案解析』經(jīng)營杠桿系數(shù)=基期邊際貢獻/基期息稅前利潤=(基期息稅前利潤+基期固定成本)/基期息稅前利潤=1+基期固定成本/基期息稅前利潤，其中息稅前利潤=(單價-單位變動成本)×銷量-固定成本，因此本題的正確答案為A和B。

　　【例題·單項選擇題】

　　某公司經(jīng)營風(fēng)險較大，準(zhǔn)備采取一系列措施降低杠桿程度，下列措施中，無法達到這一目的的是：

　　A.降低利息費用 　　B.降低固定成本水平

　　C.降低變動成本 　　D.提高產(chǎn)品銷售單價

　　『正確答案』A

　　『答案解析』利息費用對財務(wù)杠桿產(chǎn)生影響，對經(jīng)營杠桿無影響。

　　【例題·單項選擇題】

　　甲企業(yè)生產(chǎn)A產(chǎn)品，年固定成本為4000萬元，單位變動成本為120元，年銷售量為100萬件，市場售價為每件200元，利息費用為1000萬元，則該企業(yè)的財務(wù)杠桿系數(shù)為：

　　A.2.5　　B.2　　C.1.5　　D.1.33

　　『正確答案』D

　　『答案解析』財務(wù)杠桿系數(shù)=基期息稅前利潤/(基期息稅前利潤—利息)=[100×(200-120)-4000]/[100×(200-120)-4000-1000] =1.33

　　【例題·單項選擇題】

　　某企業(yè)產(chǎn)品銷售量波動1%，導(dǎo)致息稅前利潤波動6%，每股收益波動18%，則該企業(yè)的經(jīng)營杠桿系數(shù)和財務(wù)杠桿系數(shù)分別是：

　　A.1和6　　B.6和12　　C.6和3　　D.6和18

　　『正確答案』C

　　『答案解析』經(jīng)營杠桿系數(shù)=6%/1%=6，財務(wù)杠桿系數(shù)=18%/6%=3

　　【例題·單項選擇題】(2012初)

　　某企業(yè)的經(jīng)營杠桿系數(shù)和財務(wù)杠桿系數(shù)都為1.5，則聯(lián)合杠桿系數(shù)為：

　　A.0　　　　 B.1.5

　　C.2.25　　　D.3

　　『正確答案』C

　　『答案解析』聯(lián)合杠桿系數(shù)=1.5×1.5=2.25

　　【例題·單項選擇題】

　　甲公司2015年每股收益1元，經(jīng)營杠桿系數(shù)1.2，財務(wù)杠桿系數(shù)1.5。假設(shè)公司不進行股票分割，如果2016年每股收益想達到1.9元，根據(jù)杠桿效應(yīng)，其營業(yè)收入應(yīng)比2015年增加：

　　A.50%　　B.60%　　C.75%　　D.90%

　　『正確答案』A

　　『答案解析』

　　聯(lián)合杠桿系數(shù)=1.2×1.5=1.8

　　每股收益變動率=(1.9-1)/1=90%

　　營業(yè)收入變動率=90%/1.8=50%

　　【例題·單項選擇題】

　　下列關(guān)于經(jīng)營風(fēng)險與財務(wù)風(fēng)險的表述中，正確的是：

　　A.財務(wù)風(fēng)險與投資活動有關(guān)

　　B.經(jīng)營風(fēng)險與籌資活動有關(guān)

　　C.經(jīng)營風(fēng)險與財務(wù)風(fēng)險之間是此消彼長的關(guān)系

　　D.經(jīng)營風(fēng)險越大的企業(yè)，財務(wù)風(fēng)險也越高

　　『正確答案』C

　　『答案解析』經(jīng)營風(fēng)險是經(jīng)營活動的結(jié)果，財務(wù)風(fēng)險是債務(wù)籌資活動的結(jié)果;在總風(fēng)險一定的條件下，經(jīng)營風(fēng)險與財務(wù)風(fēng)險之間為此消彼長的關(guān)系。