2019年初級審計(jì)專業(yè)相關(guān)知識考點(diǎn)習(xí)題：投資決策管理_第2頁

　　知識點(diǎn)三：項(xiàng)目投資決策

　　【例題13·多項(xiàng)選擇題】(2008)

　　投資項(xiàng)目初始現(xiàn)金流量的組成部分主要有(　)。

　　A.固定資產(chǎn)投資

　　B.流動(dòng)資產(chǎn)投資

　　C.其他投資費(fèi)用

　　D.借款資本化利息

　　E.原有設(shè)備變價(jià)收入

　　『正確答案』ABCE

　　『答案解析』投資項(xiàng)目初始現(xiàn)金流量不包括借款資本化利息。

　　【例題14·多項(xiàng)選擇題】(2010)

　　確定項(xiàng)目投資營業(yè)現(xiàn)金流量所必須考慮的因素有(　)。

　　A.付現(xiàn)成本

　　B.利息費(fèi)用

　　C.支付的所得稅

　　D.銷售的現(xiàn)金收入

　　E.固定資產(chǎn)購入成本

　　『正確答案』ACD

　　『答案解析』營業(yè)現(xiàn)金流量=營業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅

　　【例題15·多項(xiàng)選擇題】

　　以下屬于考慮資金時(shí)間價(jià)值的決策方法包括(　)。

　　A.投資回收期法

　　B.投資利潤率法

　　C.凈現(xiàn)值法

　　D.內(nèi)部報(bào)酬率法

　　E.投資報(bào)酬率法

　　『正確答案』CD

　　『答案解析』凈現(xiàn)值法和內(nèi)部報(bào)酬率法屬于考慮資金時(shí)間價(jià)值的方法。

　　【例題16·單項(xiàng)選擇題】

　　某企業(yè)投資200萬元購入生產(chǎn)線，預(yù)計(jì)使用年限為20年，無殘值，直線法折舊。投產(chǎn)后預(yù)計(jì)每年可帶來凈利潤15萬元，則該投資的回收期是(　)。

　　A.5年

　　B.8年

　　C.13.33年

　　D.10年

　　『正確答案』B

　　『答案解析』投資回收期=200/(15+200/20)=8(年)

　　【例題17·單項(xiàng)選擇題】

　　某投資項(xiàng)目各年的預(yù)計(jì)凈現(xiàn)金流量分別為：NCF0=-200萬元，NCF1=-50萬元，NCF2～3=100萬元，NCF4～11=250萬元，NCF12=150萬元，則該項(xiàng)目的投資回收期為(　)。

　　A.2.0年

　　B.2.5年

　　C.3.2年

　　D.4.0年

　　『正確答案』C

　　『答案解析』投資回收期=3+50/250=3.2(年)

　　【例題18·單項(xiàng)選擇題】

　　下列關(guān)于投資回收期特點(diǎn)的表述中，錯(cuò)誤的是(　)。

　　A.沒有考慮貨幣時(shí)間價(jià)值的影響

　　B.可以大致反映投資項(xiàng)目的回報(bào)情況

　　C.沒有考慮回收期后的現(xiàn)金流量狀況

　　D.對不同投資方式、不同壽命的投資項(xiàng)目缺乏鑒別能力

　　『正確答案』B

　　『答案解析』投資回收期沒有考慮貨幣時(shí)間價(jià)值的影響，對不同投資方式、不同壽命、不同時(shí)點(diǎn)經(jīng)營現(xiàn)金流和不同終結(jié)現(xiàn)金流的投資項(xiàng)目缺乏鑒別能力;沒有考慮回收期后的現(xiàn)金流量狀況，無法反映項(xiàng)目的回報(bào)狀況。

　　【例題19·單項(xiàng)選擇題】(2010)

　　某項(xiàng)目投資額為2000萬元，期限為5年，投產(chǎn)后前三年每年凈利潤為400萬元，最后兩年每年凈利潤為250萬元，該項(xiàng)目的投資利潤率是(　)。

　　A.12.5%

　　B.16.25%

　　C.17%

　　D.20%

　　『正確答案』C

　　『答案解析』[(400×3+250×2)/5]/2000=17%

　　【例題20·單項(xiàng)選擇題】

　　企業(yè)在使用凈現(xiàn)值法進(jìn)行投資項(xiàng)目的決策過程中，應(yīng)當(dāng)選擇作為折現(xiàn)率的指標(biāo)是(　)。

　　A.總資產(chǎn)報(bào)酬率

　　B.債務(wù)資本成本

　　C.凈資產(chǎn)收益率

　　D.加權(quán)平均資本成本

　　『正確答案』D

　　『答案解析』在折現(xiàn)決策方法下，折現(xiàn)率是投資的必要報(bào)酬率，通常以加權(quán)平均資本成本作為必要報(bào)酬率。

　　【例題21·單項(xiàng)選擇題】(2015考生回憶版)

　　下列有關(guān)凈現(xiàn)值的說法中，正確的是(　)。

　　A.沒有考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值

　　B.沒有考慮項(xiàng)目的全部現(xiàn)金流量

　　C.凈現(xiàn)值等于零時(shí)可以反映項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率

　　D.不能反映創(chuàng)造的超過投資額的價(jià)值增值

　　『正確答案』C

　　『答案解析』內(nèi)含報(bào)酬率可通過計(jì)算使項(xiàng)目凈現(xiàn)值為零時(shí)的折現(xiàn)率得到。

　　【例題22·多項(xiàng)選擇題】(2011)

　　下列各項(xiàng)中，影響投資項(xiàng)目內(nèi)部報(bào)酬率的因素有(　)。

　　A.項(xiàng)目初始投資額

　　B.項(xiàng)目年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量

　　C.項(xiàng)目的必要報(bào)酬率

　　D.項(xiàng)目營業(yè)期

　　E.項(xiàng)目建設(shè)期

　　『正確答案』ABDE

　　『答案解析』內(nèi)部報(bào)酬率本身就是使凈現(xiàn)值等于0的折現(xiàn)率，項(xiàng)目的必要報(bào)酬率(即折現(xiàn)率)不影響投資項(xiàng)目的內(nèi)部報(bào)酬率。

　　【例題23·單項(xiàng)選擇題】

　　某投資方案，當(dāng)貼現(xiàn)率為16%時(shí)其凈現(xiàn)值為38萬元，當(dāng)貼現(xiàn)率為18%時(shí)其凈現(xiàn)值為-22萬元。該方案的內(nèi)部報(bào)酬率是(　)。

　　A.15.88%

　　B.16.12%

　　C.17.27%

　　D.18.14%

　　『正確答案』C

　　『答案解析』IRR==17.27%

　　【例題24·多項(xiàng)選擇題】

　　企業(yè)擬對某項(xiàng)目進(jìn)行投資，已知企業(yè)的加權(quán)平均資本成本為10%，經(jīng)測算，投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為129.47萬元。則可以判定(　)。

　　A.該項(xiàng)目具有財(cái)務(wù)可行性

　　B.該項(xiàng)目的內(nèi)部報(bào)酬率大于10%

　　C.該項(xiàng)目的投資利潤率大于10%

　　D.該項(xiàng)目的投資回收期小于目標(biāo)投資回收期

　　E.該項(xiàng)目的投資利潤率小于10%

　　『正確答案』AB

　　『答案解析』當(dāng)凈現(xiàn)值大于0時(shí)，內(nèi)部報(bào)酬率大于必要報(bào)酬率(加權(quán)平均資本成本)，則項(xiàng)目具有財(cái)務(wù)可行性。投資回收期與投資利潤率屬于非折現(xiàn)指標(biāo)，與凈現(xiàn)值沒有關(guān)系。

　　【例題25·單項(xiàng)選擇題】

　　資本限量決策的基本思路是在資本限量范圍內(nèi)，選取(　)的項(xiàng)目組合。

　　A.凈現(xiàn)值最高

　　B.內(nèi)部報(bào)酬率最高

　　C.投資回收期最短

　　D.投資利潤率最高

　　『正確答案』A

　　『答案解析』資本限量決策的基本思路是選取能夠?qū)崿F(xiàn)企業(yè)最大價(jià)值的項(xiàng)目組合，即凈現(xiàn)值最高的組合。

　　【例題26·單項(xiàng)選擇題】

　　某企業(yè)擬進(jìn)行一項(xiàng)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目決策，必要收益率為12%，有三個(gè)方案可供選擇。其中甲方案的壽命期為10年，凈現(xiàn)值為1000萬元;乙方案的內(nèi)含報(bào)酬率為10%;丙方案的壽命期為11年，其年均凈現(xiàn)值為150萬元。已知：PVIFA12%,10=5.6502。最優(yōu)的投資方案是(　)。

　　A.甲方案

　　B.乙方案

　　C.丙方案

　　D.無法判斷

　　『正確答案』A

　　『答案解析』乙方案內(nèi)含報(bào)酬率小于必要收益率，為不可行方案;甲、丙方案為可行方案，其壽命期不同，采用年均凈現(xiàn)值決策如下：

　　甲方案年均凈現(xiàn)值=1000÷PVIFA12%,10=1000÷5.6502=177萬元>丙方案年均凈現(xiàn)值150萬元，因此甲方案為最優(yōu)方案。

　　知識點(diǎn)四：綜合題

　　【例題27·綜合題】

　　某企業(yè)計(jì)劃購置一套生產(chǎn)線，固定資產(chǎn)投資額為1000萬元，墊付流動(dòng)資金50萬元，全部于建設(shè)起點(diǎn)一次性投入。設(shè)備購入后即可投入，使用壽命為15年，預(yù)計(jì)凈殘值為100萬元。預(yù)計(jì)投產(chǎn)后每年?duì)I業(yè)收入為300萬元，每年付現(xiàn)成本為100萬元。固定資產(chǎn)按直線法計(jì)提折舊，墊付的流動(dòng)資金在項(xiàng)目結(jié)束時(shí)全部收回。該企業(yè)所得稅稅率為25%，加權(quán)平均資本成本為10%。假定不考慮增值稅因素。已知：PVIFA10%,15=7.6061，PVIF10%,15=0.2394

　　要求：根據(jù)上述資料，為下列問題從備選答案中選出正確的答案。

　　1)設(shè)備投入運(yùn)營后，每年應(yīng)計(jì)提的折舊額是(　)。

　　A.60萬元

　　B.63.33萬元

　　C.66.67萬元

　　D.70萬元

　　『正確答案』A

　　『答案解析』年折舊=(1000-100)÷15=60(萬元)

　　2)該項(xiàng)目的投資回收期為(　)。

　　A.3.33年

　　B.6.48年

　　C.6.36年

　　D.9.36年

　　『正確答案』C

　　『答案解析』年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量=(300-100-60)×(1-25%)+60=165(萬元)

　　投資回收期=(1000+50)÷165=6.36(年)

　　3)該項(xiàng)目運(yùn)行最后一年的預(yù)計(jì)現(xiàn)金流量凈額是(　)。

　　A.105萬元

　　B.150萬元

　　C.210萬元

　　D.315萬元

　　『正確答案』D

　　『答案解析』項(xiàng)目運(yùn)營最后一年現(xiàn)金流量凈額=165+(100+50)=315(萬元)

　　4)該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為(　)。

　　A.240.92萬元

　　B.219.02萬元

　　C.186.37萬元

　　D.231.82萬元

　　『正確答案』A

　　『答案解析』凈現(xiàn)值=165×PVIFA10%,15+150×PVIF10%,15-1050=165×7.6061+150× 0.2394-1050=240.92(萬元)