1.金融期權(quán)合約是一種權(quán)利交易的合約，其價格(　C　)。

　　A.是期權(quán)合約規(guī)定的買進(jìn)或賣出標(biāo)的資產(chǎn)的價格

　　B.是期權(quán)合約標(biāo)的資產(chǎn)的理論價格

　　C.是期權(quán)的買方為獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而需支付的費(fèi)用

　　D.被稱為協(xié)定價格

　　【解析】金融期權(quán)是一種權(quán)利的交易。在期權(quán)交易中，期權(quán)的買方為獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而向期權(quán)的賣方支付的費(fèi)用就是期權(quán)的價格。

　　2.標(biāo)的物現(xiàn)價為179.50，權(quán)利金為3.75、執(zhí)行價格為177.50的看漲期叔的時間價值為(　B　)。

　　A.2　　B.1.75　　C.3.75　　D.5.75

　　【解析】期權(quán)的價格即權(quán)利金是由兩部分構(gòu)成，一部分是內(nèi)在價值(立即執(zhí)行所帶來的價值和0取最大)，一部分是時間價值，本題內(nèi)在價值為2，時間價值為3.75-2=1.75

　　3.買進(jìn)執(zhí)行價格為1200元/噸的小麥期貨買權(quán)時，期貨價格為1190元/噸，若權(quán)利金為2元/噸，則這2元/噸為(　B　)。

　　A.內(nèi)涵價值　　B.時間價值　　C.內(nèi)在價值+時間價值　　D.有效價值

　　【解析】虛值期權(quán)無內(nèi)涵價值，只有時間價值。

　　4.下列說法錯誤的是(　B　)。

　　A.對于看漲期權(quán)來說，現(xiàn)行市價高于執(zhí)行價格時稱期權(quán)處于實值狀態(tài)

　　B.對于看跌期權(quán)來說，執(zhí)行價格低于現(xiàn)行市價時稱期權(quán)處于實值狀態(tài)

　　C.期權(quán)處于實值狀態(tài)才可能被執(zhí)行

　　D.期權(quán)的內(nèi)在價值狀態(tài)是變化的

　　【解析】 對于看跌期權(quán)資產(chǎn)現(xiàn)行市價低于執(zhí)行價格時稱為期權(quán)處于“實 值狀態(tài)”。由于標(biāo)的資產(chǎn)的價格是隨時間變化的，所以內(nèi)在價值也是變化的。

　　5.期權(quán)價值是指期權(quán)的現(xiàn)值，不同于期權(quán)的到期日價值，下列影響期權(quán)價值的因素表述正確的是(　 A　)。

　　A.股價波動率越高，期權(quán)價值越大　　B.股票價格越高，期權(quán)價值越大

　　C.執(zhí)行價格越高，期權(quán)價值越大　　D.無風(fēng)險利率越高，期權(quán)價值越大

　　【解析】 B、C、D三項都要分是看漲期權(quán)還是看跌期權(quán)，不能籠統(tǒng)而論。

　　6.有一項歐式看漲期權(quán)，標(biāo)的股票的當(dāng)前市價為20元，執(zhí)行價格為20元，到期日為1年后的同一天，期權(quán)價格為2元，若到期日股票市價為23元，則下列計算錯誤的是(　D　)。

　　A.期權(quán)空頭價值為-3　　B.期權(quán)多頭價值3

　　C.買方期權(quán)凈損益為1元　　D.賣方凈損失為-2

　　【解析】買方(多頭)期權(quán)價值=市價-執(zhí)行價格=3，買方凈損益=期權(quán)價值-期權(quán)價格=3-2=1，賣方(空頭)期權(quán)價值=-3，賣方凈損失=-1。

　　7.某投資者買進(jìn)一份看漲期權(quán)同時賣出一份相同標(biāo)的資產(chǎn)、相同期限相同協(xié)議價格的看跌期權(quán)，這實際上相當(dāng)于該投資者在期貨市場上(　 A　)。

　　A.做多頭　　B.做空頭　　C.對沖　　D.套利

　　【解析】當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)上漲時，對該投資者有利，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)下跌對該投資者不利。

　　8.以下因素中，對股票期權(quán)價格影響最小的是(　D　)。

　　A.無風(fēng)險利率　　B.股票的風(fēng)險　　C.到期日　　D.股票的預(yù)期收益率

　　【解析】 影響期權(quán)價值的六因素：股票的當(dāng)前價格，敲定價格，有效期，波動率，無風(fēng)險利率，有效期內(nèi)發(fā)放的紅利，而股票的預(yù)期收益率不影響期權(quán)的價值

　　9.假定IBM公司的股票價格是每股100美元，一張IBM公司四月份看漲期權(quán)的執(zhí)行價格為100美元，期權(quán)價格為5元。如果股價(　　)，忽略委托傭金，看漲期權(quán)的持有者將獲得一筆利潤。

　　A.漲到104美元　　B.跌到90美元　　C.漲到107美元　　D.跌到96美元

　　【答案】C

　　【解析】股價必須漲到105美元以上才有利潤,105是看漲期權(quán)的損益平衡點(diǎn)。

　　10.某投資者購買了執(zhí)行價格為25元、期權(quán)價格為4元的看漲期權(quán)合約，并賣出執(zhí)行價格為40元、期權(quán)價格為2.5元的看漲期權(quán)合約。如果該期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)的價格在到期時上升到50元，并且在到期日期權(quán)被執(zhí)行，那么該投資者在到期時的凈利潤為(　　)。(忽略交易成本)。

　　A.8.5元　　B.13.5元　　C.16.5元　　D.23.5元

　　【答案】B

　　【解析】

　　MAX(ST-25,0)-MAX(ST-40，0)-4+2.5=(50-25-4)+[2.5-(50-40)]=13.5(元)。