答案部分

　　一、單項(xiàng)選擇題

　　1、

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】 本題考查利率期貨的概念。基于短期存單的代表性利率期貨品種有3個(gè)月歐洲美元期貨。參見(jiàn)教材P226。

　　【該題針對(duì)“利率期貨及其分類”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　2、

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】 本題考查短期利率期貨的報(bào)價(jià)。市場(chǎng)利率上升，3個(gè)月歐洲美元期貨價(jià)格一般會(huì)下跌;市場(chǎng)利率下降，3個(gè)月歐洲美元期貨價(jià)格一般會(huì)上漲。參見(jiàn)教材P228。

　　【該題針對(duì)“利率期貨的報(bào)價(jià)”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　3、

　　【正確答案】 C

　　【答案解析】 本題考查國(guó)債期貨的報(bào)價(jià)。在美國(guó)中長(zhǎng)期國(guó)債期貨報(bào)價(jià)中，118′225報(bào)價(jià)，最后一位數(shù)5代表1/32點(diǎn)的1/2，即0.5/32點(diǎn)。參見(jiàn)教材P229。

　　【該題針對(duì)“利率期貨的報(bào)價(jià)”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　4、

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】 本題考查利率期貨價(jià)格的影響因素。擴(kuò)張性的財(cái)政政策，通過(guò)財(cái)政分配活動(dòng)來(lái)增加和刺激社會(huì)的總需求，造成對(duì)資金需求的增加，市場(chǎng)利率將上升。參見(jiàn)教材P230。

　　【該題針對(duì)“利率期貨價(jià)格的影響因素”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　5、

　　【正確答案】 C

　　【答案解析】 本題考查國(guó)債期貨的含義。我國(guó)5年期國(guó)債期貨合約標(biāo)的為面值為100萬(wàn)元人民幣、票面利率為3%的名義中期國(guó)債，可交割國(guó)債為合約到期日首日剩余期限為4～5.25年的記賬式付息國(guó)債。參見(jiàn)教材P234。

　　【該題針對(duì)“國(guó)債期貨”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　6、

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】 本題考查轉(zhuǎn)換因子。如果可交割國(guó)債票面利率低于國(guó)債期貨合約標(biāo)的票面利率，轉(zhuǎn)換因子小于1。參見(jiàn)教材P235。

　　【該題針對(duì)“國(guó)債期貨”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　7、

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】 本題考查最便宜可交割國(guó)債。隱含回購(gòu)利率越高的國(guó)債價(jià)格越便宜，用于期貨交割對(duì)合約空頭越有利。參見(jiàn)教材P238。

　　【該題針對(duì)“國(guó)債期貨”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　8、

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】 本題考查套期保值合約數(shù)量的確定。零息債券的久期等于到它到期的時(shí)間。參見(jiàn)教材P247。

　　【該題針對(duì)“國(guó)債期貨套期保值”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　9、

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】 本題考查套期保值合約數(shù)量的確定。債券的付息頻率與久期呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。參見(jiàn)教材P247。

　　【該題針對(duì)“國(guó)債期貨套期保值”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　10、

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】 本題考查套期保值合約數(shù)量的確定。票面利率相同，剩余期限相同，付息頻率相同，到期收益率不同的債券，到期收益率較低的債券，修正久期較大。參見(jiàn)教材P247、248。

　　【該題針對(duì)“國(guó)債期貨套期保值”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　二、多項(xiàng)選擇題

　　1、

　　【正確答案】 ABCD

　　【答案解析】 本題考查利率期貨的概念。以短期利率(貨幣資金)、存單、債券、利率互換等利率類金融工具或資產(chǎn)為期貨合約交易標(biāo)的的期貨品種稱為利率期貨。參見(jiàn)教材P225、226。

　　【該題針對(duì)“利率期貨及其分類”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　2、

　　【正確答案】 AD

　　【答案解析】 本題考查歐洲美元的概念。歐洲美元，是指美國(guó)境外金融機(jī)構(gòu)的美元存款和貸款，是離岸美元。這種離岸美元存貸業(yè)務(wù)最早于20世紀(jì)50年代初出現(xiàn)在歐洲市場(chǎng)，因此稱為歐洲美元。歐洲美元與美國(guó)境內(nèi)美元是同一貨幣，但歐洲美元不受美國(guó)政府監(jiān)管，無(wú)須提供存款準(zhǔn)備，不受資本流動(dòng)限制。參見(jiàn)教材P226。

　　【該題針對(duì)“利率期貨及其分類”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　3、

　　【正確答案】 ABCD

　　【答案解析】 本題考查利率期貨價(jià)格的影響因素。當(dāng)本幣匯率下降時(shí)，有利于促進(jìn)出口、限制進(jìn)口，進(jìn)口商品成本上升，引起國(guó)內(nèi)物價(jià)水平上升，導(dǎo)致實(shí)際市場(chǎng)利率水平下降。參見(jiàn)教材P231。

　　【該題針對(duì)“利率期貨價(jià)格的影響因素”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　4、

　　【正確答案】 AD

　　【答案解析】 本題考查國(guó)債期貨理論價(jià)格的計(jì)算。期貨理論價(jià)格=現(xiàn)貨價(jià)格+持有成本=現(xiàn)貨價(jià)格+資金占用成本-利息收入。參見(jiàn)教材P239。

　　【該題針對(duì)“國(guó)債期貨”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　5、

　　【正確答案】 AB

　　【答案解析】 本題考查國(guó)債期貨投機(jī)的分類。按持有頭寸和交易方向不同，國(guó)債期貨投機(jī)分為牛市策略和熊市策略。參見(jiàn)教材P240。

　　6、

　　【正確答案】 AC

　　【答案解析】 本題考查期現(xiàn)套利與國(guó)債基差交易。做多國(guó)債基差，即投資者認(rèn)為基差會(huì)上漲，國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格的上漲(下跌)幅度會(huì)高于(低于)期貨價(jià)格乘以轉(zhuǎn)換因子上漲(下跌)的幅度，則買入國(guó)債現(xiàn)貨，賣出國(guó)債期貨，待基差上漲后分別平倉(cāng)獲利。參見(jiàn)教材P241。

　　【該題針對(duì)“國(guó)債期貨投機(jī)和套利”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　7、

　　【正確答案】 CD

　　【答案解析】 本題考查國(guó)債期貨合約間套利。根據(jù)價(jià)差買賣方向不同，國(guó)債期貨跨期套利分為國(guó)債期貨買入套利和國(guó)債期貨賣出套利兩種。參見(jiàn)教材P242。

　　【該題針對(duì)“國(guó)債期貨投機(jī)和套利”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　8、

　　【正確答案】 ACD

　　【答案解析】 本題考查套期保值合約數(shù)量的確定。常見(jiàn)的確定合約數(shù)量的方法有面值法、修正久期法和基點(diǎn)價(jià)值法。參見(jiàn)教材P246。

　　【該題針對(duì)“國(guó)債期貨套期保值”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　三、判斷題

　　1、

　　【正確答案】 對(duì)

　　【答案解析】 本題考查利率期貨的概念。投資者可以利用利率期貨管理和對(duì)沖利率變動(dòng)引起的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。參見(jiàn)教材P226。

　　【該題針對(duì)“利率期貨及其分類”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　2、

　　【正確答案】 錯(cuò)

　　【答案解析】 本題考查利率期貨的概念�；�于短期存單的代表性利率期貨品種有3個(gè)月歐洲美元期貨。參見(jiàn)教材P226。

　　【該題針對(duì)“利率期貨及其分類”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　3、

　　【正確答案】 錯(cuò)

　　【答案解析】 本題考查利率期貨的分類。中長(zhǎng)期利率期貨主要是國(guó)債期貨。參見(jiàn)教材P227。

　　【該題針對(duì)“利率期貨及其分類”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　4、

　　【正確答案】 對(duì)

　　【答案解析】 本題考查短期利率期貨的報(bào)價(jià)。短期利率期貨的報(bào)價(jià)比較典型的是3個(gè)月歐洲美元期貨和3個(gè)月銀行間歐元拆借利率期貨的報(bào)價(jià)。兩者均采用指數(shù)式報(bào)價(jià)，用100減去不帶百分號(hào)的年利率報(bào)價(jià)。參見(jiàn)教材P227。

　　【該題針對(duì)“利率期貨的報(bào)價(jià)”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　5、

　　【正確答案】 對(duì)

　　【答案解析】 本題考查利率期貨價(jià)格的影響因素。緊縮性的財(cái)政政策，通過(guò)財(cái)政分配活動(dòng)來(lái)減少和抑制社會(huì)的總需求，會(huì)造成對(duì)資金需求的減 少，市場(chǎng)利率將下降。參見(jiàn)教材P230。

　　【該題針對(duì)“利率期貨價(jià)格的影響因素”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　6、

　　【正確答案】 錯(cuò)

　　【答案解析】 本題考查利率期貨價(jià)格的影響因素。市場(chǎng)利率的變動(dòng)通常與通貨膨脹率的變動(dòng)方向一致。參見(jiàn)教材P231。

　　【該題針對(duì)“利率期貨價(jià)格的影響因素”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　7、

　　【正確答案】 對(duì)

　　【答案解析】 本題考查國(guó)債期貨的含義。2013年9月6日，國(guó)內(nèi)推出5年期國(guó)債期貨交易;2015年3月20 日，推出10年期國(guó)債期貨交易。參見(jiàn)教材P232。

　　【該題針對(duì)“國(guó)債期貨”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　8、

　　【正確答案】 錯(cuò)

　　【答案解析】 本題考查最便宜可交割國(guó)債。最便宜可交割國(guó)債是指在一攬子可交割國(guó)債中，能夠使投資者買入國(guó)債現(xiàn)貨、持有到期交割并獲得最高收益的國(guó)債。參見(jiàn)教材P238。

　　【該題針對(duì)“國(guó)債期貨”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　9、

　　【正確答案】 對(duì)

　　【答案解析】 本題考查期現(xiàn)套利與國(guó)債基差交易。國(guó)債期現(xiàn)套利是指投資者基于國(guó)債期貨和現(xiàn)貨價(jià)格的偏離，同時(shí)買入(或賣出)現(xiàn)貨國(guó)債并賣出(或買入)國(guó)債期貨，以期獲得套利收益的交易策略。參見(jiàn)教材P241。

　　【該題針對(duì)“國(guó)債期貨投機(jī)和套利”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　10、

　　【正確答案】 錯(cuò)

　　【答案解析】 本題考查國(guó)債期貨合約間套利。一般情況下，期限長(zhǎng)的債券對(duì)利率變動(dòng)的敏感程度要大于期限短的債券對(duì)利率變動(dòng)的敏感程度。參見(jiàn)教材P243。

　　【該題針對(duì)“國(guó)債期貨投機(jī)和套利”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　11、

　　【正確答案】 對(duì)

　　【答案解析】 本題考查國(guó)債期貨套期保值。國(guó)債期貨套期保值分為買入套期保值、賣出套期保值兩類。參見(jiàn)教材P243。

　　【該題針對(duì)“國(guó)債期貨套期保值”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　12、

　　【正確答案】 錯(cuò)

　　【答案解析】 本題考查套期保值合約數(shù)量的確定。一筆期限為n年的投資，如果在投資期限內(nèi)有現(xiàn)金流流入，則投資加權(quán)平均回收時(shí)間將短于n年，即久期小于n年。參見(jiàn)教材P246。

　　【該題針對(duì)“國(guó)債期貨套期保值”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　13、

　　【正確答案】 對(duì)

　　【答案解析】 本題考查套期保值合約數(shù)量的確定�；�點(diǎn)價(jià)值，又稱為DV01，是指利率每變化一個(gè)基點(diǎn)(0.01個(gè)百分點(diǎn))引起的債券價(jià)格變動(dòng)的絕對(duì)額。參見(jiàn)教材P248。

　　【該題針對(duì)“國(guó)債期貨套期保值”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　14、

　　【正確答案】 對(duì)

　　【答案解析】 本題考查遠(yuǎn)期利率協(xié)議。在遠(yuǎn)期利率協(xié)議下，如果參照利率超過(guò)合同的協(xié)議利率，那么賣方就要支付給買方一筆結(jié)算金，以補(bǔ)償買方在實(shí)際借款中因利率上升而造成的損失;反之，則由買方支付給賣方一筆結(jié)算金。參見(jiàn)教材P250。

　　【該題針對(duì)“遠(yuǎn)期利率協(xié)議”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　15、

　　【正確答案】 對(duì)

　　【答案解析】 本題考查利率期權(quán)。在規(guī)定的期限內(nèi)，如果市場(chǎng)參考利率高于協(xié)定的利率上限水平，賣方向買方支付市場(chǎng)利率高于利率上限的差額部分。參見(jiàn)教材P252。

　　【該題針對(duì)“遠(yuǎn)期利率協(xié)議”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　四、綜合題

　　1、

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】 本題考查遠(yuǎn)期利率協(xié)議。市場(chǎng)實(shí)際半年期貸款利率為6%，企業(yè)損失而銀行盈利，1000萬(wàn)×(6.2%—6%)÷2=1(萬(wàn)元)。參見(jiàn)教材P251。

　　【該題針對(duì)“遠(yuǎn)期利率協(xié)議”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】 本題考查遠(yuǎn)期利率協(xié)議。企業(yè)A以6.2%向銀行貸入半年期1000萬(wàn)元的貸款，比市場(chǎng)利率節(jié)省1000萬(wàn)×(6.48%—6.2%)÷2=1.4(萬(wàn)元)。參見(jiàn)教材P251。

　　【該題針對(duì)“遠(yuǎn)期利率協(xié)議”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】