2019年初級審計師企業(yè)財務管理章節(jié)習題：第三章

　　第二部分　企業(yè)財務管理——第三章　投資決策管理

　　知識點一：債券投資決策

　　【例題·單項選擇題】

　　以下不屬于債券投資的風險是：

　　A.違約風險　　　　B.利率風險

　　C.流動性風險　　　D.戰(zhàn)略風險

　　『正確答案』D

　　『答案解析』債券投資風險包括違約風險、利率風險、流動性風險、通貨膨脹風險。

　　【例題·單項選擇題】

　　在證券投資中，債券不能順利地以合理市價出售的風險是：

　　A.違約風險　　　　B.利率風險

　　C.流動性風險　　　D.通貨膨脹風險

　　『正確答案』C

　　『答案解析』流動性風險是指債券是否能夠順利地按照目前合理的市場價格出售的風險。

　　【例題·單項選擇題】(2011中)

　　某公司發(fā)行面值為1000元的債券，票面利率為8%，期限為5年，每年年末支付一次利息，如果市場利率為10%(PVIF10%,5=0.621，PVIFA10%，5=3.791)，則與該債券的價值最接近的數(shù)值為：

　　A.869元　　　B.924元

　　C.931元　　　D.1000元

　　『正確答案』B

　　『答案解析』

　　債券價值=1000×8%×3.791+1000×0.621 =303.28+621=924.28(元)

　　【例題·單項選擇題】

　　下列因素中，不會影響債券投資收益率的是：

　　A.市場利率

　　B.票面利率

　　C.債券面值

　　D.債券購買價格

　　『正確答案』A

　　『答案解析』預測債券投資收益率的計算是利用現(xiàn)金流折現(xiàn)公式，在設定債券購買價格、債券未來利息現(xiàn)金流、本金或出售價格現(xiàn)金流以及時間期限的前提下，反推折現(xiàn)率的一種方法。所以市場利率不會影響債券到期收益率。

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　　【例題·單項選擇題】

　　某公司擬發(fā)行10年期債券，面值1000元，票面利率為10%，每年付息一次，到期歸還本金，發(fā)行價格擬定為1020元。若投資者購入該債券并持有至到期，則預期的投資收益率將：

　　A.高于10%　　　B.低于10%

　　C.等于10%　　　D.無法確定

　　『正確答案』B

　　『答案解析』當債券的購買價格高于面值，投資收益率低于票面利率。

　　【例題·單項選擇題】

　　某三年期到期一次還本付息的債券，債券購買價為560萬元。當市場利率分別為10%和12%時，該債券的未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值分別為600萬元和540萬元，則債券的預期投資收益率為：

　　A.10%　　　　　　B.11%

　　C.11.33% 　　　　D.12.57%

　　『正確答案』C

　　『答案解析』

　　折現(xiàn)率為10%時：

　　債券投資的凈現(xiàn)值=600-560=40(元)

　　折現(xiàn)率為12%時：

　　債券投資的凈現(xiàn)值=540-560=-20 (元)

　　則：

　　知識點二：股票投資決策

　　【例題·單項選擇題】(2014初)

　　某股票上一年的每股現(xiàn)金股利為1.2元，預計未來每年增長率為6%，假設該股票的必要報酬率為12%，則該股票的價值估計是：

　　A.10元

　　B.10.6元

　　C.20元

　　D.21.2元

　　『正確答案』D

　　『答案解析』

　　【例題·單項選擇題】

　　投資者擬購買某股票，其當前市場價格為每股30元，當前發(fā)放的現(xiàn)金股利為每股3元，預計未來每年股利增長率為2%。該股票的投資收益率為：

　　A.12%　　　　B.16.8%

　　C.12.2%　　　D.14.5%

　　『正確答案』C

　　『答案解析』3×(1+2%)/30+2%=12.2%

　　【例題·多項選擇題】

　　下列因素中，與固定增長股票價值呈同方向變化的有：

　　A.股利年增長率

　　B.預計下年度發(fā)放的股利

　　C.投資的必要報酬率

　　D.投資的預期收益率

　　E.股票的市場價格

　　『正確答案』AB

　　『答案解析』股利年增長率g越高，固定增長股票估價模型的分母(Rs-g)越小，股票價值越大，選項A為答案;預計下年度發(fā)放的股利D1越高，固定增長股票估價模型的分子越大，股票價值越大，選項B為答案;投資的必要報酬率Rs越高，固定增長股票估價模型的分母(Rs-g)越大，股票價值越小，選項C排除;股票價值與投資的預期收益率和股票的市場價格無關。

　　【例題·單項選擇題】

　　某股票市價為每股3元，一直以來每股股利為0.3元。投資人要求的必要報酬率為9%。則該股票：

　　A.值得購買

　　B.不值得購買

　　C.無法比較

　　D.內(nèi)在價值和市價相等

　　『正確答案』A

　　『答案解析』股票的價值=0.3/9%=3.33元>股價3元;股票的預期投資收益率=0.3/3=10%>必要報酬率9%，該股票值得購買。