二、多項選擇題

　　11.交易者從事套利活動有(　　)特點(diǎn)。

　　A.風(fēng)險小

　　B.成本低

　　C.周期短

　　D.易于操作

　　【答案】AB

　　【解析】套利交易風(fēng)險一般較小，成本也比較低，但操作上較復(fù)雜。

　　12.根據(jù)交易者在市場中所建立的交易部位不同，跨期套利一般分為(　　)。

　　A.近月套利

　　B.牛市套利

　　C.熊市套利

　　D.遠(yuǎn)月套利

　　【答案】BC

　　【解析】近月套利和遠(yuǎn)月套利是根據(jù)交易者買賣合約的時間來劃分的。

　　13.在正向市場上，如果近期供給量增加，需求減少，則會導(dǎo)致近期合約價格的(　　)遠(yuǎn)期合約，交易者可以通過賣出近期合約的同時買入遠(yuǎn)期合約而進(jìn)行熊市套利。

　　A.上升幅度大于

　　B.下降幅度小于

　　C.上升幅度小于

　　D.下降幅度大于

　　【答案】CD

　　【解析】熊市套利的操作是買入遠(yuǎn)期月份合約的同時賣出近期月份合約，要求近期合約價格上升幅度小于遠(yuǎn)期合約或近期月份合約價格下降幅度大于遠(yuǎn)期合約，從而在合約對沖時出現(xiàn)盈利。

　　14.3月20日，某交易所的5月份大豆合約的價格是l790元/噸，9月份大豆合約的價格是1770元/噸。如果某投機(jī)者采用牛市套利策略(不考慮傭金因素)，則下列選項中可使該投機(jī)者獲利的有(　　)。

　　A.5月份大豆合約的價格保持不變，9月份大豆合約的價格跌至1760元/噸

　　B.5月份大豆合約的價格漲至1800元/噸，9月份大豆合約的價格保持不變

　　C.5月份大豆合約的價格跌至1780元/噸，9月份大豆合約的價格跌至1750元/噸

　　D.5月份大豆合約的價格漲至1810元/噸，9月份大豆合約的價格漲至1780元/噸

　　【答案】ABCD

　　【解析】牛市套利策略為買入近期期貨合約同時賣出遠(yuǎn)期合約。A項盈利為：(1790-1790)+(1770-l760)=10(元/噸);B項盈利為：(1800-1790)+(1770-1770)=30(元/噸);C項盈利為：(1780-1790)+(1770-1750)=10(元/噸);D項盈利為：(1810-1790)+(1770-1780)=10(元/噸);因此，ABCD四項均獲利。

　　15.預(yù)期利率上升時，應(yīng)進(jìn)行(　　)交易。

　　A.利率期貨多頭

　　B.利率期貨空頭

　　C.遠(yuǎn)期利率協(xié)議(作為買方)

　　D.遠(yuǎn)期利率協(xié)議(作為賣方)

　　【答案】AC

　　【解析】預(yù)期利率上升時，利率期貨的價格將下降，故持有利率期貨多頭能獲利。作為遠(yuǎn)期利率協(xié)議的買方，將能以比市場更低的利率獲得貸款，故能獲利。

　　16.在期貨市場中，金融期貨通常采用的交割方式包括(　　)。

　　A.實(shí)物交割

　　B.現(xiàn)金交割

　　C.期轉(zhuǎn)現(xiàn)

　　D.基差交易

　　【答案】AB

　　【解析】在期貨市場中，商品期貨通常都采用實(shí)物交割方式，金融期貨中有的品種采用實(shí)物交割方式，有的品種則采用現(xiàn)金交割方式。

　　17.某商品當(dāng)年年底存貨量減少時，說明(　　)。

　　A.當(dāng)年商品的供應(yīng)量大于需求量

　　B.當(dāng)年商品的供應(yīng)量小于需求量

　　C.下年的商品期貨價格很可能會下跌

　　D.下年的商品期貨價格很可能會上升

　　【答案】BD

　　【解析】由于存貨量減少，當(dāng)年供應(yīng)量將小于需求量，供給的相對減少，導(dǎo)致期貨價格有可能上升。

　　18.以下關(guān)于套利行為描述正確的是(　　)。

　　A.消除了價格變動的風(fēng)險

　　B.提高了期貨交易的活躍程度

　　C.保證了套期保值的順利實(shí)現(xiàn)

　　D.促進(jìn)交易的流暢化和價格的合理化

　　【答案】BCD

　　【解析】套利行為承擔(dān)了價格變動的風(fēng)險。

　　19.某投資者以68000元/噸賣出1手8月銅期貨合約，同時以66500元/噸買人1手10月銅合約，當(dāng)8月和lo月合約價差為(　　)元/噸時，該投資者獲利。

　　A.1000

　　B.1300

　　C.1800

　　D.2000

　　【答案】AB

　　【解析】該投資者進(jìn)行的是賣出套利，當(dāng)價差縮小時投資者獲利。初始的價差為68000-66500=1500(元/噸)，所以只要價差小于1500(元/噸)，投資者即可獲利。

　　20.跨期套利的策略包括(　　)。

　　A.正向市場牛市套利

　　B.正向市場熊市套利

　　C.反向市場牛市套利

　　D.反向市場熊市套利

　　【答案】ABCD

　　【解析】一般說來，跨期套利的策略有正向市場牛市套利、正向市場熊市套利、反向市場牛市套利和反向市場熊市套利。