2017年初級(jí)審計(jì)師《籌資決策管理》章節(jié)練習(xí)題及答案_第3頁(yè)

　　三、綜合分析題

　　1.某公司目前擁有資金1500萬(wàn)元，其中長(zhǎng)期借款800萬(wàn)元，年利率10%，優(yōu)先股200萬(wàn)元，年股息率15%，普通股50萬(wàn)股，每股市價(jià)10元，企業(yè)變動(dòng)成本率為40%，固定成本為60萬(wàn)元。所得稅稅率33%，現(xiàn)準(zhǔn)備追加籌資360萬(wàn)元，有兩種籌資方式可供選擇：

　　方案A：發(fā)行債券360萬(wàn)元，年利率12%;

　　方案B：發(fā)行普通股360萬(wàn)元，增發(fā)30萬(wàn)股，每股發(fā)行價(jià)12元。

　　要求：根據(jù)上述資料回答下列問(wèn)題。

　　(1).下列說(shuō)法中正確的是：

　　A.方案A與方案B的每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)的銷(xiāo)售收入為400萬(wàn)元

　　B.方案A與方案B的每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)的銷(xiāo)售收入為500萬(wàn)元

　　C.方案A與方案B的每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)的銷(xiāo)售收入為600萬(wàn)元

　　D.方案A與方案B的每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)的銷(xiāo)售收入為700萬(wàn)元

　　【正確答案】：B設(shè)每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)為X，則：

　　{ [X×(1-40%)-60-(800×10%+360*12%]×(1-33%)-200×15%｝/50={[X×(1-40%)-60-800×10%]×(1-33%)-200×15%｝/(50+30)

　　得出X=500萬(wàn)元。

　　(2).如果該公司預(yù)計(jì)銷(xiāo)售收入為400萬(wàn)元，則：

　　A.選擇方案A B.選擇方案B C.選則方案A和方案B是一樣 D.方案A和方案B都不能選擇

　　【正確答案】：B由于400萬(wàn)元小于500萬(wàn)元，因此應(yīng)該選擇方案B。

　　(3).如果該公司預(yù)計(jì)銷(xiāo)售收入為400萬(wàn)元，按照最佳方案籌資后某公司的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為：

　　A.1.33

　　B.1.26

　　C.1.34

　　D.1.23

　　【正確答案】：A當(dāng)收入為400萬(wàn)元時(shí)，EBIT=400*(1-40%)-60=180萬(wàn)元;經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=[400×(1-40%)]/180=1.33。

　　(4).如果該公司預(yù)計(jì)銷(xiāo)售收入為400萬(wàn)元，按照最佳方案籌資后某公司的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為：

　　A.3.22

　　B.3.24

　　C.3.26

　　D.3.28

　　【正確答案】：C當(dāng)收入為400萬(wàn)元時(shí)，EBIT=400×(1-40%)-60=180萬(wàn)元;財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=180/[180-80-30/(1-33%)]=3.26。

　　(5).如果該公司預(yù)計(jì)銷(xiāo)售收入為400萬(wàn)元，按照最佳方案籌資后某公司的總杠桿系數(shù)為：

　　A.4.34

　　B.4.36

　　C.4.38

　　D.4.32

　　【正確答案】：A總杠桿系數(shù)=1.33×3.26=4.34。