初級審計(jì)師考試《專業(yè)知識與實(shí)務(wù)》歷年考題精選集4

　　【例題1·單項(xiàng)選擇題】(2011中)

　　因債券發(fā)行人不能履行債券條款規(guī)定的義務(wù)，無法按期支付利息或償還本金的投資風(fēng)險(xiǎn)是：

　　A.利率風(fēng)險(xiǎn)

　　B.違約風(fēng)險(xiǎn)

　　C.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

　　D.通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)

　　『正確答案』B

　　『答案解析』違約風(fēng)險(xiǎn)指債券的發(fā)行人不能履行債券條款規(guī)定的義務(wù)，無法按期支付利息或償還本金的風(fēng)險(xiǎn)。

　　【例題2·單項(xiàng)選擇題】(2016中考生回憶版)

　　某企業(yè)欲購買一種債券，其面值為100元，期限為2年，票面利率是9%，單利計(jì)息，本金和利息在債券到期日一次償還，目前的市場利率為10%，則該債券的估值是：

　　A.82.64元

　　B.97.52元

　　C.100元

　　D.118元

　　『正確答案』B

　　『答案解析』債券的價(jià)值=(100+100×9%×2)÷(1+10%)2=97.52(元)

　　【例題3·多項(xiàng)選擇題】(2013初)

　　根據(jù)債券估值模型，計(jì)算債券價(jià)值應(yīng)考慮的因素有：

　　A.債券面值

　　B.債券期限

　　C.債券票面利率

　　D.債券市場利率

　　E.債券發(fā)行數(shù)量

　　『正確答案』ABCD

　　『答案解析』債券價(jià)值是債券所能帶來的未來現(xiàn)金流量的折現(xiàn)值，其影響因素包括未來現(xiàn)金流量(涉及債券面值、債券票面利率)、折現(xiàn)率(債券市場利率)以及折現(xiàn)期(債券期限)，債券價(jià)值與債券發(fā)行數(shù)量無關(guān)。

　　【例題4·單項(xiàng)選擇題】

　　某投資者購買A公司股票，并且準(zhǔn)備長期持有，要求的最低收益率為11%，該公司本年的股利為0.6元/股，預(yù)計(jì)未來股利年增長率為5%，則該股票的估值是：

　　A.10.0元

　　B.10.5元

　　C.11.5元

　　D.12.0元

　　『正確答案』B

　　『答案解析』股票的價(jià)值=0.6×(1+5%)/(11%-5%)=10.5(元)

　　【例題5·單項(xiàng)選擇題】(2014中)

　　某股票當(dāng)前市場價(jià)格為20元，上一年度每股現(xiàn)金股利為2元，以后每年以4%的速度增長，該股票的預(yù)期投資收益率是：

　　A.9.6%

　　B.10%

　　C.14%

　　D.14.4%

　　『正確答案』D

　　【例題6·多項(xiàng)選擇題】(2011初)

　　下列各項(xiàng)中，屬于投資項(xiàng)目初始現(xiàn)金流量的有：

　　A.項(xiàng)目的銷售收入

　　B.項(xiàng)目的付現(xiàn)成本

　　C.固定資產(chǎn)的安裝成本

　　D.固定資產(chǎn)的建造成本

　　E.固定資產(chǎn)的購入成本

　　『正確答案』CDE

　　『答案解析』項(xiàng)目的銷售收入和付現(xiàn)成本屬于營業(yè)現(xiàn)金流量。

　　【例題7·多項(xiàng)選擇題】(2010中)

　　確定項(xiàng)目投資營業(yè)現(xiàn)金流量所必須考慮的因素有：

　　A.付現(xiàn)成本

　　B.利息費(fèi)用

　　C.支付的所得稅

　　D.銷售的現(xiàn)金收入

　　E.固定資產(chǎn)購入成本

　　『正確答案』ACD

　　『答案解析』營業(yè)現(xiàn)金流量=營業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅

　　【例題8·單項(xiàng)選擇題】

　　某公司計(jì)劃投資建設(shè)一條新生產(chǎn)線，投資總額為60萬元，預(yù)計(jì)新生產(chǎn)線投產(chǎn)后每年可為公司新增稅后凈利(不考慮利息費(fèi)用)4萬元，生產(chǎn)線的年折舊額為6萬元，則該投資的靜態(tài)回收期為：

　　A.5年

　　B.6年

　　C.10年

　　D.15年

　　『正確答案』B

　　『答案解析』靜態(tài)投資回收期=原始投資額/每年現(xiàn)金凈流量，每年現(xiàn)金凈流量=4+6=10(萬元)，原始投資額為60萬元，所以靜態(tài)投資回收期=60/10=6(年)，選項(xiàng)B正確。

　　【例題9·多項(xiàng)選擇題】

　　采用非折現(xiàn)投資回收期法對投資項(xiàng)目進(jìn)行決策存在的主要缺陷有(　)。

　　A.計(jì)算方法比較繁瑣

　　B.方法原理不易理解

　　C.不能反映項(xiàng)目的回報(bào)狀況

　　D.沒有考慮回收期后的現(xiàn)金流量

　　E.沒有考慮貨幣時(shí)間價(jià)值的影響

　　『正確答案』CDE

　　『答案解析』投資回收期法缺陷是各年度的現(xiàn)金流被同等看待，忽略貨幣時(shí)間價(jià)值;且不考慮回收期后的現(xiàn)金流量狀況;也無法反映項(xiàng)目的回報(bào)狀況;另外，目標(biāo)投資回收期是憑經(jīng)驗(yàn)確定，缺乏客觀性。

　　【例題10·單項(xiàng)選擇題】

　　某項(xiàng)目投資額為200萬元，期限為8年，投產(chǎn)后前五年每年凈利潤為40萬元，最后三年每年凈利潤為25萬元，該項(xiàng)目的投資利潤率是：

　　A.12.5%

　　B.16%

　　C.17.19%

　　D.18%

　　『正確答案』C

　　『答案解析』[(40×5+25×3)/8]/200=17.19%

　　【例題11·單項(xiàng)選擇題】

　　已知某投資項(xiàng)目按14%折現(xiàn)率計(jì)算的凈現(xiàn)值大于零，按16%折現(xiàn)率計(jì)算的凈現(xiàn)值小于零，則該項(xiàng)目的內(nèi)部報(bào)酬率肯定：

　　A.大于14%，小于16%

　　B.小于14%

　　C.等于15%

　　D.大于16%

　　『正確答案』A

　　『答案解析』內(nèi)部報(bào)酬率是使投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值等于0的折現(xiàn)率。

　　【例題12·多項(xiàng)選擇題】(2011中)

　　下列各項(xiàng)中，影響投資項(xiàng)目內(nèi)部報(bào)酬率的因素有：

　　A.項(xiàng)目初始投資額

　　B.項(xiàng)目年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量

　　C.項(xiàng)目的必要報(bào)酬率

　　D.項(xiàng)目營業(yè)期

　　E.項(xiàng)目建設(shè)期

　　『正確答案』ABDE

　　『答案解析』內(nèi)含報(bào)酬率，是指對投資方案未來的每年現(xiàn)金凈流量進(jìn)行貼現(xiàn)，使所得的現(xiàn)值恰好與原始投資額現(xiàn)值相等，從而使凈現(xiàn)值等于零時(shí)的貼現(xiàn)率。內(nèi)含報(bào)酬率不受資本成本即項(xiàng)目的必要報(bào)酬率的影響，所以本題答案為選項(xiàng)ABDE。

　　【例題13·單項(xiàng)選擇題】(2013初)

　　某投資項(xiàng)目的初始投資額為1000萬元，必要報(bào)酬率與內(nèi)部報(bào)酬率均為10%，則該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值是：

　　A.0

　　B.100萬元

　　C.200萬元

　　D.1000萬元

　　『正確答案』A

　　『答案解析』必要報(bào)酬率與內(nèi)部報(bào)酬率相等，則項(xiàng)目的凈現(xiàn)值=0。

　　【例題14·多項(xiàng)選擇題】(2011初)

　　下列衡量投資項(xiàng)目可行的標(biāo)準(zhǔn)中，正確的有：

　　A.凈現(xiàn)值小于0

　　B.內(nèi)部報(bào)酬率小于0

　　C.凈現(xiàn)值大于或等于0

　　D.內(nèi)部報(bào)酬率小于必要報(bào)酬率

　　E.內(nèi)部報(bào)酬率大于或等于必要報(bào)酬率

　　『正確答案』CE

　　『答案解析』在凈現(xiàn)值法中凈現(xiàn)值大于或等于0，項(xiàng)目可行;內(nèi)部報(bào)酬率法中內(nèi)部報(bào)酬率大于或等于必要報(bào)酬率時(shí)，項(xiàng)目可行。

　　【例題15·綜合題】(2014中)

　　甲公司為上市公司，適用的所得稅稅率為25%。該公司擬籌資購建一條新生產(chǎn)線，有關(guān)資料如下：

　　1.甲公司現(xiàn)有資本20000萬元，其中：長期借款12000萬元，普通股股本8000元，長期借款年利率為8%。已知該公司股票的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是整個(gè)股票市場的2倍。目前整個(gè)股票市場的平均報(bào)酬率為8%，無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為5%。

　　2.該生產(chǎn)線的固定資產(chǎn)投資額為4000萬元，流動(dòng)資產(chǎn)投資額為2000萬元，各項(xiàng)投資均在項(xiàng)目開始時(shí)一次全額投入，項(xiàng)目當(dāng)年建成投產(chǎn)，使用壽命為5年，流動(dòng)資產(chǎn)在項(xiàng)目結(jié)束時(shí)變現(xiàn)回收。固定資產(chǎn)按直線法計(jì)提折舊，壽命期滿后無殘值。該生產(chǎn)線投入使用后，每年可實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3000萬元，每年發(fā)生付現(xiàn)成本1200萬元。

　　3.經(jīng)測算，該生產(chǎn)線的投資報(bào)酬率存在-5%、15%和20%三種可能，三種可能情況發(fā)生的概率分別為0.2、0.4和0.4。

　　4.購建新生產(chǎn)線所需投資采用發(fā)行公司債券方式籌集。公司債券的面值為100元，按面值發(fā)行，票面利率為10%，期限為3年，每年末支付一次利息，到期償還本金。債券籌資費(fèi)用忽略不計(jì)。

　　要求：根據(jù)上述資料，為下列問題從備選答案中選出正確的答案。

　　(1)項(xiàng)目建設(shè)前，投資該公司股票的必要報(bào)酬率為：

　　A.8%

　　B.11%

　　C.13%

　　D.14%

　　『正確答案』B

　　『答案解析』必要報(bào)酬率=5%+2×(8%-5%)=11%

　　(2)在不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值的情況下，該新生產(chǎn)線的投資回收期為：

　　A.2.22年

　　B.2.58年

　　C.3.33年

　　D.3.87年

　　『正確答案』D

　　『答案解析』

　　固定資產(chǎn)年折舊=4000÷5=800萬元

　　營業(yè)現(xiàn)金流量：

　　NCF1～5=(3000-1200-800)×(1-25%)+800=1550(萬元)

　　投資回收期=(4000+2000)÷1550=3.87(年)

　　(3)如果以11%為折現(xiàn)率，該新生產(chǎn)線投資的凈現(xiàn)值為(PVIFA11%,5=3.696，PVIF11%,5=0.593)：

　　A.-736.2萬元

　　B.112.8萬元

　　C.914.8萬元

　　D.1298.8萬元

　　『正確答案』C

　　『答案解析』

　　①初始現(xiàn)金流量

　　NCF0=-4000-2000=-6000(萬元)

　�、跔I業(yè)現(xiàn)金流量

　　NCF1～5=(3000-1200-800)×(1-25%)+800=1550(萬元)

　�、劢K結(jié)現(xiàn)金流量：NCF5’=2000(萬元)

　�、軆衄F(xiàn)值

　　NPV=1550×PVIFA11%,5+2000×PVIF11%,5-6000=914.8(萬元)

　　(4)新生產(chǎn)線投資的期望報(bào)酬率為：

　　A.5.7%

　　B.10.7%

　　C.11%

　　D.13%

　　『正確答案』D

　　『答案解析』期望報(bào)酬率=-5%×0.2+15%×0.4+20%×0.4=13%

　　(5)該公司發(fā)行的公司債券的資本成本為：

　　A.7.5%

　　B.7.91%

　　C.8%

　　D.9%

　　『正確答案』A

　　『答案解析』債券的資本成本=10%×(1-25%)=7.5%

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