2019年初級(jí)審計(jì)專業(yè)相關(guān)知識(shí)考點(diǎn)習(xí)題：投資決策管理

　　知識(shí)點(diǎn)一：債券投資決策

　　【例題1·多項(xiàng)選擇題】

　　以下屬于債券投資風(fēng)險(xiǎn)的有(　)。

　　A.違約風(fēng)險(xiǎn)

　　B.利率風(fēng)險(xiǎn)

　　C.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

　　D.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

　　E.通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)

　　『正確答案』ABCE

　　『答案解析』債券投資風(fēng)險(xiǎn)包括違約風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)。

　　【例題2·單項(xiàng)選擇題】(2009)

　　在證券投資中，債券不能順利地以合理市價(jià)出售的風(fēng)險(xiǎn)是(　)。

　　A.違約風(fēng)險(xiǎn)

　　B.利率風(fēng)險(xiǎn)

　　C.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

　　D.通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)

　　『正確答案』C

　　『答案解析』流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指?jìng)�券是否能夠順利地按照目前合理的市�?chǎng)價(jià)格出售的風(fēng)險(xiǎn)。

　　【例題3·單項(xiàng)選擇題】(2011)

　　某公司發(fā)行面值為1000元的債券;票面利率為8%，期限為5年，每年年末支付一次利息，如果市場(chǎng)利率為10%(PVIF10%,5=0.621，PVIFA10%，5=3.791)，則與該債券的價(jià)值最接近的數(shù)值為(　)。

　　A.869元

　　B.924元

　　C.931元

　　D.1000元

　　『正確答案』B

　　『答案解析』債券價(jià)值=1000×8%×3.791+1000×0.621=303.28+621=924.28(元)

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　　【例題4·單項(xiàng)選擇題】

　　當(dāng)投資者根據(jù)必要報(bào)酬率計(jì)算發(fā)現(xiàn)其持有的證券的未來(lái)現(xiàn)金流現(xiàn)值低于目前的市場(chǎng)價(jià)格，則該投資者(　)。

　　A.可以繼續(xù)買入該證券

　　B.可以賣出該證券

　　C.可以既不購(gòu)買也不賣出該證券

　　D.無(wú)法做出決策

　　『正確答案』B

　　『答案解析』證券的未來(lái)現(xiàn)金流現(xiàn)值低于目前的市場(chǎng)價(jià)格，說(shuō)明該證券價(jià)格被市場(chǎng)高估，則投資者應(yīng)賣出該證券。

　　【例題5·單項(xiàng)選擇題】(2015考生回憶版)

　　下列有關(guān)債券估值的影響因素中，與債券價(jià)值負(fù)相關(guān)的是(　)。

　　A.債券面值

　　B.市場(chǎng)利率

　　C.債券票面利率

　　D.債券年利息額

　　『正確答案』B

　　『答案解析』債券市場(chǎng)價(jià)格是債券投資獲得的未來(lái)現(xiàn)金流量以市場(chǎng)利率為折現(xiàn)率的折現(xiàn)值。市場(chǎng)利率上升即折現(xiàn)率加大，會(huì)導(dǎo)致債券市場(chǎng)價(jià)格下降。

　　【例題6·多項(xiàng)選擇題】

　　根據(jù)債券估值模型，下列各項(xiàng)因素中，既影響債券價(jià)值，又影響債券投資收益率的有(　)。

　　A.債券面值

　　B.債券期限

　　C.債券票面利率

　　D.債券市場(chǎng)利率

　　E.債券市價(jià)

　　『正確答案』ABC

　　『答案解析』債券價(jià)值是債券所能帶來(lái)的未來(lái)現(xiàn)金流量的折現(xiàn)值，其影響因素包括未來(lái)現(xiàn)金流量(涉及債券面值、債券票面利率)、折現(xiàn)率(債券市場(chǎng)利率)以及折現(xiàn)期(債券期限)，債券價(jià)值與債券市價(jià)無(wú)關(guān)。債券投資收益率是使債券價(jià)值=債券市價(jià)的折現(xiàn)率，受債券市價(jià)、債券期限、債券面值以及債券票面利率的影響，與債券市場(chǎng)利率無(wú)關(guān)。

　　【例題7·單項(xiàng)選擇題】

　　某公司擬發(fā)行10年期債券，面值1000元，票面利率為10%，每年付息一次，到期歸還本金，發(fā)行價(jià)格擬定為1020元。若投資者購(gòu)入該債券并持有至到期，則預(yù)期的投資收益率將(　)。

　　A.高于10%

　　B.低于10%

　　C.等于10%

　　D.無(wú)法確定

　　『正確答案』B

　　『答案解析』當(dāng)債券的購(gòu)買價(jià)格高于面值，投資收益率低于票面利率。

　　【例題8·單項(xiàng)選擇題】

　　某公司擬發(fā)行10年期債券，面值1000元，票面利率為10%，每年付息一次，到期歸還本金。經(jīng)測(cè)算，若折現(xiàn)率為8%，則債券價(jià)值應(yīng)為1150元，若折現(xiàn)率為12%，則債券價(jià)值應(yīng)為950元。若該公司最終將債券的發(fā)行價(jià)格定為1020元，則投資者購(gòu)入該債券并持有至到期的預(yù)期投資收益率為(　)。

　　A.10.6%

　　B.12.4%

　　C.11.6%

　　D.無(wú)法確定

　　『正確答案』A

　　『答案解析』

　　折現(xiàn)率為8%時(shí)：債券投資的凈現(xiàn)值=1150-1020=130(元)

　　折現(xiàn)率為12%時(shí)：債券投資的凈現(xiàn)值=950-1020=-70(元)

　　則：

　　債券的預(yù)期投資收益率==10.6%

　　知識(shí)點(diǎn)二：股票投資決策

　　【例題9·單項(xiàng)選擇題】

　　M公司最近發(fā)放的每股股利為2元，預(yù)計(jì)下年度的股利增長(zhǎng)率為12%并可以持續(xù)。已知投資人要求的必要報(bào)酬率為16%。則M公司股票的價(jià)值為(　)。

　　A.50元

　　B.7.14元

　　C.8元

　　D.56元

　　『正確答案』D

　　『答案解析』

　　M公司股票的價(jià)值==56(元)

　　【例題10·單項(xiàng)選擇題】

　　M公司最近發(fā)放的每股股利為2元，預(yù)計(jì)下年度的股利增長(zhǎng)率為12%并可以持續(xù)。已知M公司當(dāng)前股價(jià)為每股56元。則M公司股票的預(yù)期投資收益率為(　)。

　　A.15.57%

　　B.4%

　　C.16%

　　D.無(wú)法確定

　　『正確答案』C

　　『答案解析』

　　M公司股票的預(yù)期收益率==16%

　　【例題11·多項(xiàng)選擇題】

　　下列因素中，與固定增長(zhǎng)股票價(jià)值呈同方向變化的有(　)。

　　A.股利年增長(zhǎng)率

　　B.預(yù)計(jì)下年度發(fā)放的股利

　　C.投資的必要報(bào)酬率

　　D.投資的預(yù)期收益率

　　E.股票的市場(chǎng)價(jià)格

　　『正確答案』AB

　　『答案解析』股利年增長(zhǎng)率g越高，固定增長(zhǎng)股票估價(jià)模型的分母(Rs-g)越小，股票價(jià)值越大，選項(xiàng)A為答案;預(yù)計(jì)下年度發(fā)放的股利D1越高，固定增長(zhǎng)股票估價(jià)模型的分子越大，股票價(jià)值越大，選項(xiàng)B為答案;投資的必要報(bào)酬率Rs越高，固定增長(zhǎng)股票估價(jià)模型的分母(Rs-g)越大，股票價(jià)值越小，選項(xiàng)C排除;股票價(jià)值與投資的預(yù)期市盈率和股票的市場(chǎng)價(jià)格無(wú)關(guān)。

　　【例題12·單項(xiàng)選擇題】

　　某股票市價(jià)為每股3元，一直以來(lái)每股股利為0.3元。投資人要求的必要報(bào)酬率為9%。則該股票(　)。

　　A.值得購(gòu)買

　　B.不值得購(gòu)買

　　C.無(wú)法比較

　　D.內(nèi)在價(jià)值和市價(jià)相等

　　『正確答案』A

　　『答案解析』股票的價(jià)值=0.3/9%=3.33元>股價(jià)3元;股票的預(yù)期投資收益率=0.3/3=10%>必要報(bào)酬率9%，該股票值得購(gòu)買。